14 августа 2008 ИХ "Финам"
Данные европейской экономики, вышедшие в среду и утром в четверг, в целом в рамках сохраняющейся в последние недели тенденции, носили сравнительно "слабый" характер. Воздействие ухудшения ситуации в кредитно-ипотечном секторе США на макроэкономические, финансовые показатели стран ЕС расширяется на фоне отсутствия каких-либо значимых акций по поддержке региональной экономики со стороны европейских регулирующих структур.
Индекс динамики объема промышленного производства стран ЕМС, согласно вчерашней информации, составил в июле т.г. -0,5% в годовом исчислении. Аналитики в среднем прогнозировали повышение этого показателя в указанный период на 0,2%(г/г). Значение предыдущего месяца для указанного индикатора было пересмотрено со сравнительно небольшим повышением, до -0,4% против -0,6%(г/г) ранее.
Индекс потребительского климата в Швейцарии, рассчитанный SECO, данные которого были опубликованы сегодня, продемонстрировал в июле т.г. снижение до минимальной с июня 2004 г. отметки -17 пунктов. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для указанного показателя составляли -4 и 2 пт.
Несколько выше прогнозов оказался индикатор ВВП Германии, который также был опубликован в четверг. Однако, и в данном случае была зафиксирована негативная статистическая динамика. Показатель квартального изменения данного индекса составил
-0,5% против среднего прогноза и значения 1 кв. 2008 г. составлявших для него, соответственно, -0,8% и 1,3%(к/к).
Впрочем, и данные экономики США, вышедшие вчера не оказали, пожалуй, значимой дополнительной поддержки курсу американской валюты. Индекс розничных продаж в Америке в июле т.г. снизился на 0,1% в помесячном исчислении. Аналитики в данном случае в среднем ожидали прироста этого индекса на 0,1%, а значение предыдущего месяца равнялось для него 0,3%(м/м). Ситуация в потребительском секторе США в ближайшие кварталы, вероятно, останется напряженной, однако, ее воздействие на экономику будет, по-видимому, значимым образом компенсироваться за счет государственных, частных инвестиций в производственный сектор, формирующихся на фоне дальнейшего улучшения внешних платежных показателей Америки.
Индикатор динамики цен импорта США, также согласно вчерашней информации, в июле т.г. составил 21,6%(г/г) против среднего прогноза и значения июня т.г., равнявшихся для него, соответственно, 20,9% и 20,5%. Эта статистика поддерживает рыночные ожидания публикации сегодня сравнительно высоких показателей CPI США за прошлый месяц. Впрочем, аналогичную статистику, свидетельствующую о высоком уровне инфляционных рисков в мировой экономике, могут преподнести и данные потребительских цен в странах ЕМС, которые также выходят сегодня. Кроме того, определенную волатильность на рынке способна создать и информация августовского обзора ЕЦБ, риторика которого, не исключено, окажется более "жесткой" чем ожидается на рынке после недавнего выступления Председателя ЕЦБ Ж.-К. Трише по итогам августовской сессии европейского центробанка.
На фоне вчерашнего, сравнительно активного повышения цен на нефть, складывается впечатление, что инвесторы готовы сейчас вкладывать средства в относительно недооцененные в последние недели активы.
Возможно, восстановление котировок ряда ключевых кросс курсов валютного рынка в краткосрочном периоде будет в итоге способствовать определенной понижающей коррекции показателей относительной стоимости USD на FX. Тем не менее, общий среднесрочный "бычий" тренд американской валюты в том числе - по отношению к евро на данный момент, по-видимому, сохраняет актуальность.
На фоне определенной активизации инвесторов финансового сегмента ряда ключевых развивающихся рынков, котировки йены на валютном сегменте в последние часы несколько снизились. Исключением оказался курс GBP/JPY. Вышедший вчера инфляционный обзор Банка Англии, очевидно, разочаровал инвесторов, которые в последние недели делали ставки на то, что ВоЕ "ужесточит" в ближайшие кварталы свою кредитную политику даже несмотря на сокращение экономической активности в Великобритании.
Необходимо, впрочем, отметить, что в случае возможного в текущих условиях сохранения общего негативного тренда JPY на FX, котировки фунта стерлингов к йене вряд ли останутся в стороне от указанной тенденции. На фоне сокращения геополитических рисков, отток средств японских за рубеж, вероятно, возобновился.
Между тем, показатели экономики Японии остаются в достаточной мере негативными. Июньский индекс делового климата в непроизводственном секторе этой страны составил, согласно сегодняшним данным -0,8%(м/м) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для него -0,3% и -0,2% соответственно.
На этом фоне, под влиянием по-прежнему сравнительно "слабой" инвестиционной привлекательности низко доходных японских облигаций котировки USD/JPY и GBP/JPY, с точки зрения перспективы ближайших недель, по-прежнему сохраняют потенциал роста.
Котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,28 против 24,20 по итогам Единой Торговой Сессии среды. В целом данная динамика вновь отражала тенденцию котировок доллара США к евро на внешнем валютном рынке.
Подобная зависимость курса рубля к американскому доллару от динамики валютной пары EUR/USD с точки зрения среднесрочного периода по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае укрепления курса USD на внешнем FX, по-прежнему возможный в указанной перспективе рост относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, возможно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB
Индекс динамики объема промышленного производства стран ЕМС, согласно вчерашней информации, составил в июле т.г. -0,5% в годовом исчислении. Аналитики в среднем прогнозировали повышение этого показателя в указанный период на 0,2%(г/г). Значение предыдущего месяца для указанного индикатора было пересмотрено со сравнительно небольшим повышением, до -0,4% против -0,6%(г/г) ранее.
Индекс потребительского климата в Швейцарии, рассчитанный SECO, данные которого были опубликованы сегодня, продемонстрировал в июле т.г. снижение до минимальной с июня 2004 г. отметки -17 пунктов. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для указанного показателя составляли -4 и 2 пт.
Несколько выше прогнозов оказался индикатор ВВП Германии, который также был опубликован в четверг. Однако, и в данном случае была зафиксирована негативная статистическая динамика. Показатель квартального изменения данного индекса составил
-0,5% против среднего прогноза и значения 1 кв. 2008 г. составлявших для него, соответственно, -0,8% и 1,3%(к/к).
Впрочем, и данные экономики США, вышедшие вчера не оказали, пожалуй, значимой дополнительной поддержки курсу американской валюты. Индекс розничных продаж в Америке в июле т.г. снизился на 0,1% в помесячном исчислении. Аналитики в данном случае в среднем ожидали прироста этого индекса на 0,1%, а значение предыдущего месяца равнялось для него 0,3%(м/м). Ситуация в потребительском секторе США в ближайшие кварталы, вероятно, останется напряженной, однако, ее воздействие на экономику будет, по-видимому, значимым образом компенсироваться за счет государственных, частных инвестиций в производственный сектор, формирующихся на фоне дальнейшего улучшения внешних платежных показателей Америки.
Индикатор динамики цен импорта США, также согласно вчерашней информации, в июле т.г. составил 21,6%(г/г) против среднего прогноза и значения июня т.г., равнявшихся для него, соответственно, 20,9% и 20,5%. Эта статистика поддерживает рыночные ожидания публикации сегодня сравнительно высоких показателей CPI США за прошлый месяц. Впрочем, аналогичную статистику, свидетельствующую о высоком уровне инфляционных рисков в мировой экономике, могут преподнести и данные потребительских цен в странах ЕМС, которые также выходят сегодня. Кроме того, определенную волатильность на рынке способна создать и информация августовского обзора ЕЦБ, риторика которого, не исключено, окажется более "жесткой" чем ожидается на рынке после недавнего выступления Председателя ЕЦБ Ж.-К. Трише по итогам августовской сессии европейского центробанка.
На фоне вчерашнего, сравнительно активного повышения цен на нефть, складывается впечатление, что инвесторы готовы сейчас вкладывать средства в относительно недооцененные в последние недели активы.
Возможно, восстановление котировок ряда ключевых кросс курсов валютного рынка в краткосрочном периоде будет в итоге способствовать определенной понижающей коррекции показателей относительной стоимости USD на FX. Тем не менее, общий среднесрочный "бычий" тренд американской валюты в том числе - по отношению к евро на данный момент, по-видимому, сохраняет актуальность.
На фоне определенной активизации инвесторов финансового сегмента ряда ключевых развивающихся рынков, котировки йены на валютном сегменте в последние часы несколько снизились. Исключением оказался курс GBP/JPY. Вышедший вчера инфляционный обзор Банка Англии, очевидно, разочаровал инвесторов, которые в последние недели делали ставки на то, что ВоЕ "ужесточит" в ближайшие кварталы свою кредитную политику даже несмотря на сокращение экономической активности в Великобритании.
Необходимо, впрочем, отметить, что в случае возможного в текущих условиях сохранения общего негативного тренда JPY на FX, котировки фунта стерлингов к йене вряд ли останутся в стороне от указанной тенденции. На фоне сокращения геополитических рисков, отток средств японских за рубеж, вероятно, возобновился.
Между тем, показатели экономики Японии остаются в достаточной мере негативными. Июньский индекс делового климата в непроизводственном секторе этой страны составил, согласно сегодняшним данным -0,8%(м/м) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для него -0,3% и -0,2% соответственно.
На этом фоне, под влиянием по-прежнему сравнительно "слабой" инвестиционной привлекательности низко доходных японских облигаций котировки USD/JPY и GBP/JPY, с точки зрения перспективы ближайших недель, по-прежнему сохраняют потенциал роста.
Котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,28 против 24,20 по итогам Единой Торговой Сессии среды. В целом данная динамика вновь отражала тенденцию котировок доллара США к евро на внешнем валютном рынке.
Подобная зависимость курса рубля к американскому доллару от динамики валютной пары EUR/USD с точки зрения среднесрочного периода по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае укрепления курса USD на внешнем FX, по-прежнему возможный в указанной перспективе рост относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, возможно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба