3 сентября 2008 InoPressa
С 1860-х годов вплоть до японского вторжения в Китай в 1941 году к торгам на оживленном шанхайском фондовом рынке допускались акции не только местных, но и зарубежных компаний - таких как ныне известные HSBC и Standard Chartered Bank, которые работали в Китае на основании международного концессионного соглашения. Когда в 1992 году работа биржи возобновилась, то доступ на нее получили только местные компании. Но сильное желание к ним присоединиться проявило немало иностранных компаний, и после внесения 6 августа с. г. поправок в законодательство об обращении ценных бумаг у многих из них такая возможность появилась.
Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) надеется стать первой иностранной фирмой, которая пройдет листинг в Шанхае, и может получить благословение местных регуляторов, сообщает китайская пресса. Но существуют и конкуренты. По имеющимся сведениям, вернуться сюда жаждут HSBC и Standard Chartered, да и другие крупные банки тоже закидывают удочки.
Если бы открытие этой площадки для внешнего мира состоялось в 2007 году, когда шанхайский рынок в течение почти всего года был на подъеме волны эйфории, мотивация для листинга у западных компаний была бы самоочевидной: деньги, много денег. Условия, однако, резко ухудшились. Прибыли корпораций с того времени, возможно, и выросли, но цены акций упали вдвое, и мало у кого осталось желание обеспечивать капиталом местные компании.
Однако не исключено, что тем иностранным компаниям, которые выйдут на ШФБ первыми, повезет больше, поскольку они предоставят китайским инвесторам редкую возможность диверсифицировать свои вложения, направив их в акции некитайских компаний. В условиях более низкого риска портфельных инвестиций местные инвесторы теоретически смогут платить больше также и китайским компаниям, говорит Уильям Гецман, профессор Йельского университета, автор одной из немногих публикаций на тему предвоенных связей китайского финансового рынка с внешним миром.
Вновь прибывшие могут получить ряд потенциальных преимуществ, в том числе, помимо всего прочего, возможность рекламировать себя в Китае. Например, с одной стороны, листинг NYSE на ШФБ создает последней определенную репутацию, а с другой - поощрит китайские компании предпочесть NYSE другим мировым биржам. (Крупные государственные компании начали игнорировать нью-йоркскую площадку с 2003 года, когда попытка китайской страховой компании China Life выйти на нее столкнулась с препонами со стороны регуляторов - частично из-за недостаточного раскрытия информации.) Многие члены NYSE могут обнаружить, что получить листинг в Китае легче, чем на их «родной» бирже. В качестве побочного продукта, который может дать дополнительную прибыль, они смогут «продавать» в КНР свои торговые технологии. Что касается других компаний, то они могут использовать акции, выпущенные в Китае, в качестве своего рода валюты для поощрения работы своих местных служащих, а также для приобретения китайских компаний.
Однако тут не все так гладко. Биржевые правила позволяют представителям китайских властей присутствовать на заседаниях советов директоров зарегистрированных на биржах компаний. Это, возможно, не беспокоит NYSE, которая не сталкивается с конкуренцией со стороны китайских бирж на рынках Европы и Америки, но наверняка приведет в ужас мировые банки. И, что еще важнее, финансовые барьеры, ограждающие китайскую экономику, такие как закрытый счет движения капиталов, ограничения на торговлю валютами, запрет на продажу ценных бумаг и товаров без покрытия, означают, что акции в Китае торгуются по ценам, отличным от цен тех акций, которые с аналогичными правами котируются на других зарубежных биржах.
Такого рода несовершенства в организации торговли плохо отражаются на самом Китае и могут стать определенным препятствием для NYSE, которая всегда кичилась своей способностью поддерживать открытость в вопросе установления цен. Для решения этой проблемы потенциальные участники рассматривают вопрос о выпуске акций иного рода - так называемых депозитарных расписок. Однако это осложняется действующими в Китае ограничениями на торговлю и движение капитала. В поисках выхода им, по-видимому, придется помочь КНР еще больше либерализовать свои финансовые рынки. Это пойдет на пользу не только иностранцам, но и самой Поднебесной, в чем, вероятно, и кроется, если уж на то пошло, главная причина, по которой китайцы так с ними носятся.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) надеется стать первой иностранной фирмой, которая пройдет листинг в Шанхае, и может получить благословение местных регуляторов, сообщает китайская пресса. Но существуют и конкуренты. По имеющимся сведениям, вернуться сюда жаждут HSBC и Standard Chartered, да и другие крупные банки тоже закидывают удочки.
Если бы открытие этой площадки для внешнего мира состоялось в 2007 году, когда шанхайский рынок в течение почти всего года был на подъеме волны эйфории, мотивация для листинга у западных компаний была бы самоочевидной: деньги, много денег. Условия, однако, резко ухудшились. Прибыли корпораций с того времени, возможно, и выросли, но цены акций упали вдвое, и мало у кого осталось желание обеспечивать капиталом местные компании.
Однако не исключено, что тем иностранным компаниям, которые выйдут на ШФБ первыми, повезет больше, поскольку они предоставят китайским инвесторам редкую возможность диверсифицировать свои вложения, направив их в акции некитайских компаний. В условиях более низкого риска портфельных инвестиций местные инвесторы теоретически смогут платить больше также и китайским компаниям, говорит Уильям Гецман, профессор Йельского университета, автор одной из немногих публикаций на тему предвоенных связей китайского финансового рынка с внешним миром.
Вновь прибывшие могут получить ряд потенциальных преимуществ, в том числе, помимо всего прочего, возможность рекламировать себя в Китае. Например, с одной стороны, листинг NYSE на ШФБ создает последней определенную репутацию, а с другой - поощрит китайские компании предпочесть NYSE другим мировым биржам. (Крупные государственные компании начали игнорировать нью-йоркскую площадку с 2003 года, когда попытка китайской страховой компании China Life выйти на нее столкнулась с препонами со стороны регуляторов - частично из-за недостаточного раскрытия информации.) Многие члены NYSE могут обнаружить, что получить листинг в Китае легче, чем на их «родной» бирже. В качестве побочного продукта, который может дать дополнительную прибыль, они смогут «продавать» в КНР свои торговые технологии. Что касается других компаний, то они могут использовать акции, выпущенные в Китае, в качестве своего рода валюты для поощрения работы своих местных служащих, а также для приобретения китайских компаний.
Однако тут не все так гладко. Биржевые правила позволяют представителям китайских властей присутствовать на заседаниях советов директоров зарегистрированных на биржах компаний. Это, возможно, не беспокоит NYSE, которая не сталкивается с конкуренцией со стороны китайских бирж на рынках Европы и Америки, но наверняка приведет в ужас мировые банки. И, что еще важнее, финансовые барьеры, ограждающие китайскую экономику, такие как закрытый счет движения капиталов, ограничения на торговлю валютами, запрет на продажу ценных бумаг и товаров без покрытия, означают, что акции в Китае торгуются по ценам, отличным от цен тех акций, которые с аналогичными правами котируются на других зарубежных биржах.
Такого рода несовершенства в организации торговли плохо отражаются на самом Китае и могут стать определенным препятствием для NYSE, которая всегда кичилась своей способностью поддерживать открытость в вопросе установления цен. Для решения этой проблемы потенциальные участники рассматривают вопрос о выпуске акций иного рода - так называемых депозитарных расписок. Однако это осложняется действующими в Китае ограничениями на торговлю и движение капитала. В поисках выхода им, по-видимому, придется помочь КНР еще больше либерализовать свои финансовые рынки. Это пойдет на пользу не только иностранцам, но и самой Поднебесной, в чем, вероятно, и кроется, если уж на то пошло, главная причина, по которой китайцы так с ними носятся.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу