* Мы скорректировали нашу модель по обыкновенным акциям Энел ОГК-5 с учетом показанных операционных и финансовых результатов. Мы повышаем справедливую стоимость обыкновенной акции Энел ОГК-5 на 41,74% с 0,0218 долл. до 0,0309 долл. и сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».
* Энел ОГК-5 по итогам 1П 2014 г. увеличила выручку на 10,4% (здесь и далее – год к году), до 36 млрд руб., показатель EBITDA на 8,3%, до 9 млрд , а чистую прибыль на 71%, до 3,4 млрд руб. Столь значительный рост чистой прибыли обуславливается неденежным списанием в 1П 2013 г. (1,12 млрд руб.), которое был связан с увеличением резерва по сомнительной задолженности. Однако даже без учета данного списания чистая прибыль компании выросла на 18%. Благоприятным фактором для ОГК-5 стал рост цен на топливо лишь на 9% за счет более медленного роста цен уголь при среднем росте цен на газ порядка 15%.
* Энел ОГК-5 практически не уменьшила (-0,6%) объем полезного отпуска э/э при падении генерации ТЭС в среднем по России на 5,3% за 1П 2014г. Пока данный показатель отстает от планового результата компании (+3,3%), однако он оказался значительно выше наших ожиданий (снижение на 3,9%). Объем продаж тепловой энергии почти не изменился.
* Прогноз по финансовым результатам у компании остается прежним – это 15,5 млрд руб. по EBITDA и порядка 5 млрд руб. чистой прибыли. Однако руководство не исключило того факта, что итоговые результаты могут оказаться выше прогнозов.
* Мы повысили прогноз всех финансовых результатов компании: выручки с 72,3 млрд руб. до 75,6 млрд руб., EBITDA с 15,74 млрд руб. до 16,8 млрд руб. и чистой прибыли с 4,88 млрд руб. до 5,34 млрд руб.
* Энел ОГК-5 по итогам 1П 2014 г. увеличила выручку на 10,4% (здесь и далее – год к году), до 36 млрд руб., показатель EBITDA на 8,3%, до 9 млрд , а чистую прибыль на 71%, до 3,4 млрд руб. Столь значительный рост чистой прибыли обуславливается неденежным списанием в 1П 2013 г. (1,12 млрд руб.), которое был связан с увеличением резерва по сомнительной задолженности. Однако даже без учета данного списания чистая прибыль компании выросла на 18%. Благоприятным фактором для ОГК-5 стал рост цен на топливо лишь на 9% за счет более медленного роста цен уголь при среднем росте цен на газ порядка 15%.
* Энел ОГК-5 практически не уменьшила (-0,6%) объем полезного отпуска э/э при падении генерации ТЭС в среднем по России на 5,3% за 1П 2014г. Пока данный показатель отстает от планового результата компании (+3,3%), однако он оказался значительно выше наших ожиданий (снижение на 3,9%). Объем продаж тепловой энергии почти не изменился.
* Прогноз по финансовым результатам у компании остается прежним – это 15,5 млрд руб. по EBITDA и порядка 5 млрд руб. чистой прибыли. Однако руководство не исключило того факта, что итоговые результаты могут оказаться выше прогнозов.
* Мы повысили прогноз всех финансовых результатов компании: выручки с 72,3 млрд руб. до 75,6 млрд руб., EBITDA с 15,74 млрд руб. до 16,8 млрд руб. и чистой прибыли с 4,88 млрд руб. до 5,34 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба