11 марта 2015 UFS IC | X5 Retail Group | АФК Система | ОАО "Газпром" Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Единая европейская валюта накануне продолжила сдавать свои позиции по отношению к доллару.
• Сильная статистика из Японии оказала поддержку рынкам.
• По данным API запасы нефти в ходе прошлой недели сократились.
Комментарии
• Магнит сохраняет высокие темпы роста (умеренно позитивно);
• Газпром снижает прибыль и дивиденды (умеренно негативно);
• Х5 нашла помещения для 300 пятерочек (умеренно позитивно);
• АФК Система еще нескоро вернет потерянное (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Выступление главы ЕЦБ М. Драги (11:00);
• Промышленное производство в Великобритании (12:30);
• Оценка роста ВВП Великобритании от NIESR (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров «Башнефти»;
• Публикация финансовых результатов «МегаФона» по МСФО за 4 квартал и 2014 год;
• Заседание совета директоров «КАМАЗа»;
• Заседание совета директоров «ВЕРОФАРМа»;
• Заседание совета директоров «Банка Москвы».
Единая европейская валюта накануне продолжила сдавать свои позиции по отношению к доллару. Фактором столь бурного ослабления евро стало фактическое начала программы выкупа активов Европейским центральным банком. Другим драйвером являются опасения игроков по поводу более раннего начала процесса увеличения процентных ставок Федрезервом на фоне сильной статистики с рынка труда США. Не совсем гладко проходят переговоры Афин с Еврогруппой по вопросу расширения финансовой помощи Афинам, что не прибавляет оптимизма европейским инвесторам. В итоге мы наблюдаем бурное сокращение соотношения единой европейской валюты и доллара. Евро в течение последних суток ослаб к доллару на 1,15% до уровня 1,0677 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0650-1,0800. Индекс цен производителей Японии по итогам января прекратил снижение в месячном исчислении и ускорил темпы роста в годовом выражении на 0,2 процентного пункта до 0,5%, в то время как эксперты прогнозировали ускорение производственной инфляции лишь до 0,4%. При этом объем заказов в машиностроении в первый месяц текущего года сократился по сравнению с декабрем 2014 года на 1,7%, при ожиданиях снижения на 4,0%, и вырос по сравнению с январем 2014 года на 1,9%, при прогнозах уменьшения на 1,0%. Достаточно сильная статистика, которая оказала поддержку рынкам. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 упал на 1,70% до отметки 2044,16 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,33%. Доходность UST-10 снизилась на 6 б.п. до уровня 2,13%. Цена на золото увеличилась на 0,04% до уровня $1162 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 поднимается на 0,78%; Shanghai Composite увеличивается на 0,34%, гонконгский HANG SENG сокращается на 0,21%; KOSPI теряет 0,30%; австралийский ASX 200 понижается на 0,53%; индийский SENSEX уменьшается на 0,12%. Американский институт нефти (API) сообщил во вторник вечером о том, что запасы нефти в США в ходе прошлой недели сократились на 0,40 млн баррелей, что послужило поводом для прекращения снижения котировок черного золота, которое наблюдалось в последние дни. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подешевела на 2,43% до уровня $48,89 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent упала в цене на 2,94% до уровня $56,84 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $56,50-58,50 за баррель. В ходе вчерашнего дня рубль ослаб к доллару на 3,48% до отметки 62,46 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, рост ожиданий раннего увеличения процентных ставок Федрезервом стали причиной существенного удешевления российской валюты. Сегодня ситуация может стабилизироваться при сохранении высокой волатильности. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 60,80-63,30 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 65,00-68,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов сократился на 3,65% до уровня 1665,38 пункта, Индекс РТС упал на 6,43% до 845,36 пункта. Российский рынок резко отреагировал на ощутимое снижение цен на нефть, а также на отрицательную динамику мировых рынков, связанную с ростом ожиданий раннего увеличения ФРС процентных ставок. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций во вторник упали, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются разнонаправлено, нефть марки Brent снизилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1640-1710 пунктов.
Магнит сохраняет высокие темпы роста (умеренно позитивно)
ПАО «Магнит», крупнейший российский ритейлер (далее «Компания»; MOEX и LSE: MGNT), объявляет о росте выручки за февраль 2015 г. на 34,01% в рублях. В течение февраля 2015 года Компания открыла (net) 145 магазинов, при этом общее количество магазинов в сети составило 9 933 (8 479 «магазинов у дома», 193 гипермаркета, 98 магазинов «Магнит Семейный» и 1 163 магазина дрогери). Предварительный объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) c начала года составил 140 237,04 млн. руб., что означает рост в размере 34,66% по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года. По данным Росстата продовольственная инфляция в феврале 2015 года составила 3,3% по сравнению с 1,2% в феврале 2014 года, с начала 2015 года – 9,1% по сравнению с 2,2% за аналогичный период прошлого года. Лидер рынка по-прежнему демонстрирует хорошие темпы роста рублевой выручки, несмотря на небольшое замедление в феврале. В валютном выражении динамика выглядит плачевно, но это в целом характерно для отрасли и уже учтено рынком. На фоне резкого ускорения продуктовой инфляции сохранение темпов роста выглядит не так впечатляюще, и вряд ли смогут оказать котировкам существенную поддержку, однако результат Магнита, судя по всему, остается лучшим в отрасли. Компании пока неплохо удается преодолевать падение покупательной способности у потребителей, и если также удастся сохранить маржинальность на приемлемом уровне, в рублевом выражении акции компании будут по- прежнему выглядеть очень хорошо
Газпром снижает прибыль и дивиденды (умеренно негативно)
Причитающиеся государству дивиденды «Газпрома» по итогам 2014 г. снизятся по сравнению с годом ранее на 11,573 млрд руб. Речь идет исключительно о пакете Росимущества (38,37%). Об этом говорится в пояснительной записке Минфина к скорректированному бюджету на 2015 г. Корректировка произведена в связи с финансовыми результатами деятельности компании по итогам 2014 г., отмечается в документе. «Газпром» в виде дивидендов выплачивает 25% от чистой прибыли по РСБУ. Но данные бухгалтерской отчетности по российским стандартам за прошлый год компания еще не публиковала. Исходя из сообщения, общая база для расчета дивидендов «Газпрома» за 2014 г. может составить 488,5 млрд руб. Таким образом, общие дивиденды компании по итогам 2014 г. могут составить 122 млрд руб., или на 28,4% меньше, чем за 2013 г. В пересчете на акцию это может составить порядка 5,3 рубля на акцию. Это немного меньше, чем мы прогнозировали (6 рублей), и может быть хуже ожиданий рынка. При этом, выкладки Минфина не означают, что прибыль Газпрома действительно составит 488,5 млрд руб., скорее всего, не скорректированная прибыль будет меньше, однако Газпром может исключить ряд статей из базы расчета дивидендов, как это уже сделала Роснефть. Мы оцениваем сообщение умеренно негативно, поскольку многие участники рынка все же надеялись, что дивиденды будут выше.
Х5 нашла помещения для 300 пятерочек (умеренно позитивно)
Второй по выручке ритейлер в России – X5 Retail Group договорилась, что получит от «Ростелекома» портфель недвижимости для редевелопмента и последующего открытия там своих магазинов. Речь идет о «технологических площадях», сказали в «Ростелекоме»: «Компания перешла на современные технологии связи и уже не нуждается в прежнем количестве таких площадей». Как пояснил представитель «Ростелекома», в ходе реализуемой стратегии повышения эффективности бизнеса в компании действует программа оптимизации портфеля недвижимости, предполагающая в том числе ее продажу или аренду. Помимо X5 Retail Group подобные соглашения могут быть подписаны с другими ритейлерами, заметил представитель оператора связи. В перспективе трех лет Х5 может открыть около 300 магазинов на площадках «Ростелекома» в Москве и российских регионах после перепрофилирования помещений. В основном это будут дискаунтеры «Пятерочка» на основе аренды. Мы позитивно оцениваем данное сообщение для X5, поскольку 300 пятерочек – это треть магазинов, открытых в прошлом году – довольно крупный портфель недвижимости, который в сегодняшних условиях довольно непросто найти. Сделка упростит Х5 реализацию достаточно смелых планов по развитию бизнеса. Однако российские ритейлеры в текущих условиях в целом выглядят не слишком привлекательно в валютном выражении, так как получают выручку в рублях, тогда как часть затрат несут в иностранной валюте. Мы не ожидаем, что акции X5 Retail Group бурно отреагируют на данное сообщение, но могут получить некоторую поддержку.
АФК Система еще нескоро вернет потерянное (умеренно негативно)
ООО «Урал-Инвест», с которого АФК «Система» пытается взыскать 70,7 млрд руб. убытков от потери «Башнефти», начал процедуру собственного банкротства: арбитражный суд Башкирии зарегистрировал соответствующее заявление. Компания утверждает, что не способна выплатить долг. В результате процесс получения денег «Системой» может затянуться. Рынок бодро реагировал на сообщения об освобождении В. Евтушенкова в декабре, а также на решение арбитражного суда Москвы в феврале об удовлетворении иска АФК о взыскании с «Урал-Инвеста» убытков в пользу холдинга за изъятие акций «Башнефти» в размере 70,7 млрд рублей. Активы «Урал-Инвеста» на эту сумму были арестованы. Теперь все зависит от результатов рассмотрения дела о банкротстве «Урал-Инвеста», и в случае, если основания для него будут признаны законными, АФК еще нескоро сможет вернуть 70,7 млрд рублей, так как в первую очередь будут удовлетворяться требования перед кредиторами. На данной новости вчера бумаги АФК на бирже снижались. Оцениваем новость умеренно негативно и ожидаем, что рынок продолжит отыгрывать данное сообщение в краткосрочной перспективе.
• Единая европейская валюта накануне продолжила сдавать свои позиции по отношению к доллару.
• Сильная статистика из Японии оказала поддержку рынкам.
• По данным API запасы нефти в ходе прошлой недели сократились.
Комментарии
• Магнит сохраняет высокие темпы роста (умеренно позитивно);
• Газпром снижает прибыль и дивиденды (умеренно негативно);
• Х5 нашла помещения для 300 пятерочек (умеренно позитивно);
• АФК Система еще нескоро вернет потерянное (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Выступление главы ЕЦБ М. Драги (11:00);
• Промышленное производство в Великобритании (12:30);
• Оценка роста ВВП Великобритании от NIESR (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров «Башнефти»;
• Публикация финансовых результатов «МегаФона» по МСФО за 4 квартал и 2014 год;
• Заседание совета директоров «КАМАЗа»;
• Заседание совета директоров «ВЕРОФАРМа»;
• Заседание совета директоров «Банка Москвы».
Единая европейская валюта накануне продолжила сдавать свои позиции по отношению к доллару. Фактором столь бурного ослабления евро стало фактическое начала программы выкупа активов Европейским центральным банком. Другим драйвером являются опасения игроков по поводу более раннего начала процесса увеличения процентных ставок Федрезервом на фоне сильной статистики с рынка труда США. Не совсем гладко проходят переговоры Афин с Еврогруппой по вопросу расширения финансовой помощи Афинам, что не прибавляет оптимизма европейским инвесторам. В итоге мы наблюдаем бурное сокращение соотношения единой европейской валюты и доллара. Евро в течение последних суток ослаб к доллару на 1,15% до уровня 1,0677 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0650-1,0800. Индекс цен производителей Японии по итогам января прекратил снижение в месячном исчислении и ускорил темпы роста в годовом выражении на 0,2 процентного пункта до 0,5%, в то время как эксперты прогнозировали ускорение производственной инфляции лишь до 0,4%. При этом объем заказов в машиностроении в первый месяц текущего года сократился по сравнению с декабрем 2014 года на 1,7%, при ожиданиях снижения на 4,0%, и вырос по сравнению с январем 2014 года на 1,9%, при прогнозах уменьшения на 1,0%. Достаточно сильная статистика, которая оказала поддержку рынкам. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 упал на 1,70% до отметки 2044,16 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,33%. Доходность UST-10 снизилась на 6 б.п. до уровня 2,13%. Цена на золото увеличилась на 0,04% до уровня $1162 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 поднимается на 0,78%; Shanghai Composite увеличивается на 0,34%, гонконгский HANG SENG сокращается на 0,21%; KOSPI теряет 0,30%; австралийский ASX 200 понижается на 0,53%; индийский SENSEX уменьшается на 0,12%. Американский институт нефти (API) сообщил во вторник вечером о том, что запасы нефти в США в ходе прошлой недели сократились на 0,40 млн баррелей, что послужило поводом для прекращения снижения котировок черного золота, которое наблюдалось в последние дни. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подешевела на 2,43% до уровня $48,89 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent упала в цене на 2,94% до уровня $56,84 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $56,50-58,50 за баррель. В ходе вчерашнего дня рубль ослаб к доллару на 3,48% до отметки 62,46 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, рост ожиданий раннего увеличения процентных ставок Федрезервом стали причиной существенного удешевления российской валюты. Сегодня ситуация может стабилизироваться при сохранении высокой волатильности. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 60,80-63,30 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 65,00-68,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов сократился на 3,65% до уровня 1665,38 пункта, Индекс РТС упал на 6,43% до 845,36 пункта. Российский рынок резко отреагировал на ощутимое снижение цен на нефть, а также на отрицательную динамику мировых рынков, связанную с ростом ожиданий раннего увеличения ФРС процентных ставок. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций во вторник упали, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются разнонаправлено, нефть марки Brent снизилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1640-1710 пунктов.
Магнит сохраняет высокие темпы роста (умеренно позитивно)
ПАО «Магнит», крупнейший российский ритейлер (далее «Компания»; MOEX и LSE: MGNT), объявляет о росте выручки за февраль 2015 г. на 34,01% в рублях. В течение февраля 2015 года Компания открыла (net) 145 магазинов, при этом общее количество магазинов в сети составило 9 933 (8 479 «магазинов у дома», 193 гипермаркета, 98 магазинов «Магнит Семейный» и 1 163 магазина дрогери). Предварительный объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) c начала года составил 140 237,04 млн. руб., что означает рост в размере 34,66% по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года. По данным Росстата продовольственная инфляция в феврале 2015 года составила 3,3% по сравнению с 1,2% в феврале 2014 года, с начала 2015 года – 9,1% по сравнению с 2,2% за аналогичный период прошлого года. Лидер рынка по-прежнему демонстрирует хорошие темпы роста рублевой выручки, несмотря на небольшое замедление в феврале. В валютном выражении динамика выглядит плачевно, но это в целом характерно для отрасли и уже учтено рынком. На фоне резкого ускорения продуктовой инфляции сохранение темпов роста выглядит не так впечатляюще, и вряд ли смогут оказать котировкам существенную поддержку, однако результат Магнита, судя по всему, остается лучшим в отрасли. Компании пока неплохо удается преодолевать падение покупательной способности у потребителей, и если также удастся сохранить маржинальность на приемлемом уровне, в рублевом выражении акции компании будут по- прежнему выглядеть очень хорошо
Газпром снижает прибыль и дивиденды (умеренно негативно)
Причитающиеся государству дивиденды «Газпрома» по итогам 2014 г. снизятся по сравнению с годом ранее на 11,573 млрд руб. Речь идет исключительно о пакете Росимущества (38,37%). Об этом говорится в пояснительной записке Минфина к скорректированному бюджету на 2015 г. Корректировка произведена в связи с финансовыми результатами деятельности компании по итогам 2014 г., отмечается в документе. «Газпром» в виде дивидендов выплачивает 25% от чистой прибыли по РСБУ. Но данные бухгалтерской отчетности по российским стандартам за прошлый год компания еще не публиковала. Исходя из сообщения, общая база для расчета дивидендов «Газпрома» за 2014 г. может составить 488,5 млрд руб. Таким образом, общие дивиденды компании по итогам 2014 г. могут составить 122 млрд руб., или на 28,4% меньше, чем за 2013 г. В пересчете на акцию это может составить порядка 5,3 рубля на акцию. Это немного меньше, чем мы прогнозировали (6 рублей), и может быть хуже ожиданий рынка. При этом, выкладки Минфина не означают, что прибыль Газпрома действительно составит 488,5 млрд руб., скорее всего, не скорректированная прибыль будет меньше, однако Газпром может исключить ряд статей из базы расчета дивидендов, как это уже сделала Роснефть. Мы оцениваем сообщение умеренно негативно, поскольку многие участники рынка все же надеялись, что дивиденды будут выше.
Х5 нашла помещения для 300 пятерочек (умеренно позитивно)
Второй по выручке ритейлер в России – X5 Retail Group договорилась, что получит от «Ростелекома» портфель недвижимости для редевелопмента и последующего открытия там своих магазинов. Речь идет о «технологических площадях», сказали в «Ростелекоме»: «Компания перешла на современные технологии связи и уже не нуждается в прежнем количестве таких площадей». Как пояснил представитель «Ростелекома», в ходе реализуемой стратегии повышения эффективности бизнеса в компании действует программа оптимизации портфеля недвижимости, предполагающая в том числе ее продажу или аренду. Помимо X5 Retail Group подобные соглашения могут быть подписаны с другими ритейлерами, заметил представитель оператора связи. В перспективе трех лет Х5 может открыть около 300 магазинов на площадках «Ростелекома» в Москве и российских регионах после перепрофилирования помещений. В основном это будут дискаунтеры «Пятерочка» на основе аренды. Мы позитивно оцениваем данное сообщение для X5, поскольку 300 пятерочек – это треть магазинов, открытых в прошлом году – довольно крупный портфель недвижимости, который в сегодняшних условиях довольно непросто найти. Сделка упростит Х5 реализацию достаточно смелых планов по развитию бизнеса. Однако российские ритейлеры в текущих условиях в целом выглядят не слишком привлекательно в валютном выражении, так как получают выручку в рублях, тогда как часть затрат несут в иностранной валюте. Мы не ожидаем, что акции X5 Retail Group бурно отреагируют на данное сообщение, но могут получить некоторую поддержку.
АФК Система еще нескоро вернет потерянное (умеренно негативно)
ООО «Урал-Инвест», с которого АФК «Система» пытается взыскать 70,7 млрд руб. убытков от потери «Башнефти», начал процедуру собственного банкротства: арбитражный суд Башкирии зарегистрировал соответствующее заявление. Компания утверждает, что не способна выплатить долг. В результате процесс получения денег «Системой» может затянуться. Рынок бодро реагировал на сообщения об освобождении В. Евтушенкова в декабре, а также на решение арбитражного суда Москвы в феврале об удовлетворении иска АФК о взыскании с «Урал-Инвеста» убытков в пользу холдинга за изъятие акций «Башнефти» в размере 70,7 млрд рублей. Активы «Урал-Инвеста» на эту сумму были арестованы. Теперь все зависит от результатов рассмотрения дела о банкротстве «Урал-Инвеста», и в случае, если основания для него будут признаны законными, АФК еще нескоро сможет вернуть 70,7 млрд рублей, так как в первую очередь будут удовлетворяться требования перед кредиторами. На данной новости вчера бумаги АФК на бирже снижались. Оцениваем новость умеренно негативно и ожидаем, что рынок продолжит отыгрывать данное сообщение в краткосрочной перспективе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба