16 апреля 2014 Вести Экономика
Goldman: почему золото подешевеет за год на 20%
Золото демонстрировало худшие результаты среди торговых инструментов в 2013 г., так как его стоимость упала на 30%.
Однако с начала текущего года желтый металл подорожал примерно на 10%. Тем не менее среди сырьевых аналитиков на Wall Street преобладают "медвежьи" настроения.
В своей аналитической записке к клиентам аналитики Goldman Sachs напомнили свой прогноз, согласно которому в течение 12 месяцев цена на золото упадет до $1050 за унцию.
В 2014 г. стоимость золота выросла до максимального уровня с прошлого сентября, перед тем как бурный рынок в марте, превзойдя ожидания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, резко понизил цены.
По мнению экспертов Goldman Sachs, три фактора стали катализатором ралли: 1) резкий спад экономической активности в США, который был вызван погодными условиями, 2) кредитные проблемы в Китае, 3) эскалация политического конфликта в Китае.
В то время как дальнейшая эскалация напряженности может повысить цены на золото, Goldman ожидает, что дальнейший рост активности как в США, так и в Китае приведет к снижению стоимости желтого металла, хотя должно пройти несколько недель, прежде чем дальнейшее развитие ситуации прояснится.
Важно отметить следующее: для того чтобы мы пересмотрели на прогнозы, согласно которым цены на золото упадут в течение последующих двух лет, надо, чтобы в экономике США наблюдался значительный и продолжительный спад.
Помимо роста активности в США, признаки постепенного снижения импортирования Китаем золота могут ударить по ценам на желтый металл.
В понедельник, 14 апреля, золото торговалось на уровне $1,327. Цены должны были бы упасть на 20,8%, чтобы оправдать прогнозы Goldman.
Буллард: политика ФРС может оказаться ошибочной
План Федеральной резервной системы США удерживать процентные ставки на низком уровне, даже после того как рост экономики вернется в нормальное русло, может стать политической ошибкой, заявил один из руководителей Федрезерва в интервью британскому изданию Financial Times.
Председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард подчеркнул, что он не видит убедительных причин для того, чтобы процентные ставки стали ниже их долгосрочного уровня в 2016 г., если уровень безработицы и темпы инфляции будут приемлемыми.
Комментарии Булларда говорят о различии во мнениях в Комитете по операциям на открытом рынке ФРС по плану регулирования процентных ставок, принятого в марте. При этом различные руководители ФРС дают разные объяснения этому шагу.
“Это может привести к политике низких процентных ставок, которая продолжалась слишком долго, - отметил Буллард. - По моему прогнозу, процентная ставка должна быть на уровне 4%-4,25%. Я полагал, что это логично было бы для 2016 года”.
"Что касается ориентиров для повышения ставки по федеральным фондам, то все члены Комитета по операциям на открытом рынке единогласно приняли решение, что поскольку, вероятно, уровень безработицы в скором времени упадет ниже 6,5%, было бы целесообразно заменить существующие количественные ориентиры".
Ранее президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота заявил, что ФРС не делает все возможное, для того чтобы сократить уровень безработицы.
Наряду с этим президент ФРБ Далласа Ричард Фишер отметил, что Федеральная резервная система США (ФРС) свернет программу монетарного стимулирования уже в октябре этого года, если продолжит сокращать объем выкупа бондов нынешними темпами.
ЕЦБ готовит рынки к стимулам
ЕЦБ, похоже, продолжает готовить рынки к очередной порции стимулов. В воскресенье член исполнительного совета ЕЦБ Беноа Коурэ заявил, что регулятор рассматривает возможность выкупа активов с целью сохранения долгосрочных ставок на низком уровне.
Подобные заявления являются явным признаком того, что ЕЦБ готов пойти на крайние меры для борьбы с дефляционными процессами в еврозоне.
"Если дальнейшее стимулирование будет необходимо, то стоит рассмотреть инструменты для снижения экстра-премии по долгосрочным бумагам", - заявил Коурэ во время выступления на конференции Международного валютного фонда в Вашингтоне.
Под понятием экстра-премии понимают ту дополнительную доходность, которую инвесторы требуют за вложение в долгосрочные бумаги. Если это премия уйдет или, скорее, если ЕЦБ ее уберет, то деньги так или иначе будут искать новые средства применения и, возможно, пойдут в реальный сектор экономики.
Ведущие центральные банки сейчас рассуждают на тему, каким образом ЕЦБ стимулировать экономику, если ставки и так близки к нулю. Сейчас, напомним, учетная ставка европейского регулятора находится на уровне 0,25%, и ее дальнейшее снижение возможно, но крайне ограничено.
В ходе последнего заседания ЕЦБ принял решение сохранить текущую монетарную политику, несмотря на то что инфляция в годовом выражении опустилась до 0,5% - намного ниже целевого уровня в 2%. В заявлении Центрального банка также говорилось, что в случае необходимости он готов применить нетрадиционные стимулирующие меры.
"Вопрос, с которым мы сейчас сталкиваемся, - является ли программа выкупа активов той самой нетрадиционной мерой? Если же мы придем к мнению, что покупка активов уместна, то возникает второй вопрос: насколько это программа будет полезна и соответствует ли она нашему мандату?" - заявил Коурэ.
Что же имел ввиду представитель ЕЦБ. Дело в том, что устав Центробанка запрещает прямое финансирование правительства, но покупать государственные облигации все же можно. Однако в еврозоне 18 стран, которые имеют совершенно разную экономику со всеми вытекающими последствиями. На самом деле, скорее всего, ЕЦБ уже давно бы применил те или иные стимулирующие меры, если бы знал, как это сделать в условиях наличия 18 различных стран.
Один из представителей ЕЦБ, глава Банка Австрии Эвальд Новотны, на днях заявил, что ЕЦБ склоняется к покупке обеспеченных активами ценных бумаг, если дойдет до запуска QE.
Беноа Коурэ также отметил, что программа количественного смягчения в исполнении ЕЦБ не будет аналогом тех программ, которые проводили ФРС, Банк Англии и Банк Японии.
Кстати, валютный рынок с самого начала торгов понедельника реагирует на высказывания представителей ЕЦБ в минувшие выходные. Единая европейская валюта теряет к доллару около 0,3%. Более активной игре на понижение евро мешает тот факт, что участники рынка понимают реальную ситуацию, в которой оказался ЕЦБ. То, что регулятор не знает, как повести себя в данной конкретной ситуации, становится ясно уже для подавляющего большинства участников.
Федерализация и долги Украины. Шансов мало
Стоимость украинских облигаций упала до трехнедельного максимума, после того как столкновения в восточной части страны участились, а это повысило опасения, что Россия присоединит больше территорий, пишет Bloomberg.
Доходность долларовых бондов со сроком погашения в апреле 2023 г. повысилась на 28 базовых пунктов до 9,89%, самый высший уровень с 24 марта.
По данным Bloomberg, гривна дешевеет восьмой день подряд, потеряв до 3,5% до 13,15/$1. Национальная валюта стала слабейшей в мире, после того как ее стоимость снизилась на 37%, упав 11 апреля до рекордного минимума.
“Реакция рынка неудивительна, учитывая последние события на востоке страны, - отмечает Иван Чакаров, главный экономист по России в Citigroup Inc. - Экономика нынче подчиняется геополитике”.
Министр финансов США Джейкоб Лью объявил о выделении Украине ссуды в $1 млрд под правительственные гарантии.
Гарантии на $1 млрд – это часть пакета двусторонней помощи со стороны США, который включает техническую поддержку Украине на пути к экономическому восстановлению.
Учитывая тот факт, что Украина больше не платит России за газ, а “Газпром” дал понять Киеву, что он должен оплатить долг, составляющий более $2 млрд, и еще выделить заранее $5 млрд к концу текущего года, оставалось лишь вопросом времени, когда вмешается Министерство финансов США, чтобы погасить часть счетов, выставленных “Газпромом”.
Ранее министр финансов Антон Силуанов заявил, что Украина в ближайшее время может получить первый транш финансовой помощи от Международного валютного фонда (МВФ) и ряда западных стран. Речь идет о $6 млрд.
Йеллен: требования к крупным банкам ужесточат
Требования к капиталу крупнейших банков США, источники финансирования которых могут оказаться под угрозой в период кризиса, возможно, будут ужесточены. Об этом заявила председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен.
В исследовании, подготовленном Базельским комитетом по банковскому надзору, "в некоторой степени поддерживается мнение о наличии потенциала для ужесточения требований к капиталу и ликвидности банков по сравнению со стандартами, принятыми ранее", заявила Йеллен в ходе конференции по финансовым рынкам.
По ее словам, ужесточение требований к нормам резервирования, а также к объему ликвидности банков, может обеспечить экономические выгоды.
Согласно новым правилам Базельского комитета с 2019 г. системно значимый банк не сможет кредитовать другой на объем средств, не превышающий 15% капитала кредитора.
По словам Йеллен, чиновники ФРС "активно рассматривают дополнительные меры, которые могли бы устранить те или иные риски возможные риски на рынках краткосрочного банковского финансирования".
"Некоторые меры, например требования об увеличении резервов, или объема высоколиквидных активов, вероятно, будут предъявляться только крупнейшим и наиболее сложным финансовым организациям", - добавила она.
Напомним, на прошлой неделе регуляторы установили соотношение собственных и заемных средств банка на уровне 5%, что меньше, чем необходимый уровень резервов банков для покрытия "плохих" кредитов.
Международные правила требуют показателя достаточности капитала крупных банков на уровне 3%. Тем самым можно заключить, что новое правило США с необходимым показателем в 5% ужесточает требования к банкам. При этом год назад регуляторы рассматривали повышение соотношения собственных и заемных средств банка до 6%.
Российский ЦБ не будет менять политику из-за Украины
Банк России, вероятно, не будет менять политику в ответ на санкции, вводимые Западом, заявила заместитель председателя ЦБ Ксения Юдаева, после того как США усилили давление на Россию из-за событий на Украине, передает агентство Bloomberg.
“Основная проблема, с которой мы сталкиваемся в последнее время, - это не санкции, а психологическая реакция на угрозу введений новых санкций, - отметила Юдаева в интервью, - поэтому для Центрального банка ситуация изменится незначительно”.
На прошлой неделе министр финансов США Джейкоб Лью заявил, что США “готовы наложить серьезные дополнительные санкции на Россию, если она не прекратит эскалацию ситуации на Украине”.
Спустя сутки, Министерство финансов США добавило, что шесть лидеров “крымских сепаратистов”, бывший украинский чиновник и газовая компания ЗАО "Черноморнефтегаз" попали в санкционный список.
Ужесточение санкций в отношении России может в этом году увеличить отток капитала из России до $150 млрд, отметил на прошлой неделе заместитель министра экономики России Андрей Клепач. В 2013 г. отток из экономики, размер которой достигает $2 трлн, составил $63 млрд.
“Сложилась ситуация высокой неопределенности, - отметила Юдаева, - поэтому важно осуществлять политику, которая бы была неуязвима при различных сценариях”.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Золото демонстрировало худшие результаты среди торговых инструментов в 2013 г., так как его стоимость упала на 30%.
Однако с начала текущего года желтый металл подорожал примерно на 10%. Тем не менее среди сырьевых аналитиков на Wall Street преобладают "медвежьи" настроения.
В своей аналитической записке к клиентам аналитики Goldman Sachs напомнили свой прогноз, согласно которому в течение 12 месяцев цена на золото упадет до $1050 за унцию.
В 2014 г. стоимость золота выросла до максимального уровня с прошлого сентября, перед тем как бурный рынок в марте, превзойдя ожидания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, резко понизил цены.
По мнению экспертов Goldman Sachs, три фактора стали катализатором ралли: 1) резкий спад экономической активности в США, который был вызван погодными условиями, 2) кредитные проблемы в Китае, 3) эскалация политического конфликта в Китае.
В то время как дальнейшая эскалация напряженности может повысить цены на золото, Goldman ожидает, что дальнейший рост активности как в США, так и в Китае приведет к снижению стоимости желтого металла, хотя должно пройти несколько недель, прежде чем дальнейшее развитие ситуации прояснится.
Важно отметить следующее: для того чтобы мы пересмотрели на прогнозы, согласно которым цены на золото упадут в течение последующих двух лет, надо, чтобы в экономике США наблюдался значительный и продолжительный спад.
Помимо роста активности в США, признаки постепенного снижения импортирования Китаем золота могут ударить по ценам на желтый металл.
В понедельник, 14 апреля, золото торговалось на уровне $1,327. Цены должны были бы упасть на 20,8%, чтобы оправдать прогнозы Goldman.
Буллард: политика ФРС может оказаться ошибочной
План Федеральной резервной системы США удерживать процентные ставки на низком уровне, даже после того как рост экономики вернется в нормальное русло, может стать политической ошибкой, заявил один из руководителей Федрезерва в интервью британскому изданию Financial Times.
Председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард подчеркнул, что он не видит убедительных причин для того, чтобы процентные ставки стали ниже их долгосрочного уровня в 2016 г., если уровень безработицы и темпы инфляции будут приемлемыми.
Комментарии Булларда говорят о различии во мнениях в Комитете по операциям на открытом рынке ФРС по плану регулирования процентных ставок, принятого в марте. При этом различные руководители ФРС дают разные объяснения этому шагу.
“Это может привести к политике низких процентных ставок, которая продолжалась слишком долго, - отметил Буллард. - По моему прогнозу, процентная ставка должна быть на уровне 4%-4,25%. Я полагал, что это логично было бы для 2016 года”.
"Что касается ориентиров для повышения ставки по федеральным фондам, то все члены Комитета по операциям на открытом рынке единогласно приняли решение, что поскольку, вероятно, уровень безработицы в скором времени упадет ниже 6,5%, было бы целесообразно заменить существующие количественные ориентиры".
Ранее президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота заявил, что ФРС не делает все возможное, для того чтобы сократить уровень безработицы.
Наряду с этим президент ФРБ Далласа Ричард Фишер отметил, что Федеральная резервная система США (ФРС) свернет программу монетарного стимулирования уже в октябре этого года, если продолжит сокращать объем выкупа бондов нынешними темпами.
ЕЦБ готовит рынки к стимулам
ЕЦБ, похоже, продолжает готовить рынки к очередной порции стимулов. В воскресенье член исполнительного совета ЕЦБ Беноа Коурэ заявил, что регулятор рассматривает возможность выкупа активов с целью сохранения долгосрочных ставок на низком уровне.
Подобные заявления являются явным признаком того, что ЕЦБ готов пойти на крайние меры для борьбы с дефляционными процессами в еврозоне.
"Если дальнейшее стимулирование будет необходимо, то стоит рассмотреть инструменты для снижения экстра-премии по долгосрочным бумагам", - заявил Коурэ во время выступления на конференции Международного валютного фонда в Вашингтоне.
Под понятием экстра-премии понимают ту дополнительную доходность, которую инвесторы требуют за вложение в долгосрочные бумаги. Если это премия уйдет или, скорее, если ЕЦБ ее уберет, то деньги так или иначе будут искать новые средства применения и, возможно, пойдут в реальный сектор экономики.
Ведущие центральные банки сейчас рассуждают на тему, каким образом ЕЦБ стимулировать экономику, если ставки и так близки к нулю. Сейчас, напомним, учетная ставка европейского регулятора находится на уровне 0,25%, и ее дальнейшее снижение возможно, но крайне ограничено.
В ходе последнего заседания ЕЦБ принял решение сохранить текущую монетарную политику, несмотря на то что инфляция в годовом выражении опустилась до 0,5% - намного ниже целевого уровня в 2%. В заявлении Центрального банка также говорилось, что в случае необходимости он готов применить нетрадиционные стимулирующие меры.
"Вопрос, с которым мы сейчас сталкиваемся, - является ли программа выкупа активов той самой нетрадиционной мерой? Если же мы придем к мнению, что покупка активов уместна, то возникает второй вопрос: насколько это программа будет полезна и соответствует ли она нашему мандату?" - заявил Коурэ.
Что же имел ввиду представитель ЕЦБ. Дело в том, что устав Центробанка запрещает прямое финансирование правительства, но покупать государственные облигации все же можно. Однако в еврозоне 18 стран, которые имеют совершенно разную экономику со всеми вытекающими последствиями. На самом деле, скорее всего, ЕЦБ уже давно бы применил те или иные стимулирующие меры, если бы знал, как это сделать в условиях наличия 18 различных стран.
Один из представителей ЕЦБ, глава Банка Австрии Эвальд Новотны, на днях заявил, что ЕЦБ склоняется к покупке обеспеченных активами ценных бумаг, если дойдет до запуска QE.
Беноа Коурэ также отметил, что программа количественного смягчения в исполнении ЕЦБ не будет аналогом тех программ, которые проводили ФРС, Банк Англии и Банк Японии.
Кстати, валютный рынок с самого начала торгов понедельника реагирует на высказывания представителей ЕЦБ в минувшие выходные. Единая европейская валюта теряет к доллару около 0,3%. Более активной игре на понижение евро мешает тот факт, что участники рынка понимают реальную ситуацию, в которой оказался ЕЦБ. То, что регулятор не знает, как повести себя в данной конкретной ситуации, становится ясно уже для подавляющего большинства участников.
Федерализация и долги Украины. Шансов мало
Стоимость украинских облигаций упала до трехнедельного максимума, после того как столкновения в восточной части страны участились, а это повысило опасения, что Россия присоединит больше территорий, пишет Bloomberg.
Доходность долларовых бондов со сроком погашения в апреле 2023 г. повысилась на 28 базовых пунктов до 9,89%, самый высший уровень с 24 марта.
По данным Bloomberg, гривна дешевеет восьмой день подряд, потеряв до 3,5% до 13,15/$1. Национальная валюта стала слабейшей в мире, после того как ее стоимость снизилась на 37%, упав 11 апреля до рекордного минимума.
“Реакция рынка неудивительна, учитывая последние события на востоке страны, - отмечает Иван Чакаров, главный экономист по России в Citigroup Inc. - Экономика нынче подчиняется геополитике”.
Министр финансов США Джейкоб Лью объявил о выделении Украине ссуды в $1 млрд под правительственные гарантии.
Гарантии на $1 млрд – это часть пакета двусторонней помощи со стороны США, который включает техническую поддержку Украине на пути к экономическому восстановлению.
Учитывая тот факт, что Украина больше не платит России за газ, а “Газпром” дал понять Киеву, что он должен оплатить долг, составляющий более $2 млрд, и еще выделить заранее $5 млрд к концу текущего года, оставалось лишь вопросом времени, когда вмешается Министерство финансов США, чтобы погасить часть счетов, выставленных “Газпромом”.
Ранее министр финансов Антон Силуанов заявил, что Украина в ближайшее время может получить первый транш финансовой помощи от Международного валютного фонда (МВФ) и ряда западных стран. Речь идет о $6 млрд.
Йеллен: требования к крупным банкам ужесточат
Требования к капиталу крупнейших банков США, источники финансирования которых могут оказаться под угрозой в период кризиса, возможно, будут ужесточены. Об этом заявила председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен.
В исследовании, подготовленном Базельским комитетом по банковскому надзору, "в некоторой степени поддерживается мнение о наличии потенциала для ужесточения требований к капиталу и ликвидности банков по сравнению со стандартами, принятыми ранее", заявила Йеллен в ходе конференции по финансовым рынкам.
По ее словам, ужесточение требований к нормам резервирования, а также к объему ликвидности банков, может обеспечить экономические выгоды.
Согласно новым правилам Базельского комитета с 2019 г. системно значимый банк не сможет кредитовать другой на объем средств, не превышающий 15% капитала кредитора.
По словам Йеллен, чиновники ФРС "активно рассматривают дополнительные меры, которые могли бы устранить те или иные риски возможные риски на рынках краткосрочного банковского финансирования".
"Некоторые меры, например требования об увеличении резервов, или объема высоколиквидных активов, вероятно, будут предъявляться только крупнейшим и наиболее сложным финансовым организациям", - добавила она.
Напомним, на прошлой неделе регуляторы установили соотношение собственных и заемных средств банка на уровне 5%, что меньше, чем необходимый уровень резервов банков для покрытия "плохих" кредитов.
Международные правила требуют показателя достаточности капитала крупных банков на уровне 3%. Тем самым можно заключить, что новое правило США с необходимым показателем в 5% ужесточает требования к банкам. При этом год назад регуляторы рассматривали повышение соотношения собственных и заемных средств банка до 6%.
Российский ЦБ не будет менять политику из-за Украины
Банк России, вероятно, не будет менять политику в ответ на санкции, вводимые Западом, заявила заместитель председателя ЦБ Ксения Юдаева, после того как США усилили давление на Россию из-за событий на Украине, передает агентство Bloomberg.
“Основная проблема, с которой мы сталкиваемся в последнее время, - это не санкции, а психологическая реакция на угрозу введений новых санкций, - отметила Юдаева в интервью, - поэтому для Центрального банка ситуация изменится незначительно”.
На прошлой неделе министр финансов США Джейкоб Лью заявил, что США “готовы наложить серьезные дополнительные санкции на Россию, если она не прекратит эскалацию ситуации на Украине”.
Спустя сутки, Министерство финансов США добавило, что шесть лидеров “крымских сепаратистов”, бывший украинский чиновник и газовая компания ЗАО "Черноморнефтегаз" попали в санкционный список.
Ужесточение санкций в отношении России может в этом году увеличить отток капитала из России до $150 млрд, отметил на прошлой неделе заместитель министра экономики России Андрей Клепач. В 2013 г. отток из экономики, размер которой достигает $2 трлн, составил $63 млрд.
“Сложилась ситуация высокой неопределенности, - отметила Юдаева, - поэтому важно осуществлять политику, которая бы была неуязвима при различных сценариях”.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу