15 июля 2014 Saxo Bank Казакова Надежда
Золотовалютные резервы России падают до уровней начала 2008 года
Казна временно подкреплена соглашениями на поставку предоплаченной нефти
Постоянное давление на рубль сохранится – с санкциями или без них
Возврат объёма золотовалютных резервов России к уровню начала 2008 года не может не обратить на себя внимание. Так, абсолютный уровень резервов продолжает демонстрировать высокое значение – 474 миллиарда долларов США (по состоянию на 4 июля), однако на протяжении последних трёх лет его размер был приблизительно 500 миллиардов долларов, и только совсем недавно начал сокращаться.
Столь важные доходы от нефти и газа уменьшаются и в дальнейшем могут показать разочаровывающие цифры, особенно это касается области газа. Если спрос на газ в Европе останется слабым при высоких поставках, Газпрому и России придётся мириться со снижением доходов от продажи голубого топлива, что в результате приведёт к ухудшению показателя сальдо торгового баланса. Часть российской нефти по документам уже реализована на предоплате. На данный момент это можно считать позитивным моментом, но он не бесконечен.
Даже без учёта отраслевых санкций и их вероятного негативного влияния на экономический рост России и её рубль. Кажется важный торговый двигатель России, кажется, вот-вот перегреется и заглохнет.
На днях Центральный банк России сообщил о растущем внешнем долге страны, который по состоянию на 14 июня составляет 721 миллиарда долларов США. Если сравнивать его с величиной прошлого года, то ничего практически не изменилось, учитывая, что долговые рынки, казалось, закрыли пути для получения нового займа Россией. Как бы там ни было, необходимо будет продлить срок выплаты долга и в конечном итоге погасить его, что впоследствие может вызвать некоторое давление как на резервы, так и рубль.
Сокращение торгового баланса, долговые выплаты в инвалюте, вынужденность увеличивать расходы на крупномасштабные проекты за счёт международных резервов, а также отток капитала – всё это, на мой взгляд, может негативно сказаться на российских резервах и рубле.
Экспорт нефти и газа: скидка на газ, нефть на условиях предоплаты
Экспортная цена на нефть РФ, похоже, уютно размещается на отметке 100 долларов за баррель вот уже на протяжении трёх лет. Общие объёмы экспорта сырой нефти и нефтепродуктов немного повысились за последнюю тройку лет (8,8 процента со 2 квартала 2011 г.), однако сама стоимость экспорта не повышается, несмотря на сравнительно большую долю нефтепродуктов в экспорте (45 процентов во 2 квартале против 33 процентов во 2 квартале 2011 года).
Загвоздка в том, что экспортная цена продукта ниже, чем у сырой нефти, причиной чему, скорее всего, низкая цена топливной нефти по сравнению со всей остальной экпортной продукцией. На данный момент, для нефтяных компаний более экономично с налоговой точки зрения экспортировать топливную нефть, но это не очень благоприятно сказывается на торговой статистике. Правительство приложило немало усилий, чтобы принудить нефтяные компании модернизировать свои НПЗ в целях производства и экспорта продукции с более высокой стоимостью. Но до настоящего момента, по всей видимости, это не принесло большого результата.
Кроме того, часть российской экспортной нефти, которая ещё не была произведена и экспортирована, уже оплачена (например, предоплата Китая в счёт будущих поставок Роснефти). Этот факт может временно привести к повышению показателя счёта текущих операций, но с началом поставок начнётся обратный эффект.
Что касается газа, здесь экспортные цены (включая продажи в страны СНГ) колеблются в пределах около 350 долларов США за 1000 кубометров. Если объём поставок на рынок сохранится, а спрос не будет оправдывать ожидания, Газпрому, возможно, потребуется продолжить снижение цены на свой газ, что негативно отразится на показателях экспортных доходов и торгового баланса.
Учитывая степень усилий, условия предоплаты и импорт иностранного оборудования, необходимого для поддержания производства и экспорта нефти и газа, а также сохранения международных резервов на должном уровне, кажется, любое последующее экономическое давление будет негативно сказываться на экономических показателях России, не говоря уже о влиянии, которое могут оказать жёсткие отраслевые санкции.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Казна временно подкреплена соглашениями на поставку предоплаченной нефти
Постоянное давление на рубль сохранится – с санкциями или без них
Возврат объёма золотовалютных резервов России к уровню начала 2008 года не может не обратить на себя внимание. Так, абсолютный уровень резервов продолжает демонстрировать высокое значение – 474 миллиарда долларов США (по состоянию на 4 июля), однако на протяжении последних трёх лет его размер был приблизительно 500 миллиардов долларов, и только совсем недавно начал сокращаться.
Столь важные доходы от нефти и газа уменьшаются и в дальнейшем могут показать разочаровывающие цифры, особенно это касается области газа. Если спрос на газ в Европе останется слабым при высоких поставках, Газпрому и России придётся мириться со снижением доходов от продажи голубого топлива, что в результате приведёт к ухудшению показателя сальдо торгового баланса. Часть российской нефти по документам уже реализована на предоплате. На данный момент это можно считать позитивным моментом, но он не бесконечен.
Даже без учёта отраслевых санкций и их вероятного негативного влияния на экономический рост России и её рубль. Кажется важный торговый двигатель России, кажется, вот-вот перегреется и заглохнет.
На днях Центральный банк России сообщил о растущем внешнем долге страны, который по состоянию на 14 июня составляет 721 миллиарда долларов США. Если сравнивать его с величиной прошлого года, то ничего практически не изменилось, учитывая, что долговые рынки, казалось, закрыли пути для получения нового займа Россией. Как бы там ни было, необходимо будет продлить срок выплаты долга и в конечном итоге погасить его, что впоследствие может вызвать некоторое давление как на резервы, так и рубль.
Сокращение торгового баланса, долговые выплаты в инвалюте, вынужденность увеличивать расходы на крупномасштабные проекты за счёт международных резервов, а также отток капитала – всё это, на мой взгляд, может негативно сказаться на российских резервах и рубле.
Экспорт нефти и газа: скидка на газ, нефть на условиях предоплаты
Экспортная цена на нефть РФ, похоже, уютно размещается на отметке 100 долларов за баррель вот уже на протяжении трёх лет. Общие объёмы экспорта сырой нефти и нефтепродуктов немного повысились за последнюю тройку лет (8,8 процента со 2 квартала 2011 г.), однако сама стоимость экспорта не повышается, несмотря на сравнительно большую долю нефтепродуктов в экспорте (45 процентов во 2 квартале против 33 процентов во 2 квартале 2011 года).
Загвоздка в том, что экспортная цена продукта ниже, чем у сырой нефти, причиной чему, скорее всего, низкая цена топливной нефти по сравнению со всей остальной экпортной продукцией. На данный момент, для нефтяных компаний более экономично с налоговой точки зрения экспортировать топливную нефть, но это не очень благоприятно сказывается на торговой статистике. Правительство приложило немало усилий, чтобы принудить нефтяные компании модернизировать свои НПЗ в целях производства и экспорта продукции с более высокой стоимостью. Но до настоящего момента, по всей видимости, это не принесло большого результата.
Кроме того, часть российской экспортной нефти, которая ещё не была произведена и экспортирована, уже оплачена (например, предоплата Китая в счёт будущих поставок Роснефти). Этот факт может временно привести к повышению показателя счёта текущих операций, но с началом поставок начнётся обратный эффект.
Что касается газа, здесь экспортные цены (включая продажи в страны СНГ) колеблются в пределах около 350 долларов США за 1000 кубометров. Если объём поставок на рынок сохранится, а спрос не будет оправдывать ожидания, Газпрому, возможно, потребуется продолжить снижение цены на свой газ, что негативно отразится на показателях экспортных доходов и торгового баланса.
Учитывая степень усилий, условия предоплаты и импорт иностранного оборудования, необходимого для поддержания производства и экспорта нефти и газа, а также сохранения международных резервов на должном уровне, кажется, любое последующее экономическое давление будет негативно сказываться на экономических показателях России, не говоря уже о влиянии, которое могут оказать жёсткие отраслевые санкции.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу