3 июня 2014 Архив
Долгосрочная тенденция действительно говорит о небольшом снижении доллара; но американец по-прежнему остается центром притяжения, когда возникают проблемы. Для подтверждения этой идеи достаточно взглянуть на то, что происходило в последние несколько недель. На протяжении прошлого года, относительно спокойного, с точки зрения всевозможных рисков, когда утих кризис в еврозоне, а Федеральная резервная система начала сокращать свое "количественное смягчение", или покупки облигаций, доллар ослаблялся. Но в этом месяце, он начал укрепляться. На минувшей неделе поступили известия, что сокращение валового внутреннего продукта в США в первом квартале составило 1 %. Цифры оказались гораздо хуже того, что прогнозировалось, а спад произошел впервые за три года. Каким был ответ валютных рынков? Незначительным. Евро едва усилился по отношению к доллару после этого, продолжая терять 3 % против американской валюты за последние несколько недель. Графические модели очень важны для валютных трейдеров, и евро остается чуть ниже своего 200-дневного скользящего среднего значения (средние цены закрытия за последние 200 дней), что предполагает, что единая валюта, возможно, решительно перешла в нисходящий тренд. Аналогичная картина наблюдалась применительно к более широкому торгово-взвешенному индексу доллара по отношению к валютам основных торговых партнеров США. Помимо прочего, круглые цифры также сделали свое дело. Подъем евро застопорился чуть ниже $1.40 - уровня, который вызывал жалобы и нарекания со стороны европейских политиков в прошлом - в то время как фунт стерлингов также упал после того, как почти достиг $1,70. Что происходит? Джанет Йеллен, глава Федеральной резервной системы, убедила рынки, что скорое окончание покупки облигаций не означает, что ставки будут расти в ближайшее время. Это ослабляло доллар. Но есть пределы того, как далеко это может зайти, и кажется, рынок достиг этих пределов.
В более широкой картине, это часть того, что Ишвар Прасад, преподаватель экономики в Корнелльском университете, называет "ловушкой доллара". В новой книге он утверждает, что доллар не потеряет свой статус мировой резервной валюты. Вместо этого растет спрос на "безопасность", который в сочетании с нехваткой "безопасных" активов в других местах будет гарантировать, что американская валюта - по-прежнему якорь мировой финансовой системы. Новые центральные банки во главе с Китаем вкладываются в американские активы. Иностранцы инвестируют гораздо больше в правительственный долг США, чем это можно сказать о еврозоне или японском государственном долге. Это показывает, насколько сильным остается доверие международных инвесторов к экономике США. Других вариантов безопасного инвестирования становится все меньше. С начала кризиса, оба класса активов еврозоны – и облигации, и ипотечные ценные бумаги - выглядят гораздо менее безопасными. Юань остается в Китае жестко контролируемым. И никакой другой рынок не обладает той ликвидностью, какой обладает рынок США. Если иностранцы обеспокоятся положением США и захотят разместить свои деньги где-то еще, они найдут немного мест, которые могут принять их. Поэтому логика подсказывает, по словам г-на Прасада, что в случае проблем нам лучше укрыться в долларе. Таким образом, США, приняв меры, сопряженные с риском краха для любой другой валюты, которая не обладает выгодами вроде тех, что проистекают из "долларовой ловушки", в настоящее время могут объявить о намерении повысить ставки в течение следующих нескольких лет, а это только укрепит доллар. В ближайшем будущем есть ощущение, что Европейский центральный банк примет меры для борьбы с риском дефляции, и, что это вызовет ослабление евро против доллара. Г-н Прасад признает, что ловушка, "кажется, идет вразрез с логикой", и, что мировая экономика находится в состоянии "хрупкого равновесия", так что мы, возможно, "находимся всего лишь в нескольких шагах от краха". Ловушка доллара может давать ошибочный сигнал. Но она многократно не давала сбоев до сих пор. В долгосрочной перспективе, по-видимому, доллар заведет нас всех в ловушку. Просто-напросто нет ничего, что лучше, ничего, что является более безопасным. По словам г-на Прасада, доллар стал "защитным, хотя и колючим, коконом в неспокойном мире, который мог бы сделать кошмаром инвестирование куда-то еще, чем просто положить свои деньги в США и довериться их экономике".
В более широкой картине, это часть того, что Ишвар Прасад, преподаватель экономики в Корнелльском университете, называет "ловушкой доллара". В новой книге он утверждает, что доллар не потеряет свой статус мировой резервной валюты. Вместо этого растет спрос на "безопасность", который в сочетании с нехваткой "безопасных" активов в других местах будет гарантировать, что американская валюта - по-прежнему якорь мировой финансовой системы. Новые центральные банки во главе с Китаем вкладываются в американские активы. Иностранцы инвестируют гораздо больше в правительственный долг США, чем это можно сказать о еврозоне или японском государственном долге. Это показывает, насколько сильным остается доверие международных инвесторов к экономике США. Других вариантов безопасного инвестирования становится все меньше. С начала кризиса, оба класса активов еврозоны – и облигации, и ипотечные ценные бумаги - выглядят гораздо менее безопасными. Юань остается в Китае жестко контролируемым. И никакой другой рынок не обладает той ликвидностью, какой обладает рынок США. Если иностранцы обеспокоятся положением США и захотят разместить свои деньги где-то еще, они найдут немного мест, которые могут принять их. Поэтому логика подсказывает, по словам г-на Прасада, что в случае проблем нам лучше укрыться в долларе. Таким образом, США, приняв меры, сопряженные с риском краха для любой другой валюты, которая не обладает выгодами вроде тех, что проистекают из "долларовой ловушки", в настоящее время могут объявить о намерении повысить ставки в течение следующих нескольких лет, а это только укрепит доллар. В ближайшем будущем есть ощущение, что Европейский центральный банк примет меры для борьбы с риском дефляции, и, что это вызовет ослабление евро против доллара. Г-н Прасад признает, что ловушка, "кажется, идет вразрез с логикой", и, что мировая экономика находится в состоянии "хрупкого равновесия", так что мы, возможно, "находимся всего лишь в нескольких шагах от краха". Ловушка доллара может давать ошибочный сигнал. Но она многократно не давала сбоев до сих пор. В долгосрочной перспективе, по-видимому, доллар заведет нас всех в ловушку. Просто-напросто нет ничего, что лучше, ничего, что является более безопасным. По словам г-на Прасада, доллар стал "защитным, хотя и колючим, коконом в неспокойном мире, который мог бы сделать кошмаром инвестирование куда-то еще, чем просто положить свои деньги в США и довериться их экономике".
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба