КАМАЗ опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2013 год, которая оказалась лучше предварительных данных, представленных в марте. Выручка компании сократилась на 3,5%, до 114,3 млрд руб. за счет падения продаж на 3,6% г/г, до 38 091 единиц, на внутреннем и 9,3% г/г на внешнем рынке. Негативная динамика отчасти обусловлена спадом продаж грузовых автомобилей в России в целом на 28%. Однако ценовое преимущество грузовиков КАМАЗ позволило компании увеличить долю на внутреннем рынке с 33% до 45% по итогам года.
Валовая прибыль компании снизилась на 13,8% г/г, до 16,89 млрд руб. в результате замедления продаж при незначительном — на 1,5% г/г снижении себестоимости, в основном за счет сокращения на 6,8% г/г расходов на материалы и комплектующие, которые составляют 68,7% от себестоимости. В итоге это привело к падению операционной прибыли на 28,1% г/г до 5,8 млрд руб. Стоит отметить, что КАМАЗу удалось повысить эффективность своего бизнеса за счет сокращения коммерческих расходов на 5,6% г/г, а также общих и административных расходов на 6,3% г/г.
EBITDA компании по итогам минувшего года снизилась на 20,1%, до 8 622 млн руб., что привело к сокращению EBITDA margin на 1,6 п.п., до 7,5%. В результате роста краткосрочного долга в 1,55 раза за счет выпуска облигаций на 3 млрд руб. показатель Net Debt/EBITDA увеличился до 1,4 x. Положительный операционный денежный поток группы, повысившийся на 65% г/г, до 6 032 млн руб., позволяет сохранять достаточно низкий уровень долговой нагрузки, несмотря на рост инвестиционных затрат на 35%. Повышение данных расходов связано разработкой нового магистрального тягача и двигателей стандарта Евро-5.
Чистая прибыль КАМАЗа по итогам 2013 года упала на 22,7%, до 4,45 млрд руб. в связи со снижением ключевых финансовых показателей из-за ослабления активности на рынке грузовых автомобилей. Однако, несмотря на сокращение выручки, автоконцерну удалось выполнить план по чистой прибыли, предполагавший показатель 4,43 млрд руб.
В 2014 году на рынке грузовых автомобилей не ожидается увеличения продаж в связи с замедлением темпов роста экономики России, годовой прогноз МВФ по которому составляет 0,2%. Это обстоятельство окажет давление на спрос со стороны компаний строительного и добывающего сектора. Кроме того, недавно стало известно, что КАМАЗ продал свои дилерские центры на Украине. Это негативно скажется на объеме экспорта, так как украинский рынок для отечественного автогиганта был вторым по величине в СНГ. В 2013 году объем реализации продукции КАМАЗа в Украине составил около 596 машин и СКД, или 10,4% от всего экспорта.
Как бы то ни было, окончательные финансовые результаты КАМАЗа по МСФО за 2013 год оказались лучше предварительных, обнародованных концерном в начале марта. Это умеренно позитивно отразится на котировках эмитента, учитывая общую негативную тенденцию продаж российских автопроизводителей. Таргет по акции КАМАЗа составляет 71 руб., рекомендация — «покупать».
Валовая прибыль компании снизилась на 13,8% г/г, до 16,89 млрд руб. в результате замедления продаж при незначительном — на 1,5% г/г снижении себестоимости, в основном за счет сокращения на 6,8% г/г расходов на материалы и комплектующие, которые составляют 68,7% от себестоимости. В итоге это привело к падению операционной прибыли на 28,1% г/г до 5,8 млрд руб. Стоит отметить, что КАМАЗу удалось повысить эффективность своего бизнеса за счет сокращения коммерческих расходов на 5,6% г/г, а также общих и административных расходов на 6,3% г/г.
EBITDA компании по итогам минувшего года снизилась на 20,1%, до 8 622 млн руб., что привело к сокращению EBITDA margin на 1,6 п.п., до 7,5%. В результате роста краткосрочного долга в 1,55 раза за счет выпуска облигаций на 3 млрд руб. показатель Net Debt/EBITDA увеличился до 1,4 x. Положительный операционный денежный поток группы, повысившийся на 65% г/г, до 6 032 млн руб., позволяет сохранять достаточно низкий уровень долговой нагрузки, несмотря на рост инвестиционных затрат на 35%. Повышение данных расходов связано разработкой нового магистрального тягача и двигателей стандарта Евро-5.
Чистая прибыль КАМАЗа по итогам 2013 года упала на 22,7%, до 4,45 млрд руб. в связи со снижением ключевых финансовых показателей из-за ослабления активности на рынке грузовых автомобилей. Однако, несмотря на сокращение выручки, автоконцерну удалось выполнить план по чистой прибыли, предполагавший показатель 4,43 млрд руб.
В 2014 году на рынке грузовых автомобилей не ожидается увеличения продаж в связи с замедлением темпов роста экономики России, годовой прогноз МВФ по которому составляет 0,2%. Это обстоятельство окажет давление на спрос со стороны компаний строительного и добывающего сектора. Кроме того, недавно стало известно, что КАМАЗ продал свои дилерские центры на Украине. Это негативно скажется на объеме экспорта, так как украинский рынок для отечественного автогиганта был вторым по величине в СНГ. В 2013 году объем реализации продукции КАМАЗа в Украине составил около 596 машин и СКД, или 10,4% от всего экспорта.
Как бы то ни было, окончательные финансовые результаты КАМАЗа по МСФО за 2013 год оказались лучше предварительных, обнародованных концерном в начале марта. Это умеренно позитивно отразится на котировках эмитента, учитывая общую негативную тенденцию продаж российских автопроизводителей. Таргет по акции КАМАЗа составляет 71 руб., рекомендация — «покупать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба