22 октября 2014 Инвесткафе Нигматуллин Тимур
Apple представила консолидированные неаудированные финансовые результаты по US GAAP и некоторые операционные показатели за 4-й квартал (3-й календарный) текущего финансового года.
Данные консолидированной отчетности Apple за 3-й календарный квартал 2014 года, $ млрд (если не указано иное)
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Совокупная выручка компании поднялась на 12,4% г/г и достигла $42,1 млрд. Для сравнения: кварталом ранее показатель прибавил всего 6% г/г. Очевидно, что двукратное ускорение темпа повышения выручки обусловлено усилиями компании по продвижению своей продукции. При этом напомню, что новые iPhone 6 и iPhone 6 Plus были представлены лишь 9 сентября и в этой связи не оказали влияния на результаты Apple в отчетном квартале. В структуре выручки продолжила увеличиваться доля iPhone: она достигла 56,2%. Это неудивительно, учитывая, что продажи смартфонов компании в отчетном периоде выросли на 21% г/г.
Динамика выручки Apple в разбивке по основным продуктам
Источник: данные компании.
Стоит отметить, что драйвером роста продаж компании стал второй для нее по значимости и объему европейский сегмент. Здесь выручка с июля по сентябрь в годовом выражении выросла на 19%. В целом это было вполне ожидаемо, ведь экономика еврозоны в 2014 году, по прогнозам Всемирного Банка, выйдет из многолетней рецессии, а ее реальный ВВП вырастет на 1,1% г/г.
Динамика выручки Apple в разбивке по основным региональным сегментам
Источник: данные компании.
Показатель операционной прибыли Apple вырос на 11,3% г/г, до $11,2 млрд. Это существенно ниже, чем динамика выручки. Проблема заключается в том, что рентабельность продаж в Европе намного хуже, чем в США и в Японии. В этой связи в отчетном квартале наблюдалось существенное снижение операционной эффективности компании. За счет процентных доходов чистая прибыль за квартал выросла на 12,7% г/г, до $8,5 млрд. Благодаря активному выкупу акций с последующим их погашением разводненная чистая прибыль на одну бумагу выросла на значительные 20,2% г/г, до $1,43.
В целом, отчетность Apple выглядит позитивно. Я думаю, что в 4-м календарном квартале, на который приходится пик продаж, с учетом новой линейки устройств объемы реализации компании в годовом выражении вырастут еще более существенно, чем в прошлом квартале. Однако нельзя забывать о снижении операционной рентабельности, которая может не лучшим образом сказаться на росте выручки. Кроме того, по прогнозам Всемирного Банка, экономика стран Азиатско-Тихоокеанского региона в ближайшие годы будет замедляться, что окажет давление и на темпы роста финпоказателей Apple.
Динамика реального ВВП в % г/г и прогнозы по ключевым странам и регионам для бизнеса Apple
Источник: данные Всемирного Банка.
Долгосрочная целевая цена акций Apple с учетом недавнего сплита 1 к 7 составляет $87,2 за бумагу. Российским инвесторам, желающим заработать на этом инструменте, хочу напомнить о возможности вложения в ИТ-отрасль США посредством российских ПИФов или ETF, формирующих портфель на основе таких индексов, как, например, MSCI USA Information Technology. В индексе на акции Apple сейчас приходится 14,42%.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Данные консолидированной отчетности Apple за 3-й календарный квартал 2014 года, $ млрд (если не указано иное)
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Совокупная выручка компании поднялась на 12,4% г/г и достигла $42,1 млрд. Для сравнения: кварталом ранее показатель прибавил всего 6% г/г. Очевидно, что двукратное ускорение темпа повышения выручки обусловлено усилиями компании по продвижению своей продукции. При этом напомню, что новые iPhone 6 и iPhone 6 Plus были представлены лишь 9 сентября и в этой связи не оказали влияния на результаты Apple в отчетном квартале. В структуре выручки продолжила увеличиваться доля iPhone: она достигла 56,2%. Это неудивительно, учитывая, что продажи смартфонов компании в отчетном периоде выросли на 21% г/г.
Динамика выручки Apple в разбивке по основным продуктам
Источник: данные компании.
Стоит отметить, что драйвером роста продаж компании стал второй для нее по значимости и объему европейский сегмент. Здесь выручка с июля по сентябрь в годовом выражении выросла на 19%. В целом это было вполне ожидаемо, ведь экономика еврозоны в 2014 году, по прогнозам Всемирного Банка, выйдет из многолетней рецессии, а ее реальный ВВП вырастет на 1,1% г/г.
Динамика выручки Apple в разбивке по основным региональным сегментам
Источник: данные компании.
Показатель операционной прибыли Apple вырос на 11,3% г/г, до $11,2 млрд. Это существенно ниже, чем динамика выручки. Проблема заключается в том, что рентабельность продаж в Европе намного хуже, чем в США и в Японии. В этой связи в отчетном квартале наблюдалось существенное снижение операционной эффективности компании. За счет процентных доходов чистая прибыль за квартал выросла на 12,7% г/г, до $8,5 млрд. Благодаря активному выкупу акций с последующим их погашением разводненная чистая прибыль на одну бумагу выросла на значительные 20,2% г/г, до $1,43.
В целом, отчетность Apple выглядит позитивно. Я думаю, что в 4-м календарном квартале, на который приходится пик продаж, с учетом новой линейки устройств объемы реализации компании в годовом выражении вырастут еще более существенно, чем в прошлом квартале. Однако нельзя забывать о снижении операционной рентабельности, которая может не лучшим образом сказаться на росте выручки. Кроме того, по прогнозам Всемирного Банка, экономика стран Азиатско-Тихоокеанского региона в ближайшие годы будет замедляться, что окажет давление и на темпы роста финпоказателей Apple.
Динамика реального ВВП в % г/г и прогнозы по ключевым странам и регионам для бизнеса Apple
Источник: данные Всемирного Банка.
Долгосрочная целевая цена акций Apple с учетом недавнего сплита 1 к 7 составляет $87,2 за бумагу. Российским инвесторам, желающим заработать на этом инструменте, хочу напомнить о возможности вложения в ИТ-отрасль США посредством российских ПИФов или ETF, формирующих портфель на основе таких индексов, как, например, MSCI USA Information Technology. В индексе на акции Apple сейчас приходится 14,42%.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу