В соответствии с нашей инвестиционной стратегией, которую мы реализуем с 29 апреля, открытые короткие позиции от 0.8065, 0.7906 и 0.8140 — сохраняются. К ним добавилась продажа от 0.7795 (18 июня). Наши позиции не имеют кредитного плеча, поэтому мы не предлагаем спекулянтам присоединится к нашим действиям. В основе нашей стратегии лежит тактический расчет и медвежий взгляд на фундаментальные перспективы австралийской экономики.
Фундаментальное обоснование
В соответствии с нашими комментариями от 15 мая, если судить по Overnight Index Swap, рынок с вероятностью около 50% оценивал снижение ставки Резервного Банка Австралии на 25 базисных пунктов по итогам декабрьского заседания. В настоящий момент рынок с вероятностью около 50% оценивает такой шаг Центробанка на заседании в ноябре. Однако, несмотря на реализованное с 15 мая снижение курса австралийского доллара и сдвиг ожиданий на месяц, мы все еще считаем, что понижение ставки не заложено в текущие цены. Также мы по-прежнему не исключаем, что ставка может быть снижена на 0.5% по итогам двух заседаний. Наша оценка инфляционной динамики в Австралии говорит о том, что Резервный Банк имеет возможность сделать такой шаг. В тоже время экономическое стимулирование остается востребованным, если брать во внимание динамику торгового баланса и розничные продажи.
В своих оценках перспектив австралийской экономики мы постоянно обращаемся к динамике цен на железную руду и оценкам ситуации в экономике Китая. Цены на железную руду CFR (cost and freight) Fe62% с поставкой в п. Циндао значительно восстановили потери в период с начала апреля по середину июня. Сказалось сокращение запасов в китайских портах (мы ожидаем, что запасы возобновят рост). В последние дни цены на железную руду возобновили снижение, которое по нашим оценкам может оказаться устойчивым и получить продолжение, несмотря на то, что лето - сезонный период роста. Однако с точки зрения взгляда на австралийскую экономику, мы ожидаем, что в летний период цены будут оставаться ниже 70 долларов за тонну (хотя мы ожидаем возвращение к 50 долларов за тонну), что является достаточным основанием для сохранения минорного взгляда на австралийские доходы.
Сохраняющая слабость строительного сектора в Китае ограничивает спрос на сталь. По данным китайской ассоциации производителей чугуна и стали (CISA), производство стали в течение 5 месяцев текущего года упало на 1.6%, а потребление сократилось на 5.1%. По прогнозам CISA объем выплавки стали в Китае в 2015 году может сократиться до 807 млн. тонн. По отношению к объемам выплавки в 2014 году годовое снижение должно составить чуть менее 2%, так что во втором полугодии перспективы рынка стали остаются негативны, что оказывает давление на спрос на железную руду и подкрепляет наш медвежий взгляд в отношении австралийской экономики.
Техническое обоснование
Вчера мы увеличили объем короткой позиции в австралийской валюте (продажа от 0.7795), будучи не до конца уверенными в целесообразности наращивания объема. В целом данное решение было продиктовано сложившейся технической картиной, отсутствием плеча и нашим состоянием «в прибыли» на момент принятия решения. Тем не менее, мы имеем определенные сомнения, что выбрали правильное время для точки входа. Причина наших сомнений заключается в относительно низкой волатильности в австралийском долларе по сравнению с возросшей в последнее время волатильностью на валютном рынке в целом.
Если волатильность в австралийской валюте возрастет, наша совокупная позиция, вне зависимости от перспектив, может стать для нас предельной с точки зрения риска. В этом случае нам придется сократить объем от 18 июня (вчера). Сохраняя ожидания достижения намеченных нами среднесрочных целей, мы не исключаем, что позиция от 0.7795 может быть сокращена в случае входа курса аусси/доллар в диапазон 0.7940/0.8000. Либо же зафиксирована прибыль в момент тестирования нижней границы текущего канала в районе 0.7640. Будем смотреть за волатильностью.
Фундаментальное обоснование
В соответствии с нашими комментариями от 15 мая, если судить по Overnight Index Swap, рынок с вероятностью около 50% оценивал снижение ставки Резервного Банка Австралии на 25 базисных пунктов по итогам декабрьского заседания. В настоящий момент рынок с вероятностью около 50% оценивает такой шаг Центробанка на заседании в ноябре. Однако, несмотря на реализованное с 15 мая снижение курса австралийского доллара и сдвиг ожиданий на месяц, мы все еще считаем, что понижение ставки не заложено в текущие цены. Также мы по-прежнему не исключаем, что ставка может быть снижена на 0.5% по итогам двух заседаний. Наша оценка инфляционной динамики в Австралии говорит о том, что Резервный Банк имеет возможность сделать такой шаг. В тоже время экономическое стимулирование остается востребованным, если брать во внимание динамику торгового баланса и розничные продажи.
В своих оценках перспектив австралийской экономики мы постоянно обращаемся к динамике цен на железную руду и оценкам ситуации в экономике Китая. Цены на железную руду CFR (cost and freight) Fe62% с поставкой в п. Циндао значительно восстановили потери в период с начала апреля по середину июня. Сказалось сокращение запасов в китайских портах (мы ожидаем, что запасы возобновят рост). В последние дни цены на железную руду возобновили снижение, которое по нашим оценкам может оказаться устойчивым и получить продолжение, несмотря на то, что лето - сезонный период роста. Однако с точки зрения взгляда на австралийскую экономику, мы ожидаем, что в летний период цены будут оставаться ниже 70 долларов за тонну (хотя мы ожидаем возвращение к 50 долларов за тонну), что является достаточным основанием для сохранения минорного взгляда на австралийские доходы.
Сохраняющая слабость строительного сектора в Китае ограничивает спрос на сталь. По данным китайской ассоциации производителей чугуна и стали (CISA), производство стали в течение 5 месяцев текущего года упало на 1.6%, а потребление сократилось на 5.1%. По прогнозам CISA объем выплавки стали в Китае в 2015 году может сократиться до 807 млн. тонн. По отношению к объемам выплавки в 2014 году годовое снижение должно составить чуть менее 2%, так что во втором полугодии перспективы рынка стали остаются негативны, что оказывает давление на спрос на железную руду и подкрепляет наш медвежий взгляд в отношении австралийской экономики.
Техническое обоснование
Вчера мы увеличили объем короткой позиции в австралийской валюте (продажа от 0.7795), будучи не до конца уверенными в целесообразности наращивания объема. В целом данное решение было продиктовано сложившейся технической картиной, отсутствием плеча и нашим состоянием «в прибыли» на момент принятия решения. Тем не менее, мы имеем определенные сомнения, что выбрали правильное время для точки входа. Причина наших сомнений заключается в относительно низкой волатильности в австралийском долларе по сравнению с возросшей в последнее время волатильностью на валютном рынке в целом.
Если волатильность в австралийской валюте возрастет, наша совокупная позиция, вне зависимости от перспектив, может стать для нас предельной с точки зрения риска. В этом случае нам придется сократить объем от 18 июня (вчера). Сохраняя ожидания достижения намеченных нами среднесрочных целей, мы не исключаем, что позиция от 0.7795 может быть сокращена в случае входа курса аусси/доллар в диапазон 0.7940/0.8000. Либо же зафиксирована прибыль в момент тестирования нижней границы текущего канала в районе 0.7640. Будем смотреть за волатильностью.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба