4 июня 2014 Архив
Несмотря на очень низкую инфляцию в ЕС, для ЕЦБ нет никакой необходимости вновь ослаблять кредитно-денежную политику – уверены аналитики.
Внимание финансовых рынков сосредоточено на предстоящем 5 июня заседании Совета директоров ЕЦБ. Финансовые рынки ожидают новых решений от Европейского Центробанка. Намеки президента ЕЦБ Марио Драги интерпретируются как заявления. Будет обсуждаться пакет дополнительных мер: дальнейшее снижение процентной ставки, что может привести к отрицательным процентным ставкам.
Долгосрочные операции с ликвидностью, возможно, связаны с попыткой привлечь банки к финансированию реального сектора экономика – это так называемое «финансирование для кредитования». Кроме того, чуть позже ожидается также «количественное смягчение» путем покупки частных и государственных ценных бумаг.
Симптомы кризиса не так заметны, как раньше
Что это значит? Во-первых, следует отметить, что действия ЕЦБ и давление со стороны финансовых рынков исключают политические заявления о том, что кризис в еврозоне преодолен. Слабый экономический рост, высокий уровень безработицы, высокий уровень частных и государственных долгов, банковские проблемы на периферии, усталость от реформ и попытки успокоить самих себя очевидны: несмотря на очевидный прогресс, ни одна из этих проблем не была решена. Скорее, в нынешнее время общие симптомы кризиса из-за обширных гарантий со стороны ЕЦБ просто не так заметны, как раньше.
Три аспекта находятся в фокусе внимания перед ожидаемым решением ЕЦБ: кредитование, курс евро и риск дефляции. Снижение процентной ставки приведет к снижению кредитных и финансовых затрат в дальнейшем, и, таким образом, возродит готовность инвестировать. Отрицательная ставка по депозитам приведет к тому, что активы с избыточной ликвидностью банки не будут возвращать в Центробанк, а будут предоставлять частным хозяйствам и предприятиям в качестве кредитов. То же самое приведет и к «финансированию кредитования».
Речь идет о ликвидации трудностей регионального характера
Курс евро должен был ослабнуть, но из-за политического давления на ЕЦБ только окреп. И благодаря возможному запуску программы «количественного смягчения» угрожающей опасности дефляции можно противодействовать. Из всех трех обозначенных выше проблем доступ к кредитам в нынешнее время является основной проблемой в некоторых странах.
В то время как у крупных компаний трудностей с доступностью кредитов не возникает, у малых и средних предприятий, особенно в периферийных странах, они есть. Это в основном связано с общим состоянием банковских систем этих стран. Так, например, доля «проблемных кредитов» на балансах банков в Испании и Италии по-прежнему чрезвычайно высока. Может, именно этим объясняется удивительное нежелание давать кредиты?
Только после проверки балансов благодаря ЕЦБ и его стресс-тестам появятся прозрачность и ясность, и только тогда будет видна необходимость дальнейшего очищения балансов и вливания свежих средств. Когда все это будет сделано, кредитование сразу вернется в нормальное русло. Сама кредитно-денежная политика может оказать на это лишь незначительное влияние.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Внимание финансовых рынков сосредоточено на предстоящем 5 июня заседании Совета директоров ЕЦБ. Финансовые рынки ожидают новых решений от Европейского Центробанка. Намеки президента ЕЦБ Марио Драги интерпретируются как заявления. Будет обсуждаться пакет дополнительных мер: дальнейшее снижение процентной ставки, что может привести к отрицательным процентным ставкам.
Долгосрочные операции с ликвидностью, возможно, связаны с попыткой привлечь банки к финансированию реального сектора экономика – это так называемое «финансирование для кредитования». Кроме того, чуть позже ожидается также «количественное смягчение» путем покупки частных и государственных ценных бумаг.
Симптомы кризиса не так заметны, как раньше
Что это значит? Во-первых, следует отметить, что действия ЕЦБ и давление со стороны финансовых рынков исключают политические заявления о том, что кризис в еврозоне преодолен. Слабый экономический рост, высокий уровень безработицы, высокий уровень частных и государственных долгов, банковские проблемы на периферии, усталость от реформ и попытки успокоить самих себя очевидны: несмотря на очевидный прогресс, ни одна из этих проблем не была решена. Скорее, в нынешнее время общие симптомы кризиса из-за обширных гарантий со стороны ЕЦБ просто не так заметны, как раньше.
Три аспекта находятся в фокусе внимания перед ожидаемым решением ЕЦБ: кредитование, курс евро и риск дефляции. Снижение процентной ставки приведет к снижению кредитных и финансовых затрат в дальнейшем, и, таким образом, возродит готовность инвестировать. Отрицательная ставка по депозитам приведет к тому, что активы с избыточной ликвидностью банки не будут возвращать в Центробанк, а будут предоставлять частным хозяйствам и предприятиям в качестве кредитов. То же самое приведет и к «финансированию кредитования».
Речь идет о ликвидации трудностей регионального характера
Курс евро должен был ослабнуть, но из-за политического давления на ЕЦБ только окреп. И благодаря возможному запуску программы «количественного смягчения» угрожающей опасности дефляции можно противодействовать. Из всех трех обозначенных выше проблем доступ к кредитам в нынешнее время является основной проблемой в некоторых странах.
В то время как у крупных компаний трудностей с доступностью кредитов не возникает, у малых и средних предприятий, особенно в периферийных странах, они есть. Это в основном связано с общим состоянием банковских систем этих стран. Так, например, доля «проблемных кредитов» на балансах банков в Испании и Италии по-прежнему чрезвычайно высока. Может, именно этим объясняется удивительное нежелание давать кредиты?
Только после проверки балансов благодаря ЕЦБ и его стресс-тестам появятся прозрачность и ясность, и только тогда будет видна необходимость дальнейшего очищения балансов и вливания свежих средств. Когда все это будет сделано, кредитование сразу вернется в нормальное русло. Сама кредитно-денежная политика может оказать на это лишь незначительное влияние.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter