12 августа 2014 Swissquote Озкардеская Ипек
Ралли после выборов в Турции оказалось недолговечным, несмотря на убедительную победу Р. Т. Эрдогана (около 52% голосов). В действительности явка была очень низкой (75%), так как четверть избирателей не нашли в списке кандидатов по вкусу (всего кандидатов было три). Президентские выборы (даже с таким блестящим результатом) не сумели восстановить веру в политическую стабильность в Турции. Ведущее рейтинговое агентство Fitch заявило, что победа Эрдогана на выборах «едва ли уменьшила политическую напряженность в Турции» и что политические риски будут и дальше негативно влиять на суверенный рейтинг страны. По мнению агентства, «очевидные авторитарные замашки» новоизбранного президента Эрдогана будут только расти по мере роста его политической власти. Предупреждение Fitchзаставило иностранных инвесторов насторожиться. Доходность турецких ценных бумаг, как и до выборов, держится на уровне максимума; разброс доходности 2-10-летних облигаций выравнивается после резкого увеличения с конца июля. Политический кризис в Турции еще далек от разрешения, т.к. новый президент планирует внести поправки в Конституцию и расширить полномочия президента, а абсолютное большинство против таких изменений. Наибольшие опасения вызывает обострение раскола в турецком обществе.
Кроме того, инвесторов беспокоит то, что Эрдоган принуждает центробанк снизить процентные ставки. Несмотря на инфляционное давление, центральный банк Турции на последних трех заседаниях понизил основную процентную ставку на 175 б.п. Благодаря притоку иностранного капитала, привлеченного возможностью спекулятивных сделок, ЦБТ мог проводить политику низких ставок, продиктованную правящей Партией справедливости и развития (ПСР), чтобы поддержать экономику; однако все понимали, что это долго не продлится. Позиции сторонников ужесточения курса ФРС крепнут, разговоры о начале нормализации политики американского регулятора усиливаются, спрос на USDбудет только расти. Турция относится к числу стран, наиболее зависимых от доходности американских облигаций (по причине огромного дефицита бюджета и зависимости от энергоносителей). Нормализация политики ФРС скорее всего отрицательно скажется на курсе TRY.
Мрачные перспективы дальнейшей судьбы турецкой лиры не сулят ничего хорошего с точки зрения инфляции. Согласно июльским показателям, основной индекс потребительских цен снизился до 9,32%, что связано в основном с ростом цен на продукты питания. По словам президента Эрдогана, спад инфляции вызван высокими процентными ставками (что согласуется с альтернативными «неофишеровскими» теориями). Естественно, инвесторы, которым нужна высокая реальная прибыль, на такое не купятся; прибыль должна покрывать высокую инфляцию, а также риски, связанные с геополитической ситуацией в стране (особенно учитывая расширение территорий Исламского Государства Ирак и Сирия на востоке от турецкой границы).
USD/TRYсейчас торгуется выше уровня 200-дневной скользящей средней (2,1342) и, как и остальные валюты развивающихся стран, должна подняться выше по графику. Учитывая макроэкономическую и геополитическую ситуацию в Турции, мы полагаем, что улучшение в данный момент кажется маловероятным. Валюты развивающихся стран с аналогичными макроэкономическими показателями более готовы к прекращению политики стимулирования ФРС – например, Бразилия уже больше года готовится к нормализации курса ФРС.
На рынке опционов предложения на покупку сосредоточены выше отметки 2,1500 (до конца месяца). Крутой спад передней части кривой доходности Турции должен ограничить возможности для дальнейшего понижения ставок на следующем заседании центробанка. Тем не менее, мы не исключаем возможность дальнейшего количественного смягчения со стороны ЦБТ, главным образом, по причине давления извне. Мы будем и дальше придерживаться осторожности в отношении TRYи активов в TRY.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-08-12T11:30:00 USD Jul NFIB Small Business Optimism, exp 96, last 95
2014-08-12T14:00:00 USD Jun JOLTS Job Openings, exp 4600, last 4635
2014-08-12T18:00:00 USD Jul Monthly Budget Statement, exp -$96.0B
The Risk Today:
EURUSD EUR/USD Пара по-прежнему держится на уровне минимума. Учитывая близость ключевой поддержки 1,3296, возможно краткосрочное восстановление. Сопротивление расположено на уровнях 1,3444 и 1,3503 (минимум 5 июня 2014 г.). Часовая поддержка сосредоточена на отметке 1,3333 (минимум 6 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Также существует риск понижения до отметки 1,3210 (второе понижение после восстановления с 1,3503 до 1,3700). Значительная поддержка расположена на уровне 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.), сопротивление сосредоточено на отметке 1,3549 (максимум 21 июля 2014 г.).
GBPUSD GBP/USD Пара все еще ослаблена, что подтверждается недавним обновлением минимумов (внутрисуточный уровень 1,6775). «Бычьи» ралли быстро теряют импульс. Об ослаблении понижательного давления в краткосрочной перспективе можно будет говорить, когда пара преодолеет часовое сопротивление 1,6893 (максимум 1 августа 2014 г.). Сопротивление также расположено на отметке 1,6955 (максимум 30 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6693 (минимум 29 мая 2014 г.).
USDJPY USD/JPY Пара укрепилась, но понижательное давление сохраняется. На прошлой неделе была повреждена часовая поддержка на отметке 101,72; также часовая поддержка расположена на уровне 101,07. Часовая поддержка сосредоточена на отметке 102,00 (минимум 7 августа 2014 г.), сопротивление – на уровне 102,46 (максимум 7 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Сопротивление расположено на отметке 104,13 (максимум 4 апреля 2014 г.). Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF USD/CHF Пара образовала многочисленные заметные суточные верхние тени вблизи уровня сопротивления 0,9107, что указывает на значительное понижательное давление на этом уровне. Следите за поддержкой на отметке 0,9041 (минимум 1 августа 2014 г.), ее повреждение нейтрализует «бычью» техническую структуру в краткосрочной перспективе. Поддержка также расположена на уровнях 0,9008 (минимум 24 июля 2014 г.) и 0,8969 (минимум 17 июля 2014 г.). В более долгосрочной перспективе улучшение технических индикаторов, которое мы наблюдаем в последнее время, указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. В дальнейшем можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Более того, преодоление сопротивления 0,9037 будет указывать на вторую волну повышения (аналогичного повышению 8 мая) до отметки 0,9191. Поэтому следует ожидать тестирования ключевого сопротивления на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Кроме того, инвесторов беспокоит то, что Эрдоган принуждает центробанк снизить процентные ставки. Несмотря на инфляционное давление, центральный банк Турции на последних трех заседаниях понизил основную процентную ставку на 175 б.п. Благодаря притоку иностранного капитала, привлеченного возможностью спекулятивных сделок, ЦБТ мог проводить политику низких ставок, продиктованную правящей Партией справедливости и развития (ПСР), чтобы поддержать экономику; однако все понимали, что это долго не продлится. Позиции сторонников ужесточения курса ФРС крепнут, разговоры о начале нормализации политики американского регулятора усиливаются, спрос на USDбудет только расти. Турция относится к числу стран, наиболее зависимых от доходности американских облигаций (по причине огромного дефицита бюджета и зависимости от энергоносителей). Нормализация политики ФРС скорее всего отрицательно скажется на курсе TRY.
Мрачные перспективы дальнейшей судьбы турецкой лиры не сулят ничего хорошего с точки зрения инфляции. Согласно июльским показателям, основной индекс потребительских цен снизился до 9,32%, что связано в основном с ростом цен на продукты питания. По словам президента Эрдогана, спад инфляции вызван высокими процентными ставками (что согласуется с альтернативными «неофишеровскими» теориями). Естественно, инвесторы, которым нужна высокая реальная прибыль, на такое не купятся; прибыль должна покрывать высокую инфляцию, а также риски, связанные с геополитической ситуацией в стране (особенно учитывая расширение территорий Исламского Государства Ирак и Сирия на востоке от турецкой границы).
USD/TRYсейчас торгуется выше уровня 200-дневной скользящей средней (2,1342) и, как и остальные валюты развивающихся стран, должна подняться выше по графику. Учитывая макроэкономическую и геополитическую ситуацию в Турции, мы полагаем, что улучшение в данный момент кажется маловероятным. Валюты развивающихся стран с аналогичными макроэкономическими показателями более готовы к прекращению политики стимулирования ФРС – например, Бразилия уже больше года готовится к нормализации курса ФРС.
На рынке опционов предложения на покупку сосредоточены выше отметки 2,1500 (до конца месяца). Крутой спад передней части кривой доходности Турции должен ограничить возможности для дальнейшего понижения ставок на следующем заседании центробанка. Тем не менее, мы не исключаем возможность дальнейшего количественного смягчения со стороны ЦБТ, главным образом, по причине давления извне. Мы будем и дальше придерживаться осторожности в отношении TRYи активов в TRY.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-08-12T11:30:00 USD Jul NFIB Small Business Optimism, exp 96, last 95
2014-08-12T14:00:00 USD Jun JOLTS Job Openings, exp 4600, last 4635
2014-08-12T18:00:00 USD Jul Monthly Budget Statement, exp -$96.0B
The Risk Today:
EURUSD EUR/USD Пара по-прежнему держится на уровне минимума. Учитывая близость ключевой поддержки 1,3296, возможно краткосрочное восстановление. Сопротивление расположено на уровнях 1,3444 и 1,3503 (минимум 5 июня 2014 г.). Часовая поддержка сосредоточена на отметке 1,3333 (минимум 6 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Также существует риск понижения до отметки 1,3210 (второе понижение после восстановления с 1,3503 до 1,3700). Значительная поддержка расположена на уровне 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.), сопротивление сосредоточено на отметке 1,3549 (максимум 21 июля 2014 г.).
GBPUSD GBP/USD Пара все еще ослаблена, что подтверждается недавним обновлением минимумов (внутрисуточный уровень 1,6775). «Бычьи» ралли быстро теряют импульс. Об ослаблении понижательного давления в краткосрочной перспективе можно будет говорить, когда пара преодолеет часовое сопротивление 1,6893 (максимум 1 августа 2014 г.). Сопротивление также расположено на отметке 1,6955 (максимум 30 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6693 (минимум 29 мая 2014 г.).
USDJPY USD/JPY Пара укрепилась, но понижательное давление сохраняется. На прошлой неделе была повреждена часовая поддержка на отметке 101,72; также часовая поддержка расположена на уровне 101,07. Часовая поддержка сосредоточена на отметке 102,00 (минимум 7 августа 2014 г.), сопротивление – на уровне 102,46 (максимум 7 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Сопротивление расположено на отметке 104,13 (максимум 4 апреля 2014 г.). Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF USD/CHF Пара образовала многочисленные заметные суточные верхние тени вблизи уровня сопротивления 0,9107, что указывает на значительное понижательное давление на этом уровне. Следите за поддержкой на отметке 0,9041 (минимум 1 августа 2014 г.), ее повреждение нейтрализует «бычью» техническую структуру в краткосрочной перспективе. Поддержка также расположена на уровнях 0,9008 (минимум 24 июля 2014 г.) и 0,8969 (минимум 17 июля 2014 г.). В более долгосрочной перспективе улучшение технических индикаторов, которое мы наблюдаем в последнее время, указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. В дальнейшем можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Более того, преодоление сопротивления 0,9037 будет указывать на вторую волну повышения (аналогичного повышению 8 мая) до отметки 0,9191. Поэтому следует ожидать тестирования ключевого сопротивления на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter