18 марта 2016 Велес Капитал
Рынок сегодня. Российский фондовый рынок в четверг демонстрирует рост вслед за укреплением нефти на решении ФРС сохранить ставку без изменений. К тому же комитет по открытым рынкам ФРС пересмотрел свои взгляды относительно перспектив повышения ставок в этом году. Теперь ставка на конец года ожидается на уровне 0,9% вместо ранее предполагавшихся 1,4%. Решение ФРС позитивно отразилось не только на котировках нефти, но также и на большинстве сырьевых цен. Восходящая динамика сырьевых цен активно отыгрывается сегодня на европейских площадках, где в лидерах роста оказались Anglo American (+9,2%), Glencore (+7,9%), BHP Billiton (+6,3%). Однако превалирующее снижение акций компаний финансового сектора не дают возможности европейским индексам завершить день в зеленой зоне. Акции нефтегазового сектора, подогреваемые ростом цен на нефть, в четверг выступают в роли локомотива для российского фондового рынка: Роснефть (+2%), Лукойл (+1,4%), Газпром (+1,5%). Значительно хуже рынка выглядели акции Мегафона (-4%), финансовая отчетность которого не принесла позитива инвесторам.
Рынок завтра. В случае закрепления нефти выше отметки в 41 долл. за баррель российский будет иметь шансы для продолжения роста. Однако нисходящая динамика западных индексов может стать сильным сопротивлением. Ключевым событием для российского рынка в пятницу станет заседание совета директоров ЦБ РФ.
Облигации
Рынок вчера. Сегодня российский рынок облигаций пользуется ощутимым спросом. Кривая доходности ОФЗ плавно опускается вниз преимущественно на всем отрезке. Основной интерес инвесторов сосредоточен в среднесрочных и длинных займах, на которых пришлась большая часть торговых оборотов и количество сделок. Значительный спрос отмечается в дальних выпусках 26207 и 26212, подорожавших в стоимости на 2% (в течение дня рост достигал 2,4%). Облигации с погашением через 5-8 лет растут в цене на 1-1,5 пп, тогда как короткие госдолги немного снижаются. Драйвером спроса на федеральный дол выступили укрепление рубля к доллару и отсутствие негативной динамики на рынке углеводородов. Инвесторы позитивно отреагировали на решение американского регулятора, понизившего прогнозы по темпам роста базовой ставки и восстановления мировой экономики. Глава ФРС также отмечала, что монетарные меры остаются зависимыми от внешних обстоятельств, учитывая, что фискальные и денежно-кредитные условия остаются мало эффективными от запланированных целей ведущих мировых регуляторов, то риторику западного Центробанка можно считать довольно мягкой по сравнению с предыдущим заседанием.
Рынок сегодня. Завтра на российском рынке намечено заседание Банка России, на котором будет принято решение по дальнейшему уровню ключевой ставки РЕПО (сейчас 11%). В течение последних несколько месяцев межбанковские ставки кредитов и депозитов торговались ниже 11% годовых, указывая на благоприятную ситуацию с ликвидностью и некоторые ожидания в отношении смягчения денежных условий. Мы прогнозируем, что ЦБ РФ сохранит ставку на прежнем уровне, однако, в случае непредвидимых сюрпризов в виде ее сокращения до 10,5-10,75%, реакция в ОФЗ должна быть минимальной.
Валюта
Рынок сегодня. С самого утра в четверг рубль отыгрывал падение доллара и рост нефтяных котировок на итогах заседания ФРС. В частности, пара евро/доллар на рынке forex поднималась выше уровня 1,13 долл., котировки нефти марки Brent достигали отметки в 41,4 долл. за баррель, а на российском рынке доллар на минимумах оказывался ниже 68,10 руб.
Рынок завтра. Ключевым событием завтрашнего дня станет очередное заседание Банка России. Улучшение внешней конъюнктуры остается главным основанием для возможного снижения ЦБ ключевой ставки. Кроме того, заметно «оторвалась» от уровня ключевой ставки и инфляция, опустившаяся к 14-му марту в годовом выражении ниже 8%. Тем не менее, существенным инфляционным риском остается финансирование дефицита российского бюджета из антикризисных фондов, выражающееся в активном притоке в банковскую систему рублевой ликвидности по бюджетному каналу. В этих условиях Банк России продолжает ограничивать объемы предоставляемых банкам средств, демонстрируя тем самым явную тревогу в отношении монетарных факторов инфляции. Текущее снижение ключевой ставки пошло бы вразрез с действующей ограничительной лимитной политикой ЦБ по основным инструментам предоставления ликвидности. Также не стоит забывать, что во втором квартале 2016 г. эффект «высокой базы» начала 2015 г. в отношении инфляции исчерпает себя и темпы замедления инфляции могут смениться ее ускорением. Хотя предпосылки для снижения ключевой ставки имеются, мы полагаем, что регулятор не будет спешить с этим шагом, как минимум, до конца апреля и ограничится 18-го марта смягчением своей риторики в отношении инфляционных рисков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба