Доходы АЛРОСА в 1-м полугодии оказались значительны в связи с дополнительной продажей партии алмазного сырья, тем не менее, и другие показатели говорят о потенциале роста компании
АЛРОСА отчиталась о финансовых результатах за 1-е полугодие 2014 года по МСФО, значительно превысив ожидания по росту основных показателей. За указанный период выручка компании выросла на 27% по сравнению с 1-м полугодием 2013 года, в то время как прочие операционные расходы снизились на 5% в основном за счет сокращения затрат на геологоразведку.
Источник: расчеты Инвесткафе.
Подробности значительного роста финансовых показателей были раскрыты в ходе конференц-колла АЛРОСА, который состоялся 1 сентября. В качестве основных причин роста выручки на 27% компания назвала ослабление рубля и продажу больших запасов алмазного сырья. Последнее стало разовым решением менеджмента компании и не планируется во 2-м полугодии 2014 года. Основные сверх продажи сырья пришлись на 1-й квартал и принесли АЛРОСА 56850 млн руб., в то время как во 2-м квартале выручка составила 47939 млн руб., что на 16% ниже. Однако, подчеркну, что выручка АЛРОСА за 2-й квартал более репрезентативна, чем показатель за 1-й квартал, когда объем продаж АЛРОСА превысил производство почти на 5 млн карат. Объем продаж во 2-м квартале вернулся к нормальному уровню и составил порядка 8,4 млн карат.
Учитывая рост спроса на рынке алмазов, особенно на рынках Китая и Индии, цена на алмазное сырье за последний год выроста на 7-8%, в то время как средняя цена реализации алмазов в 1-м полугодии достигла $172 за карат. Рост цены на алмазы АЛРОСА объясняется в основном расширившимся ассортиментом товара.
Согласно прогнозу АЛРОСА, во 2-м полугодии ожидается сохранение прежнего уровня цен на алмазное сырье в долларовом эквиваленте. Также основной дополнительный доход компания может получить от ослабления рубля. АЛРОСА не заявила о планах по реализации избыточного сырья на 2-е полугодие, соответственно, можно ожидать небольшого уменьшения объема продаж компании.
Говоря о высокой зависимости от экспорта в Европу, АЛРОСА заявила, что не собирается прекращать поставки ни одному из своих долгосрочных клиентов. Из этого можно заключить, что компания не видит угрозы ведению бизнеса с бельгийскими огранщиками, на долю экспорта которым приходится 49%. По моему мнению, введение санкций против АЛРОСА маловероятно и будет экономически невыгодно в первую очередь Евросоюзу. Однако АЛРОСА рассматривает расширение круга долгосрочных клиентов, в частности, из Китая и Индии.
Стоит отметить планы по созданию Территории опережающего социально-экономического развития «Бриллиантовая долина» в Якутии с целью обеспечения благоприятных условий для интенсивного развития отечественной ювелирной и алмазогранильной промышленности. Создание ТОСЭР приведет к расширению новой для АЛРОСА деятельности — огранки алмазов, что соответствует стратегии компании по вертикальной интеграции. Создание ТОСЭР является позитивным сигналом для инвесторов, так как компания сможет уменьшить свою зависимость от экспорта в Евросоюз (49%), что приведет к меньшей подверженности АЛРОСА возможному введению санкций. Кроме того, можно ожидать повышения выручки АЛРОСА в связи с вертикальным расширением бизнеса.
Источник: расчеты Инвесткафе.
Справедливая цена акции АЛРОСА остается на уровне 50,18 руб., что на 19,6% выше рыночной цены, которая составляет 41,95 руб. Учитывая перспективы развития АЛРОСА на внутреннем рынке, позитивную отчетность и развитие огранного бизнеса, можно ожидать дальнейшего роста цен на бумаги эмитента. Стоит отметить, что введение санкций против АЛРОСА маловероятно в связи с тем, что возможные ограничения ЕС по импорту алмазов нанесет больший ущерб европейским огранщикам, в то время как в России развивается свой центр огранки алмазов ТОСЭР. Рекомендация по бумагам АЛРОСА — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
АЛРОСА отчиталась о финансовых результатах за 1-е полугодие 2014 года по МСФО, значительно превысив ожидания по росту основных показателей. За указанный период выручка компании выросла на 27% по сравнению с 1-м полугодием 2013 года, в то время как прочие операционные расходы снизились на 5% в основном за счет сокращения затрат на геологоразведку.
Источник: расчеты Инвесткафе.
Подробности значительного роста финансовых показателей были раскрыты в ходе конференц-колла АЛРОСА, который состоялся 1 сентября. В качестве основных причин роста выручки на 27% компания назвала ослабление рубля и продажу больших запасов алмазного сырья. Последнее стало разовым решением менеджмента компании и не планируется во 2-м полугодии 2014 года. Основные сверх продажи сырья пришлись на 1-й квартал и принесли АЛРОСА 56850 млн руб., в то время как во 2-м квартале выручка составила 47939 млн руб., что на 16% ниже. Однако, подчеркну, что выручка АЛРОСА за 2-й квартал более репрезентативна, чем показатель за 1-й квартал, когда объем продаж АЛРОСА превысил производство почти на 5 млн карат. Объем продаж во 2-м квартале вернулся к нормальному уровню и составил порядка 8,4 млн карат.
Учитывая рост спроса на рынке алмазов, особенно на рынках Китая и Индии, цена на алмазное сырье за последний год выроста на 7-8%, в то время как средняя цена реализации алмазов в 1-м полугодии достигла $172 за карат. Рост цены на алмазы АЛРОСА объясняется в основном расширившимся ассортиментом товара.
Согласно прогнозу АЛРОСА, во 2-м полугодии ожидается сохранение прежнего уровня цен на алмазное сырье в долларовом эквиваленте. Также основной дополнительный доход компания может получить от ослабления рубля. АЛРОСА не заявила о планах по реализации избыточного сырья на 2-е полугодие, соответственно, можно ожидать небольшого уменьшения объема продаж компании.
Говоря о высокой зависимости от экспорта в Европу, АЛРОСА заявила, что не собирается прекращать поставки ни одному из своих долгосрочных клиентов. Из этого можно заключить, что компания не видит угрозы ведению бизнеса с бельгийскими огранщиками, на долю экспорта которым приходится 49%. По моему мнению, введение санкций против АЛРОСА маловероятно и будет экономически невыгодно в первую очередь Евросоюзу. Однако АЛРОСА рассматривает расширение круга долгосрочных клиентов, в частности, из Китая и Индии.
Стоит отметить планы по созданию Территории опережающего социально-экономического развития «Бриллиантовая долина» в Якутии с целью обеспечения благоприятных условий для интенсивного развития отечественной ювелирной и алмазогранильной промышленности. Создание ТОСЭР приведет к расширению новой для АЛРОСА деятельности — огранки алмазов, что соответствует стратегии компании по вертикальной интеграции. Создание ТОСЭР является позитивным сигналом для инвесторов, так как компания сможет уменьшить свою зависимость от экспорта в Евросоюз (49%), что приведет к меньшей подверженности АЛРОСА возможному введению санкций. Кроме того, можно ожидать повышения выручки АЛРОСА в связи с вертикальным расширением бизнеса.
Источник: расчеты Инвесткафе.
Справедливая цена акции АЛРОСА остается на уровне 50,18 руб., что на 19,6% выше рыночной цены, которая составляет 41,95 руб. Учитывая перспективы развития АЛРОСА на внутреннем рынке, позитивную отчетность и развитие огранного бизнеса, можно ожидать дальнейшего роста цен на бумаги эмитента. Стоит отметить, что введение санкций против АЛРОСА маловероятно в связи с тем, что возможные ограничения ЕС по импорту алмазов нанесет больший ущерб европейским огранщикам, в то время как в России развивается свой центр огранки алмазов ТОСЭР. Рекомендация по бумагам АЛРОСА — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter