1 декабря 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Падение цен на нефть до минимумов последних четырех-пяти лет заставило меня пересмотреть взгляды на ситуацию на валютном рынке. Во многих случаях даже сильный фундамент не спасает от падения экспорта, ухудшения состояния внешней торговли, замедления инфляции и ВВП. Преимущества получают денежные единицы тех стран, которые являются нетто-импортерами, в том время как нетто-поставщики мигом попадают в лагерь пострадавших. О проблемах канадского доллара, норвежской кроны или рубля известно не понаслышке, при этом многие забывают, что Британия является чистым экспортером черного золота, в то время как еврозона его активно закупает. На мой взгляд, слабая нефть позволит исправить ситуацию не только в Китае, но и в странах валютного блока, что является веским аргументом в пользу укрепления евро. И далеко не единственным.
Последняя европейская статистика показала улучшение в сфере кредитования реального сектора, что подтверждается динамикой OIS. Показатель отражает разницу между скоростью кредитования европейскими банками друг друга (EURIBOR) и ставкой EONIA. Его динамика долгое время свидетельствовала в пользу нисходящего тренда по EUR/USD, однако не так давно ситуация изменилась.
Источник: RBS
На мой взгляд, усиление интереса европейских банков к кредитованию реального сектора экономики отразится на высоком спросе на LTRO в декабре. Второй раунд обещает отметиться повышенной активностью и лучшими результатами. С одной стороны, это приведет к расширению баланса ЕЦБ, с другой — снизит вероятность запуска QE с участием государственных облигаций. Такой сценарий инвесторы нынче закладывают в котировки, что чревато укреплением евро в случае разочарования пассивностью Европейского центробанка. Не будем забывать, что целевое LTRO в еврозоне построено по принципу британской программы «финансирование за кредитование» (FLS), которая в свое время привела к росту курса фунта. История повторяется, не так ли?
Наряду с позитивным влиянием слабой нефти, которое уже проявляется в стабильности EUR/USD на фоне падения курсов остальных представителей G10 против доллара США, и ситуацией на денежном рынке, складывающейся в пользу «быков» по единой европейской валюте, ее дополнительным козырем является улучшение макроэкономической статистики. Цифры по странам валютного блока выходят лучше прогнозов, цифры по США совпадают с ожиданиями экспертов. Это создает предпосылки для увеличения дифференциала экономических сюрпризов и укрепления евро.
Источник: Nordea markets.
Главная опасность для «быков» по EUR/USD исходит от заседания ЕЦБ и релиза данных по рынку труда США за ноябрь — ключевых событий наступившего месяца. В ходе первого из них могут быть снижены прогнозы по инфляции, что станет аргументом в пользу расширения пакета стимулирующих мер в первой половине 2014 года. На мой взгляд, приведенная связь уже частично отыграна. 21 ноября Марио Драги придал ей повышенное значение, заявив, что изменение прогнозов в сторону понижения станет поводом для европейского QE с участием государственных бондов. После этого основная валютная пара просела почти на две фигуры, но впоследствии сумела найти силы, чтобы отыграть часть потерь. Не думаю, что повторение уже сказанного является серьезным аргументом в пользу нового обвала. Если падение котировок все же произойдет, то отсутствие конкретных действий ЕЦБ станет сигналом для отскока EUR/USD. Рекомендую покупать пару на снижении к поддержке на 1,24 и 1,23.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Последняя европейская статистика показала улучшение в сфере кредитования реального сектора, что подтверждается динамикой OIS. Показатель отражает разницу между скоростью кредитования европейскими банками друг друга (EURIBOR) и ставкой EONIA. Его динамика долгое время свидетельствовала в пользу нисходящего тренда по EUR/USD, однако не так давно ситуация изменилась.
Источник: RBS
На мой взгляд, усиление интереса европейских банков к кредитованию реального сектора экономики отразится на высоком спросе на LTRO в декабре. Второй раунд обещает отметиться повышенной активностью и лучшими результатами. С одной стороны, это приведет к расширению баланса ЕЦБ, с другой — снизит вероятность запуска QE с участием государственных облигаций. Такой сценарий инвесторы нынче закладывают в котировки, что чревато укреплением евро в случае разочарования пассивностью Европейского центробанка. Не будем забывать, что целевое LTRO в еврозоне построено по принципу британской программы «финансирование за кредитование» (FLS), которая в свое время привела к росту курса фунта. История повторяется, не так ли?
Наряду с позитивным влиянием слабой нефти, которое уже проявляется в стабильности EUR/USD на фоне падения курсов остальных представителей G10 против доллара США, и ситуацией на денежном рынке, складывающейся в пользу «быков» по единой европейской валюте, ее дополнительным козырем является улучшение макроэкономической статистики. Цифры по странам валютного блока выходят лучше прогнозов, цифры по США совпадают с ожиданиями экспертов. Это создает предпосылки для увеличения дифференциала экономических сюрпризов и укрепления евро.
Источник: Nordea markets.
Главная опасность для «быков» по EUR/USD исходит от заседания ЕЦБ и релиза данных по рынку труда США за ноябрь — ключевых событий наступившего месяца. В ходе первого из них могут быть снижены прогнозы по инфляции, что станет аргументом в пользу расширения пакета стимулирующих мер в первой половине 2014 года. На мой взгляд, приведенная связь уже частично отыграна. 21 ноября Марио Драги придал ей повышенное значение, заявив, что изменение прогнозов в сторону понижения станет поводом для европейского QE с участием государственных бондов. После этого основная валютная пара просела почти на две фигуры, но впоследствии сумела найти силы, чтобы отыграть часть потерь. Не думаю, что повторение уже сказанного является серьезным аргументом в пользу нового обвала. Если падение котировок все же произойдет, то отсутствие конкретных действий ЕЦБ станет сигналом для отскока EUR/USD. Рекомендую покупать пару на снижении к поддержке на 1,24 и 1,23.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter