29 мая 2008 Национальный Резервный Банк
Российский денежный рынок
Сегодня ситуация на рублевом денежном рынке оказалась немного лучше, чем мы ожидали. Депозиты коммерческих банков в ЦБ сократились всего на 85 млрд. руб., а остатки на корсчетах даже выросли на 18.6 млрд. руб. Столь скромное сокращение ликвидности вызвано, скорее всего, крупными поступлениями из бюджета, которые частично компенсировали платежи по налогу на прибыль. Поэтому, сегодня мы ожидаем снижения ставок по однодневным МБК до 3.75% годовых, а завтра - до 3.25% годовых.
Валютный рынок
Как мы и писали в последних обзорах, восприятие участниками рынка поступающей информации сейчас смещено в пользу укрепления доллара. Так, вчера вечером и сегодня утром спекулянты отреагировали на хорошие данные по Durable goods orders США, совершенно проигнорировав Индекс импортных цен за апрель и майский CPI Германии, которые оказались выше ожиданий. В результате, доллар сильно укрепился по отношению к Евро. При этом, рост денежной массы и частных ссуд в Еврозоне темпами выше ожидавшихся, был истолкован против Евро. Решили, что если денежная масса в Евро больше ожидавшейся, то это должно привести к снижению курса Единой валюты (прямо как на товарных рынках). Хотя, при других настроениях, это могло бы быть воспринято, как увеличение вероятности повышения ставки ЕЦБ. В самом деле, ведь рост кредитования говорит о хорошей экономической активности, а увеличение M3 ведет к инфляции. Однако, этого не произошло. Мы думаем, что в ближайшее время, такое "ассиметричное" восприятие информации продолжит доминировать в умах инвесторов. Мы ожидаем снижения курса Единой европейской валюты до уровня 1.55 в ближайшее время. На этом уровне можно будет зафиксировать прибыль от ранее открытых "шортов".
Рынок акций
Локально, российский фондовый рынок пока что перекуплен. Единственная позитивная внутренняя новость - снижение налогового бремени для нефтедобывающих компаний. Но реализация этой инициативы приведет к повышению прибыли компаний не более чем на 7%, что совершенно не оправдывает рост котировок их акций, произошедший в последний месяц. В ближайшее время коррекция на рынке нефти продолжится, а вслед за ценами "черного золота" продолжит снижаться и российский фондовый рынок. Мы ожидаем коррекции индекса ММВБ до уровня 1740 пунктов в ближайшие две недели.
Сегодня ситуация на рублевом денежном рынке оказалась немного лучше, чем мы ожидали. Депозиты коммерческих банков в ЦБ сократились всего на 85 млрд. руб., а остатки на корсчетах даже выросли на 18.6 млрд. руб. Столь скромное сокращение ликвидности вызвано, скорее всего, крупными поступлениями из бюджета, которые частично компенсировали платежи по налогу на прибыль. Поэтому, сегодня мы ожидаем снижения ставок по однодневным МБК до 3.75% годовых, а завтра - до 3.25% годовых.
Валютный рынок
Как мы и писали в последних обзорах, восприятие участниками рынка поступающей информации сейчас смещено в пользу укрепления доллара. Так, вчера вечером и сегодня утром спекулянты отреагировали на хорошие данные по Durable goods orders США, совершенно проигнорировав Индекс импортных цен за апрель и майский CPI Германии, которые оказались выше ожиданий. В результате, доллар сильно укрепился по отношению к Евро. При этом, рост денежной массы и частных ссуд в Еврозоне темпами выше ожидавшихся, был истолкован против Евро. Решили, что если денежная масса в Евро больше ожидавшейся, то это должно привести к снижению курса Единой валюты (прямо как на товарных рынках). Хотя, при других настроениях, это могло бы быть воспринято, как увеличение вероятности повышения ставки ЕЦБ. В самом деле, ведь рост кредитования говорит о хорошей экономической активности, а увеличение M3 ведет к инфляции. Однако, этого не произошло. Мы думаем, что в ближайшее время, такое "ассиметричное" восприятие информации продолжит доминировать в умах инвесторов. Мы ожидаем снижения курса Единой европейской валюты до уровня 1.55 в ближайшее время. На этом уровне можно будет зафиксировать прибыль от ранее открытых "шортов".
Рынок акций
Локально, российский фондовый рынок пока что перекуплен. Единственная позитивная внутренняя новость - снижение налогового бремени для нефтедобывающих компаний. Но реализация этой инициативы приведет к повышению прибыли компаний не более чем на 7%, что совершенно не оправдывает рост котировок их акций, произошедший в последний месяц. В ближайшее время коррекция на рынке нефти продолжится, а вслед за ценами "черного золота" продолжит снижаться и российский фондовый рынок. Мы ожидаем коррекции индекса ММВБ до уровня 1740 пунктов в ближайшие две недели.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба