5 марта 2015 Forex4You Глушков Сергей
Похоже, что немецкие потребители вступили в 2015 год с более активным настроем, чем американцы. Во всяком случае, на такие мысли наводят отчеты по розничным продажам за январь месяц.
В январе розничные продажи в США упали на 0.8% в месячном выражении. Причем это был второй месяц падения подряд: в декабре динамика тоже была отрицательной (-0.9% м/м). В годовом сравнении рост индикатора в декабре составил 3.2%, а в январе 3.3% — и это притом, что период с марта по ноябрь он провел выше уровня +4.0% г/г, а в среднем темпы роста объемов розничных продаж за эти девять месяцев составили 4.5% г/г.
В 2011-2013 годах темпы роста розничных продаж в США демонстрировали постепенное замедление, и 2014 год подарил надежду, что трехлетний негативный тренд завершен, а индикатор сможет стабилизироваться в диапазоне 4%-5% (смотрите рисунок 1). Увы, данные последних двух месяцев отразили возможность смещения показателя в более низкий диапазон.
Рисунок 1. Динамика розничных продаж в США, % г/г
Противоположное развитие ситуации наблюдаем в Германии. Здесь январский рост розничных продаж составил 2.9% по сравнению с декабрем, когда показатель вырос на 0.6% в месячном сравнении. Еще более впечатляет ускорение темпов в годовом выражении: если в ноябре они были отрицательными (-1% г/г), то в декабре резко выросли до +4.8% г/г, а в январе – до +5.3% г/г (максимум за четыре с половиной года). Начавшийся в 2012 году положительный тренд индикатора продолжает развиваться (смотрите рисунок 2).
Рисунок 2. Динамика розничных продаж в Германии, % г/г
Что ж, похоже, германский потребитель извлекает выгоду из низкой инфляции. В ФРГ благодаря сильному национальному рынку труда создалась ситуация, когда темпы роста зарплат зачастую превышают темпы роста цен. Реальные доходы населения повышаются, а накопление средств на банковских депозитах в условиях рекордно низких ставок выглядит не очень привлекательно. В результате многие немцы стали более склонны тратить, чем накапливать.
Итак, в декабре и январе годовые темпы роста розничных продаж в Германии превзошли аналогичный американский показатель. В прошлый раз такая ситуация была год назад: в феврале 2014 года немецкая розница выросла на 1.9% г/г, а американская – лишь на 1.6% г/г.
Смогли ли Штаты взять реванш в феврале 2015-го? Скорее всего, это возможно лишь в случае падения немецкого индекса, для которого характерны резкие снижения после двух сильных месяцев. На ускорение же американского показателя надежды слабы. Да, индикатор розничных продаж Redbook, за первые четыре недели января упавший в месячном сравнении на 3.5% м/м, в аналогичный период февраля вырос на 0.8%. Но если брать годовые темпы роста Redbook, в феврале они замедлились с 3.4% до 2.7% г/г.
Добавит ли немецкий отчет по розничным продажам оптимизма сегодняшнему выступлению главы ЕЦБ Марио Драги? Возможно. Конечно, упоминать конкретно об этом отчете Драги не будет, но, как я уже неоднократно отмечал, в последнее время еврозона и особенно Германия выдают один позитивный отчет за другим, так что Европейский центробанк вполне может пересмотреть на повышение свои прогнозы на этот год. Впрочем, отменять QE из-за этого никто не будет.
Что же касается Штатов, замедление темпов роста розничной торговли, в принципе, может рассматриваться как аргумент в пользу отсрочки повышения ставок, но пока это замедление еще нельзя назвать тревожным. Все-таки этот сектор экономики пока по-прежнему опережает темпы роста ВВП США.
Будем продолжать наблюдения. Ждем 12 марта, когда в США опубликуют отчет по февральским розничным продажам.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В январе розничные продажи в США упали на 0.8% в месячном выражении. Причем это был второй месяц падения подряд: в декабре динамика тоже была отрицательной (-0.9% м/м). В годовом сравнении рост индикатора в декабре составил 3.2%, а в январе 3.3% — и это притом, что период с марта по ноябрь он провел выше уровня +4.0% г/г, а в среднем темпы роста объемов розничных продаж за эти девять месяцев составили 4.5% г/г.
В 2011-2013 годах темпы роста розничных продаж в США демонстрировали постепенное замедление, и 2014 год подарил надежду, что трехлетний негативный тренд завершен, а индикатор сможет стабилизироваться в диапазоне 4%-5% (смотрите рисунок 1). Увы, данные последних двух месяцев отразили возможность смещения показателя в более низкий диапазон.
Рисунок 1. Динамика розничных продаж в США, % г/г
Противоположное развитие ситуации наблюдаем в Германии. Здесь январский рост розничных продаж составил 2.9% по сравнению с декабрем, когда показатель вырос на 0.6% в месячном сравнении. Еще более впечатляет ускорение темпов в годовом выражении: если в ноябре они были отрицательными (-1% г/г), то в декабре резко выросли до +4.8% г/г, а в январе – до +5.3% г/г (максимум за четыре с половиной года). Начавшийся в 2012 году положительный тренд индикатора продолжает развиваться (смотрите рисунок 2).
Рисунок 2. Динамика розничных продаж в Германии, % г/г
Что ж, похоже, германский потребитель извлекает выгоду из низкой инфляции. В ФРГ благодаря сильному национальному рынку труда создалась ситуация, когда темпы роста зарплат зачастую превышают темпы роста цен. Реальные доходы населения повышаются, а накопление средств на банковских депозитах в условиях рекордно низких ставок выглядит не очень привлекательно. В результате многие немцы стали более склонны тратить, чем накапливать.
Итак, в декабре и январе годовые темпы роста розничных продаж в Германии превзошли аналогичный американский показатель. В прошлый раз такая ситуация была год назад: в феврале 2014 года немецкая розница выросла на 1.9% г/г, а американская – лишь на 1.6% г/г.
Смогли ли Штаты взять реванш в феврале 2015-го? Скорее всего, это возможно лишь в случае падения немецкого индекса, для которого характерны резкие снижения после двух сильных месяцев. На ускорение же американского показателя надежды слабы. Да, индикатор розничных продаж Redbook, за первые четыре недели января упавший в месячном сравнении на 3.5% м/м, в аналогичный период февраля вырос на 0.8%. Но если брать годовые темпы роста Redbook, в феврале они замедлились с 3.4% до 2.7% г/г.
Добавит ли немецкий отчет по розничным продажам оптимизма сегодняшнему выступлению главы ЕЦБ Марио Драги? Возможно. Конечно, упоминать конкретно об этом отчете Драги не будет, но, как я уже неоднократно отмечал, в последнее время еврозона и особенно Германия выдают один позитивный отчет за другим, так что Европейский центробанк вполне может пересмотреть на повышение свои прогнозы на этот год. Впрочем, отменять QE из-за этого никто не будет.
Что же касается Штатов, замедление темпов роста розничной торговли, в принципе, может рассматриваться как аргумент в пользу отсрочки повышения ставок, но пока это замедление еще нельзя назвать тревожным. Все-таки этот сектор экономики пока по-прежнему опережает темпы роста ВВП США.
Будем продолжать наблюдения. Ждем 12 марта, когда в США опубликуют отчет по февральским розничным продажам.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter