31 марта 2015 Forex4You Глушков Сергей
После того, как я написал статью под названием «ФРС и инфляция», вполне логично продолжить эту тему статьей «Банк Англии и инфляция». Все-таки Банк Англии, наряду с ФРС, относится к фаворитам проходящего среди ведущих центробанков конкурса «Повысь ставки первым!».
Конечно, на самом деле никакого соревнования среди крупнейших ЦБ нет. Повышать ставки никто не торопится. У центробанков словно приступ вежливости. «Только после вас!», — говорят они друг другу, толпясь перед дверью с табличкой «Ужесточение». Впрочем, Банк Англии, кажется, не так уж осторожен, как можно было бы ожидать.
Всего четыре с половиной месяца назад в центробанке опасались, что потребительская инфляция в стране может снизиться под отметку 1% г. Реальность оказалась более суровой: в марте британский CPI опять обновил полувековой минимум, упав до нулевого уровня в годовом выражении (см. график)… Но, похоже, Банк Англии это не испугало.
Индекс потребительских цен Великобритании, % г/г
На прошлой неделе своими оценками инфляционной ситуации в Великобритании поделился Бен Бродбент – заместитель главы Банка Англии. Его мнение особенно важно, поскольку в британском центробанке Бродбент курирует именно денежно-кредитную политику. Так вот, некоторые его заявления звучат вполне «по-ястребиному»:
слабость инфляции в Соединенном королевстве, главным образом, обусловлена влиянием низких цен на нефть. Этот побочный эффект от обвала на рынке энергоносителей будет нивелирован к концу текущего года, что вызовет «довольно резкое» усиление инфляции в начале 2016-го.
«вероятность длительной и широкомасштабной дефляции… довольно низка».
продолжающееся восстановление национального рынка труда будет стимулировать рост зарплат, благодаря чему инфляция в Великобритании получит поддержку даже в условиях слабого роста цен в странах, являющихся основными торговыми партнерами королевства.
Когда слышишь все это после осторожных комментариев главы ФРС Джанет Йеллен, прозвучавших по итогам последнего заседания FOMC, создается ощущение, что руководство Банка Англии настроено гораздо агрессивнее своих заокеанских коллег.
Однако есть некоторые признаки того, что британцы все-таки не готовы запустить цикл ужесточения монетарной политики уже в ближайшее время. Бродбент упомянул, что центробанк будет внимательно следить за влиянием слабой инфляции на динамику оплаты труда, поскольку медленный рост зарплат может помешать Банку Англии достичь целевого уровня инфляции (2% г/г) за два года. Поскольку речь идет о наблюдении и изучении, скорых действий от британских монетарных властей можно не ожидать. Тем более что резкое ускорение роста цен в начале 2016 года пока остается лишь гипотезой, которая еще нуждается в проверке действительностью.
Исходя из этого, предположу, что, несмотря на довольно оптимистичную риторику, на повышение ставок в этом году Банк Англии все-таки не решится, и Федрезерв, при всей осторожности Джанет Йеллен, первым из ведущих центробанков пойдет на ужесточение монетарной политики. Думаю, если прогнозы Бродбента относительно ускорения инфляции в начале следующего года оправдаются, Британия повысит ставки в первом квартале 2016-го. Такой сценарий отвечает и настроениям рынка, ожидания которого по поводу британского ужесточения сместились на первое полугодие следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Конечно, на самом деле никакого соревнования среди крупнейших ЦБ нет. Повышать ставки никто не торопится. У центробанков словно приступ вежливости. «Только после вас!», — говорят они друг другу, толпясь перед дверью с табличкой «Ужесточение». Впрочем, Банк Англии, кажется, не так уж осторожен, как можно было бы ожидать.
Всего четыре с половиной месяца назад в центробанке опасались, что потребительская инфляция в стране может снизиться под отметку 1% г. Реальность оказалась более суровой: в марте британский CPI опять обновил полувековой минимум, упав до нулевого уровня в годовом выражении (см. график)… Но, похоже, Банк Англии это не испугало.
Индекс потребительских цен Великобритании, % г/г
На прошлой неделе своими оценками инфляционной ситуации в Великобритании поделился Бен Бродбент – заместитель главы Банка Англии. Его мнение особенно важно, поскольку в британском центробанке Бродбент курирует именно денежно-кредитную политику. Так вот, некоторые его заявления звучат вполне «по-ястребиному»:
слабость инфляции в Соединенном королевстве, главным образом, обусловлена влиянием низких цен на нефть. Этот побочный эффект от обвала на рынке энергоносителей будет нивелирован к концу текущего года, что вызовет «довольно резкое» усиление инфляции в начале 2016-го.
«вероятность длительной и широкомасштабной дефляции… довольно низка».
продолжающееся восстановление национального рынка труда будет стимулировать рост зарплат, благодаря чему инфляция в Великобритании получит поддержку даже в условиях слабого роста цен в странах, являющихся основными торговыми партнерами королевства.
Когда слышишь все это после осторожных комментариев главы ФРС Джанет Йеллен, прозвучавших по итогам последнего заседания FOMC, создается ощущение, что руководство Банка Англии настроено гораздо агрессивнее своих заокеанских коллег.
Однако есть некоторые признаки того, что британцы все-таки не готовы запустить цикл ужесточения монетарной политики уже в ближайшее время. Бродбент упомянул, что центробанк будет внимательно следить за влиянием слабой инфляции на динамику оплаты труда, поскольку медленный рост зарплат может помешать Банку Англии достичь целевого уровня инфляции (2% г/г) за два года. Поскольку речь идет о наблюдении и изучении, скорых действий от британских монетарных властей можно не ожидать. Тем более что резкое ускорение роста цен в начале 2016 года пока остается лишь гипотезой, которая еще нуждается в проверке действительностью.
Исходя из этого, предположу, что, несмотря на довольно оптимистичную риторику, на повышение ставок в этом году Банк Англии все-таки не решится, и Федрезерв, при всей осторожности Джанет Йеллен, первым из ведущих центробанков пойдет на ужесточение монетарной политики. Думаю, если прогнозы Бродбента относительно ускорения инфляции в начале следующего года оправдаются, Британия повысит ставки в первом квартале 2016-го. Такой сценарий отвечает и настроениям рынка, ожидания которого по поводу британского ужесточения сместились на первое полугодие следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу