6 января 2015 Forex4You Глушков Сергей
Основные валютные пары
С Новым годом, друзья! Как обычно, в первые дни наступившего года предлагаю вашему вниманию прогноз относительно динамики котировок основных валют и сырьевых активов в наступившем году. В первой части прогноза речь пойдет об основных валютных парах.
EUR/USD
Два месяца назад я прогнозировал, что до конца 2014 года евро опустится в район $1.2250 – туда, где проходит линия поддержки пары EUR/USD, проведенная через минимумы 2010-го и 2012-го годов. Мой прогноз исполнился. В декабре единая европейская валюта не только достигла упомянутой линии поддержки, но и продвинулась дальше, обновив двухлетний минимум на 1.2097. Ну, а в первые дни января движение вниз продолжилось: EUR/USD пробила психологический уровень 1.2.
Какова будет дальнейшая динамика евро? Вырисовываются два возможных сценария:
разворот евро вверх с долгосрочной целью на верхней границе нисходящего канала 2008-2014 годов. Следствием реализации этого сценария может стать выход пары EUR/USD в район 1.35 к концу 2015 года;
продолжение «медвежьего» тренда с целью на нижней границе нисходящего канала 2008-2014 годов (сейчас находится близ 1.07). Впрочем, вряд ли для достижения этой цели хватит одного года.
С фундаментальной точки зрения второй сценарий выглядит более обоснованным – ведь, как я рассчитываю, в январе или феврале ЕЦБ примет решение о запуске полномасштабной программы количественного смягчения, включающей покупки государственных облигаций стран еврозоны. С другой стороны, летом (скорее всего, в июне) Федеральная резервная система США, по моим оценкам, начнет цикл повышения ставок. Противоположная направленность монетарной политики двух центробанков должна стать важным драйвером укрепления доллара США против евро, то есть снижения пары EUR/USD.
GBP/USD
Британский фунт, как и евро, ушел ниже той цели, которую я указывал два месяца назад ($1.58). После этого 19 ноября я обозначил новую цель для пары GBP/USD – 1.53 за три месяца. Сейчас уже можно констатировать, что эта цель также достигнута: с наступлением нового года фунт обновил годовой минимум на уровне 1.5261.
Динамика британского фунта в паре с американским долларом в 2015 году будет, в первую очередь, определяться монетарной политикой Банка Англии. Опередит ли британский центробанк Федрезерв США в запуске цикла повышения процентных ставок? Не перенесет ли Банк Англии первое повышение ставок с весны на более позднее время с учетом слабого инфляционного давления в экономике страны?
Отсрочку первого повышения ставок ЦБ Великобритании я считаю весьма вероятной, тем более что в его ноябрьском инфляционном отчете говорилось, что в ближайшие полгода инфляция в стране может опуститься ниже 1%. Если начало ужесточения монетарной политики действительно будет передвинуто на более поздний срок, я ожидаю в первом полугодии 2015 года снижения пары GBP/USD в район 1.5150, к линии поддержки, проведенной через минимумы 2010-го и 2013-го годов.
С другой стороны, запуск цикла ужесточения положит конец нисходящей коррекции британского фунта против доллара США и поможет ему восстановиться в район $1.6.
USD/JPY
Рост доллара США против японской иены в последнем квартале 2014 года оказался значительно сильнее, чем я прогнозировал два месяца назад, называя отметку 113 иен за доллар в качестве вероятной цели роста пары USD/JPY. На самом деле максимумом для этой пары стала отметка 121.85.
После ее достижения я был вынужден скорректировать свои ожидания (смотрите пост от 17 декабря). Этого базового прогноза я и придерживаюсь до сих пор, то есть ожидаю роста пары USD/JPY в район максимума 2007 года 124.13 в первом квартале, после чего – возвращения к 120 в течение первого полугодия. Во втором полугодии вероятен рост доллара до 126 иен на фоне повышения ставок в США и, возможно, новых мер стимулирования со стороны японских властей.
Металлы, нефть и российский рубль
Во второй части моего прогноза на 2015 год речь пойдет о главных представителях «коммодитиз» — золоте, серебре и нефти, а также о российском рубле.
Золото и серебро
Мои прогнозы по золоту на ноябрь и декабрь 2014 года оказались слишком пессимистичными: снижения желтого металла до уровня $1100 за тройскую унцию не произошло, год завершился недалеко от уровня $1190. А вот серебро мои ожидания оправдало – снизилось до $15 и даже достигало уровня $14.4, однако к концу года вернулось под отметку $16.
Тем не менее, в наступившем году я не ожидаю перелома негативной тенденции в отношении благородных металлов. Рост ставок в США и, как следствие, повышение доходности американских «трежериз» еще больше снизят привлекательность бездоходных золота и серебра, подталкивая их котировки к дальнейшему снижению.
В течение года я ожидаю падения цен на золото и серебро до психологически важных уровней — $1000 и $10 за унцию соответственно.
Нефть
По поводу нефти, напротив, два месяца назад я был чересчур оптимистичен, ожидая, что уровень $80 за баррель будет для марки Brent довольно надежной поддержкой. Однако решение ОПЕК не сокращать лимит добычи, которое, как я считал, уже заложено в цены, дало черному золоту резкий толчок для снижения. Нефть пробила уровень $80, а уже к концу ноября достигла следующего ключевого уровня — $70 за баррель. Но и этим дело не закончилось: в декабре Brent активно тестировал отметку $60 и к Новому году обновил 5.5-летние минимумы ниже $56 за баррель.
Надежды на восстановление цен на нефть в первом полугодии призрачны: и ОПЕК, и Россия заявили, что даже в условиях падения котировок сокращать добычу не намерены. Очевидно, что опасения потерять долю на рынке в данной ситуации являются основным мотивом стран-производителей. В этих условиях, как я ожидаю, в первом полугодии средняя цена барреля нефти Brent будет составлять около $60.
Во втором полугодии ожидается некоторое восстановление нефтяных котировок на фоне ускорения темпов роста мировой экономики. К концу года мне представляется возможным выход цен на нефть сорта Brent под отметку $70 за баррель.
Российский рубль
10 ноября в прогнозе относительно пары USD/RUB я выразил предположение, что Новый год она встретит «недалеко от уровня пятьдесят рублей за доллар США». Поскольку в своих ожиданиях я исходил из гипотезы, что цена нефти в этом году удержится на отметке $80 за баррель, естественно, мой прогноз по рублю также не выдержал испытания реальностью: на фоне падения цен на нефть в декабре пара USD/RUB побывала около отметки 80 руб. за доллар США. Негативную роль сыграли и другие отмечавшиеся мною факторы – экономические санкции в отношении России и высокий спрос на иностранную валюту в связи с выплатами по внешним долгам российских корпораций, а также конвертацией дивидендов. Правда, к концу месяца на Forex доллар уже торговался значительно ниже исторических максимумов – в районе 60 руб.
2014 год убедительно показал, насколько неблагодарное это дело – строить прогнозы по курсу рубля. Но, тем не менее, попытаюсь сделать некоторые предположения по поводу динамики пары USD/RUB в 2015 году.
Для российской экономики наступивший год будет нелегким. Экс-министр финансов Алексей Кудрин прогнозирует, что сокращение ВВП РФ в 2015 году составит от 2% до 4% (в зависимости от глубины падения цен на нефть). Рецессия будет сопровождаться падением реальных доходов населения на фоне двузначной инфляции (до 15%). Падение ВВП на 4% допустил под конец года и действующий министр финансов Антон Силуанов.
Складывающаяся ситуация неминуемо будет влиять на курс национальной валюты.
Необходимость выполнения госбюджета в условиях падения цен на нефть создает необходимость снижения обменного курса рубля в паре с долларом США, в котором деноминированы контракты по черному золоту.
Напомню, федеральный бюджет-2015 изначально верстался из расчета цен на нефть на уровне $96 за баррель. Для выполнения бюджета в его первоначальном виде при цене $60 за баррель доллар должен стоить 63-65 руб. Сокращение бюджета на 10% позволяет допустить более низкий курс — 57-58 руб. за доллар США. Однако А. Силуанов прогнозирует еще более низкий курс – 51 руб. при цене барреля нефти $60. Очевидно, сбалансировать бюджет при таком дорогом рубле невозможно. Это признает и сам министр, а потому предлагает допустить дефицит госбюджета на уровне 3% в 2015 году.
Экономическиe санкции делают инвестиции в российские активы непривлекательными.
Санкции не только лишают Россию доступа на западные финансовые рынки, но и ухудшают инвестиционный имидж страны, что приводит к оттоку капитала и ослабляет позиции национальной валюты. Кстати, по оценкам А. Кудрина, именно санкции являются главным драйвером ослабления рубля. Влияние этого фактора он оценивает в 25-40%, в то время как нефтяной негатив – лишь в 25%.
На мой взгляд, можно согласиться с Кудриным, что в первом квартале курс рубля должен стабилизироваться вследствие резкого сокращения объемов импорта. По моим оценкам, в первом полугодии средний курс пары USD/RUB составит 56 руб. (при условии сокращения госрасходов на 10% и допущении дефицита в 3%.) Впрочем, не следует забывать, что отклонения от среднего значения во время колебаний рубля могут быть весьма значительными – 10 рублей и даже больше. Во втором полугодии на фоне восстановления цен на нефть доллар может снизиться ближе к отметке 50 руб.
Надеюсь, мои прогнозы помогут вам при планировании операций на финансовых рынках в новом 2015 году!
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С Новым годом, друзья! Как обычно, в первые дни наступившего года предлагаю вашему вниманию прогноз относительно динамики котировок основных валют и сырьевых активов в наступившем году. В первой части прогноза речь пойдет об основных валютных парах.
EUR/USD
Два месяца назад я прогнозировал, что до конца 2014 года евро опустится в район $1.2250 – туда, где проходит линия поддержки пары EUR/USD, проведенная через минимумы 2010-го и 2012-го годов. Мой прогноз исполнился. В декабре единая европейская валюта не только достигла упомянутой линии поддержки, но и продвинулась дальше, обновив двухлетний минимум на 1.2097. Ну, а в первые дни января движение вниз продолжилось: EUR/USD пробила психологический уровень 1.2.
Какова будет дальнейшая динамика евро? Вырисовываются два возможных сценария:
разворот евро вверх с долгосрочной целью на верхней границе нисходящего канала 2008-2014 годов. Следствием реализации этого сценария может стать выход пары EUR/USD в район 1.35 к концу 2015 года;
продолжение «медвежьего» тренда с целью на нижней границе нисходящего канала 2008-2014 годов (сейчас находится близ 1.07). Впрочем, вряд ли для достижения этой цели хватит одного года.
С фундаментальной точки зрения второй сценарий выглядит более обоснованным – ведь, как я рассчитываю, в январе или феврале ЕЦБ примет решение о запуске полномасштабной программы количественного смягчения, включающей покупки государственных облигаций стран еврозоны. С другой стороны, летом (скорее всего, в июне) Федеральная резервная система США, по моим оценкам, начнет цикл повышения ставок. Противоположная направленность монетарной политики двух центробанков должна стать важным драйвером укрепления доллара США против евро, то есть снижения пары EUR/USD.
GBP/USD
Британский фунт, как и евро, ушел ниже той цели, которую я указывал два месяца назад ($1.58). После этого 19 ноября я обозначил новую цель для пары GBP/USD – 1.53 за три месяца. Сейчас уже можно констатировать, что эта цель также достигнута: с наступлением нового года фунт обновил годовой минимум на уровне 1.5261.
Динамика британского фунта в паре с американским долларом в 2015 году будет, в первую очередь, определяться монетарной политикой Банка Англии. Опередит ли британский центробанк Федрезерв США в запуске цикла повышения процентных ставок? Не перенесет ли Банк Англии первое повышение ставок с весны на более позднее время с учетом слабого инфляционного давления в экономике страны?
Отсрочку первого повышения ставок ЦБ Великобритании я считаю весьма вероятной, тем более что в его ноябрьском инфляционном отчете говорилось, что в ближайшие полгода инфляция в стране может опуститься ниже 1%. Если начало ужесточения монетарной политики действительно будет передвинуто на более поздний срок, я ожидаю в первом полугодии 2015 года снижения пары GBP/USD в район 1.5150, к линии поддержки, проведенной через минимумы 2010-го и 2013-го годов.
С другой стороны, запуск цикла ужесточения положит конец нисходящей коррекции британского фунта против доллара США и поможет ему восстановиться в район $1.6.
USD/JPY
Рост доллара США против японской иены в последнем квартале 2014 года оказался значительно сильнее, чем я прогнозировал два месяца назад, называя отметку 113 иен за доллар в качестве вероятной цели роста пары USD/JPY. На самом деле максимумом для этой пары стала отметка 121.85.
После ее достижения я был вынужден скорректировать свои ожидания (смотрите пост от 17 декабря). Этого базового прогноза я и придерживаюсь до сих пор, то есть ожидаю роста пары USD/JPY в район максимума 2007 года 124.13 в первом квартале, после чего – возвращения к 120 в течение первого полугодия. Во втором полугодии вероятен рост доллара до 126 иен на фоне повышения ставок в США и, возможно, новых мер стимулирования со стороны японских властей.
Металлы, нефть и российский рубль
Во второй части моего прогноза на 2015 год речь пойдет о главных представителях «коммодитиз» — золоте, серебре и нефти, а также о российском рубле.
Золото и серебро
Мои прогнозы по золоту на ноябрь и декабрь 2014 года оказались слишком пессимистичными: снижения желтого металла до уровня $1100 за тройскую унцию не произошло, год завершился недалеко от уровня $1190. А вот серебро мои ожидания оправдало – снизилось до $15 и даже достигало уровня $14.4, однако к концу года вернулось под отметку $16.
Тем не менее, в наступившем году я не ожидаю перелома негативной тенденции в отношении благородных металлов. Рост ставок в США и, как следствие, повышение доходности американских «трежериз» еще больше снизят привлекательность бездоходных золота и серебра, подталкивая их котировки к дальнейшему снижению.
В течение года я ожидаю падения цен на золото и серебро до психологически важных уровней — $1000 и $10 за унцию соответственно.
Нефть
По поводу нефти, напротив, два месяца назад я был чересчур оптимистичен, ожидая, что уровень $80 за баррель будет для марки Brent довольно надежной поддержкой. Однако решение ОПЕК не сокращать лимит добычи, которое, как я считал, уже заложено в цены, дало черному золоту резкий толчок для снижения. Нефть пробила уровень $80, а уже к концу ноября достигла следующего ключевого уровня — $70 за баррель. Но и этим дело не закончилось: в декабре Brent активно тестировал отметку $60 и к Новому году обновил 5.5-летние минимумы ниже $56 за баррель.
Надежды на восстановление цен на нефть в первом полугодии призрачны: и ОПЕК, и Россия заявили, что даже в условиях падения котировок сокращать добычу не намерены. Очевидно, что опасения потерять долю на рынке в данной ситуации являются основным мотивом стран-производителей. В этих условиях, как я ожидаю, в первом полугодии средняя цена барреля нефти Brent будет составлять около $60.
Во втором полугодии ожидается некоторое восстановление нефтяных котировок на фоне ускорения темпов роста мировой экономики. К концу года мне представляется возможным выход цен на нефть сорта Brent под отметку $70 за баррель.
Российский рубль
10 ноября в прогнозе относительно пары USD/RUB я выразил предположение, что Новый год она встретит «недалеко от уровня пятьдесят рублей за доллар США». Поскольку в своих ожиданиях я исходил из гипотезы, что цена нефти в этом году удержится на отметке $80 за баррель, естественно, мой прогноз по рублю также не выдержал испытания реальностью: на фоне падения цен на нефть в декабре пара USD/RUB побывала около отметки 80 руб. за доллар США. Негативную роль сыграли и другие отмечавшиеся мною факторы – экономические санкции в отношении России и высокий спрос на иностранную валюту в связи с выплатами по внешним долгам российских корпораций, а также конвертацией дивидендов. Правда, к концу месяца на Forex доллар уже торговался значительно ниже исторических максимумов – в районе 60 руб.
2014 год убедительно показал, насколько неблагодарное это дело – строить прогнозы по курсу рубля. Но, тем не менее, попытаюсь сделать некоторые предположения по поводу динамики пары USD/RUB в 2015 году.
Для российской экономики наступивший год будет нелегким. Экс-министр финансов Алексей Кудрин прогнозирует, что сокращение ВВП РФ в 2015 году составит от 2% до 4% (в зависимости от глубины падения цен на нефть). Рецессия будет сопровождаться падением реальных доходов населения на фоне двузначной инфляции (до 15%). Падение ВВП на 4% допустил под конец года и действующий министр финансов Антон Силуанов.
Складывающаяся ситуация неминуемо будет влиять на курс национальной валюты.
Необходимость выполнения госбюджета в условиях падения цен на нефть создает необходимость снижения обменного курса рубля в паре с долларом США, в котором деноминированы контракты по черному золоту.
Напомню, федеральный бюджет-2015 изначально верстался из расчета цен на нефть на уровне $96 за баррель. Для выполнения бюджета в его первоначальном виде при цене $60 за баррель доллар должен стоить 63-65 руб. Сокращение бюджета на 10% позволяет допустить более низкий курс — 57-58 руб. за доллар США. Однако А. Силуанов прогнозирует еще более низкий курс – 51 руб. при цене барреля нефти $60. Очевидно, сбалансировать бюджет при таком дорогом рубле невозможно. Это признает и сам министр, а потому предлагает допустить дефицит госбюджета на уровне 3% в 2015 году.
Экономическиe санкции делают инвестиции в российские активы непривлекательными.
Санкции не только лишают Россию доступа на западные финансовые рынки, но и ухудшают инвестиционный имидж страны, что приводит к оттоку капитала и ослабляет позиции национальной валюты. Кстати, по оценкам А. Кудрина, именно санкции являются главным драйвером ослабления рубля. Влияние этого фактора он оценивает в 25-40%, в то время как нефтяной негатив – лишь в 25%.
На мой взгляд, можно согласиться с Кудриным, что в первом квартале курс рубля должен стабилизироваться вследствие резкого сокращения объемов импорта. По моим оценкам, в первом полугодии средний курс пары USD/RUB составит 56 руб. (при условии сокращения госрасходов на 10% и допущении дефицита в 3%.) Впрочем, не следует забывать, что отклонения от среднего значения во время колебаний рубля могут быть весьма значительными – 10 рублей и даже больше. Во втором полугодии на фоне восстановления цен на нефть доллар может снизиться ближе к отметке 50 руб.
Надеюсь, мои прогнозы помогут вам при планировании операций на финансовых рынках в новом 2015 году!
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу