29 июля 2014 Риком-Траст
Стартующее сегодня в США заседание комитета по открытым рынкам ФРС, итоги которого будут оглашены завтра вечером, в некотором роде представляет для инвесторов недвусмысленный интерес. Рынки выжидают окончания заседания, пребывая в боковом диапазоне: если на рынках акций американские индексы практически не изменились накануне, то на долговом рынке доходность 10-летних казначейских облигаций показала доходность к погашению почти 2,5%, прибавив несколько базисных пунктов. Та макроэкономическая статистика по инфляции, которая выходила накануне, не должна стать триггером для существенного изменения текущей монетарной политики в сторону сильного ужесточения. По всей видимости, все будет зависеть от того, когда будет повышаться процентная ставка, если осенью программа QE все-таки завершится.
Напомним, что у ФРС в своей монетарной политике исповедуется принцип целевых ориентиров – инфляции и безработицы, которые не должны быть ниже 2% и 6% соответственно; в противном случае мягкая ДКП будет продолжена. Именно по этой причине. В реальности уровень инфляции уже превысил целевой уровень в 2%, но ФРС пока не устраивает панику и не ужесточает монетарную политику по причине недостаточных темпов экономического роста от потенциальных – все-таки безработица еще выше целевого уровня.
Как бы ФРС не пришлось резко повышать ставку в условиях неожиданного роста инфляции, как это уже было 10 лет назад, что и привело в будущем к кризису ипотеки 2008-2009-го годов. Если это произойдет снова, то рост экономики США может сильно замедлиться, а на финансовых рынках снова начнут надуваться знакомые всем пузыри.
ЦБ продолжает раздавать ликвидность на кредитных аукционах под залог нерыночных активов, причем делает это довольно бойко – банки выбирают лимиты под 90-95%. Оно и понятно – в текущих условиях, когда над крупными банками нависла угроза санкций, любой источник ликвидности будет сладок и приятен. Те же почти 500 млрд. рублей с аукциона пойдут на погашение и рефинансирование уже когда-то привлекавшихся кредитов. Ставки на рынке МБК могут снизиться, пусть и несущественно.
Даже повышение ставки со стороны ЦБ сильно не ситуацию не повлияло – даже кредиты подороже на аукционах весьма востребованы, поскольку ставки, под которые ЦБ их предоставляет, ниже ставок на рынке МБК.
Теперь крупнейшим банкам придется привлекать капитал и с помощью долговых инструментов, но лишь с краткосрочными погашениями в надежде на иностранных инвесторов, поскольку санкции не позволят повести себя иначе. В этом смысле рынок short-term fixed income может стать весьма востребованным в самое ближайшее время.
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Напомним, что у ФРС в своей монетарной политике исповедуется принцип целевых ориентиров – инфляции и безработицы, которые не должны быть ниже 2% и 6% соответственно; в противном случае мягкая ДКП будет продолжена. Именно по этой причине. В реальности уровень инфляции уже превысил целевой уровень в 2%, но ФРС пока не устраивает панику и не ужесточает монетарную политику по причине недостаточных темпов экономического роста от потенциальных – все-таки безработица еще выше целевого уровня.
Как бы ФРС не пришлось резко повышать ставку в условиях неожиданного роста инфляции, как это уже было 10 лет назад, что и привело в будущем к кризису ипотеки 2008-2009-го годов. Если это произойдет снова, то рост экономики США может сильно замедлиться, а на финансовых рынках снова начнут надуваться знакомые всем пузыри.
ЦБ продолжает раздавать ликвидность на кредитных аукционах под залог нерыночных активов, причем делает это довольно бойко – банки выбирают лимиты под 90-95%. Оно и понятно – в текущих условиях, когда над крупными банками нависла угроза санкций, любой источник ликвидности будет сладок и приятен. Те же почти 500 млрд. рублей с аукциона пойдут на погашение и рефинансирование уже когда-то привлекавшихся кредитов. Ставки на рынке МБК могут снизиться, пусть и несущественно.
Даже повышение ставки со стороны ЦБ сильно не ситуацию не повлияло – даже кредиты подороже на аукционах весьма востребованы, поскольку ставки, под которые ЦБ их предоставляет, ниже ставок на рынке МБК.
Теперь крупнейшим банкам придется привлекать капитал и с помощью долговых инструментов, но лишь с краткосрочными погашениями в надежде на иностранных инвесторов, поскольку санкции не позволят повести себя иначе. В этом смысле рынок short-term fixed income может стать весьма востребованным в самое ближайшее время.
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter