18 марта 2015 Риком-Траст Абелев Олег
Корпоративный фон в России в преддверии публикации итогов двухдневного заседания ФРС, конечно, не сможет компенсировать внимание инвесторов, которое целиком и полностью сосредоточено на другом – на ожидании того, как скоро ждать повышения процентной ставки от американского регулятора, а, следовательно, как скоро ждать и укрепления американской валюты. Понятно, что сейчас для российских инвесторов история с валютными курсами даже важнее, чем динамика нефтяных цен; неспроста даже ЦБ задумался о том, чтобы вводить режим дискретного аукциона не только для фондовой секции на Московской бирже, но и на валютной. Оно и понятно – контроль над курсом валюты – есть контроль над некоторой частью национального доверия и суверенитета, чего допустить никак нельзя. Повышение процентной ставки со стороны ФРС, пускай даже и в среднесрочной перспективе может породить массу слухов о ближайшем укреплении курса доллара к большинству мировых валют, и к рублю в частности, что сослужит не лучшую службу участникам рынка.
Среди корпоративных новостей можно было поискать позитива, но информация о том, что европейские страны зарабатывают на штрафах от Газпрома, запрашивая максимально возможный лимит газа, оговоренный в контрактах, как-то не очень воодушевляет инвесторов к покупкам. Добавим к этому еще и новость о визите в Москву главы Exxon Mobil г-на Тиллерсона с целью добиться снижения ставки налога на прибыль для проекта «Сахалин-1» с 35% до 20% и возврата десятки миллиардов переплаченных рублей.
ExxonMobil является оператором и владеет 30% проекта наряду с японской Sodeco, Роснефтью и индийской ONGC. Желание американской компании хочет вернуть деньги, которые были переплачены в качестве налога на прибыль в рамках проекта, но если ранее ExxonMobil пыталась добиться изменения ставки достаточно спокойно, то введенные в 2014-м году санкции резко повысили градус требований, поскольку основные направления сотрудничества оказались заморожены. Сама ExxonMobil оценила свои убытки в России в $1 млрд. Скорее всего, вопрос придется улаживать, поскольку в противном случае есть большая вероятность обращения компании в Стокгольмский арбитражный суд.
Понятно, что подобные корпоративные истории не повышают престиж акций в глазах инвесторов, но, тем не менее, телекоммуникационный сектор вкупе с металлургическим продолжают, на наш взгляд, оставаться привлекательными как и по результатам свежих корпоративных отчетов, так и в перспективе дальнейшего ослабления курса рубля, поскольку рано ил поздно процентная ставка в США все же будет повышена.
Во вторник индекс ММВБ вырос на 0,11% до уровня в 1 611,69 пунктов, индекс РТС прибавил 1,22% до уровня в 822,76 пункта. Российский рынок акций во вторник закрылся ростом по основным индексам на фоне укрепления рубля к доллару и евро, несмотря на снижение цен на нефть.
На нефтяных рынках цены снижаются на ожиданиях инвесторов публикации данных Минэнерго США по недельным запасам нефти в стране.
Позднее сегодня управление по энергетической информации Минэнерго США опубликует данные по коммерческим запасам нефти в стране за прошлую неделю. Рынок ожидает роста показателя на 3,75 млн. баррелей. При этом неделей ранее запасы нефти увеличились на 4,51 млн. баррелей до уровня в 448,9 млн. баррелей. Если прогнозы по рынку совпадут с данными ведомства, это будет означать, что запасы нефти в США растут на протяжении 10 недель подряд. Ранее во вторник Американский институт нефти сообщил о росте запасов нефти в США за прошлую неделю до 450 млн. баррелей.
Если данные API оказались верными или неверными, что будет означать соответствие рыночным ожиданиям или не оправданные ожидания. Если данные Минэнерго США окажутся лучше ожиданий, то произойдет краткосрочный отскок цен на нефть.
Стоимость майского фьючерса на смесь нефти марки Brent снижалась на 2,25% до уровня в $53,44 за баррель. Цена апрельских фьючерсов на нефть марки WTI опускалась на 1,82% до уровня в $42,67 за баррель.
На американском рынке биржи преимущественно снижались на ожидании решения Федеральной резервной системы США по процентной ставке.
Напомним, что ФРС с декабря 2008 года держит ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25%, а глава ФРС Джанет Йеллен в феврале заявила, что регулятор не считает вероятным повышение ставки «на протяжении следующей пары встреч». Итоги двухдневного заседания ФРС будут объявлены в среду, поэтому вполне вероятно, что в заявлении регулятор может опустить формулировку о готовности проявить терпение при повышении процентной ставки с нынешнего исторического минимума.
Число новостроек в США по итогам февраля упало на 17% до уровня в 897 тыс. Показатель, опубликованный во вторник министерством торговли США, оказался хуже прогнозов по рынку, ожидавших снижения количества новых домов на 1,6% по сравнению с январем – до 1,048 млн. Январский показатель был пересмотрен в сторону увеличения – до 1,081 млн. домов с первоначального показателя в 1,065 млн.
Рынки значительно колебались в течении последних дней, но никуда не делись из-за неопределенности с процентной ставкой в США и состоянием американской экономики.
Индекс Dow Jones опустился на 0,71% до 17 849,08 пунктов, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ вырос на 0,16% до уровня в 4 937,43 пунктов, индекс широкого рынка SnP 500 уменьшился на 0,34% до уровня в 2 074,20 пунктов.
На азиатском рынке торги преимущественно завершились ростом, поскольку инвесторы сохраняли спокойствие перед грядущим заявлением ФРС США с прогнозом по динамике процентных ставок.
Банк Японии оставил без изменения долгосрочную денежно-кредитную политику, хотя, по словам инвесторов, основным стимулом для покупок стала мягкая политика зарубежных центробанков. Также росту рынка способствовали агрессивный подход ЕЦБ к смягчению политики, покупки со стороны японских институциональных инвесторов и некоторое участие в покупках иностранных инвесторов.
Индекс Nikkei вырос на 1% до уровня в 19 437 пунктов, максимального уровня закрытия с 14 апреля 2000 года, в свете подъема на Уолл-стрит накануне и стабильного курса доллара.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В добывающем секторе среди лидеров были акции АЛРОСы (+4,01%), поскольку инвесторы продолжают покупать бумаги компании перед назначенным на 20 марта включением бумаги в индексы FTSE. Ожидаемая публикация годовой отчетности 23 марта может преподнести приятные сюрпризы.
2. В строительном секторе хорошо прибавили бумаги ЛСР (+1,13%) на фоне положительной отчетности по МСФО за 2014 год, согласно которой чистая прибыль компании выросла в 2,9 раза до уровня в 9,71 млрд. рублей.
3. В лидеры торгов вышли акции АФК «Система» (+7,45%) на фоне отчетности дочернего сотового оператора МТС и позитивного прогноза по доходам на 2015-й год.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения в течение торгов на фоне ожидания инвесторами завершения двухдневного заседания ФРС США, по итогам которого должно быть объявлено решение по процентной ставке. Большинство участников рынка не ждут, что американский регулятор повысит ключевую ставку, но предполагают, что ФРС может изменить свою риторику в отношении перспектив.
Рекомендации по бумагам
ОАО "МТС"
Вчера МТС обнародовала отчетность по US GAAP за IV квартал и за весь 2014-й год, согласно которой чистая прибыль сократилась в 3,8 раза до 4,48 млрд. рублей по сравнению с аналогичным периодом 2013-го года.
Выручка МТС в IV квартале выросла на 4,1% до уровня в 98,04 млрд. рублей благодаря росту пользования услугами голосовой связи, передачи данных и sms, росту абонентской базы и продаж абонентского оборудования.
Что касается мобильного сегмента, то в IV квартале доходы МТС выросли на 4,5% до 74,78 млрд. рублей в результате роста пользования услугами передачи данных почти на 30%. Доходы от фиксированных услуг ожидаемо снизились на 4,5%, тогда как доходы от продажи телефонов и аксессуаров прибавили почти 17% до 9,06 млрд. рублей.
Мы считаем, что сильное снижение чистой прибыли МТС в IV квартале не является негативным фактором для группы, поскольку связано не с ухудшением операционной деятельности, а преимущественно с получением неденежных убытков от курсовых разниц в размере 8,9 млрд. рублей от переоценки номинированного в валюте долга, а также с созданием резерва под инвестиции в размере 5,1 млрд. рублей в украинскоми ПАО «Дельта Банк».
Понятно, что неустойчивые макроэкономические показатели основных для бизнеса МТС стран могут в будущем также оказывать влияние на финансовые и операционные показатели группы, но мы ожидаем в 2015-м году роста выручки на 3-5% благодаря активному переходу абонентов на data-тарифы и росту сегмента передачи данных. Только в 2014-м году компания запустила сети LTE в 76 регионах РФ и установила более 15 тысяч базовых станций 3G/4G, что является рекордом для МТС.
Цена: 223,05
Цель: 346,3
Рекомендация: Держать
ОАО "Мечел"
Сегодня банк ВТБ объявил о том, что получил конструктивные предложения от Мечела по урегулированию задолженности. Это значит, что выросла вероятность конструктивного дальнейшего диалога между банком и компанией.
Представители ВТБ сообщили о том, что вчера состоялась встреча руководства группы и Мечела, который выступил с конструктивными предложениями по урегулированию вопроса задолженности перед банком.
Скорее всего, подобное заявление ВТБ о том, что вдруг появилась возможность для дальнейшего диалога между сторонами, стало следствием привлечения Мечелом международной консалтинговой компании Rothschild Group для переговоров с банками-кредиторами. Совместно с консультантом металлургическая компания планирует разработать новый план реструктуризации долга. Судя по всему, процесс разработки плана принес первые плоды.
Напомним, что Мечел находится в сложной финансовой ситуации из-за миллиардных долгов, основная часть которых приходится на три крупнейших российских банка – Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк. ВТБ на прошлой неделе марта уведомил кредиторов Мечела о планах подать иск о банкротстве компании.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Мечела в краткосрочной перспективе, поскольку теперь вероятность банкротства компании снизилась, поскольку появились возможности договориться до искового заявления.
Цена: 81,3
Цель: 64,4
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Среди корпоративных новостей можно было поискать позитива, но информация о том, что европейские страны зарабатывают на штрафах от Газпрома, запрашивая максимально возможный лимит газа, оговоренный в контрактах, как-то не очень воодушевляет инвесторов к покупкам. Добавим к этому еще и новость о визите в Москву главы Exxon Mobil г-на Тиллерсона с целью добиться снижения ставки налога на прибыль для проекта «Сахалин-1» с 35% до 20% и возврата десятки миллиардов переплаченных рублей.
ExxonMobil является оператором и владеет 30% проекта наряду с японской Sodeco, Роснефтью и индийской ONGC. Желание американской компании хочет вернуть деньги, которые были переплачены в качестве налога на прибыль в рамках проекта, но если ранее ExxonMobil пыталась добиться изменения ставки достаточно спокойно, то введенные в 2014-м году санкции резко повысили градус требований, поскольку основные направления сотрудничества оказались заморожены. Сама ExxonMobil оценила свои убытки в России в $1 млрд. Скорее всего, вопрос придется улаживать, поскольку в противном случае есть большая вероятность обращения компании в Стокгольмский арбитражный суд.
Понятно, что подобные корпоративные истории не повышают престиж акций в глазах инвесторов, но, тем не менее, телекоммуникационный сектор вкупе с металлургическим продолжают, на наш взгляд, оставаться привлекательными как и по результатам свежих корпоративных отчетов, так и в перспективе дальнейшего ослабления курса рубля, поскольку рано ил поздно процентная ставка в США все же будет повышена.
Во вторник индекс ММВБ вырос на 0,11% до уровня в 1 611,69 пунктов, индекс РТС прибавил 1,22% до уровня в 822,76 пункта. Российский рынок акций во вторник закрылся ростом по основным индексам на фоне укрепления рубля к доллару и евро, несмотря на снижение цен на нефть.
На нефтяных рынках цены снижаются на ожиданиях инвесторов публикации данных Минэнерго США по недельным запасам нефти в стране.
Позднее сегодня управление по энергетической информации Минэнерго США опубликует данные по коммерческим запасам нефти в стране за прошлую неделю. Рынок ожидает роста показателя на 3,75 млн. баррелей. При этом неделей ранее запасы нефти увеличились на 4,51 млн. баррелей до уровня в 448,9 млн. баррелей. Если прогнозы по рынку совпадут с данными ведомства, это будет означать, что запасы нефти в США растут на протяжении 10 недель подряд. Ранее во вторник Американский институт нефти сообщил о росте запасов нефти в США за прошлую неделю до 450 млн. баррелей.
Если данные API оказались верными или неверными, что будет означать соответствие рыночным ожиданиям или не оправданные ожидания. Если данные Минэнерго США окажутся лучше ожиданий, то произойдет краткосрочный отскок цен на нефть.
Стоимость майского фьючерса на смесь нефти марки Brent снижалась на 2,25% до уровня в $53,44 за баррель. Цена апрельских фьючерсов на нефть марки WTI опускалась на 1,82% до уровня в $42,67 за баррель.
На американском рынке биржи преимущественно снижались на ожидании решения Федеральной резервной системы США по процентной ставке.
Напомним, что ФРС с декабря 2008 года держит ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25%, а глава ФРС Джанет Йеллен в феврале заявила, что регулятор не считает вероятным повышение ставки «на протяжении следующей пары встреч». Итоги двухдневного заседания ФРС будут объявлены в среду, поэтому вполне вероятно, что в заявлении регулятор может опустить формулировку о готовности проявить терпение при повышении процентной ставки с нынешнего исторического минимума.
Число новостроек в США по итогам февраля упало на 17% до уровня в 897 тыс. Показатель, опубликованный во вторник министерством торговли США, оказался хуже прогнозов по рынку, ожидавших снижения количества новых домов на 1,6% по сравнению с январем – до 1,048 млн. Январский показатель был пересмотрен в сторону увеличения – до 1,081 млн. домов с первоначального показателя в 1,065 млн.
Рынки значительно колебались в течении последних дней, но никуда не делись из-за неопределенности с процентной ставкой в США и состоянием американской экономики.
Индекс Dow Jones опустился на 0,71% до 17 849,08 пунктов, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ вырос на 0,16% до уровня в 4 937,43 пунктов, индекс широкого рынка SnP 500 уменьшился на 0,34% до уровня в 2 074,20 пунктов.
На азиатском рынке торги преимущественно завершились ростом, поскольку инвесторы сохраняли спокойствие перед грядущим заявлением ФРС США с прогнозом по динамике процентных ставок.
Банк Японии оставил без изменения долгосрочную денежно-кредитную политику, хотя, по словам инвесторов, основным стимулом для покупок стала мягкая политика зарубежных центробанков. Также росту рынка способствовали агрессивный подход ЕЦБ к смягчению политики, покупки со стороны японских институциональных инвесторов и некоторое участие в покупках иностранных инвесторов.
Индекс Nikkei вырос на 1% до уровня в 19 437 пунктов, максимального уровня закрытия с 14 апреля 2000 года, в свете подъема на Уолл-стрит накануне и стабильного курса доллара.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В добывающем секторе среди лидеров были акции АЛРОСы (+4,01%), поскольку инвесторы продолжают покупать бумаги компании перед назначенным на 20 марта включением бумаги в индексы FTSE. Ожидаемая публикация годовой отчетности 23 марта может преподнести приятные сюрпризы.
2. В строительном секторе хорошо прибавили бумаги ЛСР (+1,13%) на фоне положительной отчетности по МСФО за 2014 год, согласно которой чистая прибыль компании выросла в 2,9 раза до уровня в 9,71 млрд. рублей.
3. В лидеры торгов вышли акции АФК «Система» (+7,45%) на фоне отчетности дочернего сотового оператора МТС и позитивного прогноза по доходам на 2015-й год.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения в течение торгов на фоне ожидания инвесторами завершения двухдневного заседания ФРС США, по итогам которого должно быть объявлено решение по процентной ставке. Большинство участников рынка не ждут, что американский регулятор повысит ключевую ставку, но предполагают, что ФРС может изменить свою риторику в отношении перспектив.
Рекомендации по бумагам
ОАО "МТС"
Вчера МТС обнародовала отчетность по US GAAP за IV квартал и за весь 2014-й год, согласно которой чистая прибыль сократилась в 3,8 раза до 4,48 млрд. рублей по сравнению с аналогичным периодом 2013-го года.
Выручка МТС в IV квартале выросла на 4,1% до уровня в 98,04 млрд. рублей благодаря росту пользования услугами голосовой связи, передачи данных и sms, росту абонентской базы и продаж абонентского оборудования.
Что касается мобильного сегмента, то в IV квартале доходы МТС выросли на 4,5% до 74,78 млрд. рублей в результате роста пользования услугами передачи данных почти на 30%. Доходы от фиксированных услуг ожидаемо снизились на 4,5%, тогда как доходы от продажи телефонов и аксессуаров прибавили почти 17% до 9,06 млрд. рублей.
Мы считаем, что сильное снижение чистой прибыли МТС в IV квартале не является негативным фактором для группы, поскольку связано не с ухудшением операционной деятельности, а преимущественно с получением неденежных убытков от курсовых разниц в размере 8,9 млрд. рублей от переоценки номинированного в валюте долга, а также с созданием резерва под инвестиции в размере 5,1 млрд. рублей в украинскоми ПАО «Дельта Банк».
Понятно, что неустойчивые макроэкономические показатели основных для бизнеса МТС стран могут в будущем также оказывать влияние на финансовые и операционные показатели группы, но мы ожидаем в 2015-м году роста выручки на 3-5% благодаря активному переходу абонентов на data-тарифы и росту сегмента передачи данных. Только в 2014-м году компания запустила сети LTE в 76 регионах РФ и установила более 15 тысяч базовых станций 3G/4G, что является рекордом для МТС.
Цена: 223,05
Цель: 346,3
Рекомендация: Держать
ОАО "Мечел"
Сегодня банк ВТБ объявил о том, что получил конструктивные предложения от Мечела по урегулированию задолженности. Это значит, что выросла вероятность конструктивного дальнейшего диалога между банком и компанией.
Представители ВТБ сообщили о том, что вчера состоялась встреча руководства группы и Мечела, который выступил с конструктивными предложениями по урегулированию вопроса задолженности перед банком.
Скорее всего, подобное заявление ВТБ о том, что вдруг появилась возможность для дальнейшего диалога между сторонами, стало следствием привлечения Мечелом международной консалтинговой компании Rothschild Group для переговоров с банками-кредиторами. Совместно с консультантом металлургическая компания планирует разработать новый план реструктуризации долга. Судя по всему, процесс разработки плана принес первые плоды.
Напомним, что Мечел находится в сложной финансовой ситуации из-за миллиардных долгов, основная часть которых приходится на три крупнейших российских банка – Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк. ВТБ на прошлой неделе марта уведомил кредиторов Мечела о планах подать иск о банкротстве компании.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Мечела в краткосрочной перспективе, поскольку теперь вероятность банкротства компании снизилась, поскольку появились возможности договориться до искового заявления.
Цена: 81,3
Цель: 64,4
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу