Несмотря на непростую ситуацию в банковском секторе в целом, отчетность Сбера за 1-й квартал не разочарует инвесторов: ведущий банк страны продолжает активно развивать основные направления своего бизнеса
Сбербанк 29 мая отчитается по МСФО за 1-й квартал текущего года. Период с января по март выдался для банковской системы не самым удачным, но наряду с негативными есть и положительные моменты. Так, хотя объем вкладов населения в целом по сектору упал на 2,3%, объем депозитов юрлиц, напротив, увеличился на 9%. Серьезный рост показал и корпоративный кредитный портфель (+6%). И все это произошло на фоне ослабления рубля и усиления геополитических рисков.
Источники: отчетность банка, прогнозы Инвесткафе.
Я полагаю, что за 1-й квартал активы Сбербанка повысятся на 4,5% и составят немногим более 19 трлн руб. Сбер, в отличие от многих других представителей сектора, активно продолжил увеличивать кредитный портфель. Причем в этот раз темп роста корпоративного кредитования (+7%) должен опередить темп розничного (+3%). В итоге общий кредитный портфель банка сможет увеличиться на 5,17%, до 14,2 трлн руб.
Столь серьезному росту портфеля способствовало увеличение объема средств юридических лиц. При этом объем вкладов «физиков» сократится в связи с нестабильной ситуацией на рынках и оттоком клиентов в марте. Ввиду усиления геополитической неопределенности население активно изымало вклады из банковской системы и перекладывалось в иные инструменты сбережения, преимущественно в недвижимость. Это, в свою очередь, обусловило рост ипотечного рынка. Сбер предоставляет добрую половину ипотеки в России. Несмотря на повышение ставок регулятором, ведущий банк страны сможет оставить ставку по ипотечным кредитам практически неизменной из-за недорого клиентского фондирования, поэтому его портфель ипотечных кредитов продолжит расти высокими темпами.
Указанные выше факторы повлияют на увеличение чистого процентного дохода, который у Сбербанка с января по март текущего года составит, по моим прогнозам, 245 млрд руб., поднявшись на 22,79% г/г. Вместе с тем лидер отечественного банковского сектора не сможет обойтись без существенного повышения расходов по резервам, в том числе и из-за наличия бизнеса на Украине. Соответственно, объем расходов на создание резервов может составить в отчетном периоде 75,2 млрд руб. против 31,8 млрд в 1-м квартале 2013 года. В совокупности с увеличением операционных доходов до 130,9 млрд руб. (+17%) это негативно повлияет на показатель прибыли. Чистая прибыль банка может составить 88,31 млрд руб., уменьшившись на незначительные 0,2% г/г.
С учетом непростой текущей ситуации такой результат можно считать удовлетворительным. Сбер продолжает активно наращивать кредитный портфель. При этом тенденция к повышению объема вкладов населения продолжится, что уже подтверждено итогами апреля. А за счет ослабления позиций других банков в условиях политической и экономической нестабильности Сбербанк получает возможность прочнее закрепиться во всех основных продуктовых нишах. Целевая цена обыкновенной акции Сбербанка — 111,95 руб. Рекомендация — «покупать».
Сбербанк 29 мая отчитается по МСФО за 1-й квартал текущего года. Период с января по март выдался для банковской системы не самым удачным, но наряду с негативными есть и положительные моменты. Так, хотя объем вкладов населения в целом по сектору упал на 2,3%, объем депозитов юрлиц, напротив, увеличился на 9%. Серьезный рост показал и корпоративный кредитный портфель (+6%). И все это произошло на фоне ослабления рубля и усиления геополитических рисков.
Источники: отчетность банка, прогнозы Инвесткафе.
Я полагаю, что за 1-й квартал активы Сбербанка повысятся на 4,5% и составят немногим более 19 трлн руб. Сбер, в отличие от многих других представителей сектора, активно продолжил увеличивать кредитный портфель. Причем в этот раз темп роста корпоративного кредитования (+7%) должен опередить темп розничного (+3%). В итоге общий кредитный портфель банка сможет увеличиться на 5,17%, до 14,2 трлн руб.
Столь серьезному росту портфеля способствовало увеличение объема средств юридических лиц. При этом объем вкладов «физиков» сократится в связи с нестабильной ситуацией на рынках и оттоком клиентов в марте. Ввиду усиления геополитической неопределенности население активно изымало вклады из банковской системы и перекладывалось в иные инструменты сбережения, преимущественно в недвижимость. Это, в свою очередь, обусловило рост ипотечного рынка. Сбер предоставляет добрую половину ипотеки в России. Несмотря на повышение ставок регулятором, ведущий банк страны сможет оставить ставку по ипотечным кредитам практически неизменной из-за недорого клиентского фондирования, поэтому его портфель ипотечных кредитов продолжит расти высокими темпами.
Указанные выше факторы повлияют на увеличение чистого процентного дохода, который у Сбербанка с января по март текущего года составит, по моим прогнозам, 245 млрд руб., поднявшись на 22,79% г/г. Вместе с тем лидер отечественного банковского сектора не сможет обойтись без существенного повышения расходов по резервам, в том числе и из-за наличия бизнеса на Украине. Соответственно, объем расходов на создание резервов может составить в отчетном периоде 75,2 млрд руб. против 31,8 млрд в 1-м квартале 2013 года. В совокупности с увеличением операционных доходов до 130,9 млрд руб. (+17%) это негативно повлияет на показатель прибыли. Чистая прибыль банка может составить 88,31 млрд руб., уменьшившись на незначительные 0,2% г/г.
С учетом непростой текущей ситуации такой результат можно считать удовлетворительным. Сбер продолжает активно наращивать кредитный портфель. При этом тенденция к повышению объема вкладов населения продолжится, что уже подтверждено итогами апреля. А за счет ослабления позиций других банков в условиях политической и экономической нестабильности Сбербанк получает возможность прочнее закрепиться во всех основных продуктовых нишах. Целевая цена обыкновенной акции Сбербанка — 111,95 руб. Рекомендация — «покупать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба