19 января 2015 tradersroom.ru Мирошниченко Михаил
Для начала небольшой обзорный экскурс в экономику Японии. Высокотехнологичное и энергозатратное производство требует не только энергоносителей, но и сырья, всё это Япония импортирует и значит покупает за сильно подешевевшую собственную валюту. Так что слабая йена - удар по импортёрам и свобода манёвра для экспортёров. Но здесь ещё работает и обратная цепочка: рост цен на сырьё вызывает рост себестоимости продукции, поэтому, например, машиностроительный экспорт испытывает давление от высокой стоимости (в йенах) конечной продукции предприятий. В целом же наблюдается некий баланс. Йена дешёвая, и поэтому высокая стоимость экспортируемой продукции нивелируется. И всё-таки перекос наблюдается. Плачут и импортёры и экспортёры.
На всякий случай стоит заметить, что очень много производств вынесено за пределы самой Японии, но экономически они относятся к экономике Японии. Этим легче. На территории других стран они работают с валютами этих государств и поэтому негативное влияние слабой йены здесь скрадывается. И даже в какой-то степени выгодно в конце отчётного периода (финансового года) репатриировать капитал и показать высокие результаты. Во всех остальных случаях слабая йена является лишь помехой экономическому циклу.
Что же предполагает делать дальше Банк Японии? На днях я уже привёл пример того, что все потуги регулятора разогнать инфляцию не увенчались успехом, но Курода, как истинно упёртый и стремящийся к цели самурай готов продолжать начатое до победного конца. Каким будет этот конец и когда БоДж к нему придёт - одному Абэ известно, но продолжение следует.
Тем временем, был принят бюджет на 2015 год, в котором предполагается, что инфляция вырастет выше одного процента. Странно, что до сих пор не выросла. Бюджет, кстати, вырос, что чиновники объясняют перспективами увеличения налоговых поступлений, а мне кажется, что напечатано столько, что увеличивай бюджет невзирая на налоги. Но это к слову. Инфляция не выросла, о чём красноречиво говорят данные статистики. Да и сомневаются они насчёт роста цен...
Кроме того, Казначейство Японии начинает сокращать продажи облигаций на первичном рынке, направленные на финансирование бюджета. Этот факт совершенно не говорит о том, какое количество купит на вторичном рынке Банк Японии, но явно уменьшит эмиссию. Таро Асо, министр финансов, уже заявляет о необходимости кардинально переработать бюджет, то есть пересмотреть доходные и расходные статьи с целью сократить заимствования.
Но вот Курода заявляет о том, что программы стимулирования будут продолжаться до тех пор, пока инфляция не придёт в норму. Однако и он оговаривается в том смысле, что в политику Банка могут быть внесены коррективы.
Резюмирую. Правительство и казначейство за то, чтобы привести финансы страны в норму (уменьшить заимствования, сократить долг, смягчить условия обслуживания долга) и значит необходимы изменения в бюджете. Банк Японии не против продолжить эмиссию йены, но тоже готов действовать адаптивно. Вполне вероятно, что накачка рынка йеновой ликвидностью будет более умеренной и йена вновь может приобрести роль защитного актива.
Отмечу, что при безусловном росте доллара в последнее время наметилась интересная тенденция: в то время, как доллар безостановочно растёт против евро и фунта, против йены за последние два месяца он практически не вырос. Загадка? Да нет, именно эта странность заставила меня предположить, что в йену можно попробовать вложиться.
Выстроена пирамида продаж евро против йены, начатая от 141.6. Пирамида вполне приличная, закрывать жалко (хотя часть прикрыта в пятницу), но по всей видимости придётся. Причины две: заседание ЕЦБ, на котором могут и не принять программу выкупа ГКО и выборы в Греции. Два события на одной неделе - перебор. Каждое из них может тряхнуть рынки. Да и трудновато держать тяжеловесную сумму позиций, даже при глубокой коррекции (а я её не исключаю) будет недобрана большая прибыль. По трём рабочим счетам масштабы очень приличные. Только по основному счёту (где торговля контрактами без плечей) выходит больше 5% в плюс. Графики выложу завтра или во вторник.
Я вообще посматриваю на то, чтобы прикупить немного евро на пробу, но только после самих событий. Короче, посмотрим.
На всякий случай стоит заметить, что очень много производств вынесено за пределы самой Японии, но экономически они относятся к экономике Японии. Этим легче. На территории других стран они работают с валютами этих государств и поэтому негативное влияние слабой йены здесь скрадывается. И даже в какой-то степени выгодно в конце отчётного периода (финансового года) репатриировать капитал и показать высокие результаты. Во всех остальных случаях слабая йена является лишь помехой экономическому циклу.
Что же предполагает делать дальше Банк Японии? На днях я уже привёл пример того, что все потуги регулятора разогнать инфляцию не увенчались успехом, но Курода, как истинно упёртый и стремящийся к цели самурай готов продолжать начатое до победного конца. Каким будет этот конец и когда БоДж к нему придёт - одному Абэ известно, но продолжение следует.
Тем временем, был принят бюджет на 2015 год, в котором предполагается, что инфляция вырастет выше одного процента. Странно, что до сих пор не выросла. Бюджет, кстати, вырос, что чиновники объясняют перспективами увеличения налоговых поступлений, а мне кажется, что напечатано столько, что увеличивай бюджет невзирая на налоги. Но это к слову. Инфляция не выросла, о чём красноречиво говорят данные статистики. Да и сомневаются они насчёт роста цен...
Кроме того, Казначейство Японии начинает сокращать продажи облигаций на первичном рынке, направленные на финансирование бюджета. Этот факт совершенно не говорит о том, какое количество купит на вторичном рынке Банк Японии, но явно уменьшит эмиссию. Таро Асо, министр финансов, уже заявляет о необходимости кардинально переработать бюджет, то есть пересмотреть доходные и расходные статьи с целью сократить заимствования.
Но вот Курода заявляет о том, что программы стимулирования будут продолжаться до тех пор, пока инфляция не придёт в норму. Однако и он оговаривается в том смысле, что в политику Банка могут быть внесены коррективы.
Резюмирую. Правительство и казначейство за то, чтобы привести финансы страны в норму (уменьшить заимствования, сократить долг, смягчить условия обслуживания долга) и значит необходимы изменения в бюджете. Банк Японии не против продолжить эмиссию йены, но тоже готов действовать адаптивно. Вполне вероятно, что накачка рынка йеновой ликвидностью будет более умеренной и йена вновь может приобрести роль защитного актива.
Отмечу, что при безусловном росте доллара в последнее время наметилась интересная тенденция: в то время, как доллар безостановочно растёт против евро и фунта, против йены за последние два месяца он практически не вырос. Загадка? Да нет, именно эта странность заставила меня предположить, что в йену можно попробовать вложиться.
Выстроена пирамида продаж евро против йены, начатая от 141.6. Пирамида вполне приличная, закрывать жалко (хотя часть прикрыта в пятницу), но по всей видимости придётся. Причины две: заседание ЕЦБ, на котором могут и не принять программу выкупа ГКО и выборы в Греции. Два события на одной неделе - перебор. Каждое из них может тряхнуть рынки. Да и трудновато держать тяжеловесную сумму позиций, даже при глубокой коррекции (а я её не исключаю) будет недобрана большая прибыль. По трём рабочим счетам масштабы очень приличные. Только по основному счёту (где торговля контрактами без плечей) выходит больше 5% в плюс. Графики выложу завтра или во вторник.
Я вообще посматриваю на то, чтобы прикупить немного евро на пробу, но только после самих событий. Короче, посмотрим.
http://tradersroom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба