Замедление в июне сжатия выпуска в промышленности в годовом сопоставлении (до 4.8% против 5,5% в мае; в т.ч. в обрабатывающих производствах – до 6.7% в июне с 8.3% в мае) стало следствием смеси календарного фактора (2 дополнительных рабочих дня, дающих дополнительный прирост выпуска до 10.5% в годовом сопоставлении в производствах не-непрерывного цикла) и, по-видимому, действительно - стабилизации и, возможно, даже отскока от «дна» выпуска в некоторых секторах - либо подвергшихся ранее особенно сильной коррекции, либо получивших импульс от смещения потребительского спроса в более низкий ценовой сегмент. Это, в частности:
Подъем в выпуске не основных продуктов питания: соки, консервированные овощи и грибы, маргарин, бутилированная питьевая вода и т.п. Рост тут от 13.1% в годовом сопоставлении (вода) до 57% (овощные консервы);
Признаки восстановления в легкой промышленности: падение выпуска трикотажа улучшилось до 4.6% в годовом сопоставлении после -37.5% месяцем ранее, спад в обувном производстве замедлился до 12,7% в годовом сопоставлении после 18,1% в мае;
Привыкание потребителя к новому уровню цен на товары длительного пользования, и соответственно – замедление в показателях снижения их производства по отношению к тому, что было до падения курса рубля. Снижение производства автомобилей улучшилась до 17.2% в годовом сопоставлении после 37,1% в мае, приемной телевизионной аппаратуры – до 57% в годовом сопоставлении в июне против -69% в мае
В целом отчёт о промышленном производстве за июнь можно рассматривать как аргумент к решению ЦБ по снижению ключевой ставки (на 50 б.п.?) на заседании СД через 2 недели, если таковое (решение, а не заседание, разумеется) состоится. Обозначившиеся в содержащихся в отчёте данных «зеленые побеги» пока ещё слишком не отчётливы на фоне обычного статистического шума, а ситуация в целом скорее напоминает о переходе к «боковому тренду».
Поддержка со стороны монетарного регулятора даст импульс дальнейшей деселерации темпов сжатия в выпуске непродовольственных потребительских товаров и, возможно, отдельных конструкционных материалов (в случае замедления инвестиционного спада). В сочетании с дальнейшим ростом в пищевой и химической промышленности и с остающимися в целом стабильными физобъёмами выпуска в добыче полезных ископаемых и коммунальном секторе, это должно привести к постепенному нащупыванию «дна» промышленного выпуска в наступившем 3-ем квартале с перспективой перехода к постепенному восстановлению в остающиеся после этого месяцы 2015г.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter