8 августа 2014 Swissquote Озкардеская Ипек
ЕЦБ принял решение оставить процентные ставки на текущем уровне исторического минимума. Основная ставка рефинансирования остается на уровне 0,15%, ставка маржевой схемы кредитования и ставка по депозитам – на уровне 0,40% и -0,10%, соответственно. Ежемесячная пресс-конференция главы ЕЦБ М. Драги полностью оправдала ожидания рынков. Драги заявил, что отрицательные ставки по депозитам оказались эффективными и подчеркнул, что ЕЦБ намерен продолжать текущую политику низких ставок еще долгое время (до 2017-2019 гг.). Важным моментом выступления Драги стало усиление расхождений политики ЕЦБ и курса ФРС и БА.
Темпы инфляции замедляются, однако долгосрочные прогнозы сдержанные
Драги заявил, что дальнейшее замедление темпов краткосрочной инфляции вполне ожидаемо, учитывая цены на энергоносители. Тем не менее, долгосрочные прогнозы остаются сдержанными ввиду отсутствия цикла низких цен: домохозяйства экономят, тем самым способствуя дефляции. Драги ожидает постепенного восстановления ценовой динамики и приближения инфляции к целевому значению 2% в 2015-2016 гг.
Спад кредитования
По словам Драги, сектор кредитования демонстрирует признаки стабилизации; наблюдается повышение спроса на кредиты со стороны нефинансовых учреждений. Тем не менее, поскольку нормы кредитования остаются «довольно жесткими», исправить ситуацию могут только банки, увеличив свой капитал. В этом отношении глава ЕЦБ подчеркнул значение структурных реформ для развития частного предпринимательства. Сегодня процедура открытия собственного дела занимает слишком много времени, что ограничивает темпы восстановления экономики в еврозоне. Цель программы долгосрочного рефинансирования (TLTRO) – значительное увеличение кредитования, предположительно на 450-850 млрд. евро. По словам Драги, сейчас «самое время» для такой программы, т.к. на рынке есть острая потребность в ликвидности. Тем не менее, эффективность воздействия денежно-кредитной политики будет зависеть от согласия правительств стран ЕС проводить налоговые реформы, способствующие росту, в том числе снижать налоги с целью повышения ликвидности. ЕЦБ также усилил подготовку к выкупу ценных бумаг, обеспеченных активами. При необходимости регулятор готов рассмотреть возможность введения программы количественного смягчения (в том числе выкуп облигаций частных и общественных организаций).
Интеграция еврозоны еще не закончена
На фоне прогресса в области гармонизации правил, в частности, в банковском секторе, Драги отметил укрепление интеграции еврозоны и заявил, что не исключает объединение рынков капитала. Однако структурные реформы играют решающую роль, «давно пора разделить полномочия», отметил Драги. Готовность ЕЦБ к введению дополнительных мер для поддержки экономики в случае необходимости, в том числе выкупа государственных облигаций, сдерживает разброс доходности ценных бумаг периферийных стран еврозоны. Так, расхождение доходности 10-летних облигаций Германии/Испании сейчас находится на самом низком уровне со 2-го квартала 2010 г. и должно еще сократиться, что позволит уменьшить разницу между доходностью облигаций основных и периферийных стран еврозоны.
Значительные предпосылки для ослабления EUR
Пожалуй, самым важным моментом пресс-конференции Драги стало его замечание о том, что «предпосылок для ослабления валютного курса» сейчас «гораздо больше, чем 2-3 месяца назад». Чрезвычайно либеральная кредитно-денежная политика ЕЦБ (в том числе отрицательные ставки по депозитам), программа TLRTRO, стабилизация резервов ликвидности выше отметки 100 млрд. евро (140 млрд. евро на сегодняшний день), подготовка к выкупу ценных бумаг, обеспеченных активами, и возможность введения дополнительных мер количественного смягчения будут способствовать усилению понижательного давления на EUR, несмотря на низкую инфляцию. «Наша кредитно-денежная политика не привязана к политике центробанков Великобритании и США», – заявил Драги; в теории, расхождение курсов ЕЦБ и ФРС/БА должно привести к ослаблению евро в среднесрочной перспективе. «Другие центробанки ограничивают объемы и количество сделок в евро» – добавил он, т.к. в дальнейшем курс евро должен снизиться.
Данные Комиссии по срочной биржевой торговле от 29 июля подтверждают значительный рост коротких спекулятивных позиций по EUR. Короткие фьючерсы по евро сейчас достигли уровней августа 2012 г. В среднесрочной перспективе динамика выражено отрицательная, однако неспособность EUR/USD войти в зону поддержки 1,3296/1,3333 (минимум в ноябре 2013 г./минимум 6 августа 2014 г.) после пресс-конференции Драги позволила трейдерам реализовать прибыль в районе 1,3400; большое количество спекулятивных коротких позиций открывает путь для дальнейшей коррекции. Однако предложения на продажу и барьерные опционы выше отметки 1,3400 ограничат коррекцию в краткосрочной перспективе. Значительное сопротивление сосредоточено ниже 1,3463/1,3500 (21-дневная скользящая средняя/опционы).
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Unemployment Rate, exp 7.10%, last 7.10%
2014-08-08T12:30:00 USD 2Q P Nonfarm Productivity, exp 1.60%, last -3.20%
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Net Change in Employment, exp 20.0K, last -9.4K
2014-08-08T12:30:00 USD 2Q P Unit Labor Costs, exp 1.10%, last 5.70%
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Full Time Employment Change, last 33.5
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Part Time Employment Change, last -43
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Participation Rate, exp 66.1, last 66.1
2014-08-08T14:00:00 USD Jun Wholesale Inventories MoM, exp 0.70%, last 0.50%
2014-08-08T14:00:00 USD Jun Wholesale Trade Sales MoM, exp 0.70%, last 0.70%
The Risk Today:
EURUSD EUR/USD Пара держится на уровне минимума, заданного образованным в среду «молотом». Учитывая близость ключевой поддержки 1,3296, вероятность краткосрочного восстановления возрастает. Сопротивление расположено на уровнях 1,3444 и 1,3503 (минимум 5 июня 2014 г.). Часовая поддержка сосредоточена на отметке 1,3333 (минимум 6 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Также существует риск понижения до отметки 1,3210 (второе понижение после восстановления с 1,3503 до 1,3700). Значительная поддержка расположена на уровне 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.), сопротивление сосредоточено на отметке 1,3549 (максимум 21 июля 2014 г.).
GBPUSD GBP/USD Пара все еще ослаблена, что подтверждается недавним обновлением минимумов ниже уровня часовой поддержки 1,6814 (минимум 1 августа 2014 г.). Об ослаблении понижательного давления в краткосрочной перспективе можно будет говорить, когда пара преодолеет часовое сопротивление 1,6893 (максимум 1 августа 2014 г.). Сопротивление также расположено на отметке 1,6955 (максимум 30 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6693 (минимум 29 мая 2014 г.).
USDJPY USD/JPY Пара продолжает опускаться ниже по графику. Часовая поддержка на отметке 101,72 была повреждена, также часовая поддержка расположена на уровне 101,07. Часовое сопротивление сосредоточено на отметках 102,00 (минимум 7 августа 2014 г.) и 102,46 (максимум 7 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Сопротивление расположено на отметке 104,13 (максимум 4 апреля 2014 г.). Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF USD/CHF Пара образовала заметные суточные верхние тени вблизи уровня сопротивления 0,9107, что указывает на значительное понижательное давление на этом уровне. Следите за поддержкой на отметке 0,9041 (минимум 1 августа 2014 г.), ее повреждение нейтрализует «бычью» техническую структуру в краткосрочной перспективе. Поддержка также расположена на уровнях 0,9008 (минимум 24 июля 2014 г.) и 0,8969 (минимум 17 июля 2014 г.). В более долгосрочной перспективе улучшение технических индикаторов, которое мы наблюдаем в последнее время, указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. В дальнейшем можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Более того, преодоление сопротивления 0,9037 будет указывать на вторую волну повышения (аналогичного повышению 8 мая) до отметки 0,9191. Поэтому следует ожидать тестирования ключевого сопротивления на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Темпы инфляции замедляются, однако долгосрочные прогнозы сдержанные
Драги заявил, что дальнейшее замедление темпов краткосрочной инфляции вполне ожидаемо, учитывая цены на энергоносители. Тем не менее, долгосрочные прогнозы остаются сдержанными ввиду отсутствия цикла низких цен: домохозяйства экономят, тем самым способствуя дефляции. Драги ожидает постепенного восстановления ценовой динамики и приближения инфляции к целевому значению 2% в 2015-2016 гг.
Спад кредитования
По словам Драги, сектор кредитования демонстрирует признаки стабилизации; наблюдается повышение спроса на кредиты со стороны нефинансовых учреждений. Тем не менее, поскольку нормы кредитования остаются «довольно жесткими», исправить ситуацию могут только банки, увеличив свой капитал. В этом отношении глава ЕЦБ подчеркнул значение структурных реформ для развития частного предпринимательства. Сегодня процедура открытия собственного дела занимает слишком много времени, что ограничивает темпы восстановления экономики в еврозоне. Цель программы долгосрочного рефинансирования (TLTRO) – значительное увеличение кредитования, предположительно на 450-850 млрд. евро. По словам Драги, сейчас «самое время» для такой программы, т.к. на рынке есть острая потребность в ликвидности. Тем не менее, эффективность воздействия денежно-кредитной политики будет зависеть от согласия правительств стран ЕС проводить налоговые реформы, способствующие росту, в том числе снижать налоги с целью повышения ликвидности. ЕЦБ также усилил подготовку к выкупу ценных бумаг, обеспеченных активами. При необходимости регулятор готов рассмотреть возможность введения программы количественного смягчения (в том числе выкуп облигаций частных и общественных организаций).
Интеграция еврозоны еще не закончена
На фоне прогресса в области гармонизации правил, в частности, в банковском секторе, Драги отметил укрепление интеграции еврозоны и заявил, что не исключает объединение рынков капитала. Однако структурные реформы играют решающую роль, «давно пора разделить полномочия», отметил Драги. Готовность ЕЦБ к введению дополнительных мер для поддержки экономики в случае необходимости, в том числе выкупа государственных облигаций, сдерживает разброс доходности ценных бумаг периферийных стран еврозоны. Так, расхождение доходности 10-летних облигаций Германии/Испании сейчас находится на самом низком уровне со 2-го квартала 2010 г. и должно еще сократиться, что позволит уменьшить разницу между доходностью облигаций основных и периферийных стран еврозоны.
Значительные предпосылки для ослабления EUR
Пожалуй, самым важным моментом пресс-конференции Драги стало его замечание о том, что «предпосылок для ослабления валютного курса» сейчас «гораздо больше, чем 2-3 месяца назад». Чрезвычайно либеральная кредитно-денежная политика ЕЦБ (в том числе отрицательные ставки по депозитам), программа TLRTRO, стабилизация резервов ликвидности выше отметки 100 млрд. евро (140 млрд. евро на сегодняшний день), подготовка к выкупу ценных бумаг, обеспеченных активами, и возможность введения дополнительных мер количественного смягчения будут способствовать усилению понижательного давления на EUR, несмотря на низкую инфляцию. «Наша кредитно-денежная политика не привязана к политике центробанков Великобритании и США», – заявил Драги; в теории, расхождение курсов ЕЦБ и ФРС/БА должно привести к ослаблению евро в среднесрочной перспективе. «Другие центробанки ограничивают объемы и количество сделок в евро» – добавил он, т.к. в дальнейшем курс евро должен снизиться.
Данные Комиссии по срочной биржевой торговле от 29 июля подтверждают значительный рост коротких спекулятивных позиций по EUR. Короткие фьючерсы по евро сейчас достигли уровней августа 2012 г. В среднесрочной перспективе динамика выражено отрицательная, однако неспособность EUR/USD войти в зону поддержки 1,3296/1,3333 (минимум в ноябре 2013 г./минимум 6 августа 2014 г.) после пресс-конференции Драги позволила трейдерам реализовать прибыль в районе 1,3400; большое количество спекулятивных коротких позиций открывает путь для дальнейшей коррекции. Однако предложения на продажу и барьерные опционы выше отметки 1,3400 ограничат коррекцию в краткосрочной перспективе. Значительное сопротивление сосредоточено ниже 1,3463/1,3500 (21-дневная скользящая средняя/опционы).
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Unemployment Rate, exp 7.10%, last 7.10%
2014-08-08T12:30:00 USD 2Q P Nonfarm Productivity, exp 1.60%, last -3.20%
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Net Change in Employment, exp 20.0K, last -9.4K
2014-08-08T12:30:00 USD 2Q P Unit Labor Costs, exp 1.10%, last 5.70%
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Full Time Employment Change, last 33.5
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Part Time Employment Change, last -43
2014-08-08T12:30:00 CAD Jul Participation Rate, exp 66.1, last 66.1
2014-08-08T14:00:00 USD Jun Wholesale Inventories MoM, exp 0.70%, last 0.50%
2014-08-08T14:00:00 USD Jun Wholesale Trade Sales MoM, exp 0.70%, last 0.70%
The Risk Today:
EURUSD EUR/USD Пара держится на уровне минимума, заданного образованным в среду «молотом». Учитывая близость ключевой поддержки 1,3296, вероятность краткосрочного восстановления возрастает. Сопротивление расположено на уровнях 1,3444 и 1,3503 (минимум 5 июня 2014 г.). Часовая поддержка сосредоточена на отметке 1,3333 (минимум 6 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Также существует риск понижения до отметки 1,3210 (второе понижение после восстановления с 1,3503 до 1,3700). Значительная поддержка расположена на уровне 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.), сопротивление сосредоточено на отметке 1,3549 (максимум 21 июля 2014 г.).
GBPUSD GBP/USD Пара все еще ослаблена, что подтверждается недавним обновлением минимумов ниже уровня часовой поддержки 1,6814 (минимум 1 августа 2014 г.). Об ослаблении понижательного давления в краткосрочной перспективе можно будет говорить, когда пара преодолеет часовое сопротивление 1,6893 (максимум 1 августа 2014 г.). Сопротивление также расположено на отметке 1,6955 (максимум 30 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6693 (минимум 29 мая 2014 г.).
USDJPY USD/JPY Пара продолжает опускаться ниже по графику. Часовая поддержка на отметке 101,72 была повреждена, также часовая поддержка расположена на уровне 101,07. Часовое сопротивление сосредоточено на отметках 102,00 (минимум 7 августа 2014 г.) и 102,46 (максимум 7 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Сопротивление расположено на отметке 104,13 (максимум 4 апреля 2014 г.). Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF USD/CHF Пара образовала заметные суточные верхние тени вблизи уровня сопротивления 0,9107, что указывает на значительное понижательное давление на этом уровне. Следите за поддержкой на отметке 0,9041 (минимум 1 августа 2014 г.), ее повреждение нейтрализует «бычью» техническую структуру в краткосрочной перспективе. Поддержка также расположена на уровнях 0,9008 (минимум 24 июля 2014 г.) и 0,8969 (минимум 17 июля 2014 г.). В более долгосрочной перспективе улучшение технических индикаторов, которое мы наблюдаем в последнее время, указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. В дальнейшем можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Более того, преодоление сопротивления 0,9037 будет указывать на вторую волну повышения (аналогичного повышению 8 мая) до отметки 0,9191. Поэтому следует ожидать тестирования ключевого сопротивления на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter