19 января 2015 Forex4You Глушков Сергей
Появляющиеся в СМИ комментарии руководителей ФРС США показывают, что настрой американского центробанка на ужесточение монетарной политики пока не претерпевает каких-то существенных изменений.
Как мы знаем из протоколов последнего заседания FOMC, в декабре члены Комитета по операциям на открытом рынке обратили внимание на падение краткосрочных рыночных инфляционных ожиданий и обсудили его возможные причины. В итоге, судя по протоколу, руководители Федрезерва пришли к выводу, что главными драйверами этого снижения ожиданий по инфляции являются падение нефти и рост доллара США. Причем «многие» участники дискуссии высказали мнение, что и то, и другое – «временные» явления.
В общем, у меня сложилось впечатление, что в FOMC решили не придавать большого значения наблюдаемому снижению рыночных прогнозов по инфляции. Это впечатление подтвердилось на прошлой неделе, когда представитель ФРС Локхарт заявил, что руководители центробанка не делают слишком серьезных выводов из данных по инфляционным ожиданиям. В унисон с Локхартом выступил на прошлой неделе и еще один член FOMC — президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сан-Франциско Джон Уильямс. В пятницу во время своей речи в Экономическом институте Сан-Франциско он отметил, что считает ослабление инфляции переходным явлением и ожидает ее постепенного возврата к двухпроцентной отметке.
Таким образом, есть ощущение, что слабость инфляции в Федрезерве предпочитают списывать на влияние временных факторов, а потому не считают нужным из-за этого глобально пересматривать свои планы по переходу к ужесточению монетарной политики уже в этом году.
Похоже, не склонны в ФРС допускать и возможность, что негативное влияние со стороны иностранных экономик может опустить темпы роста ВВП США в 2015 году ниже 2% г/г. Все прогнозы членов FOMC, которые мне встречались, говорят о росте на 2.5% — 3.0%. Руководители центробанка часто говорят о хорошей динамике национальной экономики и широкомасштабном восстановлении на рынке труда. Даже Джеффри Лэкер из ФРБ Ричмонда, которого никак нельзя обвинить в чрезмерном благодушии по поводу экономики США, в качестве пессимистичного сценария на 2015 год назвал рост американского ВВП на уровне 2.25%. Согласитесь, по нашим временам не такая уж плохая цифра! К тому же базовый прогноз Лэкера все-таки выше 2.25% (как и многие другие, он ждет роста в диапазоне от 2.5% до 3.0%). В общем, сомнения по поводу роста экономики на пути у повышения ставок тоже не стоят.
Так что курс ФРС на ужесточение пока остается в силе. Варьированию подлежит лишь дата старта. На мой взгляд, если статистика не разочарует, начнут в июне. В пользу моих предположений свидетельствует еще одно заявление Д. Уильямса, который подтвердил, что по-прежнему считает середину этого года лучшим моментом для первого повышения ставок.
А вот ЕЦБ, напротив, показано срочное смягчение. Если уже в крупнейших экономиках еврозоны инфляция находится в районе нуля (вспомним декабрьский CPI Франции на уровне +0.1% г/г), бездействие центробанка будет выглядеть, мягко говоря, странно. Шансы на запуск QE уже на ближайшем заседании 22 января оцениваю как очень высокие.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Как мы знаем из протоколов последнего заседания FOMC, в декабре члены Комитета по операциям на открытом рынке обратили внимание на падение краткосрочных рыночных инфляционных ожиданий и обсудили его возможные причины. В итоге, судя по протоколу, руководители Федрезерва пришли к выводу, что главными драйверами этого снижения ожиданий по инфляции являются падение нефти и рост доллара США. Причем «многие» участники дискуссии высказали мнение, что и то, и другое – «временные» явления.
В общем, у меня сложилось впечатление, что в FOMC решили не придавать большого значения наблюдаемому снижению рыночных прогнозов по инфляции. Это впечатление подтвердилось на прошлой неделе, когда представитель ФРС Локхарт заявил, что руководители центробанка не делают слишком серьезных выводов из данных по инфляционным ожиданиям. В унисон с Локхартом выступил на прошлой неделе и еще один член FOMC — президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сан-Франциско Джон Уильямс. В пятницу во время своей речи в Экономическом институте Сан-Франциско он отметил, что считает ослабление инфляции переходным явлением и ожидает ее постепенного возврата к двухпроцентной отметке.
Таким образом, есть ощущение, что слабость инфляции в Федрезерве предпочитают списывать на влияние временных факторов, а потому не считают нужным из-за этого глобально пересматривать свои планы по переходу к ужесточению монетарной политики уже в этом году.
Похоже, не склонны в ФРС допускать и возможность, что негативное влияние со стороны иностранных экономик может опустить темпы роста ВВП США в 2015 году ниже 2% г/г. Все прогнозы членов FOMC, которые мне встречались, говорят о росте на 2.5% — 3.0%. Руководители центробанка часто говорят о хорошей динамике национальной экономики и широкомасштабном восстановлении на рынке труда. Даже Джеффри Лэкер из ФРБ Ричмонда, которого никак нельзя обвинить в чрезмерном благодушии по поводу экономики США, в качестве пессимистичного сценария на 2015 год назвал рост американского ВВП на уровне 2.25%. Согласитесь, по нашим временам не такая уж плохая цифра! К тому же базовый прогноз Лэкера все-таки выше 2.25% (как и многие другие, он ждет роста в диапазоне от 2.5% до 3.0%). В общем, сомнения по поводу роста экономики на пути у повышения ставок тоже не стоят.
Так что курс ФРС на ужесточение пока остается в силе. Варьированию подлежит лишь дата старта. На мой взгляд, если статистика не разочарует, начнут в июне. В пользу моих предположений свидетельствует еще одно заявление Д. Уильямса, который подтвердил, что по-прежнему считает середину этого года лучшим моментом для первого повышения ставок.
А вот ЕЦБ, напротив, показано срочное смягчение. Если уже в крупнейших экономиках еврозоны инфляция находится в районе нуля (вспомним декабрьский CPI Франции на уровне +0.1% г/г), бездействие центробанка будет выглядеть, мягко говоря, странно. Шансы на запуск QE уже на ближайшем заседании 22 января оцениваю как очень высокие.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу