Сегодня Алроса опубликовала свою финансовую отчетность за 1К14 по МСФО. Результаты оказались сильными, совпав с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом. Выручка увеличилась на 19,4% кв/кв до 56,3 млрд руб., EBITDA возросла на 46,4% кв/кв до 26,1 млрд руб., тогда как рентабельность по EBITDA составила впечатляющие 46,4%. Хорошие результаты подтверждают наш позитивный взгляд на компанию.
Рост выручки на 19,4% кв/кв благодаря более высоким объемам продаж и улучшению их структуры
Сокращение добычи алмазов составило 8,5% кв/кв в 1К14, а объем продаж достиг 12,7 млн карат (+17,6% кв/кв). Из них 9,5 млн карат – алмазы ювелирного качества и 3,2 млн карат – технического. Средняя цена реализации алмазов первой категории составила 155 долл./карат (-19,1% кв/кв), а второй – 12 долл./карат (+71,4% кв/кв). Доля алмазов ювелирного качества увеличилась с 62% в 4К13 до 75% в 1К14. В результате выручка выросла до 56,3 млрд руб. в 1К14 (+19,4% кв/кв, +11,0% в долларовом выражении). Выручка в сегменте добычи алмазов продемонстрировала рост на 22% кв/кв до 51,5 млрд руб., в то время как выручка компании в других сегментах практически не изменилась. Выручка АЛРОСА оказалась на 1,6% ниже наших ожиданий и на 1,2% ниже консенсус-прогноза, озвученного ранее Интерфаксом.
EBITDA прибавила 46,4% кв/кв до 26,1 млрд руб., рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 46,4%
Денежные операционные затраты Алросы увеличились лишь на 3,1% кв/кв, в то время как EBITDA показала значительный рост – на 46,4% кв/кв до 26,1 млрд руб. (+36% кв/кв в долларах). Ослабление рубля (в среднем – на 7,6% кв/кв) оказалось весьма благоприятным фактором для рентабельности компании. Рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 46,4% – максимум за последние несколько кварталов. EBITDA оказалась всего на 0,8% ниже наших ожиданий и на 0,2% ниже консенсуса. Чистая прибыль составила 5,7 млрд руб., при этом на показатель повлиял неденежный убыток от курсовых разниц в размере 10,6 млрд руб., без учета которого фактический результат совпал бы с прогнозируемым.
Коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился с 1,9x в 4К13 до 1,5x в 1К14, а свободный денежный поток почти удвоился
Чистый долг уменьшился со 129 млрд руб. в 4К13 до 121 млрд руб. в 1К14, благодаря чему улучшился коэффициент Чистый долг/EBITDA, снизившись с 1,9x в 4К13 до 1,5x в 1К14. Свободный денежный поток вырос до 20,1 млрд руб. по сравнению с 11,4 млрд руб. в 4К13.
Рост выручки на 19,4% кв/кв благодаря более высоким объемам продаж и улучшению их структуры
Сокращение добычи алмазов составило 8,5% кв/кв в 1К14, а объем продаж достиг 12,7 млн карат (+17,6% кв/кв). Из них 9,5 млн карат – алмазы ювелирного качества и 3,2 млн карат – технического. Средняя цена реализации алмазов первой категории составила 155 долл./карат (-19,1% кв/кв), а второй – 12 долл./карат (+71,4% кв/кв). Доля алмазов ювелирного качества увеличилась с 62% в 4К13 до 75% в 1К14. В результате выручка выросла до 56,3 млрд руб. в 1К14 (+19,4% кв/кв, +11,0% в долларовом выражении). Выручка в сегменте добычи алмазов продемонстрировала рост на 22% кв/кв до 51,5 млрд руб., в то время как выручка компании в других сегментах практически не изменилась. Выручка АЛРОСА оказалась на 1,6% ниже наших ожиданий и на 1,2% ниже консенсус-прогноза, озвученного ранее Интерфаксом.
EBITDA прибавила 46,4% кв/кв до 26,1 млрд руб., рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 46,4%
Денежные операционные затраты Алросы увеличились лишь на 3,1% кв/кв, в то время как EBITDA показала значительный рост – на 46,4% кв/кв до 26,1 млрд руб. (+36% кв/кв в долларах). Ослабление рубля (в среднем – на 7,6% кв/кв) оказалось весьма благоприятным фактором для рентабельности компании. Рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 46,4% – максимум за последние несколько кварталов. EBITDA оказалась всего на 0,8% ниже наших ожиданий и на 0,2% ниже консенсуса. Чистая прибыль составила 5,7 млрд руб., при этом на показатель повлиял неденежный убыток от курсовых разниц в размере 10,6 млрд руб., без учета которого фактический результат совпал бы с прогнозируемым.
Коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился с 1,9x в 4К13 до 1,5x в 1К14, а свободный денежный поток почти удвоился
Чистый долг уменьшился со 129 млрд руб. в 4К13 до 121 млрд руб. в 1К14, благодаря чему улучшился коэффициент Чистый долг/EBITDA, снизившись с 1,9x в 4К13 до 1,5x в 1К14. Свободный денежный поток вырос до 20,1 млрд руб. по сравнению с 11,4 млрд руб. в 4К13.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба