25 ноября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Shanghai Composite приблизился на расстояние вытянутой руки к поставленному мною в начале ноября таргету на уровне в 2550 благодаря неожиданному снижению процентных ставок Народным банком Поднебесной. Трехдневное ралли китайских акций завершилось на отметке 2546,11, после чего последовала небольшая коррекция. Сокращение ставки рефинансирования на 40 базисных пунктов, до 5,6%, — позитивный сигнал для фондового рынка. Пойти на такой шаг центробанк заставило замедление экономики до 7,3% в 3-м квартале, чего не случалось с 1990 года. Стимулирующая денежно-кредитная политика является ответной реакцией на проблемы в сфере недвижимости и промышленного производства, позволяет снизить затраты по займам и благоприятно отражается на финансовых показателях суверенных компаний.
Бумаги двух дюжин эмитентов, входящих в базу расчета фондового индекса, отметились 10%-м повышением котировок на торгах 24 ноября, лидерами роста оказались финансовые и производственные компании. О повышенной активности говорит 59%-е превышение среднедневного объема торгов, рассчитанного на базе предыдущих 30 дней. Вместе с тем центробанк не сделал намеков на дальнейшее смягчение монетарной политики, что является сдерживающим фактором для продолжения ралли. В его заявлении было отмечено, что Китай в состоянии удерживать планку с высокими и средними темпами роста, поэтому в принятии решительных мер по денежно-кредитному стимулированию нет необходимости. Вместе с тем ряд инвестиционных банков и компаний считает, что ставка может быть снижена еще как минимум один раз в 2015 году. По мнению Aviate Global LLP, дальше может последовать уменьшение нормативов отчислений в фонд обязательных резервов.
Вполне возможно, что фактор внезапности себя еще не отыграл, и акции продолжат рост, тем не менее угроза коррекции возрастает с каждым днем. В 6 из 7 предыдущих случаев монетарной экспансии от Народного банка в виде снижения ставок и нормативов отчислений в ФОР имел место откат Shanghai Composite. После резки ставок по кредитам и депозитам в июле 2012 года фондовый индекс потерял 7,4%. К тому же на последней неделе ноября будут проводиться 11 публичных размещений акций на первичном рынке, стоимость которых оценивается в 1,6 трлн юаней ($260 млрд), что отвлечет ресурсы инвесторов.
На мой взгляд, возможная коррекция в направлении 2350-2400 позволит сформировать длинную позицию по Shanghai Composite или ETF на рынок акций Китая, торгуемому на Московской бирже, таргеты по которому на 1350 были выполнены еще раньше. 20%-й рост фондового индекса в текущем году по сравнению с 10,6%-м средним за последние пять лет ничего не говорит, у акций Поднебесной имеются весомые драйверы для продолжения ралли. К их числу следует отнести политику дешевых денег, проводимую центральными банками Поднебесной и Японии. Расширение масштабов QE в Стране восходящего солнца, ослабление официальным Пекином денежно-кредитной политики заставляют другие азиатские страны стать на дорогу валютных войн. Часть ликвидности наверняка осядет на китайском фондовом рынке, что позволит долевым бумагам продолжить рост. Не стоит забывать и про дешевые ресурсы, которые позволят снизить себестоимость и увеличить конкурентоспособность отечественных производителей на международном рынке. Рост финансовых показателей последних создаст фундамент для продолжения ралли.
Владимир Крейндель, директор по продуктам FinEx ETF, не исключает, что рост в китайских акциях продолжится. Макровзгляд большинства аналитиков склоняется к тому, что риски жесткой посадки уменьшаются, впереди новые сокращения ставки. В краткосрочном периоде котировки акций китайских банков будут под давлением из-за дальнейшего снижения потолка по доходности депозитов, однако в средне- и долгосрочном периоде это пойдет на пользу китайской экономике. Банкам будет легче конкурировать с небанковским размещением денежных средств, например, популярным в Китае фондом денежного рынка Yuebao, привязанным к кошелькам Alibaba/AliPay.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Бумаги двух дюжин эмитентов, входящих в базу расчета фондового индекса, отметились 10%-м повышением котировок на торгах 24 ноября, лидерами роста оказались финансовые и производственные компании. О повышенной активности говорит 59%-е превышение среднедневного объема торгов, рассчитанного на базе предыдущих 30 дней. Вместе с тем центробанк не сделал намеков на дальнейшее смягчение монетарной политики, что является сдерживающим фактором для продолжения ралли. В его заявлении было отмечено, что Китай в состоянии удерживать планку с высокими и средними темпами роста, поэтому в принятии решительных мер по денежно-кредитному стимулированию нет необходимости. Вместе с тем ряд инвестиционных банков и компаний считает, что ставка может быть снижена еще как минимум один раз в 2015 году. По мнению Aviate Global LLP, дальше может последовать уменьшение нормативов отчислений в фонд обязательных резервов.
Вполне возможно, что фактор внезапности себя еще не отыграл, и акции продолжат рост, тем не менее угроза коррекции возрастает с каждым днем. В 6 из 7 предыдущих случаев монетарной экспансии от Народного банка в виде снижения ставок и нормативов отчислений в ФОР имел место откат Shanghai Composite. После резки ставок по кредитам и депозитам в июле 2012 года фондовый индекс потерял 7,4%. К тому же на последней неделе ноября будут проводиться 11 публичных размещений акций на первичном рынке, стоимость которых оценивается в 1,6 трлн юаней ($260 млрд), что отвлечет ресурсы инвесторов.
На мой взгляд, возможная коррекция в направлении 2350-2400 позволит сформировать длинную позицию по Shanghai Composite или ETF на рынок акций Китая, торгуемому на Московской бирже, таргеты по которому на 1350 были выполнены еще раньше. 20%-й рост фондового индекса в текущем году по сравнению с 10,6%-м средним за последние пять лет ничего не говорит, у акций Поднебесной имеются весомые драйверы для продолжения ралли. К их числу следует отнести политику дешевых денег, проводимую центральными банками Поднебесной и Японии. Расширение масштабов QE в Стране восходящего солнца, ослабление официальным Пекином денежно-кредитной политики заставляют другие азиатские страны стать на дорогу валютных войн. Часть ликвидности наверняка осядет на китайском фондовом рынке, что позволит долевым бумагам продолжить рост. Не стоит забывать и про дешевые ресурсы, которые позволят снизить себестоимость и увеличить конкурентоспособность отечественных производителей на международном рынке. Рост финансовых показателей последних создаст фундамент для продолжения ралли.
Владимир Крейндель, директор по продуктам FinEx ETF, не исключает, что рост в китайских акциях продолжится. Макровзгляд большинства аналитиков склоняется к тому, что риски жесткой посадки уменьшаются, впереди новые сокращения ставки. В краткосрочном периоде котировки акций китайских банков будут под давлением из-за дальнейшего снижения потолка по доходности депозитов, однако в средне- и долгосрочном периоде это пойдет на пользу китайской экономике. Банкам будет легче конкурировать с небанковским размещением денежных средств, например, популярным в Китае фондом денежного рынка Yuebao, привязанным к кошелькам Alibaba/AliPay.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу