26 марта 2015 Риком-Траст Абелев Олег
Инвесторы ожидали укрепления рубля к окончанию месяца на фоне окончания налогового периода, которое должно вызывать резервирование части валютной выручки у экспортоориентированных компаний, обмен данной валюты на рубли и ослабление рубля из-за роста спроса на валюту. Тем не менее, внешний фон внес свои коррективы – накануне вечером спокойствие в Ближневосточном регионе было нарушено после того, как ряд арабских стран в Персидском заливе приняли решение оказать военную поддержку Йемену против повстанцев-хуситов, контролирующих большую часть территории страны.
Вчера были совершены авиационные удары по аэропорту столицы Йемена и нескольким военным объектам. Операция началась сразу после заявления Совета сотрудничества государств Персидского залива, в котором было сказано, что Саудовская Аравия, Кувейт, Бахрейн, ОАЭ и Катар намерены откликнуться на просьбу президента Йемена и защитить законную власть в Йемене
Понятно, что опасения ближневосточных арабских нефтедобывающих монархий вполне понятны – в случае распространения террористической угрозы из Йемена на весь аравийский полуостров риски перебоев при добыче нефти существенно увеличатся. С учетом того, что на Аравийском полуострове добывает около 40% мирового объема нефти, цены на рынках углеводородов однозначно будут реагировать ростом, а, значит, это отразится и на российском рынке и на курсе рубля.
Правда, сейчас стоит очень внимательно следить за действиями спекулянтов, работающих на повышение, которые очень заинтересованы в преодолении нефтяными котировки уровня в $60 за баррель Brent, где находится серьёзный уровень сопротивления. В случае успешного решения «этого вопроса» российский фондовый рынок станет крайне привлекательным для формирования долгосрочных позиций. Остается только надеяться на то, что ситуация на Ближнем Востоке в скором времени разрешится и лишит спекулянтов мотивов к злоупотреблениям.
На нефтяных рынках сейчас и так спрэд между марками Brent и WTI уверенно сужается из-за сильного роста американской легкой нефти, а в случае с последними событиями спрэд может сузиться еще больше. Для курса рубля такая ситуация во благо, но сколько долго она продержится, сказать сложно. Пока больше стоит ожидать закрытия долгосрочных позиций по рублю, даже несмотря на Ближневосточный фактор, поскольку он может стать кратковременным.
Индекс ММВБ в среду снизился на 0,19% до уровня в 1 615,50 пунктов, индекс РТС вырос на 0,2% до уровня в 882,07 пунктов.
Торги в среду характеризовались разнонаправленным итогом на фоне уверенного роста рубля к доллару, преобладавшего большую часть дня. Индекс РТС в течение торговой сессии даже тестировал уровень в 900 пунктов, пытаясь обновить максимум с 6 марта 2015 года. Рост этого индекса связан с укреплением рубля к доллару, которое происходит на фоне роста спроса на рубли в рамках налогового периода и упавшего спроса на иностранную валюту после прохождения пика выплат по корпоративным долгам. С начала текущей недели резко укрепившийся рубль приводит к автоматической переоценке вниз котировок акций компаний сырьевого сектора, получающих валютную выручку.
На нефтяных рынках цены растут более чем на 3% на новостях о том, что Саудовская Аравия начала наступление на повстанцев в Йемене.
Международная коалиция с участием Саудовской Аравии и стран Персидского залива в ночь на четверг начала в Йемене военную операцию против повстанцев-хуситов, контролирующих большую часть территории страны.
На данный момент известно, что были совершены авиационные удары по аэропорту столицы Йемена и нескольким военным объектам. Операция началась сразу после заявления Совета сотрудничества государств Персидского залива, в котором было сказано, что Саудовская Аравия, Кувейт, Бахрейн, ОАЭ и Катар намерены откликнуться на просьбу президента Йемена Абд Раббу Мансура Хади и защитить законную власть в Йемене от боевиков-хуситов.
Хотя Йемен и не является крупным производителем нефти, но в плане географии и политики очень важен для Ближнего Востока. Угроза распространения террористической атаки со стороны шиитов-хуситов крайне сильно волнует Саудовскую Аравию, поскольку именно восточные провинции страны, наиболее богатые углеводородами, могут быть подвержены таковым.
Стоимость майского фьючерса на смесь нефти марки Brent выросла на 3,17% до уровня в $58,27 за баррель. Цена майских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась на 3,82% до уровня в $51,09 за баррель.
На американском рынке индексы резко снизились на фоне слабой внутренней статистики по производственным заказам.
Объем производственных заказов на товары длительного пользования в феврале неожиданно сократился на 1,4% в месячном выражении после роста на 2% в январе месяцем ранее, тогда как аналитики ожидали роста показателя на 0,4%. Инвесторы обратили внимание на новости корпоративного сектора. Ранее в среду H.J. Heinz Company и Kraft Foods Group подписали соглашение о слиянии. Новая компания будет называться The Kraft Heinz Company, в которой акционеры Heinz получат 51% бумаг компании, акционеры Kraft – остальные 49%. Общая сумма сделки составит около $10 млрд.
Участники рынка также ждут данных по динамике ВВП страны за четвертый квартал, которые будут обнародованы в пятницу.
Распродажа на фондовом рынке в США сейчас связана с опасениями неопределенности в отношении политики ФРС и ожиданиями слабого сезона отчетностей. Рынок находится в преддверии публикации прогнозов компаний перед сезоном отчетов, и многие инвесторы считают, что прибыль в первом квартале будет низкой, поскольку в такие периоды бумаги высокотехнологичных компаний и сектора биотехнологии снижаются больше всего.
Индекс Dow Jones уменьшился на 1,62% до уровня в 17 718,54 пунктов, индекс широкого рынка SnP 500 просел на 1,46% до уровня в 2 061,05 пунктов, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ просел на 2,37% до уровня в 4 876,52 пунктов.
На азиатских рынках торги на крупнейшем в регионе Токийской фондовой бирже (ТФБ) закрылись значительным снижением котировок на фоне слабых экономических показателей в США за первые месяцы текущего года.
На настроение инвесторов повлияло падение показателей на фондовом рынке в США, где в среду индекс Dow Jones снизился. Участники рынка также негативно восприняли публикацию индекса новых промышленных заказов в Соединенных Штатах. В феврале этот показатель снизился на 1,4% по сравнению с январем. На активность инвесторов повлияло и отсутствие определенности относительно сроков повышения Федеральной резервной системой США банковской учетной ставки. В результате после стабильного роста более чем на 6% за последний месяц Nikkei 225 откатился ниже отметки в 19500 пунктов, вопреки прогнозам о скором преодолении психологически важного уровня в 20000 пунктов.
Рынок попытался накануне достичь 20-тысячной отметки по индексу Nikkei 225, но многие, скорее всего, воспримут это как шанс пересмотреть стратегию и начать с нуля. Кроме того, сейчас все следят за экономикой в США. Ожидалось, что она будет демонстрировать стабильный рост, однако сейчас ситуация изменилась, и это, безусловно является сдерживающим фактором на рынке.
Данные из США вызвали опасения скорого снижения курса доллара, в результате многие инвесторы предпочли вновь обратиться к иене, которая в таких случая становится резервной валютой. Инвесторы сейчас будут внимательно следить за ситуацией в Соединенных Штатах, где на следующей неделе должны быть опубликованы данные по безработице.
В ходе торгов на 8,6% упали акции компании- производителя резины и автомобильных шин Toyo Tire & Rubber после того, как руководство корпорации объявило, что большинство произведенных ею резиновых опор для лучшей сейсмоустойчивости зданий, нуждаются в замене. Более чем на 5% снизились ценные бумаги производителей полупроводников Tokyo Electron и Sumco. Акции Sumitomo Mitsui Financial Group потеряли 2,37%, а ценные бумаги Sony снизились на 3,39%.
Индекс Nikkei 225 опустился на 1,56% до уровня в 19 471,12 пунктов. Более широкий индекс TOPIX снизился на 1,47% до отметки в 1 568,82 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В энергетическом секторе бумаги преимущественно теряли: акции Россетей подешевели на 3,7%, ФСК ЕЭС снизились на 2,2%, РусГидро – на 1,7%.
Акции ФСК ЕЭС и Россетей сильно дешевели, как и РусГидро после публикации планируемых объемов капитальных вложений на 2015 год, при которых компания может зафиксировать крупный отрицательный денежный поток и значительно повысить уровень задолженности.
2. Среди лидеров роста вчера можно было отметить акции АФК «Система» (+4,2%), «Распадской» (+4,8%) и ТМК (+1,6%).
3. Среди лидеров снижения стоит отметить РДР «Русала» (-5,6%), акции КАМАЗа (-5,6%), привилегированные акции «Башнефти» (-3,4%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем роста и активных покупок на фоне укрепления курса рубля в свете последних событий на Ближнем Востоке, которые повышают риски террористических атак в основных нефтедобывающих провинциях мира. Вышедшая вечером статистика по запасам нефти в США оказались выше ожиданий практически вдвое, но она не будет сегодня оказывать значительное влияние на динамику цен на нефть из-за более важных поводов.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Компания М.видео"
Сегодня один из крупнейших российских ритейлеров электроники и бытовой техники М.Видео обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль выросла на 40% до уровня в 7,98 млрд. рублей. Выручка компании увеличилась на 16,3% до 172,18 млрд. рублей.
Среди других финансовых результатов стоит отметить рост операционной прибыли на 49,3% до 10,1 млрд. рублей, рост валовой прибыли на 21,5% до уровня в 46,6 млрд. рублей, что привело и к росту валовой рентабельности до 27,1% с 25,9% по итогам 2013-го года.
Отдельно стоит выделить увеличение EBITDA компании на 37,3% до уровня в 12,9 млрд. рублей, что привело к росту рентабельности по EBITDA до 7,5% по сравнению с 6,3% в 2013-м году.
Во многом мы связываем столь мощный рост прибыли и выручки с последним месяцем 2014-го года, когда в период массовой девальвации рубля резко вырос спрос на технику со стороны населения. Продажи М.Видео в 2014-м году выросли на 19% до уровня в 208 млрд. рублей с учетом НДС по причине аномального спроса на технику в декабре, когда оборот в годовом выражении вырос в 1,7 раза до 43 млрд. рублей.
Мы считаем данную отчетность нейтральной для бумаг М.Видео, поскольку мощный рост финансовых результатов был связан с аномально высоким спросом на технику в конце 2014-го года. В текущем году мы ожидаем более плавные темпы изменения спроса, что не должно негативного отразиться на бизнесе компании по причине отсутствия долгового рычага и увеличения рыночной доли.
Цена: 183,8
Цель: 234,8
Рекомендация: Держать
ОАО "Акционерная нефтяная компания "Башнефть"
Сегодня Башнефть обнародовала отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль компании снизилась на 6,5% по сравнению с 2013-м годом до уровня в 43,15 млрд. рублей. Этот показатель оказался ниже консенсус-прогноза по рынку, предполагавшего размер чистой прибыли в размере 47,58 млрд. рублей.
Выручка Башнефти за прошлый год прибавила около 13% до уровня в 637,27 млрд. рублей, что оказалось чуть выше прогноза по рынку. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 1,4% до уровня в 102,5 млрд. рублей.
Основной причиной роста выручки компании стало увеличение объемов добычи и реализации нефти вкупе с ростом поставок нефтепродуктов на экспорт, а также увеличением розничных продаж топлива.
Существенно выросли и капитальные затраты Башнефти – на 58,8% до уровня в 48,3 млрд. рублей в связи с ростом инвестиций в освоение месторождений имени Требса и Титова, разработкой Соровского месторождения, а также увеличением капитальных затрат на зрелых месторождениях в Республике Башкирия.
Что касается снижения прибыли по итогам всего 2014-го года, то свою роль внесло и получение убытка по итогам IV квартала в размере 2,279 млрд. рублей по причине обесценения ряда исторических финансовых вложений, вызванного неблагоприятной макроэкономической конъюнктурой, а также ряда геологоразведочных активов, включая права на разведку и разработку Тортасинского месторождения, которые являлись неотъемлемой частью сделки по приобретению Бурнефтегаза в марте 2014-го года. Убыток компании от обесценивания активов в 2014 году оценивается в 5,32 млрд. рублей.
Негативным моментом отчетности стоит отметить рост чистого долга Башнефти в 2014-м году на 52% до 113,63 млрд. рублей, но общий долг компании вырос в последнем квартале незначительно – всего на 0,8% до 167,78 млрд. рублей благодаря тому, что в декабре Башнефть досрочно погасила займ в сумме около 3,4 млрд. рублей, который привлекался у пула международных банков в мае 2013-го года.
Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг Башнефти, поскольку ожидаем снижение долговой нагрузки в 2015-м году. Скажем, в январе 2015-го года компания уже погасила еще один транш в размере 7,5 млрд. рублей. Мы связываем снижением долговой нагрузки компании с ростом добычи нефти. Если в 2014-м году он составил 10,8% до 17,8 млн. тонн, а производство нефтепродуктов выросло на 1,5% до уровня в 19,9 млн. тонн, то по итогам текущего года мы ждем роста добычи примерно на 15-20% как за счет роста спроса на нефть за пределами Таможенного союза, так и на внутреннем рынке – только в 2014-м году поставки на внутренний рынок выросли в 3 раза.
Цена: 1787
Цель: 1919
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вчера были совершены авиационные удары по аэропорту столицы Йемена и нескольким военным объектам. Операция началась сразу после заявления Совета сотрудничества государств Персидского залива, в котором было сказано, что Саудовская Аравия, Кувейт, Бахрейн, ОАЭ и Катар намерены откликнуться на просьбу президента Йемена и защитить законную власть в Йемене
Понятно, что опасения ближневосточных арабских нефтедобывающих монархий вполне понятны – в случае распространения террористической угрозы из Йемена на весь аравийский полуостров риски перебоев при добыче нефти существенно увеличатся. С учетом того, что на Аравийском полуострове добывает около 40% мирового объема нефти, цены на рынках углеводородов однозначно будут реагировать ростом, а, значит, это отразится и на российском рынке и на курсе рубля.
Правда, сейчас стоит очень внимательно следить за действиями спекулянтов, работающих на повышение, которые очень заинтересованы в преодолении нефтяными котировки уровня в $60 за баррель Brent, где находится серьёзный уровень сопротивления. В случае успешного решения «этого вопроса» российский фондовый рынок станет крайне привлекательным для формирования долгосрочных позиций. Остается только надеяться на то, что ситуация на Ближнем Востоке в скором времени разрешится и лишит спекулянтов мотивов к злоупотреблениям.
На нефтяных рынках сейчас и так спрэд между марками Brent и WTI уверенно сужается из-за сильного роста американской легкой нефти, а в случае с последними событиями спрэд может сузиться еще больше. Для курса рубля такая ситуация во благо, но сколько долго она продержится, сказать сложно. Пока больше стоит ожидать закрытия долгосрочных позиций по рублю, даже несмотря на Ближневосточный фактор, поскольку он может стать кратковременным.
Индекс ММВБ в среду снизился на 0,19% до уровня в 1 615,50 пунктов, индекс РТС вырос на 0,2% до уровня в 882,07 пунктов.
Торги в среду характеризовались разнонаправленным итогом на фоне уверенного роста рубля к доллару, преобладавшего большую часть дня. Индекс РТС в течение торговой сессии даже тестировал уровень в 900 пунктов, пытаясь обновить максимум с 6 марта 2015 года. Рост этого индекса связан с укреплением рубля к доллару, которое происходит на фоне роста спроса на рубли в рамках налогового периода и упавшего спроса на иностранную валюту после прохождения пика выплат по корпоративным долгам. С начала текущей недели резко укрепившийся рубль приводит к автоматической переоценке вниз котировок акций компаний сырьевого сектора, получающих валютную выручку.
На нефтяных рынках цены растут более чем на 3% на новостях о том, что Саудовская Аравия начала наступление на повстанцев в Йемене.
Международная коалиция с участием Саудовской Аравии и стран Персидского залива в ночь на четверг начала в Йемене военную операцию против повстанцев-хуситов, контролирующих большую часть территории страны.
На данный момент известно, что были совершены авиационные удары по аэропорту столицы Йемена и нескольким военным объектам. Операция началась сразу после заявления Совета сотрудничества государств Персидского залива, в котором было сказано, что Саудовская Аравия, Кувейт, Бахрейн, ОАЭ и Катар намерены откликнуться на просьбу президента Йемена Абд Раббу Мансура Хади и защитить законную власть в Йемене от боевиков-хуситов.
Хотя Йемен и не является крупным производителем нефти, но в плане географии и политики очень важен для Ближнего Востока. Угроза распространения террористической атаки со стороны шиитов-хуситов крайне сильно волнует Саудовскую Аравию, поскольку именно восточные провинции страны, наиболее богатые углеводородами, могут быть подвержены таковым.
Стоимость майского фьючерса на смесь нефти марки Brent выросла на 3,17% до уровня в $58,27 за баррель. Цена майских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась на 3,82% до уровня в $51,09 за баррель.
На американском рынке индексы резко снизились на фоне слабой внутренней статистики по производственным заказам.
Объем производственных заказов на товары длительного пользования в феврале неожиданно сократился на 1,4% в месячном выражении после роста на 2% в январе месяцем ранее, тогда как аналитики ожидали роста показателя на 0,4%. Инвесторы обратили внимание на новости корпоративного сектора. Ранее в среду H.J. Heinz Company и Kraft Foods Group подписали соглашение о слиянии. Новая компания будет называться The Kraft Heinz Company, в которой акционеры Heinz получат 51% бумаг компании, акционеры Kraft – остальные 49%. Общая сумма сделки составит около $10 млрд.
Участники рынка также ждут данных по динамике ВВП страны за четвертый квартал, которые будут обнародованы в пятницу.
Распродажа на фондовом рынке в США сейчас связана с опасениями неопределенности в отношении политики ФРС и ожиданиями слабого сезона отчетностей. Рынок находится в преддверии публикации прогнозов компаний перед сезоном отчетов, и многие инвесторы считают, что прибыль в первом квартале будет низкой, поскольку в такие периоды бумаги высокотехнологичных компаний и сектора биотехнологии снижаются больше всего.
Индекс Dow Jones уменьшился на 1,62% до уровня в 17 718,54 пунктов, индекс широкого рынка SnP 500 просел на 1,46% до уровня в 2 061,05 пунктов, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ просел на 2,37% до уровня в 4 876,52 пунктов.
На азиатских рынках торги на крупнейшем в регионе Токийской фондовой бирже (ТФБ) закрылись значительным снижением котировок на фоне слабых экономических показателей в США за первые месяцы текущего года.
На настроение инвесторов повлияло падение показателей на фондовом рынке в США, где в среду индекс Dow Jones снизился. Участники рынка также негативно восприняли публикацию индекса новых промышленных заказов в Соединенных Штатах. В феврале этот показатель снизился на 1,4% по сравнению с январем. На активность инвесторов повлияло и отсутствие определенности относительно сроков повышения Федеральной резервной системой США банковской учетной ставки. В результате после стабильного роста более чем на 6% за последний месяц Nikkei 225 откатился ниже отметки в 19500 пунктов, вопреки прогнозам о скором преодолении психологически важного уровня в 20000 пунктов.
Рынок попытался накануне достичь 20-тысячной отметки по индексу Nikkei 225, но многие, скорее всего, воспримут это как шанс пересмотреть стратегию и начать с нуля. Кроме того, сейчас все следят за экономикой в США. Ожидалось, что она будет демонстрировать стабильный рост, однако сейчас ситуация изменилась, и это, безусловно является сдерживающим фактором на рынке.
Данные из США вызвали опасения скорого снижения курса доллара, в результате многие инвесторы предпочли вновь обратиться к иене, которая в таких случая становится резервной валютой. Инвесторы сейчас будут внимательно следить за ситуацией в Соединенных Штатах, где на следующей неделе должны быть опубликованы данные по безработице.
В ходе торгов на 8,6% упали акции компании- производителя резины и автомобильных шин Toyo Tire & Rubber после того, как руководство корпорации объявило, что большинство произведенных ею резиновых опор для лучшей сейсмоустойчивости зданий, нуждаются в замене. Более чем на 5% снизились ценные бумаги производителей полупроводников Tokyo Electron и Sumco. Акции Sumitomo Mitsui Financial Group потеряли 2,37%, а ценные бумаги Sony снизились на 3,39%.
Индекс Nikkei 225 опустился на 1,56% до уровня в 19 471,12 пунктов. Более широкий индекс TOPIX снизился на 1,47% до отметки в 1 568,82 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В энергетическом секторе бумаги преимущественно теряли: акции Россетей подешевели на 3,7%, ФСК ЕЭС снизились на 2,2%, РусГидро – на 1,7%.
Акции ФСК ЕЭС и Россетей сильно дешевели, как и РусГидро после публикации планируемых объемов капитальных вложений на 2015 год, при которых компания может зафиксировать крупный отрицательный денежный поток и значительно повысить уровень задолженности.
2. Среди лидеров роста вчера можно было отметить акции АФК «Система» (+4,2%), «Распадской» (+4,8%) и ТМК (+1,6%).
3. Среди лидеров снижения стоит отметить РДР «Русала» (-5,6%), акции КАМАЗа (-5,6%), привилегированные акции «Башнефти» (-3,4%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем роста и активных покупок на фоне укрепления курса рубля в свете последних событий на Ближнем Востоке, которые повышают риски террористических атак в основных нефтедобывающих провинциях мира. Вышедшая вечером статистика по запасам нефти в США оказались выше ожиданий практически вдвое, но она не будет сегодня оказывать значительное влияние на динамику цен на нефть из-за более важных поводов.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Компания М.видео"
Сегодня один из крупнейших российских ритейлеров электроники и бытовой техники М.Видео обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль выросла на 40% до уровня в 7,98 млрд. рублей. Выручка компании увеличилась на 16,3% до 172,18 млрд. рублей.
Среди других финансовых результатов стоит отметить рост операционной прибыли на 49,3% до 10,1 млрд. рублей, рост валовой прибыли на 21,5% до уровня в 46,6 млрд. рублей, что привело и к росту валовой рентабельности до 27,1% с 25,9% по итогам 2013-го года.
Отдельно стоит выделить увеличение EBITDA компании на 37,3% до уровня в 12,9 млрд. рублей, что привело к росту рентабельности по EBITDA до 7,5% по сравнению с 6,3% в 2013-м году.
Во многом мы связываем столь мощный рост прибыли и выручки с последним месяцем 2014-го года, когда в период массовой девальвации рубля резко вырос спрос на технику со стороны населения. Продажи М.Видео в 2014-м году выросли на 19% до уровня в 208 млрд. рублей с учетом НДС по причине аномального спроса на технику в декабре, когда оборот в годовом выражении вырос в 1,7 раза до 43 млрд. рублей.
Мы считаем данную отчетность нейтральной для бумаг М.Видео, поскольку мощный рост финансовых результатов был связан с аномально высоким спросом на технику в конце 2014-го года. В текущем году мы ожидаем более плавные темпы изменения спроса, что не должно негативного отразиться на бизнесе компании по причине отсутствия долгового рычага и увеличения рыночной доли.
Цена: 183,8
Цель: 234,8
Рекомендация: Держать
ОАО "Акционерная нефтяная компания "Башнефть"
Сегодня Башнефть обнародовала отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль компании снизилась на 6,5% по сравнению с 2013-м годом до уровня в 43,15 млрд. рублей. Этот показатель оказался ниже консенсус-прогноза по рынку, предполагавшего размер чистой прибыли в размере 47,58 млрд. рублей.
Выручка Башнефти за прошлый год прибавила около 13% до уровня в 637,27 млрд. рублей, что оказалось чуть выше прогноза по рынку. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 1,4% до уровня в 102,5 млрд. рублей.
Основной причиной роста выручки компании стало увеличение объемов добычи и реализации нефти вкупе с ростом поставок нефтепродуктов на экспорт, а также увеличением розничных продаж топлива.
Существенно выросли и капитальные затраты Башнефти – на 58,8% до уровня в 48,3 млрд. рублей в связи с ростом инвестиций в освоение месторождений имени Требса и Титова, разработкой Соровского месторождения, а также увеличением капитальных затрат на зрелых месторождениях в Республике Башкирия.
Что касается снижения прибыли по итогам всего 2014-го года, то свою роль внесло и получение убытка по итогам IV квартала в размере 2,279 млрд. рублей по причине обесценения ряда исторических финансовых вложений, вызванного неблагоприятной макроэкономической конъюнктурой, а также ряда геологоразведочных активов, включая права на разведку и разработку Тортасинского месторождения, которые являлись неотъемлемой частью сделки по приобретению Бурнефтегаза в марте 2014-го года. Убыток компании от обесценивания активов в 2014 году оценивается в 5,32 млрд. рублей.
Негативным моментом отчетности стоит отметить рост чистого долга Башнефти в 2014-м году на 52% до 113,63 млрд. рублей, но общий долг компании вырос в последнем квартале незначительно – всего на 0,8% до 167,78 млрд. рублей благодаря тому, что в декабре Башнефть досрочно погасила займ в сумме около 3,4 млрд. рублей, который привлекался у пула международных банков в мае 2013-го года.
Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг Башнефти, поскольку ожидаем снижение долговой нагрузки в 2015-м году. Скажем, в январе 2015-го года компания уже погасила еще один транш в размере 7,5 млрд. рублей. Мы связываем снижением долговой нагрузки компании с ростом добычи нефти. Если в 2014-м году он составил 10,8% до 17,8 млн. тонн, а производство нефтепродуктов выросло на 1,5% до уровня в 19,9 млн. тонн, то по итогам текущего года мы ждем роста добычи примерно на 15-20% как за счет роста спроса на нефть за пределами Таможенного союза, так и на внутреннем рынке – только в 2014-м году поставки на внутренний рынок выросли в 3 раза.
Цена: 1787
Цель: 1919
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу