12 мая 2014 Saxo Bank Векслер Кен
Думаю, таких не много, кто позволил бы себе сказать что-либо плохое о Брюсе Спрингстине (Bruce Springsteen), но действительно ли мы хотим вернуться в 80-е? Фото: Mark Metcalfe \ ThinkstockЭксперимент количественного смягчения (QE) обещал скачок роста
• Акции наблюдают повышение, но реальный рост неосязаем
• Восхваляемая роль Америки как двигателя мировой экономики довольно иллюзорна
Так где же рост? Где он? Я, правда, не могу совсем отрицать, что мы не видели некоторые его признаки. Просто взгляните на излюбленный всеми фондовый индекс – феноменальные результаты! Венгерский судья дал бы ему 9,3 балла только за художественное исполнение.
А вообще я говорю о реальном росте, типичном для ситуации, когда люди способны платить по своим счетам, в то же время позволяя себе немного больше, чем просто удовлетворение своих естественных потребностей. Заметьте, я не говорю об уровне королей здесь. И я не мечтаю о жизни, подобной той, что мы наблюдали в 80-х или даже в начале 90-х. Я просто прошу помочь мне увидеть тот рост, который нам обещают все политики примерно с середины 2009 года.
Вслед за 2008 г. было сказано, что сначала судно должно быть спрямлено прежде чем рассматривать его корректировку, не говоря уже о начале отправления в кругосветное плавание. Ладно, о чём там спорить. Итак, к концу 2009 года мы отчаливаем. Наши паруса наполнены могучей силой ветра QE, и нас не остановить.
Были и те, конечно, кто сомневался в длительном применении этого нового инструмента – QE. Каковы его побочные эффекты? Страшный демон гиперинфляции? Тогда быстро покупаем золото на тот случай, если новый инструмент начнёт приносить негативные результаты. Но затем опасения были развеяны и по большей части проигнорированы. Как всегда, мы просто хотели вернуться в старые добрые времена. Причём быстро...
Великая Америка
Однако ж, спрашивается, где ж всё-таки рост? Покажите мне этот рост. Нет его! Америке, до сих пор считающей себя центром влияния, осталось шесть месяцев до полного сворачивания программы количественного смягчения, в рамках которой мы наблюдали самое рекордное (по моему разумению) расширение балансовой ведомости за всю современную историю центробанков... И несмотря на это, она до сих пор пытается произвести эффект и удивить всех своим умением выйти из проблемы.
В США практически нереально достичь убедительного и устойчивого роста. Инфляция зависла внутри «комфортной зоны» Федеральной резервной системы США.
Ситуация с безработицей смешна до абсурда и создана лишь для того, чтобы хоть как-то отдалённо оправдать не соответствующий норме и увеличивающийся в геометрической прогрессии уровень. Цены на недвижимость недоступны для тех, кому жильё действительно нужно, и поэтому о росте или стабильности на этом рынке (хотя и очень шатком) можно говорить только благодаря конкретным инвестиционным покупателям в стране.
И эта самая кучка инвесторов взывает к милости небес в надежде, что их квартиросъёмщики не останутся без работы и смогут оплатить аренду, и тем самым обеспечить по крайней мере какой-то доход. Но погодите, как минимум SPX идёт вверх. Всё так и есть. Каких-то пять лет – и США вернутся туда, откуда и начали, если не на несколько шагов позади. Так, что ожидать от этой страны чего-либо из ряда вон выходящего не стоит.
Расхождения в Европе
А как насчёт Европы? Что если «рост» уехал туда на каникулы? И если так, то он уж точно не загорает на пляжах Средиземноморья, что наверняка. Тогда Север? Развлекается на крупнейшем в мире фестивале пива Октоберфест (Примечание: Мюнхен). Всё верно. Но подумайте, каково это после нескольких кружек пива что-либо говорить и определяться со следующими шагами. Это не настоящий рост, а печальное лукавство.
Китай? Не смешите меня. Вы знаете, что роста в стране нет и там его не наблюдалось достаточно долго. И, поскольку затронуты развивающиеся рынки, то в течение продолжительного периода мы в действительности не узнаем реально ли восстановление или нет, тем более, что рынки продолжают надеяться на зрелый подход со стороны США, в котором, как им кажется, они так отчаянно нуждаются. Мы видели, что может произойти с азиатскими странами, если им дать волю. Нет, им необходимо смирение и жёсткий контроль, что в настоящий момент невозможно.
Возможно, есть надежда в Индии, но здесь стоит понаблюдать за политической ситуацией в течение нескольких месяцев, а затем, возможно, мы сможем получить более полное представление. Но это про запас.
Ученые мужи также писали об этом. Мохамед Эль-Эриан написал вкратце о том, почему в Америке больше не наблюдается роста. Джордж Магнус более подробно изложил о существенном ослаблении темпов роста в Америке. Что ж, я вовсе не претендую на роль знатока и мой ум явно уступает их гениальности, поэтому учитывая, что они не увидели никакого намёка на «рост», моё мнение о его отсутствии только усиливается от этого.
Так что, пожалуйста, если вам где-нибудь доведётся обнаружить признаки роста, дайте мне знать. Сейчас нам просто необходимо быть в курсе дела.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter