31 мая 2014 Архив
Европейский Центробанк, а вместе с ним и Бундесбанк предупреждают: малые колебания курса – не хорошие новости, а тревожный набат.
Их мнение абсолютно ясно: инвесторы и, не в последнюю очередь, банки, должны постоянно держать в голове «возможность резкой и неконтролируемой корректировки финансовых вливаний», чтобы обезопасить себя от рисков. Об этом заявил вице-президент Европейского Центробанка (ЕЦБ), Виктор Констанцио, на презентации Доклада о финансовой стабильности ЕЦБ. Констанцио со своими предостережениями не одинок. Всего несколько дней назад президент Бундесбанка Йенс Вайдманн предупредил, с оглядкой на низкую доходность государственных облигаций на периферии Европы, о «высоком возвратном потенциале». Потому что низкая доходность может приостановить процесс экономической перестройки, который медленно, но все же удалось начать.
Все эти предупреждения входят в резкий контраст с хорошим настроением на финансовых рынках, где курс акций и облигаций по-прежнему находится на высоком уровне, а крупные инвесторы из самых разных точек земного шара ищут новые возможности. При этом многие участники финансового рынка руководствуются убеждением, что крупнейшие Центробанки будут держать ситуацию под контролем и послужат своего рода страховкой от тяжелых экономических кризисов. Монетарные власти, в свою очередь, действительно испугались того, что это доверие является чересчур преувеличенным.
Это не только европейский феномен
Также Констанцио обеспокоен низкой рентабельностью многих европейских банков: из числа крупнейших европейских банков более половины сообщили о потерях в 2013 году. Кроме того, на балансах банков до сих пор находится огромное количество проблемных кредитов, и из-за уязвимости экономики имеется риск дальнейшего ухудшения кредитного качества. Также ЕЦБ озабочен чересчур тесной привязанностью банков к государствам, и эта проблема, по мнению Вайдманна, заключается не только в снижении процентных ставок по государственным облигациям, но и в том, что многие банки держат на своих балансах огромное количество государственных ценных бумаг.
Тем не менее, спокойствие на рынках является не только чисто европейским феноменом. Настроения рынков измеряются с помощью специальных индексов. Например, таким индексом является важный американский индекс Vix, который рассчитывается на основе фьючерсных торгов на бирже в Чикаго, и способен показать ожидаемые колебания курса на американском фондовом рынке. Поскольку американский фондовый рынок является одним из основных рынков мира, этот индекс обычно отражает настроения на всех мировых рынках. Как индикатор состояния американских фондовых рынков также используется стресс-индекс банка в Сент-Луисе. В Европе показатели доходности по десятилетним немецким и итальянским облигациям служат важным индикатором настроений в еврозоне. Также состояние банковской отрасли можно измерить при помощи трехмесячных колебаний индексов Euribor и Eonia. Они иллюстрируют, насколько велика напряженность на денежном рынке, и как банки кредитуют друг друга в долгосрочной перспективе.
Беззаботная вялость
Все эти четыре индекса продемонстрировали значительное снижение напряжения перед самым разгаром финансового кризиса. Это, конечно, хороший знак, но обычно подобное оказывается «затишьем перед бурей»: в период успокоенности на рынках и низких процентных ставок инвесторы ищут привлекательную доходность и вкладывают средства в более рискованные активы. А это может нести очевидные неблагоприятные последствия.
Их мнение абсолютно ясно: инвесторы и, не в последнюю очередь, банки, должны постоянно держать в голове «возможность резкой и неконтролируемой корректировки финансовых вливаний», чтобы обезопасить себя от рисков. Об этом заявил вице-президент Европейского Центробанка (ЕЦБ), Виктор Констанцио, на презентации Доклада о финансовой стабильности ЕЦБ. Констанцио со своими предостережениями не одинок. Всего несколько дней назад президент Бундесбанка Йенс Вайдманн предупредил, с оглядкой на низкую доходность государственных облигаций на периферии Европы, о «высоком возвратном потенциале». Потому что низкая доходность может приостановить процесс экономической перестройки, который медленно, но все же удалось начать.
Все эти предупреждения входят в резкий контраст с хорошим настроением на финансовых рынках, где курс акций и облигаций по-прежнему находится на высоком уровне, а крупные инвесторы из самых разных точек земного шара ищут новые возможности. При этом многие участники финансового рынка руководствуются убеждением, что крупнейшие Центробанки будут держать ситуацию под контролем и послужат своего рода страховкой от тяжелых экономических кризисов. Монетарные власти, в свою очередь, действительно испугались того, что это доверие является чересчур преувеличенным.
Это не только европейский феномен
Также Констанцио обеспокоен низкой рентабельностью многих европейских банков: из числа крупнейших европейских банков более половины сообщили о потерях в 2013 году. Кроме того, на балансах банков до сих пор находится огромное количество проблемных кредитов, и из-за уязвимости экономики имеется риск дальнейшего ухудшения кредитного качества. Также ЕЦБ озабочен чересчур тесной привязанностью банков к государствам, и эта проблема, по мнению Вайдманна, заключается не только в снижении процентных ставок по государственным облигациям, но и в том, что многие банки держат на своих балансах огромное количество государственных ценных бумаг.
Тем не менее, спокойствие на рынках является не только чисто европейским феноменом. Настроения рынков измеряются с помощью специальных индексов. Например, таким индексом является важный американский индекс Vix, который рассчитывается на основе фьючерсных торгов на бирже в Чикаго, и способен показать ожидаемые колебания курса на американском фондовом рынке. Поскольку американский фондовый рынок является одним из основных рынков мира, этот индекс обычно отражает настроения на всех мировых рынках. Как индикатор состояния американских фондовых рынков также используется стресс-индекс банка в Сент-Луисе. В Европе показатели доходности по десятилетним немецким и итальянским облигациям служат важным индикатором настроений в еврозоне. Также состояние банковской отрасли можно измерить при помощи трехмесячных колебаний индексов Euribor и Eonia. Они иллюстрируют, насколько велика напряженность на денежном рынке, и как банки кредитуют друг друга в долгосрочной перспективе.
Беззаботная вялость
Все эти четыре индекса продемонстрировали значительное снижение напряжения перед самым разгаром финансового кризиса. Это, конечно, хороший знак, но обычно подобное оказывается «затишьем перед бурей»: в период успокоенности на рынках и низких процентных ставок инвесторы ищут привлекательную доходность и вкладывают средства в более рискованные активы. А это может нести очевидные неблагоприятные последствия.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба