10 октября 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Основная валютная пара достаточно быстро вернулась к тем отметкам, откуда стартовали покупки после оглашения результатов сентябрьского заседания FOMC. Не слишком ли рано рынок забыл об угрозе сильного доллара для инфляции и избавился от страхов по поводу отдаления сроков монетарной рестрикции? Свою лепту в быстрое восстановление американской валюты внесли выступления представителей ФРС и ЕЦБ, а также исследование ФРБ Нью-Йорка, согласно которому медианное значение старта процесса повышения процентных ставок, по мнению дилеров, приходится на 2-3-й кварталы 2015 года, а к его окончанию ставка по федеральным фондам может вырасти до 1%.
Один из ярых «ястребов» FOMC вице-председатель Федерального резерва Стэнли Фишер попытался вернуть все на круги своя, в очередной раз подчеркнув, что ревальвация доллара отражает силу экономики США, а под длительным временем удержания ставок может пониматься период от двух месяцев до года. При этом рынки относительно верно оценивают перспективы перехода к монетарной рестрикции в середине 2015 года. Об этих же сроках говорил и глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс. Наряду с публикацией итогов опросов дилеров, выступления полпредов ФРС снизили обеспокоенность инвесторов, что укрепление доллара будет тормозить нормализацию денежно-кредитной политики. Опережающая динамика взвешенного по торговле курса USD (TWI) над изменениями его индекса свидетельствует о том, что с американским экспортом и экономикой в целом все будет в порядке.
Источник: BoE, Reuters.
Другое дело инфляция. Стремительный обвал на рынке процентных свопов и падение доходности пятилетних казначейских облигаций сигнализируют об ослаблении инфляционных ожиданий.
Источник: ФРБ Сент-Луиса, Bloomberg, Trading Economics.
В этом отношении фразы главы ФРБ Далласа Джеффри Лэкера об отсутствии признаков отдаления инфляционных ожиданий от таргета в 2% и президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда о том, инфляция вернется к целевому уровню в 2015-м и не стоит тревожиться по поводу ее замедления из-за ревальвации доллара, можно посчитать своеобразным способом успокоить рынки. На мой взгляд, проблема есть, а слабость сырьевых товаров в целом и энергоносителей в частности, нулевой рост заработных плат и укрепление доллара найдут отражение в макроэкономической статистике. Не думаю, что для «медведей» по EUR/USD все будет идти также гладко, как в мае-сентябре, тем более что пике американских процентных свопов в октябре развивается быстрее, чем обвал европейских.
Источник: Zero Hedge.
Это обстоятельство еще больше убеждает в стабилизации котировок основной валютной пары исходя из модели, основанной на дифференциале CPI, описанной в предыдущем материале. Да, падение инфляционных ожиданий в еврозоне до минимальных отметок за последние три года является серьезным аргументом для ЕЦБ, взявшим курс на активное ослабление денежно-кредитной политики, однако и в Штатах не все гладко. Поддержку евро способно оказать немецкое лобби в составе европейского регулятора. По мнению главы Банка Австрии Эвальда Новотны, нужно сначала оценить последствия предыдущих шагов в области монетарной экспансии, а затем делать следующий шаг в виде QE. Он полагает, что спрос на LTRO не оправдало надежд, а вот отрицательные ставки по депозитам являются достаточно эффективным инструментом.
Я считаю, что EUR/USD может войти в стадию среднесрочной консолидации в диапазоне 1,24-1,29 и рекомендую временно покупать евро при подходе к нижней границе и активно наращивать шорты при движении в сторону верхней.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Один из ярых «ястребов» FOMC вице-председатель Федерального резерва Стэнли Фишер попытался вернуть все на круги своя, в очередной раз подчеркнув, что ревальвация доллара отражает силу экономики США, а под длительным временем удержания ставок может пониматься период от двух месяцев до года. При этом рынки относительно верно оценивают перспективы перехода к монетарной рестрикции в середине 2015 года. Об этих же сроках говорил и глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс. Наряду с публикацией итогов опросов дилеров, выступления полпредов ФРС снизили обеспокоенность инвесторов, что укрепление доллара будет тормозить нормализацию денежно-кредитной политики. Опережающая динамика взвешенного по торговле курса USD (TWI) над изменениями его индекса свидетельствует о том, что с американским экспортом и экономикой в целом все будет в порядке.
Источник: BoE, Reuters.
Другое дело инфляция. Стремительный обвал на рынке процентных свопов и падение доходности пятилетних казначейских облигаций сигнализируют об ослаблении инфляционных ожиданий.
Источник: ФРБ Сент-Луиса, Bloomberg, Trading Economics.
В этом отношении фразы главы ФРБ Далласа Джеффри Лэкера об отсутствии признаков отдаления инфляционных ожиданий от таргета в 2% и президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда о том, инфляция вернется к целевому уровню в 2015-м и не стоит тревожиться по поводу ее замедления из-за ревальвации доллара, можно посчитать своеобразным способом успокоить рынки. На мой взгляд, проблема есть, а слабость сырьевых товаров в целом и энергоносителей в частности, нулевой рост заработных плат и укрепление доллара найдут отражение в макроэкономической статистике. Не думаю, что для «медведей» по EUR/USD все будет идти также гладко, как в мае-сентябре, тем более что пике американских процентных свопов в октябре развивается быстрее, чем обвал европейских.
Источник: Zero Hedge.
Это обстоятельство еще больше убеждает в стабилизации котировок основной валютной пары исходя из модели, основанной на дифференциале CPI, описанной в предыдущем материале. Да, падение инфляционных ожиданий в еврозоне до минимальных отметок за последние три года является серьезным аргументом для ЕЦБ, взявшим курс на активное ослабление денежно-кредитной политики, однако и в Штатах не все гладко. Поддержку евро способно оказать немецкое лобби в составе европейского регулятора. По мнению главы Банка Австрии Эвальда Новотны, нужно сначала оценить последствия предыдущих шагов в области монетарной экспансии, а затем делать следующий шаг в виде QE. Он полагает, что спрос на LTRO не оправдало надежд, а вот отрицательные ставки по депозитам являются достаточно эффективным инструментом.
Я считаю, что EUR/USD может войти в стадию среднесрочной консолидации в диапазоне 1,24-1,29 и рекомендую временно покупать евро при подходе к нижней границе и активно наращивать шорты при движении в сторону верхней.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу