26 августа 2014 AMarkets
Мы часто становимся свидетелями массивных распродаж в каком-либо активе. И обычно мы называем это паникой
Но как устроена и почему возникает паника? Это крайне важный вопрос, и понятно почему. Как показывает анализ, это не всегда событие, вызванное глобальными факторами. Например, в начале февраля акции Твиттера потеряли 24% за 1 сессию на не очень оптимистичных, но отнюдь не фатальных новостях. А весь рынок в тот день рос. Чуть позже весь технологический сектор повалился вниз, нервно реагируя на малейшие негативные сигналы и толкуя их в самом черном свете. А потом все эти бумаги, включая Твиттер, резко вынырнули, правда не дотянув немного до прежних уровней. Что же могло случиться? Анализ рыночных паник разного масштаба говорит о том, что они возникают резко и столь же резко «рассасываются». Это удивительно, и у инвесторов-практиков, как, впрочем, как и у теоретиков экономики и финансов однозначного ответа на этот вопрос нет. Справедливости ради, его правильному пониманию до сих пор мешали такие схоластические теории, как теория эффективных рынков, предполагающая рациональность рынков, и, к слову, серьезно дискредитировавшая себя во время последнего кризиса. Другая парадигма осмысления рынков, поведенческие финансы помогает лучше понять анатомию паники. Собственно, само слово «паника» не предполагает рациональности. Бихевиористы выдвинули свое объяснение паники – готовность продать ту или иную бумагу порождается субъективными ощущениями инвесторов о достаточности или недостаточности у них денег, возможности их получить обратно с рынка и потребности в них. Поясним на примере Твиттера – он рассказал о плохой отчетности как раз тогда, когда общий макроэкономический фон был нездоровым, и инвесторы, усомнившись в способности компании генерировать деньги тогда, когда они нужны больше всего, т.е. в период макронестабильности. Звучит очень логично с точки зрения здравого смысла и подтверждается фактами. Так, например, в 1929г. крах на бирже произошел на фоне не самых высоких оценочных мультипликаторов, что опровергает теорию паники как результата переоцененности. А резкость падения бумаг в ходе паники говорит в пользу того, что курсы отдельных бумаг не являются результатом спроса и предложения на акции того или иного сектора. Если бы это было так, то курсы менялись бы плавнее. Словом, появилась теория, основанная на здравом смысле. Правда, пока она не имеет предсказательного инструментария. Что же, здравые предпосылки должны когда-то вывести теоретиков к более детальному пониманию работы механизма паники, и выявлению индикаторов, по которым их можно предсказывать. Надеемся, что аналитики стали на правильную мыслительную тропу.
Какие перспективы у нефти?
Спекулянты теряют бычий настрой в американской нефти марки WTI – ремонты на НПЗ ослабляют спрос, на фоне того, как глобальное предложение остается на уверенном уровне
Для американских НПЗ сейчас наступило межсезонье – летний пик потребления прошел, а зимний еще не наступил, это время переработчики используют для ремонтных работ, резко снижая объемы производства нефтепродуктов. Фьючерсы на WTI падают 5-ю неделю подряд, а управляющие сократили свою нетто-длинную позицию в этом виде сырья на 14% за 7 дней, предшествовавших 19 августа. В результате, размер длинной нетто-позиции находится на рекордно низком за последние 16 месяцев уровне, а цена на WTI нырнула ниже $95/барр. Поставки из Ливии увеличились с открытием порта Эс-Сидер, а авиаудары по позициям ИГИЛ снизили угрозу для иракских поставок. Курдистан уверенно снабжает рынок своей нефтью. Ожидается, что мощность его экспортной трубы увеличится в ближайшие месяцы в 4 раза, и объем поставок курдской нефти через турецкий порт Джейхан составит 500 тыс. барр./сут. ОПЕК, возможно, придется отвечать на действия курдов и ливийцев снижением объемов добычи для стабилизации цен. При этом марка Brent, цену на которую используют для оценки стоимости примерно половины мировой нефтевой торговли, формируется мощная поддержка на уровне $100/барр., поскольку китайские и индийские НПЗ нарастили объем закупок сырья за последнюю неделю до рекордных за последние 3 года уровней.
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба