29 апреля 2015 Pro Finance Service
Доллар снижается в ожидании решения FOMC
Инвесторы, настроенные на рост доллара, рассчитывали на скорое возобновление восходящей динамики, которая началась примерно десять месяцев назад и подняла американскую валюту на новый уровень в большинстве основных валютных пар. Однако пока так и не ясно, суждено ли сбыться их надеждам: сегодня доллар снова сдал позиции против евро. В частности, евро/доллар подошел вплотную к важному сопротивлению 1.10 впервые с начала апреля. В середине прошлого месяца, когда Федрезерв вылил ушат холодной воды на тех, кто ждал повышения ставки по федеральным фондам уже в июле, доллар начал пробуксовывать и даже корректироваться вниз. Буквально через сутки Федеральный комитет по открытым рынкам снова объявит свое решение по монетарной политике и, вероятно, даст новую пищу для размышлений и спекуляций о сроках ужесточения монетарной политики. Доллар продолжает снижаться в ожидании этого события. Аналитки TD Securities отмечают, что инвесторы не рассчитывают на более агрессивный настрой ФРС - в этом и кроется основная причина слабости американской валюты. Скорее всего, чиновники сохранят «голубиный» настрой прошлого месяца, отметив вялое восстановление экономики после снижения темпов роста в начале года, предположительно, связанного с суровой зимой
Доллар/иена подает негативные сигналы
Доллар/иена пока держится, но настрой не назовешь позитивным, и все более вялые попытки роста заставляют задуматься о том, что поддержка в области Y118.60/40 уже не выглядит столь прочной. Прорыв грозит паре снижением к Y118.20 — Y117.80, а затем и к Y117.00, тогда как в целом подобное развитие событий будет означать ухудшение дальнейших перспектив. Доллар/иена в данный момент торгуется около Y118.87, встречая отпор при попытках вернуться выше Y119.00/05, более крупные офера видны около Y119.20
BoA-ML советует не ждать особого улучшения динамики евро
Валютные стратеги Bank of America с сомнением смотрят на попытки быков по евро/доллару развить наступление и напоминают, что пара остается в рамках диапазона последних недель. Они рассчитывают, что восстановление будет остановлено на уровнях в области $1.1000/53, а сезонные факторы обеспечат усиление активности со стороны продавцов. В банке предупреждают, что прорыв ниже $1.0550/21 поддержит усиление активности медведей и развитие снижения к $1.0283, а потенциально и к $1.00
Быки по евро пытаются открыть новые горизонты
Евро/доллар продолжает торговаться с приподнятым настроем, однако быки столкнулись с неплохим интересом к продаже в районе $1.0990/00, где также проходит линия сопротивления с 26 марта, и дилеры видят риски коррекции ниже в краткосрочной перспективе. Поглощение бидов в области $1.0960/50 может подержать возвращение курса к $1.0935 и $1.0920/00, но такое движение вряд ли будет достаточным для ослабления оптимизма. Фокус остается прикован к сопротивлению на $1.1050, и способность преодолеть его может поддержать развитие более выраженного восстановления в направлении $1.1295/$1.1333 (23.6% от падения с 05/14 и 100-дневная sma), а возможно и к $1.15
BoA советует не ждать особого улучшения динамики евро
Валютные стратеги Bank of America с сомнением смотрят на попытки быков по евро/доллару развить наступление и напоминают, что пара остается в рамках диапазона последних недель. Они рассчитывают, что восстановление будет остановлено на уровнях в области $1.1000/53, а сезонные факторы обеспечат усиление активности со стороны продавцов. В банке предупреждают, что прорыв ниже $1.0550/21 поддержит усиление активности медведей и развитие снижения к $1.0283, а потенциально и к $1.00.
Обзор торгов в Азии: инвесторы ждут FOMC и ВВП в США
Азиатские рынки снижаются утром в среду в ожидании отчета по ВВП в США и заседания Федерального комитета по открытым рынкам. Индекс Hang Seng потерял 0.5%, Shanghai Composite упал на 1.2%, а Shenzhen Composite - на 0.9%. Японские рынки сегодня закрыты в связи с государственным праздником - в стране началась Золотая неделя. Австралийский SnP/ASX 200 снизился на 1.2%, попав в число отстающих на региональном уровне. Инвесторы пересматривают свои прогнозы по сокращению учетной ставки Резервного банка Австралии на следующей неделе, а австралийский доллар тестирует трехмесячные максимумы. Корейский и тайваньский индексы (Kospi и Taiex) также снизились на 0.9%.
Сегодня внимание инвесторов нацелено на американский отчет по ВВП за первый квартал и на заседание Федерального комитета по открытым рынкам. Аналитики полагают, что, за первые три месяца текущего года экономика США выросла на 1%, что значительно ниже роста на 2.2% в 4 квартале 2014 года. Инвесторы по-прежнему корректируют свои прогнозы по срокам повышения процентной ставки ФРС, что мешает доллару возобновить рост и поддерживает цены на активы в США.
Однако аналитики Capital Economics считают, что нисходящая коррекция доллара будет временной и не перерастет в устойчивый разворот динамики. Они объясняют свою позицию в этом вопросе тем, что экономика США по-прежнему сильна, особенно в сравнении с экономиками других стран, а монетарная политика в любом случае будет ужесточаться, тогда как другие Центробанки, напротив, идут по пути монетарного стимулирования. Кроме того, евро и фунту грозят еще и политические риски, а над иеной навис дамоклов меч дополнительных стимулов во стороны Банка Японии. События и данные публикуемые в ближайшие дни, могут снова привлечь внимание инвесторов к этим аспектам.
Цены на нефть Brent снизились на 0.2% до 64.51 доллара за баррель, а цены на нефть WTI потеряли 0.3%, опустившись к 56.89. Золото достигло месячных максимумов на 1212.18 долларов за унцию вечером во вторник, но сегодня на азиатских торгах подешевело до 1210.05.
Фунт продолжает ралли
Фунт закрылся в Нью-Йорке в пятницу на $1.5338, продолжая свое недавнее восстановление, отметая выпуск более слабого, чем прогнозировалось, британского ВВП за первый квартал, а курс при этом прошел от минимума $1.5174 до $1.5339. Перемещению вверх способствовала смесь из дальнейшего сокращения лонгов в долларе в преддверии решения FOMC в этот вечер, а также спрос на пару стерлинг/швейцарский франк. Различные источники сообщают, что ШНБ активно вмешивается в валютный рынок, ослабляя франк по всем фронтам. Азия консолидировала это восстановление, торговля в эту сессию проходила в рамках диапазона $1.5329/45, а открытие Европы произошло около $1.5336. Подъем курса расширялся в Азии, достигая цели на $1.5344, что является отмеренным ходом (тождеством движение-ралли с $1.4567 до $1.5052, а также диапазон при падении к минимуму $1.4857). 2,0%-на граница волатильности, находящаяся вокруг 10-дневного скользящего среднего значения, помогла ограничить торговлю во вторник отметкой $1.5340, продвигаясь вверх сегодня к $ 1.5390.
В Великобритании сегодня выйдут квартальные данные о розничной торговле в 1000GMT, что обеспечивает интерес к внутренним данным. В еврозоне ждем сегодня немецкие федеральные/земельные данные по индексу потребительских цен. Затмит это все выпуск в США данных по ВВП за первый квартал в 1230GMT, а также итоги двухдневного заседания ФРС. Рынок пребывает в ожидании сигнала конкретизации долгожданного повышения ставок. Большинство ожидает, что в июне ничего предпринято не будет - ставки повысят в сентябре.
Технический взгляд на фунт/доллар
Сопротивление 4: $1.5555 – максимум 2015 от 26 февраля
Сопротивление 3: $1.5401 - максимум 3 марта
Сопротивление 2: $1.5345 - минимум 3 марта, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.5215 – минимум 5 марта, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.5345
Поддержка 1: $1.5305 - часовая поддержка 29 апреля
Поддержка 2: $1.5270 - часовая поддержка 28 апреля
Поддержка 3: $1.5175 - 100-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 4: $1.5053 – 55-дневное скользящее среднее значение
Комментарий: уверенный рост продолжается, непосредственно сейчас бычий акцент делается на уровень $1.5401, а прорыв выше сориентирует на $1.5555. Слои поддержки накапливаются, и медведям необходимо закрытие ниже 100-дневного скользящего среднего значения, чтобы подтвердить ослабление бычьего давления и намекнуть на более глубокую коррекцию. Ключевой проблемой для быков является перекупленность дневных осцилляторов и небольшая дивергенция на графике дневного моментума.
Goldman Sachs: Австралия может лишиться наивысшего кредитного рейтинга от SnP
По мнению Goldman Sachs Group Австралия в первый раз более чем за два десятилетия может лишиться наивысшего кредитного рейтинга от агентства Standard & Poor’s. Существенное падение цен на сырьевые товары, ослабление темпов экономического роста и государственные трудности с принятием законов, согласно ожиданиям, ухудшат финансовое положение страны. Экономисты Goldman Sachs считают, что это в совокупности может заставить рейтинговое агентство SnP поставить австралийский «Трипл Эй» (ААА) в «негативный прогноз».
Экономика Австралии ощущает на себе негативный эффект со стороны экономического замедления в Китае и снижения государственных доходов, что является результатом сильного падения цен на важные экспортные товары. В первую очередь, на железную руду. По мнению экспертов Goldman Sachs в публикуемом 12 мая отчете Министр финансов Джо Хоки будет вынужден отразить бюджетную дырку размеров в 55 млрд. австралийских долларов. Примечательно, что в интервью национальному каналу во вторник Джо Хоки отметил, что кредитный рейтинг страны находится в безопасности, пока правительство имеет заслуживающую доверия бюджетную траекторию.
Австралия является одной из 12 стран, имеющей наивысший кредитный рейтинг SnP ААА и одной из 9 стран, которые имеют наивысшую рейтинговую оценку от трех агентство (Moody’s Investors Service и Fitch Ratings). Рейтинг ААА от SnP страна имеет с 2003 года, когда он был поднят на одну ступень с уровня АА+.
Согласно мнению Goldman Sachs, если SnP примет решение понизить кредитный рейтинг страны, то это, вероятно, приведет к снижению рейтингов австралийских банков. Четверка крупнейших кредитных организаций в настоящий момент имеет рейтинг АА-, то есть на 3 ступени ниже государственного рейтинга. Однако по статистике инвесторы обычно игнорируют решения рейтинговых агентств. В половине случаев доходность по государственным облигациям падала, когда решения SnP или Moody’s предполагали ее рост. И наоборот.
Заседание FOMC. Ключевые аспекты
Не ждите от ФРС сегодня четких указаний на то, когда будет повышена ставка. В своем сопроводительном заявлении от 18 марта Центробанк совершенно ясно дал понять, что не собирается менять монетарную политику на апрельском заседании. Между тем, ЦБ сегодня не публикует экономические прогнозы, а Джанет Йелен не проводит пресс-конференцию. Таким образом, инвесторам остается уповать лишь на те намеки, которые будут содержаться в не слишком информативном сопроводительном заявлении. Скорее всего, Федрезерв повторит свою готовность поднять стоимость кредитования только после улучшения ситуации на рынке труда и появления признаков роста инфляции по направлению к целевому уровню 2%.
Экономика. Как чиновники ФРС охарактеризуют снижение экономической активности в США этой зимой? Свяжут ли они его с временными факторами, такими как неблагоприятные погодные условия? Некоторые чиновники Центробанка в последнее время не раз высказывались о том, что с весной начнется восстановление. Однако подобный оптимизм разделяют далеко не все.
Рынок труда. Как они объяснят снижение темпов роста занятости? По данным Министерства труда, в марте компании гораздо менее охотно создавали новые рабочие места и расширяли штат. Показатель снизился по сравнению с февральскими и январскими значениями. Будут ли чиновники Центробанка обеспокоены этим фактом, или посмотрят на него сквозь пальцы? Увидят ли они в нем временный спад или нечто более зловещее?
Инфляция. Вот уже почти три года инфляция в США не дотягивает до целевого уровня ФРС, однако в марте Центробанк сообщил о том, что рассчитывает на постепенный рост показателя к 2% в течение ближайшего времени. Скорее всего, они не отступятся от этой точки зрения и на этот раз. Однако, они могут отметить, что цены на нефть и инфляция стабилизировались после нескольких месяцев снижения.
Инфляционные ожидания. Чиновники ФРС могут отметить, что снижение рыночных индикаторов инфляционных ожиданий, зафиксированное в начале года, остановилось. Это должно обрадовать тех, кто не может спать спокойно из-за устойчиво низкого индекса потребительских цен.
Доллар. Будут ли сделаны комментарии относительно сильного доллара, который в значительной мере влияет на экономические прогнозы Центробанка? Укрепление доллара в течение последних нескольких месяцев неблагоприятно сказывается на темпах экономического роста за счет снижения объема экспорта, а также усиливает нисходящее давление на инфляцию за счет дешевого импорта. В мартовском сопроводительном заявлении о долларе ничего не было сказано напрямую, однако, фраза о «последствиях падения цен на нефть и других факторов», вероятно, относится в том числе и к доллару.
Все внимание сегодня направлено на ФРС
Евро начал торги сегодня утром на $1.0981, недалеко от верхнего края диапазона от $1.0917 до $1.0991, который мы видели в США. Евро начал утро с медленного дрейфа вниз, первым делом к $1.0971, а затем – к $1.0967. Евро/доллар отскочил от минимума и быстро восстановился обратно к уровню открытия $1.0981, но не смог показать что-то больше перед оферами на $1.0990. Затем пара снова откатилась ниже, достигая нового сессионного минимума $1.0963 в начале дня, так как австралийский доллар продолжал соскальзывать ниже. Евро/доллар торгуется сейчас на $1.0986, а продавцы остаются на $1.0990, что, как полагают, связано с истекающим на $1.1000 сегодня опционом на E573 млн, далее стоят бай-стопы. Далее крупные предложения на продажу отмечены на $1.1052, максимуме 26 марта. Ближайшая поддержка находится на $1.0960, далее проходит 55-дневное скользящее среднее значение на $1.0927.
Сегодня завершается двухдневное заседание ФРС, от которого большинство ждут намеков на сроки предстоящего повышения процентных ставок. Пресс-конференции Джанет Йеллен не предусмотрено. Сильный доллар и нестабильность роста американской и мировой экономики являются основными источниками риска, которые ФРС учитывает при определении сроков первого за много лет повышения процентной ставки. Экономист Barclays Блерина Уричи говорит, что не ожидает существенных изменений в итоговом заявлении центробанка США, хотя, возможно, он обратит внимание на стабилизацию инфляции. Вместе с тем экономисты считают, что ФРС пока не намерена полностью исключить возможность перехода к нормализации денежно-кредитной политики уже в летние месяцы, хотя рынок в него уже практически не верит. По данным Barclays, трейдеры сейчас оценивают вероятность первого повышения процентной ставки ФРС в сентябре 2015 года в 39%, в 2016 году - в 38%. При этом они видят лишь 13%-ный шанс такого шага в июне. Президент ФРБ Атланты Дэнис Локхарт считает, что повышение процентной ставки в июне более не является возможным. "Думаю, ФРС не будет загонять себя в угол и оставит себе больше пространства для маневров", - отметил главный экономист по США Джош Шапиро. По словам главного экономиста Wrightson ICAP Лу Крэндэлла, акцент в дебатах о сроках ужесточения денежно-кредитной политики сместился с обсуждения "июнь или сентябрь" на "сентябрь или конец года". И, как отмечают его коллеги из Bank of America и TD Securities, инвесторы теперь рассчитывают всего на одно повышение ставки до конца 2015 года.
В марте ФРС отказалась от обещания "проявлять терпение" в вопросе повышения процентных ставок, но г-жа Йеллен сразу же пояснила, что это вовсе не значит, что регулятор станет нетерпеливым, он по-прежнему будет тщательно оценивать ситуацию, прежде чем что-то предпринимать. Некоторые наблюдатели считают, что ФРС может не учесть слабые макроэкономические показатели за первый квартал и оценивать уже темпы восстановления во втором квартале. "Они будут исходить из того, что история повторяется: первый квартал будет слабым, с точки зрения роста, а затем во втором и третьем кварталах наметится ускорение", - считает директор Moody's Analytics по вопросам реальной экономики Райан Суит. В 2014 году первый квартал характеризовался ослаблением экономической активности, зато потом экономика выросла на 4,6% и на 5% . В этом году колебания вряд ли будут столь заметными, признает Суит.
Сегодня министерство торговли обнародует эти данные в 15.30 мск. По оценкам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, рост ВВП США в январе-марте 2015 года замедлился до 1% в пересчете на годовые темпы с 2,2% кварталом ранее. Чиновники из ФРС в последние недели постоянно заявляли, что намерены проводить переоценку происходящего на каждом заседании, то есть теоретически повышение ставки возможно и без дополнительных предупреждений. Реакция доллара будет сильной, но стоит учесть, что его падение в последние дни отражает тот факт, что рынок перестал ожидать повышения ставки в июне. Одновременно наметился и рост евро на фоне признаков податливости Греции в переговорах о программе реформ. "Значительное падение курса доллара за последнее время показывает, как много было открыто "длинных" позиций" в американской валюте, - говорит управляющий директор Rochford Capital Томас Эверилл. - Я склоняюсь скорее к паузе в "бычьем" тренде для доллара, а не к полному его прекращению".
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.1246 - максимум 27 февраля
Сопротивление 3: $1.1154 - минимум 3 марта, в настоящее время сопротивление
Сопротивление 2: $1.1053 - максимум 26 марта
Сопротивление 1: $1.1035 – верхняя граница канала Боллинджера
Текущий курс валютной пары: $1.0990
Поддержка 1: $1.0925 - 55-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 2: $1.0859 – минимуму 28 апреля
Поддержка 3: $1.0804 - часовая поддержка 24 апреля
Поддержка 4: $1.0792 - 21-дневное скользящее среднее значение
Комментарий: закрытие во вторник над 55-дневным скользящим средним значением, впервые с июля 2014 года, добавляет поддержки быкам и подтверждает непосредственный бычий акцент на $1.1053, который блокировал предыдущие попытки закрепиться выше $1.1000. Медведи в настоящее время ищут закрытия ниже 55-дневного скользящего среднего значения, чтобы облегчить давление быков, и ниже 21-дневного скользящего среднего значения, чтобы положить конец бычьим надеждам и сдвинуть фокус назад к минимуму 2015. Верхняя граница Боллинджера вызывает основное беспокойство у быков
Goldman Sachs: специальное обращение к клиентам перед FOMC
В преддверии сегодняшнего завершения двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), оглашения его результатов и публикации заключительного коммюнике, группа валютных стратегов из Goldman Sachs под управлением Яна Хатциуса выпустила специальное обращение к своим клиентам, ключевые аспекты которого представлены ниже.
Предыдущее заседание FOMC было 18 марта в течение 3 предшествующих этому событию недель доллар демонстрировал очень высокие темпы роста, укрепившись более чем на 5% против корзины основных валют. Особенно сила доллара была заметна по отношению к единой европейской валюты. Очевидно, что курс валюты США не являлся целью ФРС, но его значение принималось во внимание в прогнозных оценках. В момент публикации результата заседания FOMC 18 марта существовал определенный риск, что темпы укрепления доллара могут выйти из под контроля. Возможно, именно в этом контексте тон заявлений FOMC оказался более миролюбивым, а опубликованные экономические прогнозы были значительно пересмотрены в сторону понижения.
И в настоящее время сохраняется ощущение, что долларовая история завершилась, поскольку дальнейшее ралли будет вызывать со стороны ФРС все более «голубиные комментарии». Однако эксперты Goldman Sachs уверены, что доллар по-прежнему имеет большое количество возможностей для продолжения укрепления. Не в последнюю очередь благодаря тому, текущее рыночное ценообразование не учитывает более агрессивные темпы повышения процентной ставки ФРС. «Мы продолжаем ожидать 20-процентное укрепление доллара против корзины основных валют в течение 3 лет», - утверждают стратеги банка.
Конечно, в своих комментариях представители ФРС будут стараться как можно меньше «поощрять быков по доллару». Команда экономистов Goldman в контексте инструкции апрельского FOMC (сегодня) ожидает признание недавнего замедления темпов роста заработных плат и, возможно, некоторое усиление инфляции. Однако следующим драйвером роста доллара будут выступать экономические данные, а не тон заявлений ФРС. Это произойдет, как только станет ясно, что слабая экономическая активность в 1 квартале была временным явлением (жертва плохой погоды). В этом ключе от апрельского коммюнике можно ожидать и «ястребиных сюрпризов». Например, в виде формулировки в тексте заявления, которая обозначит недавнюю слабость статистических данных, как временное явление. В тоже время, если текст инструкции FOMC сегодня будет исключать возможность повышения ставки в июне, то это будет «голубиным сюрпризом».
Goldman Sachs прогнозирует падение курса евро/доллар до уровня 1.0000 в течение 6 месяцев, а также прогнозирует рост курса доллар/иена до 125.00 в течение аналогичного периода.
Инвесторы, настроенные на рост доллара, рассчитывали на скорое возобновление восходящей динамики, которая началась примерно десять месяцев назад и подняла американскую валюту на новый уровень в большинстве основных валютных пар. Однако пока так и не ясно, суждено ли сбыться их надеждам: сегодня доллар снова сдал позиции против евро. В частности, евро/доллар подошел вплотную к важному сопротивлению 1.10 впервые с начала апреля. В середине прошлого месяца, когда Федрезерв вылил ушат холодной воды на тех, кто ждал повышения ставки по федеральным фондам уже в июле, доллар начал пробуксовывать и даже корректироваться вниз. Буквально через сутки Федеральный комитет по открытым рынкам снова объявит свое решение по монетарной политике и, вероятно, даст новую пищу для размышлений и спекуляций о сроках ужесточения монетарной политики. Доллар продолжает снижаться в ожидании этого события. Аналитки TD Securities отмечают, что инвесторы не рассчитывают на более агрессивный настрой ФРС - в этом и кроется основная причина слабости американской валюты. Скорее всего, чиновники сохранят «голубиный» настрой прошлого месяца, отметив вялое восстановление экономики после снижения темпов роста в начале года, предположительно, связанного с суровой зимой
Доллар/иена подает негативные сигналы
Доллар/иена пока держится, но настрой не назовешь позитивным, и все более вялые попытки роста заставляют задуматься о том, что поддержка в области Y118.60/40 уже не выглядит столь прочной. Прорыв грозит паре снижением к Y118.20 — Y117.80, а затем и к Y117.00, тогда как в целом подобное развитие событий будет означать ухудшение дальнейших перспектив. Доллар/иена в данный момент торгуется около Y118.87, встречая отпор при попытках вернуться выше Y119.00/05, более крупные офера видны около Y119.20
BoA-ML советует не ждать особого улучшения динамики евро
Валютные стратеги Bank of America с сомнением смотрят на попытки быков по евро/доллару развить наступление и напоминают, что пара остается в рамках диапазона последних недель. Они рассчитывают, что восстановление будет остановлено на уровнях в области $1.1000/53, а сезонные факторы обеспечат усиление активности со стороны продавцов. В банке предупреждают, что прорыв ниже $1.0550/21 поддержит усиление активности медведей и развитие снижения к $1.0283, а потенциально и к $1.00
Быки по евро пытаются открыть новые горизонты
Евро/доллар продолжает торговаться с приподнятым настроем, однако быки столкнулись с неплохим интересом к продаже в районе $1.0990/00, где также проходит линия сопротивления с 26 марта, и дилеры видят риски коррекции ниже в краткосрочной перспективе. Поглощение бидов в области $1.0960/50 может подержать возвращение курса к $1.0935 и $1.0920/00, но такое движение вряд ли будет достаточным для ослабления оптимизма. Фокус остается прикован к сопротивлению на $1.1050, и способность преодолеть его может поддержать развитие более выраженного восстановления в направлении $1.1295/$1.1333 (23.6% от падения с 05/14 и 100-дневная sma), а возможно и к $1.15
BoA советует не ждать особого улучшения динамики евро
Валютные стратеги Bank of America с сомнением смотрят на попытки быков по евро/доллару развить наступление и напоминают, что пара остается в рамках диапазона последних недель. Они рассчитывают, что восстановление будет остановлено на уровнях в области $1.1000/53, а сезонные факторы обеспечат усиление активности со стороны продавцов. В банке предупреждают, что прорыв ниже $1.0550/21 поддержит усиление активности медведей и развитие снижения к $1.0283, а потенциально и к $1.00.
Обзор торгов в Азии: инвесторы ждут FOMC и ВВП в США
Азиатские рынки снижаются утром в среду в ожидании отчета по ВВП в США и заседания Федерального комитета по открытым рынкам. Индекс Hang Seng потерял 0.5%, Shanghai Composite упал на 1.2%, а Shenzhen Composite - на 0.9%. Японские рынки сегодня закрыты в связи с государственным праздником - в стране началась Золотая неделя. Австралийский SnP/ASX 200 снизился на 1.2%, попав в число отстающих на региональном уровне. Инвесторы пересматривают свои прогнозы по сокращению учетной ставки Резервного банка Австралии на следующей неделе, а австралийский доллар тестирует трехмесячные максимумы. Корейский и тайваньский индексы (Kospi и Taiex) также снизились на 0.9%.
Сегодня внимание инвесторов нацелено на американский отчет по ВВП за первый квартал и на заседание Федерального комитета по открытым рынкам. Аналитики полагают, что, за первые три месяца текущего года экономика США выросла на 1%, что значительно ниже роста на 2.2% в 4 квартале 2014 года. Инвесторы по-прежнему корректируют свои прогнозы по срокам повышения процентной ставки ФРС, что мешает доллару возобновить рост и поддерживает цены на активы в США.
Однако аналитики Capital Economics считают, что нисходящая коррекция доллара будет временной и не перерастет в устойчивый разворот динамики. Они объясняют свою позицию в этом вопросе тем, что экономика США по-прежнему сильна, особенно в сравнении с экономиками других стран, а монетарная политика в любом случае будет ужесточаться, тогда как другие Центробанки, напротив, идут по пути монетарного стимулирования. Кроме того, евро и фунту грозят еще и политические риски, а над иеной навис дамоклов меч дополнительных стимулов во стороны Банка Японии. События и данные публикуемые в ближайшие дни, могут снова привлечь внимание инвесторов к этим аспектам.
Цены на нефть Brent снизились на 0.2% до 64.51 доллара за баррель, а цены на нефть WTI потеряли 0.3%, опустившись к 56.89. Золото достигло месячных максимумов на 1212.18 долларов за унцию вечером во вторник, но сегодня на азиатских торгах подешевело до 1210.05.
Фунт продолжает ралли
Фунт закрылся в Нью-Йорке в пятницу на $1.5338, продолжая свое недавнее восстановление, отметая выпуск более слабого, чем прогнозировалось, британского ВВП за первый квартал, а курс при этом прошел от минимума $1.5174 до $1.5339. Перемещению вверх способствовала смесь из дальнейшего сокращения лонгов в долларе в преддверии решения FOMC в этот вечер, а также спрос на пару стерлинг/швейцарский франк. Различные источники сообщают, что ШНБ активно вмешивается в валютный рынок, ослабляя франк по всем фронтам. Азия консолидировала это восстановление, торговля в эту сессию проходила в рамках диапазона $1.5329/45, а открытие Европы произошло около $1.5336. Подъем курса расширялся в Азии, достигая цели на $1.5344, что является отмеренным ходом (тождеством движение-ралли с $1.4567 до $1.5052, а также диапазон при падении к минимуму $1.4857). 2,0%-на граница волатильности, находящаяся вокруг 10-дневного скользящего среднего значения, помогла ограничить торговлю во вторник отметкой $1.5340, продвигаясь вверх сегодня к $ 1.5390.
В Великобритании сегодня выйдут квартальные данные о розничной торговле в 1000GMT, что обеспечивает интерес к внутренним данным. В еврозоне ждем сегодня немецкие федеральные/земельные данные по индексу потребительских цен. Затмит это все выпуск в США данных по ВВП за первый квартал в 1230GMT, а также итоги двухдневного заседания ФРС. Рынок пребывает в ожидании сигнала конкретизации долгожданного повышения ставок. Большинство ожидает, что в июне ничего предпринято не будет - ставки повысят в сентябре.
Технический взгляд на фунт/доллар
Сопротивление 4: $1.5555 – максимум 2015 от 26 февраля
Сопротивление 3: $1.5401 - максимум 3 марта
Сопротивление 2: $1.5345 - минимум 3 марта, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.5215 – минимум 5 марта, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.5345
Поддержка 1: $1.5305 - часовая поддержка 29 апреля
Поддержка 2: $1.5270 - часовая поддержка 28 апреля
Поддержка 3: $1.5175 - 100-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 4: $1.5053 – 55-дневное скользящее среднее значение
Комментарий: уверенный рост продолжается, непосредственно сейчас бычий акцент делается на уровень $1.5401, а прорыв выше сориентирует на $1.5555. Слои поддержки накапливаются, и медведям необходимо закрытие ниже 100-дневного скользящего среднего значения, чтобы подтвердить ослабление бычьего давления и намекнуть на более глубокую коррекцию. Ключевой проблемой для быков является перекупленность дневных осцилляторов и небольшая дивергенция на графике дневного моментума.
Goldman Sachs: Австралия может лишиться наивысшего кредитного рейтинга от SnP
По мнению Goldman Sachs Group Австралия в первый раз более чем за два десятилетия может лишиться наивысшего кредитного рейтинга от агентства Standard & Poor’s. Существенное падение цен на сырьевые товары, ослабление темпов экономического роста и государственные трудности с принятием законов, согласно ожиданиям, ухудшат финансовое положение страны. Экономисты Goldman Sachs считают, что это в совокупности может заставить рейтинговое агентство SnP поставить австралийский «Трипл Эй» (ААА) в «негативный прогноз».
Экономика Австралии ощущает на себе негативный эффект со стороны экономического замедления в Китае и снижения государственных доходов, что является результатом сильного падения цен на важные экспортные товары. В первую очередь, на железную руду. По мнению экспертов Goldman Sachs в публикуемом 12 мая отчете Министр финансов Джо Хоки будет вынужден отразить бюджетную дырку размеров в 55 млрд. австралийских долларов. Примечательно, что в интервью национальному каналу во вторник Джо Хоки отметил, что кредитный рейтинг страны находится в безопасности, пока правительство имеет заслуживающую доверия бюджетную траекторию.
Австралия является одной из 12 стран, имеющей наивысший кредитный рейтинг SnP ААА и одной из 9 стран, которые имеют наивысшую рейтинговую оценку от трех агентство (Moody’s Investors Service и Fitch Ratings). Рейтинг ААА от SnP страна имеет с 2003 года, когда он был поднят на одну ступень с уровня АА+.
Согласно мнению Goldman Sachs, если SnP примет решение понизить кредитный рейтинг страны, то это, вероятно, приведет к снижению рейтингов австралийских банков. Четверка крупнейших кредитных организаций в настоящий момент имеет рейтинг АА-, то есть на 3 ступени ниже государственного рейтинга. Однако по статистике инвесторы обычно игнорируют решения рейтинговых агентств. В половине случаев доходность по государственным облигациям падала, когда решения SnP или Moody’s предполагали ее рост. И наоборот.
Заседание FOMC. Ключевые аспекты
Не ждите от ФРС сегодня четких указаний на то, когда будет повышена ставка. В своем сопроводительном заявлении от 18 марта Центробанк совершенно ясно дал понять, что не собирается менять монетарную политику на апрельском заседании. Между тем, ЦБ сегодня не публикует экономические прогнозы, а Джанет Йелен не проводит пресс-конференцию. Таким образом, инвесторам остается уповать лишь на те намеки, которые будут содержаться в не слишком информативном сопроводительном заявлении. Скорее всего, Федрезерв повторит свою готовность поднять стоимость кредитования только после улучшения ситуации на рынке труда и появления признаков роста инфляции по направлению к целевому уровню 2%.
Экономика. Как чиновники ФРС охарактеризуют снижение экономической активности в США этой зимой? Свяжут ли они его с временными факторами, такими как неблагоприятные погодные условия? Некоторые чиновники Центробанка в последнее время не раз высказывались о том, что с весной начнется восстановление. Однако подобный оптимизм разделяют далеко не все.
Рынок труда. Как они объяснят снижение темпов роста занятости? По данным Министерства труда, в марте компании гораздо менее охотно создавали новые рабочие места и расширяли штат. Показатель снизился по сравнению с февральскими и январскими значениями. Будут ли чиновники Центробанка обеспокоены этим фактом, или посмотрят на него сквозь пальцы? Увидят ли они в нем временный спад или нечто более зловещее?
Инфляция. Вот уже почти три года инфляция в США не дотягивает до целевого уровня ФРС, однако в марте Центробанк сообщил о том, что рассчитывает на постепенный рост показателя к 2% в течение ближайшего времени. Скорее всего, они не отступятся от этой точки зрения и на этот раз. Однако, они могут отметить, что цены на нефть и инфляция стабилизировались после нескольких месяцев снижения.
Инфляционные ожидания. Чиновники ФРС могут отметить, что снижение рыночных индикаторов инфляционных ожиданий, зафиксированное в начале года, остановилось. Это должно обрадовать тех, кто не может спать спокойно из-за устойчиво низкого индекса потребительских цен.
Доллар. Будут ли сделаны комментарии относительно сильного доллара, который в значительной мере влияет на экономические прогнозы Центробанка? Укрепление доллара в течение последних нескольких месяцев неблагоприятно сказывается на темпах экономического роста за счет снижения объема экспорта, а также усиливает нисходящее давление на инфляцию за счет дешевого импорта. В мартовском сопроводительном заявлении о долларе ничего не было сказано напрямую, однако, фраза о «последствиях падения цен на нефть и других факторов», вероятно, относится в том числе и к доллару.
Все внимание сегодня направлено на ФРС
Евро начал торги сегодня утром на $1.0981, недалеко от верхнего края диапазона от $1.0917 до $1.0991, который мы видели в США. Евро начал утро с медленного дрейфа вниз, первым делом к $1.0971, а затем – к $1.0967. Евро/доллар отскочил от минимума и быстро восстановился обратно к уровню открытия $1.0981, но не смог показать что-то больше перед оферами на $1.0990. Затем пара снова откатилась ниже, достигая нового сессионного минимума $1.0963 в начале дня, так как австралийский доллар продолжал соскальзывать ниже. Евро/доллар торгуется сейчас на $1.0986, а продавцы остаются на $1.0990, что, как полагают, связано с истекающим на $1.1000 сегодня опционом на E573 млн, далее стоят бай-стопы. Далее крупные предложения на продажу отмечены на $1.1052, максимуме 26 марта. Ближайшая поддержка находится на $1.0960, далее проходит 55-дневное скользящее среднее значение на $1.0927.
Сегодня завершается двухдневное заседание ФРС, от которого большинство ждут намеков на сроки предстоящего повышения процентных ставок. Пресс-конференции Джанет Йеллен не предусмотрено. Сильный доллар и нестабильность роста американской и мировой экономики являются основными источниками риска, которые ФРС учитывает при определении сроков первого за много лет повышения процентной ставки. Экономист Barclays Блерина Уричи говорит, что не ожидает существенных изменений в итоговом заявлении центробанка США, хотя, возможно, он обратит внимание на стабилизацию инфляции. Вместе с тем экономисты считают, что ФРС пока не намерена полностью исключить возможность перехода к нормализации денежно-кредитной политики уже в летние месяцы, хотя рынок в него уже практически не верит. По данным Barclays, трейдеры сейчас оценивают вероятность первого повышения процентной ставки ФРС в сентябре 2015 года в 39%, в 2016 году - в 38%. При этом они видят лишь 13%-ный шанс такого шага в июне. Президент ФРБ Атланты Дэнис Локхарт считает, что повышение процентной ставки в июне более не является возможным. "Думаю, ФРС не будет загонять себя в угол и оставит себе больше пространства для маневров", - отметил главный экономист по США Джош Шапиро. По словам главного экономиста Wrightson ICAP Лу Крэндэлла, акцент в дебатах о сроках ужесточения денежно-кредитной политики сместился с обсуждения "июнь или сентябрь" на "сентябрь или конец года". И, как отмечают его коллеги из Bank of America и TD Securities, инвесторы теперь рассчитывают всего на одно повышение ставки до конца 2015 года.
В марте ФРС отказалась от обещания "проявлять терпение" в вопросе повышения процентных ставок, но г-жа Йеллен сразу же пояснила, что это вовсе не значит, что регулятор станет нетерпеливым, он по-прежнему будет тщательно оценивать ситуацию, прежде чем что-то предпринимать. Некоторые наблюдатели считают, что ФРС может не учесть слабые макроэкономические показатели за первый квартал и оценивать уже темпы восстановления во втором квартале. "Они будут исходить из того, что история повторяется: первый квартал будет слабым, с точки зрения роста, а затем во втором и третьем кварталах наметится ускорение", - считает директор Moody's Analytics по вопросам реальной экономики Райан Суит. В 2014 году первый квартал характеризовался ослаблением экономической активности, зато потом экономика выросла на 4,6% и на 5% . В этом году колебания вряд ли будут столь заметными, признает Суит.
Сегодня министерство торговли обнародует эти данные в 15.30 мск. По оценкам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, рост ВВП США в январе-марте 2015 года замедлился до 1% в пересчете на годовые темпы с 2,2% кварталом ранее. Чиновники из ФРС в последние недели постоянно заявляли, что намерены проводить переоценку происходящего на каждом заседании, то есть теоретически повышение ставки возможно и без дополнительных предупреждений. Реакция доллара будет сильной, но стоит учесть, что его падение в последние дни отражает тот факт, что рынок перестал ожидать повышения ставки в июне. Одновременно наметился и рост евро на фоне признаков податливости Греции в переговорах о программе реформ. "Значительное падение курса доллара за последнее время показывает, как много было открыто "длинных" позиций" в американской валюте, - говорит управляющий директор Rochford Capital Томас Эверилл. - Я склоняюсь скорее к паузе в "бычьем" тренде для доллара, а не к полному его прекращению".
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.1246 - максимум 27 февраля
Сопротивление 3: $1.1154 - минимум 3 марта, в настоящее время сопротивление
Сопротивление 2: $1.1053 - максимум 26 марта
Сопротивление 1: $1.1035 – верхняя граница канала Боллинджера
Текущий курс валютной пары: $1.0990
Поддержка 1: $1.0925 - 55-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 2: $1.0859 – минимуму 28 апреля
Поддержка 3: $1.0804 - часовая поддержка 24 апреля
Поддержка 4: $1.0792 - 21-дневное скользящее среднее значение
Комментарий: закрытие во вторник над 55-дневным скользящим средним значением, впервые с июля 2014 года, добавляет поддержки быкам и подтверждает непосредственный бычий акцент на $1.1053, который блокировал предыдущие попытки закрепиться выше $1.1000. Медведи в настоящее время ищут закрытия ниже 55-дневного скользящего среднего значения, чтобы облегчить давление быков, и ниже 21-дневного скользящего среднего значения, чтобы положить конец бычьим надеждам и сдвинуть фокус назад к минимуму 2015. Верхняя граница Боллинджера вызывает основное беспокойство у быков
Goldman Sachs: специальное обращение к клиентам перед FOMC
В преддверии сегодняшнего завершения двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), оглашения его результатов и публикации заключительного коммюнике, группа валютных стратегов из Goldman Sachs под управлением Яна Хатциуса выпустила специальное обращение к своим клиентам, ключевые аспекты которого представлены ниже.
Предыдущее заседание FOMC было 18 марта в течение 3 предшествующих этому событию недель доллар демонстрировал очень высокие темпы роста, укрепившись более чем на 5% против корзины основных валют. Особенно сила доллара была заметна по отношению к единой европейской валюты. Очевидно, что курс валюты США не являлся целью ФРС, но его значение принималось во внимание в прогнозных оценках. В момент публикации результата заседания FOMC 18 марта существовал определенный риск, что темпы укрепления доллара могут выйти из под контроля. Возможно, именно в этом контексте тон заявлений FOMC оказался более миролюбивым, а опубликованные экономические прогнозы были значительно пересмотрены в сторону понижения.
И в настоящее время сохраняется ощущение, что долларовая история завершилась, поскольку дальнейшее ралли будет вызывать со стороны ФРС все более «голубиные комментарии». Однако эксперты Goldman Sachs уверены, что доллар по-прежнему имеет большое количество возможностей для продолжения укрепления. Не в последнюю очередь благодаря тому, текущее рыночное ценообразование не учитывает более агрессивные темпы повышения процентной ставки ФРС. «Мы продолжаем ожидать 20-процентное укрепление доллара против корзины основных валют в течение 3 лет», - утверждают стратеги банка.
Конечно, в своих комментариях представители ФРС будут стараться как можно меньше «поощрять быков по доллару». Команда экономистов Goldman в контексте инструкции апрельского FOMC (сегодня) ожидает признание недавнего замедления темпов роста заработных плат и, возможно, некоторое усиление инфляции. Однако следующим драйвером роста доллара будут выступать экономические данные, а не тон заявлений ФРС. Это произойдет, как только станет ясно, что слабая экономическая активность в 1 квартале была временным явлением (жертва плохой погоды). В этом ключе от апрельского коммюнике можно ожидать и «ястребиных сюрпризов». Например, в виде формулировки в тексте заявления, которая обозначит недавнюю слабость статистических данных, как временное явление. В тоже время, если текст инструкции FOMC сегодня будет исключать возможность повышения ставки в июне, то это будет «голубиным сюрпризом».
Goldman Sachs прогнозирует падение курса евро/доллар до уровня 1.0000 в течение 6 месяцев, а также прогнозирует рост курса доллар/иена до 125.00 в течение аналогичного периода.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба