29 апреля 2014 Архив
Многие эксперты предрекают рост процентных ставок и коллапс рынка облигаций, и ожидают сдувания пузыря,образовавшегося, по их мнению, на этом рынке
На некорректность таких выводов обращает внимание Дин Бейкер, сооснователь Центра исследований экономики и политики: «Большая часть из 40-трилионного рынка облигаций приходится на краткосрочные облигации, чья стоимость отличается невысокой чувствительностью к изменению процентных ставок. Бумаги с дюрацией более 5 лет обладают уже более заметной чувствительностью. Но на их долю приходится меньше половины рынка. Но и их цена вряд ли упадет больше чем на 10%”, - отмечает Бейкер.
В самом экстремальном случае при росте ставки до 5.5%, цена 30-летних портфелей ипотечных облигаций упадет на 19%. Но средняя дюрация рынка меньше 30 лет, поэтому этот случай стоит рассматривать как действительно экстремальный. Также говоря о падении рынка облигаций, стоит отметить, что оно напрямую не коррелирует с уровнем расходов в экономике, как это бывает с ценами на акции или недвижимость. Поэтому эффект от падения облигаций не должен быть столь заметным.
Безусловно, с г-ном Бейкером можно очень легко поспорить, обратив внимание на состояние банковских балансов, цену паев фондов облигаций и эффект от их ухудшения и обесценения на те же расходы… Но это слишком сложно и неприятно. Видимо, часть аналитиков решила стать анальгетиками для финансового рынка. Но ведь обезболивание не равно лечению, не так ли?
Как все могут проиграть на Украине
Бывший управляющий PIMCO, Мохаммед Эль-Эриан, ныне записавшийся в советники немецкой группы Allianz, написал короткую аналитическую статью по ситуации на Украине
Главная предпосылка статьи в том, что с каждым шагом у всех участников украинского кризиса остается все меньше доступных шагов по урегулированию кризиса, и в ближайшие дни положение усложнится. А финал этого узла противоречий будет печальным для всех сторон. В глазах Запада для Путина и России не существует правильных кнута и пряника, которыми можно сдержать Россию от вовлечения в украинский кризис, который создан, по мнению Запада, как минимум частично, Россией. В глазах России у Запада очень мало, если есть вообще какие-либо оправдания для вмешательства в зону ее региональных и национальных интересов. России не нужен Киев с прозападным правительством. Вместе с тем, Россия не считает убедительными западные угрозы. Создалась патовая ситуация. Чем дольше она имеет место, тем больше рисков для внутренней стабильности Украины, тем выше цена поддержки и спасения Украины для запада, сейчас и в будущем.
Серьезных переговоров нет. Остаются санкции. Если они будут серьезными, то за них заплатит сам Запад. Введя санкции против финансового и энергетического секторов, западные страны очень скоро почувствуют на сете их эффект, как в виде экономических проблем, так и проблем с поставками энергоносителей, которые разрушат хрупкую стабильность в той же европейской экономике. При таких ставках, обычно конфликтующие стороны садятся за стол переговоров, привлекая сильного третейского судью. Но это длинный процесс. А на Украине ситуация ухудшается с каждым днем. И нежелание уступать и быстро приходить к компромиссам приведет к утрате всеми сторонами контроля над ситуацией «на земле». Итогом этого станет проигрыш всех – России, Запада, Украины, и глобальной экономики.
Золото затаилось в ожидании прыжка
«Золото выросло на 8% с начала года, и это только начало вечеринки»,- утверждает Питер Шифф, CEO Euro Pacific Capital
Шифф предсказывает, что ФРС в конце концов вернется к программе количественного смягчения, и прекратит его сворачивание. Это, в свою очередь, отправит золото «в небеса», а именно в район $5000.
Шифф считает, что консенсусные ожидания по росту в США и по нормализации процентных ставок являются попросту неправильными. Когда ФРС поймет, что сворачивание количественного смягчения лишило экономику нужных стимулов, ему придется снова включить стимулирование, и в еще больших объемах, чтобы наверстать упущенное.
Украинский кризис тоже не добавляет уверенности рынкам, и будет также толкать золото вверх. Кроме того, физический спрос на желтый металл со стороны Китая и Индии с возобновится с новой силой. «Золото достигло дна, фундаментальные основания для открытия длинной позиции в золоте сильны как никогда, а для продавцов вкороткую настал «идеальный шторм», их ждут жестокие убытки», - говорит Шифф. Золото развернулось в рост, когда на Украине вновь пролилась кровь и началось насилие на востоке страны. Ожидается, что эта неделя закроется ростом золота.
На некорректность таких выводов обращает внимание Дин Бейкер, сооснователь Центра исследований экономики и политики: «Большая часть из 40-трилионного рынка облигаций приходится на краткосрочные облигации, чья стоимость отличается невысокой чувствительностью к изменению процентных ставок. Бумаги с дюрацией более 5 лет обладают уже более заметной чувствительностью. Но на их долю приходится меньше половины рынка. Но и их цена вряд ли упадет больше чем на 10%”, - отмечает Бейкер.
В самом экстремальном случае при росте ставки до 5.5%, цена 30-летних портфелей ипотечных облигаций упадет на 19%. Но средняя дюрация рынка меньше 30 лет, поэтому этот случай стоит рассматривать как действительно экстремальный. Также говоря о падении рынка облигаций, стоит отметить, что оно напрямую не коррелирует с уровнем расходов в экономике, как это бывает с ценами на акции или недвижимость. Поэтому эффект от падения облигаций не должен быть столь заметным.
Безусловно, с г-ном Бейкером можно очень легко поспорить, обратив внимание на состояние банковских балансов, цену паев фондов облигаций и эффект от их ухудшения и обесценения на те же расходы… Но это слишком сложно и неприятно. Видимо, часть аналитиков решила стать анальгетиками для финансового рынка. Но ведь обезболивание не равно лечению, не так ли?
Как все могут проиграть на Украине
Бывший управляющий PIMCO, Мохаммед Эль-Эриан, ныне записавшийся в советники немецкой группы Allianz, написал короткую аналитическую статью по ситуации на Украине
Главная предпосылка статьи в том, что с каждым шагом у всех участников украинского кризиса остается все меньше доступных шагов по урегулированию кризиса, и в ближайшие дни положение усложнится. А финал этого узла противоречий будет печальным для всех сторон. В глазах Запада для Путина и России не существует правильных кнута и пряника, которыми можно сдержать Россию от вовлечения в украинский кризис, который создан, по мнению Запада, как минимум частично, Россией. В глазах России у Запада очень мало, если есть вообще какие-либо оправдания для вмешательства в зону ее региональных и национальных интересов. России не нужен Киев с прозападным правительством. Вместе с тем, Россия не считает убедительными западные угрозы. Создалась патовая ситуация. Чем дольше она имеет место, тем больше рисков для внутренней стабильности Украины, тем выше цена поддержки и спасения Украины для запада, сейчас и в будущем.
Серьезных переговоров нет. Остаются санкции. Если они будут серьезными, то за них заплатит сам Запад. Введя санкции против финансового и энергетического секторов, западные страны очень скоро почувствуют на сете их эффект, как в виде экономических проблем, так и проблем с поставками энергоносителей, которые разрушат хрупкую стабильность в той же европейской экономике. При таких ставках, обычно конфликтующие стороны садятся за стол переговоров, привлекая сильного третейского судью. Но это длинный процесс. А на Украине ситуация ухудшается с каждым днем. И нежелание уступать и быстро приходить к компромиссам приведет к утрате всеми сторонами контроля над ситуацией «на земле». Итогом этого станет проигрыш всех – России, Запада, Украины, и глобальной экономики.
Золото затаилось в ожидании прыжка
«Золото выросло на 8% с начала года, и это только начало вечеринки»,- утверждает Питер Шифф, CEO Euro Pacific Capital
Шифф предсказывает, что ФРС в конце концов вернется к программе количественного смягчения, и прекратит его сворачивание. Это, в свою очередь, отправит золото «в небеса», а именно в район $5000.
Шифф считает, что консенсусные ожидания по росту в США и по нормализации процентных ставок являются попросту неправильными. Когда ФРС поймет, что сворачивание количественного смягчения лишило экономику нужных стимулов, ему придется снова включить стимулирование, и в еще больших объемах, чтобы наверстать упущенное.
Украинский кризис тоже не добавляет уверенности рынкам, и будет также толкать золото вверх. Кроме того, физический спрос на желтый металл со стороны Китая и Индии с возобновится с новой силой. «Золото достигло дна, фундаментальные основания для открытия длинной позиции в золоте сильны как никогда, а для продавцов вкороткую настал «идеальный шторм», их ждут жестокие убытки», - говорит Шифф. Золото развернулось в рост, когда на Украине вновь пролилась кровь и началось насилие на востоке страны. Ожидается, что эта неделя закроется ростом золота.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба