29 января 2015 Admiral Markets Коваленко Эдуард
По итогам январского заседания ФРС повторила ключевую фразу о сохранении терпения в отношении начала нормализации курса денежно-кредитной политики. В декабре председатель ФРС Джанет Йеллен сказала, что формулировка о терпении означает, что ФРС едва ли повысит ставки на следующих двух заседаниях. Включив эту формулировку в новое заявление, ФРС сделала маловероятным повышение ставки на мартовском и апрельском заседаниях, но оставила открытым этот вопрос на заседании 16-17 июня.
Тем не менее, ФРС сообщила, что экономическая активность растет «уверенными» темпами. Это стало повышением оценки по сравнению с «умеренными» темпами, на которые ФРС указывала в прошлом году. Более того, она отметила «сильный рост занятости» и снижение уровня безработицы. Все это указывает на уверенность ФРС в базовом экономическом росте и создании рабочих мест.
В отношении инфляции банк ожидает, что она продолжит снижаться в краткосрочной перспективе. Тем не менее, опросы домохозяйств и компаний указывают на стабильность инфляционных ожиданий, и потребительские цены, вероятно, будут постепенно расти к целевому уровню 2% в среднесрочной перспективе.
Центральный банк также добавил, что будет продолжать внимательно следить за данными по потребительским ценам и занятости, в особенности за ростом зарплат, прежде чем примет решение о том, когда процентные ставки будут повышены с уровней вблизи нуля.
В общем случае итоги заседания добавили уверенности тем инвесторам, которые ставили на рост американской валюты. Однако впереди ожидаются жесткие дебаты на тему того, когда стоит ждать повышения ставок, и это вряд поощрит участников рынка к открытию новых длинных позиций по доллару.
Кроме того, существует ряд рисков, которые действительно могут вынудить ФРС продолжать отодвигать начало ужесточения политики на более поздний срок. Во-первых, это снижение инфляционных ожиданий и отсутствие роста заработной платы, которые практически наверняка заблокируют возможность ужесточения политики ФРС.
Во-вторых, замедление экономического роста в условиях замедления мировой экономики. В настоящий момент, рост потребительских расходов в наибольшей степени способствует росту экономики, тогда как корпоративный сектор отстает в этом вопросе, особенно в отношении инвестиций в производственные фонды. Однако, как показали данные по розничным продажам за декабрь, расходы потребителей нестабильны, и вопрос состоит в том, продолжат ли они активно тратить деньги в текущем году.
Тем временем, расходы компаний на оборудование ослабли к концу 2014 года, а большая часть сокращения расходов напрямую связана с сектором нефти и газа. Недостаток импульса капиталовложений означает, что замедление производительности продолжится в ближайшие годы. Это замедлит процесс общего улучшения уровня жизни в США.
В-третьих, проблему для ФРС создают действия других мировых ЦБ и связанное с этими ослабление национальных валют против доллара США. Практически все ведущие мировые ЦБ уже предприняли определенные шаги по смягчению политики, или, по крайней мере, заявили о более длительном периоде сохранения текущей политики без изменений. Это вывело доллар США на многолетние максимумы против других валют, что в перспективе может негативно отразиться на экономике. Выходящие разочаровывающие отчеты по прибыли американских компаний в IV квартале, отчасти, уже обусловлены негативным влиянием сильного доллара. Данная тенденция может усилиться в этом году.
В общем случае, неопределенность в отношении будущей политики ФРС может возрастать по мере приближения мартовского заседания, на котором руководители ФРС обновят свои прогнозы по росту ВВП, инфляции, безработице и процентным ставкам. Им также будет необходимо решить, открывать ли формально дверь для повышения ставок в июне, отказавшись от фраз о проявлении терпения в своем заявлении или же изменив их.
С ростом неопределенности, вероятно, усилится тенденция к фиксации прибыли по доллару после его значительного роста. Слабые экономические данные, если таковые появятся в этот период, также поспособствуют ослаблению американской валюты. Ключевые показатели, позволяющие оценить перспективы экономики США, и которые станут известны в ближайшее время, - это отчет по ВВП за IV квартал, выходящий 30 января, а данные по состоянию рынка труда в январе, выходящие в конце первой неделе февраля. Чем ниже окажутся фактические показатели относительно прогнозов, тем более глубокой и динамичной, вероятно, будет коррекция американского доллара.
http://www.admiralmarkets.com/ru/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба