10 июня 2014 Архив
Контроль инфляции – единственный способ стимулировать кредитование и рост экономики в США. Комментарий на эту тему швейцарскому изданию Finanz und Wirtschaft дал профессор экономики Гарвардского университета Мартин Фельдштейн.
В декабре прошлого года я предположил, что рост ВВП в США в 2014 году вырастет по сравнению со среднегодовым за последние четыре года с 2% до 3%, и, таким образом, ВВП на душу населения удвоится. Сейчас, когда экономика США, кажется, преодолела последствия ужасной погоды в первые месяцы текущего года, производительность производства, по-видимому, потянулась в сторону уверенных темпов роста.
Основной движущей силой роста ВВП в этом году является увеличение общего благосостояния частных хозяйств в 2013 году на 10 триллионов долларов. Согласно исследованиям Федеральной резервной системы, его отражают увеличение стоимости частной собственности на 2 триллиона долларов, а также увеличение стоимости акций частных компаний и других финансовых активов на 8 триллионов долларов. Как пояснил бывший глава ФРС Бен Бернанке, это связано с тем, что QE дало положительный результат.
Предыдущий опыт показывает, что каждое увеличение благосостояния частных домохозяйств на 100 долларов приводит к постепенному росту потребительских, пока уровень расходов не увеличится примерно на 4 доллара. Это означает, что общий рост активов частных домохозяйств примерно на 10 триллионов долларов должен стимулировать рост потребительских расходов примерно на 400 миллиардов долларов и увеличение ВВП на 2,5%. Даже если менее половины этого увеличения придется на 2014 год, то темпы роста ВВП составят в общей сложности один процентный пункт.
Благосостояние в качестве ведущего элемента роста расходов
Данные также показывают, что потребление значительно возросло. Реальные расходы частных домохозяйств увеличились в период с третьего квартала 2013 года до первого квартала 2014 года на 3%. В течение первого квартала увеличение составило по месяцам: 0,1% в январе, 0,4% в феврале и 0,7% в марте. При этом это на 0,3% больше прироста реальных доходов частных домохозяйств за этот же период, что делает благосостояние основным элементом роста расходов.
Еще одним свидетельством высокой роли активов в увеличении расходов на потребление является снижение доли сэкономленных средств частных хозяйств. Общий показатель экономии средств как доли располагаемого дохода на 6% в 2011 и 2012 годах, а также на 3,8% в 2013 году.
Также на увеличение благосостояния реагирует количество новых строительных площадок. Уход ФРС от политики количественного смягчения привел к росту ставок по ипотечным кредитам и снижению количества новых строек. Тем не менее, сейчас ситуация кардинально поменялась, и в апреле количество строящегося нового жилья составило на 26% больше, чем в апреле того же года. Показатели продаж для нового и уже построенного жилья в последнее время также уверенно растут.
Бюджету стало легче
Увеличение потребительских расходов и инвестиций в строительство увеличило и спрос на рабочую силу. Это привело к тому, что в апреле 2014 года количество работников в строительстве увеличилось на 288000 человек. В начале года этот показатель был ещё ниже среднемесячного роста в 200000 мест. Если такая тенденция сохранится, то это приведет к дальнейшему росту доходов и расходов частных хозяйств.
Положительный эффект в положении частных домохозяйств ещё более усилился благодаря улучшению бюджетной ситуации в государстве. В прошлом году экономика несколько замедлилась вследствие увеличения налогов, сокращения государственных расходов, временной приостановки работы правительства. Хотя в долгосрочной перспективе сохраняются перспективы увеличения дефицита бюджета и государственного долга, гарантии по бюджету на 2014 и 2015 год, принятые недавно Конгрессом США, спасут экономику от негативных шокирующих эффектов. Таким образом, главная задача властей вообще, и ФРС в частности, на два следующих года заключается в сдерживании инфляционного давления, которое может нарастать из-за роста банковского кредитования.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В декабре прошлого года я предположил, что рост ВВП в США в 2014 году вырастет по сравнению со среднегодовым за последние четыре года с 2% до 3%, и, таким образом, ВВП на душу населения удвоится. Сейчас, когда экономика США, кажется, преодолела последствия ужасной погоды в первые месяцы текущего года, производительность производства, по-видимому, потянулась в сторону уверенных темпов роста.
Основной движущей силой роста ВВП в этом году является увеличение общего благосостояния частных хозяйств в 2013 году на 10 триллионов долларов. Согласно исследованиям Федеральной резервной системы, его отражают увеличение стоимости частной собственности на 2 триллиона долларов, а также увеличение стоимости акций частных компаний и других финансовых активов на 8 триллионов долларов. Как пояснил бывший глава ФРС Бен Бернанке, это связано с тем, что QE дало положительный результат.
Предыдущий опыт показывает, что каждое увеличение благосостояния частных домохозяйств на 100 долларов приводит к постепенному росту потребительских, пока уровень расходов не увеличится примерно на 4 доллара. Это означает, что общий рост активов частных домохозяйств примерно на 10 триллионов долларов должен стимулировать рост потребительских расходов примерно на 400 миллиардов долларов и увеличение ВВП на 2,5%. Даже если менее половины этого увеличения придется на 2014 год, то темпы роста ВВП составят в общей сложности один процентный пункт.
Благосостояние в качестве ведущего элемента роста расходов
Данные также показывают, что потребление значительно возросло. Реальные расходы частных домохозяйств увеличились в период с третьего квартала 2013 года до первого квартала 2014 года на 3%. В течение первого квартала увеличение составило по месяцам: 0,1% в январе, 0,4% в феврале и 0,7% в марте. При этом это на 0,3% больше прироста реальных доходов частных домохозяйств за этот же период, что делает благосостояние основным элементом роста расходов.
Еще одним свидетельством высокой роли активов в увеличении расходов на потребление является снижение доли сэкономленных средств частных хозяйств. Общий показатель экономии средств как доли располагаемого дохода на 6% в 2011 и 2012 годах, а также на 3,8% в 2013 году.
Также на увеличение благосостояния реагирует количество новых строительных площадок. Уход ФРС от политики количественного смягчения привел к росту ставок по ипотечным кредитам и снижению количества новых строек. Тем не менее, сейчас ситуация кардинально поменялась, и в апреле количество строящегося нового жилья составило на 26% больше, чем в апреле того же года. Показатели продаж для нового и уже построенного жилья в последнее время также уверенно растут.
Бюджету стало легче
Увеличение потребительских расходов и инвестиций в строительство увеличило и спрос на рабочую силу. Это привело к тому, что в апреле 2014 года количество работников в строительстве увеличилось на 288000 человек. В начале года этот показатель был ещё ниже среднемесячного роста в 200000 мест. Если такая тенденция сохранится, то это приведет к дальнейшему росту доходов и расходов частных хозяйств.
Положительный эффект в положении частных домохозяйств ещё более усилился благодаря улучшению бюджетной ситуации в государстве. В прошлом году экономика несколько замедлилась вследствие увеличения налогов, сокращения государственных расходов, временной приостановки работы правительства. Хотя в долгосрочной перспективе сохраняются перспективы увеличения дефицита бюджета и государственного долга, гарантии по бюджету на 2014 и 2015 год, принятые недавно Конгрессом США, спасут экономику от негативных шокирующих эффектов. Таким образом, главная задача властей вообще, и ФРС в частности, на два следующих года заключается в сдерживании инфляционного давления, которое может нарастать из-за роста банковского кредитования.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter