• Товарные рынки остановили рост на фоне снижения стоимости продуктов питания
• Падение цен на нефть может в конечном итоге спровоцировать ответную реакцию ОПЕК
• Золото укрепилось в условиях снижения доходности по облигациям, но теперь находится в поиске нового катализатора
Широкий сырьевой индекс Bloomberg (прежде назывался DJ-UBS CI) вернулся к нулевой отметке роста в годовом выражении после того, как по состоянию на 29 апреля зафиксировал прирост на 10,5%. Этому способствовала очередная неделя продаж, которые затронули большинство секторов. Удача отвернулась от сырьевых инвесторов главным образом по причине падения цен на пищевые продукты. Сельскохозяйственный индекс укреплялся вплоть до апреля, прибавив более 20%, после чего вновь скорректировался и вернулся к минимальному за четыре года значению. Причиной такого ослабления стали предполагаемые большие запасы ключевых продовольственных продуктов, а именно соевых бобов, пшеницы и сахара в предстоящем году.
Перспективы роста мировой экономики и, как следствие, спроса на сырьевые товары были подорваны непрерывным ухудшением состояния европейской экономики, которая прекратила свой рост во втором квартале. Германия, главный двигатель экономики еврорегиона, по итогам квартала зафиксировала отрицательное значение ВВП на уровне
-0,2%, в то время как во Франции продолжилась стагнация. В результате ставка доходности по 10-летним облигациям Германии впервые в своей истории достигла отметки в 1%. Различия в потенциалах роста экономики США и Европы продолжают оказывать поддержку доллару США, а когда курс американской валюты укрепляется, стоимость сырьевых товаров падает.
Неутешительные экономические перспективы добавили порцию негатива в фундаментальную картину на рынке зависимых от роста сырьевых товаров, в частности в сегменте энергоресурсов и промышленных металлов. На энергетическом рынке все крупные фьючерсные контракты на сырую нефть и природный газ попали под прицел продавцов. Промышленные металлы сдали позиции под давлением меди, которая опустилась до семинедельного минимума на фоне замедления экономической активности в Германии и промышленного производства в Китае.
Мировой эталон в торговле сырой нефтью, сорт Brent, подешевел до 13-месячного минимума, в то время как нефть сорта WTI установила значения, которые в последний раз наблюдались в феврале. Настроения игроков ухудшились на фоне сочетания таких факторов, как замедление спроса при одновременном увеличении предложения, прежде всего, из Ливии, где наконец заработали два крупных экспортных терминала. По этой причине весь предыдущий месяц на рынке нефти продолжалась распродажа, так как фокус сместился с геополитических проблем и потенциальных перебоев с поставками на рост предложения и стабилизацию спроса.
Этот факт подчеркнуло Международное энергетическое агентство в своем отчете за август. МЭА заявило: «Несмотря на вооруженный конфликт в Ливии, Ираке и на Украине, сегодня уровень предложения на нефтяном рынке лучше, чем ожидалось, а в атлантическом бассейне даже был зафиксирован избыток». Кроме того, МЭА понизило свой прогноз спроса на 2014 год, так как благодаря подъему добычи в Северной Америке ситуация со снабжением на мировом рынке остается стабильной. Дело дошло даже до того, что бывшим экспортерам в США, в частности из Африки, теперь приходится искать других покупателей на свою нефть.
Конкуренция за покупателя увеличилась, в результате чего ценовое преимущество нефти сорта Brent перед ближневосточной нефтью уменьшилось до минимального за почти четыре года значения. Если такая тенденция продолжится, то ОПЕК может отреагировать сокращением объемов добычи, особенно учитывая тот факт, что цена нефти Brent приближается к отметке в 100 долларов за баррель, которая служит пороговым значением для Саудовской Аравии. Нахождение цены ниже этого уровня в течение длительного периода времени для страны нежелательно.
Хедж-фонды по-прежнему сохраняют длинную экспозицию по нефти WTI и Brent, хотя величина ее значительно уменьшилась. Между тем краткосрочные тактические трейдеры уже перешли на сторону продавца. На обоих фьючерсных рынках наблюдаются признаки того, что продажи затянулись, а это значит, что в ближайшее время в рамках нисходящего тренда может произойти консолидация.
Золото и серебро вторую неделю подряд практически не двигаются с места, так как трейдерам не за что зацепиться, чтобы сформировать направление. В результате золото уже больше недели колеблется в диапазоне между уровнями 1295 и 1320 долларов за тройскую унцию. В целом эти два металла показали себя лучше большинства других секторов, что уже само по себе является достижением в свете потенциально негативных факторов, таких как высокий курс доллара, коррекция на фондовом рынке, смещение фокуса с геополитической темы и низкий спрос в Азии.
Невзирая на это, золото остается в десятке лучших сырьевых товаров по показателям динамики в этом году. Оно превзошло даже платину, которая получила значительную поддержку на фоне случившихся ранее в этом году перебоев с поставками из ЮАР, которые продолжались целый месяц. Что изменилось? Для этого необходимо посмотреть на то, что происходило в США на протяжении последних двух кварталов.
В то время как фондовый рынок переживал из-за последствий потенциального повышения процентных ставок в США на фоне оздоровления экономики, рынок облигаций демонстрировал иное поведение. В начале 2014 года предполагалось, что ставки доходности по облигациям вырастут, так как все заговорили о скором увеличении процентной ставки. Однако после того, как 31 декабря доходность по 10-летним американским облигациям достигла вершины на отметке 3%, она начала постепенно снижаться и на этой неделе подошла к уровню 2,39%, который соответствует минимальному за 14 месяцев значению.
На фоне стабильных ожиданий инфляции реальные ставки доходности также упали, а учитывая обратную зависимость золота и ставок доходности с точки зрения издержек неиспользованных возможностей, такая нисходящая тенденция придала участникам рынка уверенность и выгадала им время для того, чтобы восстановиться после масштабной коррекции прошлого года.
Эти факторы в сочетании с геополитическими волнениями стали отличным поводом для укрепления золота, но, судя по его динамике в последнее время, оно выжало максимум из своего восходящего потенциала и теперь нуждается в новых поддерживающих факторах в виде ослабления фондовых рынков (притоки в альтернативные активы) и дальнейшего снижения реальных ставок доходности. Только тогда желтый металл сможет достичь июльского максимума на отметке 1345 долларов за унцию и проследовать далее к вершине этого года на уровне 1392 доллара за унцию.
В августе торговая активность обычно низкая, и это сейчас отчетливо чувствуется на рынке драгоценных металлов. Диапазонный характер торговли будет продолжаться до тех пор, пока не произойдет закрытие выше уровня 1320 долларов в рамках восходящего движения или уровня 1295 долларов в рамках нисходящего движения. В пятницу второй уровень оказался в зоне риска на фоне сильнейшего недельного укрепления европейских фондовых рынков с середины февраля, которое подорвало потенциал роста золота и, в особенности, серебра.
Цена на медь упала до шестинедельного минимума в связи с замедлением темпов экономического роста в Европе и Японии, а также на фоне неопределенности вокруг китайского спроса в краткосрочной перспективе. Как показали торговые данные за июль, импорт в Китай сократился на 17% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено задержками в поставках, возникшими после того, как региональные банки ограничили кредитование в результате проводимого в стране расследования схем финансирования с использованием металлов.
Фьючерсы на соевые бобы подешевели до минимального с сентября 2009 года значения на фоне увеличения запасов ключевых культур. Опубликованный на этой неделе отчет Министерства сельского хозяйства США подтвердил такие ожидания, а на сельскохозяйственном рынке усилились продажи, которые возглавили фермеры и финансовые трейдеры. В итоге соевые бобы выглядят переоцененными по сравнению с другими зерновыми рынками, в частности с рынком кукурузы, где ценовое соотношение опустилось с почти 3 до 2,81. В условиях стабилизации цен на кукурузу значение соотношения может продолжить падать.
• Падение цен на нефть может в конечном итоге спровоцировать ответную реакцию ОПЕК
• Золото укрепилось в условиях снижения доходности по облигациям, но теперь находится в поиске нового катализатора
Широкий сырьевой индекс Bloomberg (прежде назывался DJ-UBS CI) вернулся к нулевой отметке роста в годовом выражении после того, как по состоянию на 29 апреля зафиксировал прирост на 10,5%. Этому способствовала очередная неделя продаж, которые затронули большинство секторов. Удача отвернулась от сырьевых инвесторов главным образом по причине падения цен на пищевые продукты. Сельскохозяйственный индекс укреплялся вплоть до апреля, прибавив более 20%, после чего вновь скорректировался и вернулся к минимальному за четыре года значению. Причиной такого ослабления стали предполагаемые большие запасы ключевых продовольственных продуктов, а именно соевых бобов, пшеницы и сахара в предстоящем году.
Перспективы роста мировой экономики и, как следствие, спроса на сырьевые товары были подорваны непрерывным ухудшением состояния европейской экономики, которая прекратила свой рост во втором квартале. Германия, главный двигатель экономики еврорегиона, по итогам квартала зафиксировала отрицательное значение ВВП на уровне
-0,2%, в то время как во Франции продолжилась стагнация. В результате ставка доходности по 10-летним облигациям Германии впервые в своей истории достигла отметки в 1%. Различия в потенциалах роста экономики США и Европы продолжают оказывать поддержку доллару США, а когда курс американской валюты укрепляется, стоимость сырьевых товаров падает.
Неутешительные экономические перспективы добавили порцию негатива в фундаментальную картину на рынке зависимых от роста сырьевых товаров, в частности в сегменте энергоресурсов и промышленных металлов. На энергетическом рынке все крупные фьючерсные контракты на сырую нефть и природный газ попали под прицел продавцов. Промышленные металлы сдали позиции под давлением меди, которая опустилась до семинедельного минимума на фоне замедления экономической активности в Германии и промышленного производства в Китае.
Мировой эталон в торговле сырой нефтью, сорт Brent, подешевел до 13-месячного минимума, в то время как нефть сорта WTI установила значения, которые в последний раз наблюдались в феврале. Настроения игроков ухудшились на фоне сочетания таких факторов, как замедление спроса при одновременном увеличении предложения, прежде всего, из Ливии, где наконец заработали два крупных экспортных терминала. По этой причине весь предыдущий месяц на рынке нефти продолжалась распродажа, так как фокус сместился с геополитических проблем и потенциальных перебоев с поставками на рост предложения и стабилизацию спроса.
Этот факт подчеркнуло Международное энергетическое агентство в своем отчете за август. МЭА заявило: «Несмотря на вооруженный конфликт в Ливии, Ираке и на Украине, сегодня уровень предложения на нефтяном рынке лучше, чем ожидалось, а в атлантическом бассейне даже был зафиксирован избыток». Кроме того, МЭА понизило свой прогноз спроса на 2014 год, так как благодаря подъему добычи в Северной Америке ситуация со снабжением на мировом рынке остается стабильной. Дело дошло даже до того, что бывшим экспортерам в США, в частности из Африки, теперь приходится искать других покупателей на свою нефть.
Конкуренция за покупателя увеличилась, в результате чего ценовое преимущество нефти сорта Brent перед ближневосточной нефтью уменьшилось до минимального за почти четыре года значения. Если такая тенденция продолжится, то ОПЕК может отреагировать сокращением объемов добычи, особенно учитывая тот факт, что цена нефти Brent приближается к отметке в 100 долларов за баррель, которая служит пороговым значением для Саудовской Аравии. Нахождение цены ниже этого уровня в течение длительного периода времени для страны нежелательно.
Хедж-фонды по-прежнему сохраняют длинную экспозицию по нефти WTI и Brent, хотя величина ее значительно уменьшилась. Между тем краткосрочные тактические трейдеры уже перешли на сторону продавца. На обоих фьючерсных рынках наблюдаются признаки того, что продажи затянулись, а это значит, что в ближайшее время в рамках нисходящего тренда может произойти консолидация.
Золото и серебро вторую неделю подряд практически не двигаются с места, так как трейдерам не за что зацепиться, чтобы сформировать направление. В результате золото уже больше недели колеблется в диапазоне между уровнями 1295 и 1320 долларов за тройскую унцию. В целом эти два металла показали себя лучше большинства других секторов, что уже само по себе является достижением в свете потенциально негативных факторов, таких как высокий курс доллара, коррекция на фондовом рынке, смещение фокуса с геополитической темы и низкий спрос в Азии.
Невзирая на это, золото остается в десятке лучших сырьевых товаров по показателям динамики в этом году. Оно превзошло даже платину, которая получила значительную поддержку на фоне случившихся ранее в этом году перебоев с поставками из ЮАР, которые продолжались целый месяц. Что изменилось? Для этого необходимо посмотреть на то, что происходило в США на протяжении последних двух кварталов.
В то время как фондовый рынок переживал из-за последствий потенциального повышения процентных ставок в США на фоне оздоровления экономики, рынок облигаций демонстрировал иное поведение. В начале 2014 года предполагалось, что ставки доходности по облигациям вырастут, так как все заговорили о скором увеличении процентной ставки. Однако после того, как 31 декабря доходность по 10-летним американским облигациям достигла вершины на отметке 3%, она начала постепенно снижаться и на этой неделе подошла к уровню 2,39%, который соответствует минимальному за 14 месяцев значению.
На фоне стабильных ожиданий инфляции реальные ставки доходности также упали, а учитывая обратную зависимость золота и ставок доходности с точки зрения издержек неиспользованных возможностей, такая нисходящая тенденция придала участникам рынка уверенность и выгадала им время для того, чтобы восстановиться после масштабной коррекции прошлого года.
Эти факторы в сочетании с геополитическими волнениями стали отличным поводом для укрепления золота, но, судя по его динамике в последнее время, оно выжало максимум из своего восходящего потенциала и теперь нуждается в новых поддерживающих факторах в виде ослабления фондовых рынков (притоки в альтернативные активы) и дальнейшего снижения реальных ставок доходности. Только тогда желтый металл сможет достичь июльского максимума на отметке 1345 долларов за унцию и проследовать далее к вершине этого года на уровне 1392 доллара за унцию.
В августе торговая активность обычно низкая, и это сейчас отчетливо чувствуется на рынке драгоценных металлов. Диапазонный характер торговли будет продолжаться до тех пор, пока не произойдет закрытие выше уровня 1320 долларов в рамках восходящего движения или уровня 1295 долларов в рамках нисходящего движения. В пятницу второй уровень оказался в зоне риска на фоне сильнейшего недельного укрепления европейских фондовых рынков с середины февраля, которое подорвало потенциал роста золота и, в особенности, серебра.
Цена на медь упала до шестинедельного минимума в связи с замедлением темпов экономического роста в Европе и Японии, а также на фоне неопределенности вокруг китайского спроса в краткосрочной перспективе. Как показали торговые данные за июль, импорт в Китай сократился на 17% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено задержками в поставках, возникшими после того, как региональные банки ограничили кредитование в результате проводимого в стране расследования схем финансирования с использованием металлов.
Фьючерсы на соевые бобы подешевели до минимального с сентября 2009 года значения на фоне увеличения запасов ключевых культур. Опубликованный на этой неделе отчет Министерства сельского хозяйства США подтвердил такие ожидания, а на сельскохозяйственном рынке усилились продажи, которые возглавили фермеры и финансовые трейдеры. В итоге соевые бобы выглядят переоцененными по сравнению с другими зерновыми рынками, в частности с рынком кукурузы, где ценовое соотношение опустилось с почти 3 до 2,81. В условиях стабилизации цен на кукурузу значение соотношения может продолжить падать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба