Американскому доллару — американские горки. Инвесторов, следящих за динамикой USD, в последнее время бросает то в жар, то в холод. Рост майского CPI способствовал слухам о скором выходе ФРС из QE и переходе к циклу повышения процентных ставок, которые регулятор быстро развеял, подтвердив намерение придерживаться мягкой денежно-кредитной политики. Сильные цифры по PMI, рынку недвижимости и потребительскому доверию в США сменились острым негативом в виде замедления ВВП на 2,9% в 1-м квартале, которое позволяет рассчитывать на сохранение Федрезервом «голубиной» позиции.
Разочарование инвесторов велико, но стоит ли делать ставку на уже отыгранную информацию? Фондовые индексы, не предпринимающие попыток серьезной коррекции, полагают, что нет. Падение доходности 10-летних облигаций США ниже важной поддержки на 2,6% и пике индекса доллара к отметке 80,24, минимальной более чем за месяц, говорят в пользу положительного ответа на поставленный вопрос. На мой взгляд, черная полоса вполне способна смениться белой. Плохая погода и бюджетный кризис конца 2013 года наложили отпечаток на ВВП в январе-марте, однако сильные рынки труда и недвижимости, оптимизм в сфере деловой активности и потребительского доверия, а также растущая инфляция позволяют рассчитывать на лучшее будущее. И какое! По мнению BofA Merrill Lynch, Barclays, CIBC World Markets, экономика США ускорится до 4-4,5%(!) во 2-м квартале.
К тому же инвесторов поджидает очередной взлет USD под влиянием сильных данных по PCE. С ними на рынок вернутся слухи о скором сворачивании QE и повышении ставки по федеральным фондам, что заставит расти доходность и стоимость фондирования и создаст проблемы для рискованных активов. Например, для новозеландского доллара, который стал главным бенефициаром релиза цифр по ВВП США. Инвесторы предпочли использовать стратегию carry trade, окончательно запутавшись в позиции ФРС. В результате котировки NZD/USD вплотную приблизились к трехлетнему максимуму, а «киви» сохраняет за собой статус лучшей валюты в G10 с начала 2014 года.
Источник: Reuters.
Главным драйвером его роста выступают ожидания повышения cash rate Резервным банком островного государства, намеренным довести ее до 3,75% к концу текущего года. Сейчас ставка находится на отметке 3,25% и впереди еще четыре заседания, то есть, вероятнее всего, два из них пройдут без какой-либо активности. Если курс «киви» будет столь же высок, как сейчас, то я бы сделал ставку на то, что cash rate не изменится в июле. Это притормозит доходность суверенных бондов, в то время как американский показатель продолжит рост, что еще больше сузит дифференциал. С точки зрения долгового рынка «новозеландец» уже сейчас выглядит несколько переоцененным.
Источник: Bloomberg.
Вторым фактором в пользу коррекции выступает ускорение экономики США во 2-м квартале, о чем свидетельствует спред PMI.
Источник: Trading Economics.
Осенью прошлого года пути показателя и пары NZD/USD разошлись, что можно связать с агрессивной риторикой RBNZ и готовностью идти на валютные интервенции. История вполне способна повториться, особенно с учетом вероятного сокращения профицита внешней торговли в мае. Судя по динамике цен на молоко, которое является основной статьей новозеландского экспорта, прогноз в размере 250 млн новозеландских долларов вполне обоснован.
Источник: GlobalDairyTrade, Trading Economics.
В марте аукционная цена упала на 9,2%, что отразилось на апрельских цифрах по торговому балансу. Апрель принес еще большее разочарование в виде падения на 11,5%. Таким образом, в мае профицит внешней торговли вполне способен сократиться до прогнозируемой цифры и ниже.
Рост американского PCE и слабые цифры по внешней торговле Новой Зеландии станут катализатором развития коррекционного движения по NZD/USD. При таком сценарии развития событий рекомендую открывать шорты с таргетом 0,855-0,857.
Разочарование инвесторов велико, но стоит ли делать ставку на уже отыгранную информацию? Фондовые индексы, не предпринимающие попыток серьезной коррекции, полагают, что нет. Падение доходности 10-летних облигаций США ниже важной поддержки на 2,6% и пике индекса доллара к отметке 80,24, минимальной более чем за месяц, говорят в пользу положительного ответа на поставленный вопрос. На мой взгляд, черная полоса вполне способна смениться белой. Плохая погода и бюджетный кризис конца 2013 года наложили отпечаток на ВВП в январе-марте, однако сильные рынки труда и недвижимости, оптимизм в сфере деловой активности и потребительского доверия, а также растущая инфляция позволяют рассчитывать на лучшее будущее. И какое! По мнению BofA Merrill Lynch, Barclays, CIBC World Markets, экономика США ускорится до 4-4,5%(!) во 2-м квартале.
К тому же инвесторов поджидает очередной взлет USD под влиянием сильных данных по PCE. С ними на рынок вернутся слухи о скором сворачивании QE и повышении ставки по федеральным фондам, что заставит расти доходность и стоимость фондирования и создаст проблемы для рискованных активов. Например, для новозеландского доллара, который стал главным бенефициаром релиза цифр по ВВП США. Инвесторы предпочли использовать стратегию carry trade, окончательно запутавшись в позиции ФРС. В результате котировки NZD/USD вплотную приблизились к трехлетнему максимуму, а «киви» сохраняет за собой статус лучшей валюты в G10 с начала 2014 года.
Источник: Reuters.
Главным драйвером его роста выступают ожидания повышения cash rate Резервным банком островного государства, намеренным довести ее до 3,75% к концу текущего года. Сейчас ставка находится на отметке 3,25% и впереди еще четыре заседания, то есть, вероятнее всего, два из них пройдут без какой-либо активности. Если курс «киви» будет столь же высок, как сейчас, то я бы сделал ставку на то, что cash rate не изменится в июле. Это притормозит доходность суверенных бондов, в то время как американский показатель продолжит рост, что еще больше сузит дифференциал. С точки зрения долгового рынка «новозеландец» уже сейчас выглядит несколько переоцененным.
Источник: Bloomberg.
Вторым фактором в пользу коррекции выступает ускорение экономики США во 2-м квартале, о чем свидетельствует спред PMI.
Источник: Trading Economics.
Осенью прошлого года пути показателя и пары NZD/USD разошлись, что можно связать с агрессивной риторикой RBNZ и готовностью идти на валютные интервенции. История вполне способна повториться, особенно с учетом вероятного сокращения профицита внешней торговли в мае. Судя по динамике цен на молоко, которое является основной статьей новозеландского экспорта, прогноз в размере 250 млн новозеландских долларов вполне обоснован.
Источник: GlobalDairyTrade, Trading Economics.
В марте аукционная цена упала на 9,2%, что отразилось на апрельских цифрах по торговому балансу. Апрель принес еще большее разочарование в виде падения на 11,5%. Таким образом, в мае профицит внешней торговли вполне способен сократиться до прогнозируемой цифры и ниже.
Рост американского PCE и слабые цифры по внешней торговле Новой Зеландии станут катализатором развития коррекционного движения по NZD/USD. При таком сценарии развития событий рекомендую открывать шорты с таргетом 0,855-0,857.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба