9 сентября 2014 РБК
В понедельник, 8 сентября, Росстат обнародовал данные о ВВП за II квартал 2014г. в разбивке по компонентам производственным методом. Росстат подтвердил собственную предварительную оценку роста экономки во II квартале 2014г. - на 0,8% в годовом исчислении (0,9% в годовом исчислении в I квартале 2014г.). По итогам первого полугодия 2014г. ВВП вырос на 0,8% в годовом исчислении. Номинальный объем ВВП во II квартале составил 17,7 трлн руб. и 33,7 трлн руб. за первое полугодие 2014г.
Экономисты Bank of America Merrill Lynch понизили прогноз роста реального ВВП России - с 0,5% до 0,3% в 2014г. и с 1,3% до 0% в 2015г. Прогноз учитывает более сильный, чем ожидалось, инфляционный эффект от запрета на импорт, ухудшение инвестиционных и потребительских перспектив и дальнейшее сокращение экспорта.
Прогноз инфляции на конец 2014г. был повышен с 6,8% до 7,7% в годовом исчислении и с 6,6% до 6,8% в годовом исчислении на конец 2015г. В августе, несмотря на хороший урожай, полученный в 2014г., инфляция ускорилась до 7,6% в годовом исчислении. Аналитики Bank of America Merrill Lynch ожидают в 2014г. продолжения роста цен в случае любого нового запрета на импорт, слабости рубля и повышения налога с продаж (в 2015г.). По оценкам экспертов, в I квартале 2015г. инфляция может превысить 8% в годовом исчислении. На фоне такой стремительно растущей инфляции ЦБ РФ может в IV квартале 2014г. повысить ставки на 50 б.п. Однако это-то, еще одно, повышение ставок окажет неблагоприятный эффект на банковский сектор и экономику в целом.
В 2015г. объем личного потребления заметно сократится, поэтому лишь правительственные расходы и чистый экспорт смогут оказать положительное влияние на рост экономики. Главным фактором риска для прогноза по экономике России остается политический кризис на Украине. Прогнозы, особенно по инфляции, могут заметно улучшиться в случае дальнейшей деэскалации конфликта и постепенной отмены санкций.
Однако по мнению экономистов Morgan Stanley, секторальные санкции по отношению к России сохранятся в течение длительного времени, поэтому в следующем году российскую экономику ждет мягкая рецессия, даже несмотря на высокие цены на нефть. Аналитики понизили прогноз роста экономики России в 2014г. с 0,8% до 0,6% в годовом исчислении, что тем не менее по-прежнему выше консенсуса и правительственных оценок.
Из-за ослабления рубля (стратеги Morgan Stanley не так давно пересмотрели прогноз курса с 38 до 36,5 руб. к доллару на конец года) и запрета на импорт ряда продуктов в компании повысили прогноз инфляции на 2014г. с 6,8% до 7,3% в годовом исчислении. Прогноз на 2015г. повышен с 5,2% до 6,9% в годовом исчислении. В Morgan Stanley, как и в Bank of America Merrill Lynch, полагают, что ускорение инфляции станет для ЦБ РФ поводом повысить ставки на 50 б.п. в IV квартале 2014г. Затем, до второго полугодия 2015г., ставки меняться не будут. Далее экономисты ожидают постепенного понижения ставок.
При этом аналитики Morgan Stanley не уверены в том, что к концу 2014г. Центробанк перейдет к политике инфляционного таргетирования, несмотря на публичные заявления главы регулятора и недавнее резкое сокращение объема интервенций на валютном рынке.
Экономисты "Райффайзенбанка" отмечают, что хотя темпы роста ВВП остались приблизительно на уровне I квартала, его структура достаточно сильно изменилась. "Как мы и ожидали, произошло резкое замедление динамики в секторах, связанных с потребительским сегментом (торговля, услуги, финансовая деятельность)", - указывают экономисты. В то же время промпроизводство и строительство продемонстрировали определенное ускорение.
Однако, подчеркивают аналитики "Райффайзенбанка", улучшение динамики в промышленности (особенно в обрабатывающей) не слишком показательно. В последние месяцы рост в обрабатывающей промышленности был сконцентрирован лишь в немногих отраслях: металлургии (возможно, получившей некоторый импульс после ухода с российского рынка украинской продукции), производстве судов, летательных и космических аппаратов и прочих транспортных средств (что, скорее всего, связано с госзаказами).
По расчетов экспертов, позитивная динамика в строительстве, зафиксированная во II квартале, вряд ли продлится долго, если учесть, что эта отрасль как никакая другая зависит от кредитных ресурсов, которые сейчас как минимум стали значительно дороже. В июле выпуск в строительстве упал на 4,6% в годовом исчислении по сравнению со снижением на 2% во II квартале.
"Таким образом, если ухудшение в потребительских секторах носит фундаментальный характер (замедление роста зарплат и кредитования), позитивная динамика в промышленности основана на разовых временных эффектах. В связи с этим мы пока не видим причин менять свой достаточно негативный прогноз динамики ВВП в 2014г. (-0,3%), поскольку ожидаем серьезного ухудшения экономического роста во втором полугодии", - резюмируют аналитики "Райффайзенбанка".
Экономисты "Уралсиб Кэпитал" обращают внимание на замедление в секторе торговли, которое, по их словам, отражает ослабление потребительского спроса вследствие замедления роста реальных располагаемых доходов, падения курса рубля и высокой инфляции. Именно потребительский спрос был основным фактором роста ВВП в последнее время. По прогнозу экспертов, умеренный рост ВВП сохранится до конца года. Санкции, по их расчетам, окажут ограниченное влияние на экономический рост в ближайшем будущем, однако в среднесрочной перспективе оно станет более заметным. По оценкам аналитиков, экономический рост в 2014г. составит 0,5%. "Однако мы видим высокий риск снижения нашего среднесрочного прогноза ВВП, который предполагает рост на 2,5-3% в год", - подчеркивают экономисты "Уралсиб Кэпитал".
Согласно обнародованным в понедельник Федеральной службой государственной статистики данным, объем ВВП России за первое полугодие 2014г. составил в текущих ценах 33 трлн 689,2 млрд руб., увеличившись относительно первого полугодия 2013г. на 0,8%. Объем ВВП России за II квартал 2014г. составил в текущих ценах 17 трлн 697,2 млрд руб., увеличившись относительно II квартала 2013г. на 0,8%, относительно I квартала 2014г. - на 6,7%. Индекс-дефлятор ВВП за II квартал 2014г. по отношению к ценам II квартала 2013г. составил 109,9%.
Самые высокие темпы роста вновь показали финансовый сектор (однако они снизились до 8,7% в годовом исчислении во II квартале 2014г. с 12,7% в I квартале 2014г.), обрабатывающая отрасль (рост здесь ускорился до 3,6% во II квартале 2014г. с 2,5% в I квартале 2014г.), здравоохранение (темпы роста остались прежними - 2,1%), транспорт (рост возобновился и составил 1,4% против снижения на 0,3% в I квартале 2014г.) и сельское хозяйство (рост на 1% против снижения на 0,8%).
http://top.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Экономисты Bank of America Merrill Lynch понизили прогноз роста реального ВВП России - с 0,5% до 0,3% в 2014г. и с 1,3% до 0% в 2015г. Прогноз учитывает более сильный, чем ожидалось, инфляционный эффект от запрета на импорт, ухудшение инвестиционных и потребительских перспектив и дальнейшее сокращение экспорта.
Прогноз инфляции на конец 2014г. был повышен с 6,8% до 7,7% в годовом исчислении и с 6,6% до 6,8% в годовом исчислении на конец 2015г. В августе, несмотря на хороший урожай, полученный в 2014г., инфляция ускорилась до 7,6% в годовом исчислении. Аналитики Bank of America Merrill Lynch ожидают в 2014г. продолжения роста цен в случае любого нового запрета на импорт, слабости рубля и повышения налога с продаж (в 2015г.). По оценкам экспертов, в I квартале 2015г. инфляция может превысить 8% в годовом исчислении. На фоне такой стремительно растущей инфляции ЦБ РФ может в IV квартале 2014г. повысить ставки на 50 б.п. Однако это-то, еще одно, повышение ставок окажет неблагоприятный эффект на банковский сектор и экономику в целом.
В 2015г. объем личного потребления заметно сократится, поэтому лишь правительственные расходы и чистый экспорт смогут оказать положительное влияние на рост экономики. Главным фактором риска для прогноза по экономике России остается политический кризис на Украине. Прогнозы, особенно по инфляции, могут заметно улучшиться в случае дальнейшей деэскалации конфликта и постепенной отмены санкций.
Однако по мнению экономистов Morgan Stanley, секторальные санкции по отношению к России сохранятся в течение длительного времени, поэтому в следующем году российскую экономику ждет мягкая рецессия, даже несмотря на высокие цены на нефть. Аналитики понизили прогноз роста экономики России в 2014г. с 0,8% до 0,6% в годовом исчислении, что тем не менее по-прежнему выше консенсуса и правительственных оценок.
Из-за ослабления рубля (стратеги Morgan Stanley не так давно пересмотрели прогноз курса с 38 до 36,5 руб. к доллару на конец года) и запрета на импорт ряда продуктов в компании повысили прогноз инфляции на 2014г. с 6,8% до 7,3% в годовом исчислении. Прогноз на 2015г. повышен с 5,2% до 6,9% в годовом исчислении. В Morgan Stanley, как и в Bank of America Merrill Lynch, полагают, что ускорение инфляции станет для ЦБ РФ поводом повысить ставки на 50 б.п. в IV квартале 2014г. Затем, до второго полугодия 2015г., ставки меняться не будут. Далее экономисты ожидают постепенного понижения ставок.
При этом аналитики Morgan Stanley не уверены в том, что к концу 2014г. Центробанк перейдет к политике инфляционного таргетирования, несмотря на публичные заявления главы регулятора и недавнее резкое сокращение объема интервенций на валютном рынке.
Экономисты "Райффайзенбанка" отмечают, что хотя темпы роста ВВП остались приблизительно на уровне I квартала, его структура достаточно сильно изменилась. "Как мы и ожидали, произошло резкое замедление динамики в секторах, связанных с потребительским сегментом (торговля, услуги, финансовая деятельность)", - указывают экономисты. В то же время промпроизводство и строительство продемонстрировали определенное ускорение.
Однако, подчеркивают аналитики "Райффайзенбанка", улучшение динамики в промышленности (особенно в обрабатывающей) не слишком показательно. В последние месяцы рост в обрабатывающей промышленности был сконцентрирован лишь в немногих отраслях: металлургии (возможно, получившей некоторый импульс после ухода с российского рынка украинской продукции), производстве судов, летательных и космических аппаратов и прочих транспортных средств (что, скорее всего, связано с госзаказами).
По расчетов экспертов, позитивная динамика в строительстве, зафиксированная во II квартале, вряд ли продлится долго, если учесть, что эта отрасль как никакая другая зависит от кредитных ресурсов, которые сейчас как минимум стали значительно дороже. В июле выпуск в строительстве упал на 4,6% в годовом исчислении по сравнению со снижением на 2% во II квартале.
"Таким образом, если ухудшение в потребительских секторах носит фундаментальный характер (замедление роста зарплат и кредитования), позитивная динамика в промышленности основана на разовых временных эффектах. В связи с этим мы пока не видим причин менять свой достаточно негативный прогноз динамики ВВП в 2014г. (-0,3%), поскольку ожидаем серьезного ухудшения экономического роста во втором полугодии", - резюмируют аналитики "Райффайзенбанка".
Экономисты "Уралсиб Кэпитал" обращают внимание на замедление в секторе торговли, которое, по их словам, отражает ослабление потребительского спроса вследствие замедления роста реальных располагаемых доходов, падения курса рубля и высокой инфляции. Именно потребительский спрос был основным фактором роста ВВП в последнее время. По прогнозу экспертов, умеренный рост ВВП сохранится до конца года. Санкции, по их расчетам, окажут ограниченное влияние на экономический рост в ближайшем будущем, однако в среднесрочной перспективе оно станет более заметным. По оценкам аналитиков, экономический рост в 2014г. составит 0,5%. "Однако мы видим высокий риск снижения нашего среднесрочного прогноза ВВП, который предполагает рост на 2,5-3% в год", - подчеркивают экономисты "Уралсиб Кэпитал".
Согласно обнародованным в понедельник Федеральной службой государственной статистики данным, объем ВВП России за первое полугодие 2014г. составил в текущих ценах 33 трлн 689,2 млрд руб., увеличившись относительно первого полугодия 2013г. на 0,8%. Объем ВВП России за II квартал 2014г. составил в текущих ценах 17 трлн 697,2 млрд руб., увеличившись относительно II квартала 2013г. на 0,8%, относительно I квартала 2014г. - на 6,7%. Индекс-дефлятор ВВП за II квартал 2014г. по отношению к ценам II квартала 2013г. составил 109,9%.
Самые высокие темпы роста вновь показали финансовый сектор (однако они снизились до 8,7% в годовом исчислении во II квартале 2014г. с 12,7% в I квартале 2014г.), обрабатывающая отрасль (рост здесь ускорился до 3,6% во II квартале 2014г. с 2,5% в I квартале 2014г.), здравоохранение (темпы роста остались прежними - 2,1%), транспорт (рост возобновился и составил 1,4% против снижения на 0,3% в I квартале 2014г.) и сельское хозяйство (рост на 1% против снижения на 0,8%).
http://top.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter