17 ноября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
От правды не сбежишь. Еврозона начинает радовать своей макростатистикой, ЕЦБ поставлен на паузу, а хедж-фонды постепенно возвращаются к евро. Пока доллар разбирается с внутренними противоречиями, региональная валюта вполне способна укрепиться. И в этом не будет никакой неожиданности. Здоровая коррекция не повредит любому тренду, насколько бы сильным он ни казался. У инвесторов же возникает прекрасная возможность заработать на росте.
На неделе к 11 ноября крупные спекулянты на срочном рынке сократили нетто-короткие позиции по евро на $2,518 млрд, чего не случалось с 29 сентября. Тогда чистые шорты уменьшились на $1 млрд, то есть активность «быков» была существенно ниже. Идея быстрого обогащения на обвале EUR/USD уходит в прошлое, рынок преподносит все новые и новые сюрпризы, и в этой ситуации нужно быть готовым к серьезным откатам. При это ЕЦБ по-прежнему пассивен. По мнению члена управляющего совета Ива Мерша, необходимо сначала оценить последствия предпринимаемых шагов, и только потом браться за новые инструменты. Повышение баланса центробанка не является целью, а может лишь сопутствовать проводимой денежно-кредитной политике. Правда в том, что этого повышения пока не наблюдается: погашение кредитов, выданных в рамках предыдущих раундов LTRO, идет быстрее, чем покупка активов. В результате разные векторы изменения баланса и доходности десятилетних облигаций Германии по меньшей мере озадачивают.
Источник: Nordea Market.
Полагаю, что цены на немецкие бонды начиная с января 2014 года поднимались благодаря надеждам на европейское QE. Как только ожидания запуска программы с участием долговых бумаг будут смещаться — сначала на 2-й квартал 2015 года, а затем и на более поздний период — возобновится рост доходности. Это обстоятельство повлияет на укрепление евро.
Причины пассивности ЕЦБ следует искать в удовлетворенности Управляющего совета ослаблением евро. Вайдман открытым текстом говорит, что дальнейшее количественное смягчение Германии не требуется. Мерш делает акцент на ценовую стабильность, а не на курс региональной валюты. Релиз торгового баланса еврозоны за сентябрь убеждает в пользе девальвации. Без учета сезонных колебаний профицит внешней торговли достигает отметки 17,7 млрд евро, максимальной с марта 2013 года. Экспорт вырос на 8,5%, импорт — на 4%. При этом положительное сальдо торгового баланса с США увеличилось с 60,8 млрд в январе-августе прошлого года до 65,1 млрд в аналогичном периоде текущего года. Чем не повод для роста EUR/USD?
Сейчас многие пугают влиянием слабой нефти на европейскую инфляцию, замедление которой станет поводом для расширения пакета стимулирующих мер со стороны ЕЦБ. На самом деле приближается пора декабрьских распродаж, а низкие цены простимулируют потребительскую активность и в конечном итоге отразятся на росте промышленного производства и сферы услуг. Вероятнее всего, CPI уже недолго осталось замедляться.
На мой взгляд, ожидания «ястребиного» протокола FOMC в начале недели могут оказать поддержку «медведям» по EUR/USD. Однако обольщаться не стоит. Сильные индекс настроений в деловой среде от немецкого института ZEW и деловая активность в производственном секторе еврозоны от Markit станут неплохими катализаторами роста основной валютной пары. В таких условиях привлекательными выглядят покупки на снижении с первоначальным таргетом 1,26-1,265.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На неделе к 11 ноября крупные спекулянты на срочном рынке сократили нетто-короткие позиции по евро на $2,518 млрд, чего не случалось с 29 сентября. Тогда чистые шорты уменьшились на $1 млрд, то есть активность «быков» была существенно ниже. Идея быстрого обогащения на обвале EUR/USD уходит в прошлое, рынок преподносит все новые и новые сюрпризы, и в этой ситуации нужно быть готовым к серьезным откатам. При это ЕЦБ по-прежнему пассивен. По мнению члена управляющего совета Ива Мерша, необходимо сначала оценить последствия предпринимаемых шагов, и только потом браться за новые инструменты. Повышение баланса центробанка не является целью, а может лишь сопутствовать проводимой денежно-кредитной политике. Правда в том, что этого повышения пока не наблюдается: погашение кредитов, выданных в рамках предыдущих раундов LTRO, идет быстрее, чем покупка активов. В результате разные векторы изменения баланса и доходности десятилетних облигаций Германии по меньшей мере озадачивают.
Источник: Nordea Market.
Полагаю, что цены на немецкие бонды начиная с января 2014 года поднимались благодаря надеждам на европейское QE. Как только ожидания запуска программы с участием долговых бумаг будут смещаться — сначала на 2-й квартал 2015 года, а затем и на более поздний период — возобновится рост доходности. Это обстоятельство повлияет на укрепление евро.
Причины пассивности ЕЦБ следует искать в удовлетворенности Управляющего совета ослаблением евро. Вайдман открытым текстом говорит, что дальнейшее количественное смягчение Германии не требуется. Мерш делает акцент на ценовую стабильность, а не на курс региональной валюты. Релиз торгового баланса еврозоны за сентябрь убеждает в пользе девальвации. Без учета сезонных колебаний профицит внешней торговли достигает отметки 17,7 млрд евро, максимальной с марта 2013 года. Экспорт вырос на 8,5%, импорт — на 4%. При этом положительное сальдо торгового баланса с США увеличилось с 60,8 млрд в январе-августе прошлого года до 65,1 млрд в аналогичном периоде текущего года. Чем не повод для роста EUR/USD?
Сейчас многие пугают влиянием слабой нефти на европейскую инфляцию, замедление которой станет поводом для расширения пакета стимулирующих мер со стороны ЕЦБ. На самом деле приближается пора декабрьских распродаж, а низкие цены простимулируют потребительскую активность и в конечном итоге отразятся на росте промышленного производства и сферы услуг. Вероятнее всего, CPI уже недолго осталось замедляться.
На мой взгляд, ожидания «ястребиного» протокола FOMC в начале недели могут оказать поддержку «медведям» по EUR/USD. Однако обольщаться не стоит. Сильные индекс настроений в деловой среде от немецкого института ZEW и деловая активность в производственном секторе еврозоны от Markit станут неплохими катализаторами роста основной валютной пары. В таких условиях привлекательными выглядят покупки на снижении с первоначальным таргетом 1,26-1,265.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу