21 мая 2016 Альпари Мирошниченко Михаил
Думаю, тезисно из новостной ленты или просто из русcкоязычных источников все уже получили преставление о том, что же было написано в протоколах апрельского заседания комитета по открытым рынкам Федерального резерва. Я обычно смотрю первоисточник, так как новости и в особенности лента, публикуемая наспех, зачастую полны неточностей. В целом протоколы оставили у меня впечатление сильнейшего раскола внутри комитета.
Первое. И в английских, и русских лентах прозвучала фраза: «Члены ФРС выразили обеспокоенность тем, что рынок недооценивает перспективы повышения ставок в июне». В оригинале звучит так:
«Некоторые члены выразили обеспокоенность тем, что неоправданно низкими являются рыночные показатели вероятности (скорее всего, имеются в виду фьючерсы на ставку по ФФ) того, что в июне Комитет может увеличить целевой диапазон для ставки по федеральным фондам».
Это не полный вывод всего комитета и не окончательный, если так можно выразиться, это всего лишь мнение нескольких членов, может быть парочка из них и выразила подобную обеспокоенность.
Кстати, какой-то нездоровый оптимизм в новостях и лентах у меня вновь ассоциируется с давлением, равным манипулированию массами. В то время как в документе есть абзацы, характеризующие прошедшее заседание как сборище желающих поднять ставки, есть в протоколе и довольно обширные места, показывающие недовольство многих членов FOMC текущими условиями.
Вот живой пример за:
«Участники обсудили, заслуживают ли их текущие оценки экономических условий и среднесрочной перспективы увеличения на этом заседании ставки по федеральным фондам. Участники согласились с тем, что входящие показатели, касающиеся изменений на рынке труда, по-прежнему обнадеживают. Они сошлись во мнении, что данные о смещениях частного внутреннего спроса в период между заседаниями вызывают разочарование...
Финансовые условия на рынках продолжают улучшаться, обеспечивая поддержку совокупному спросу, и предполагается, что участники рынка увидели некоторое уменьшение риска снижения прогноза: цены акций продолжили расти, кредитные спреды несколько снизились, а доллар между заседаниями стал менее волатильным. С учетом этих событий, участники в целом могут судить о том, что после предыдущего заседания среднесрочный прогноз экономической активности и состояния рынка труда заметно не изменились. Кроме того, большинство участников продолжает ожидать, что рынок труда продолжит укрепляться, доллар перестанет расти, а цены на энергоносители, по-видимому, достигли своего дна, инфляция будет двигаться к 2-процентной цели Комитета».
Да это просто гимн какой-то успехам самой ФРС и экономике США. Интересны детали, причём это не оговорки, это желаемое, выдаваемое за сильно желаемое:
1. Доллар прекратит свой рост. (Про влияющий на экономику сильный доллар, кстати, я в предыдущих протоколах столько замечаний не встречал).
2. Цены на энергоносители достигли дна. (Вот это заявление! - примите к сведению, это пишет Комитет Федеральной резервной системы).
Почему-то в новостях и в лентах на это мало кто обратил внимание, а это очень важные ремарки, хотя целиком абзац звучит очень оптимистично в плане вероятности повышения ставок в июне.
А вот параграф, полный скептицизма:
«Тем не менее, в течение прошедших 12 месяцев инфляция PCE продолжает находиться ниже 2-процентной цели Комитета, и ряд участников решил, что было бы целесообразно действовать осторожно в изменении собственной политики. Некоторые участники указали на риск того, что последние слабые данные о внутренних расходах могут отражать потерю импульса в экономике, который может препятствовать дальнейшему росту на рынке труда и повысить вероятность того, что инфляция может потерпеть неудачу, а не увеличиться, как ожидалось.
Кроме того, ряд участников продолжают говорить о том, что риски для перспектив инфляции остались наклонены в сторону снижения в свете низких данных о мерах компенсации инфляции и падения за прошедший год в некоторых исследованиях долгосрочных инфляционных ожиданий. Кроме того, многие участники отметили, что риски, исходящие от событий за рубежом, хотя и снижаются, но по-прежнему требуют пристального наблюдения».
Пессимизма и заявлений о рисках полно, но здесь же не исключается возможность повышения ставки в июле. За это рынки и зацепились. Экономика описана в приглушённых тонах, нигде не видать радости по поводу быстрого роста или просто хорошего развития, в каждом из пунктов, посвящённых экономическим аспектам, присутствуют оговорки, которые сродни сомнениям.
Кроме того, упомянут британский референдум по выходу из ЕС как дестабилизирующий фактор, не забыли и о Китае, о нём тоже сказано с опаской.
Вывод. Рынки отреагировали на то, что:
1. Не исключается повышение ставки в июне, хотя в протоколе присутствуют явные оговорки по поводу тех же условий.
2. Всем показалось, что Федрезерв обеспокоен недооценкой рынками возможного повышения ставки в июне.
Рынки пропустили мимо ушей про:
1. Сильный упор ФРС на дорогой доллар.
2. Частое упоминание слабой инфляции и её туманных перспектив.
3. Медленный экономический рост.
Я бы сказал, что если бы не несколько ключевых фраз, напоминающих о ставках и об июне (возможном сроке), то протоколы лично у меня вызвали негативное представление о желании членов FOMC повышать ставки в ближайшее время. Итак, мы вновь остаёмся в состоянии 50/50 - в июне могут повысить, а могут и не повысить.
По торговле. Как и предполагал, продал евро от 1 1280, добавил на 1.1250. Сегодня все продажи закрыл потому, что не верю ни в протоколы, ни в первоначальную реакцию рынка. Думаю, что те, кто умеет читать, тоже разобрались в двусмысленности всего предъявленного в документе комитета. Ещё причина, о которой упоминал вчера: на 1.11 сидят сильные биды, есть они и на 1.1140. Короче, от 1.1060 до 1.1140 разношерстная полоса покупателей.
https://alpari.com/ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Первое. И в английских, и русских лентах прозвучала фраза: «Члены ФРС выразили обеспокоенность тем, что рынок недооценивает перспективы повышения ставок в июне». В оригинале звучит так:
«Некоторые члены выразили обеспокоенность тем, что неоправданно низкими являются рыночные показатели вероятности (скорее всего, имеются в виду фьючерсы на ставку по ФФ) того, что в июне Комитет может увеличить целевой диапазон для ставки по федеральным фондам».
Это не полный вывод всего комитета и не окончательный, если так можно выразиться, это всего лишь мнение нескольких членов, может быть парочка из них и выразила подобную обеспокоенность.
Кстати, какой-то нездоровый оптимизм в новостях и лентах у меня вновь ассоциируется с давлением, равным манипулированию массами. В то время как в документе есть абзацы, характеризующие прошедшее заседание как сборище желающих поднять ставки, есть в протоколе и довольно обширные места, показывающие недовольство многих членов FOMC текущими условиями.
Вот живой пример за:
«Участники обсудили, заслуживают ли их текущие оценки экономических условий и среднесрочной перспективы увеличения на этом заседании ставки по федеральным фондам. Участники согласились с тем, что входящие показатели, касающиеся изменений на рынке труда, по-прежнему обнадеживают. Они сошлись во мнении, что данные о смещениях частного внутреннего спроса в период между заседаниями вызывают разочарование...
Финансовые условия на рынках продолжают улучшаться, обеспечивая поддержку совокупному спросу, и предполагается, что участники рынка увидели некоторое уменьшение риска снижения прогноза: цены акций продолжили расти, кредитные спреды несколько снизились, а доллар между заседаниями стал менее волатильным. С учетом этих событий, участники в целом могут судить о том, что после предыдущего заседания среднесрочный прогноз экономической активности и состояния рынка труда заметно не изменились. Кроме того, большинство участников продолжает ожидать, что рынок труда продолжит укрепляться, доллар перестанет расти, а цены на энергоносители, по-видимому, достигли своего дна, инфляция будет двигаться к 2-процентной цели Комитета».
Да это просто гимн какой-то успехам самой ФРС и экономике США. Интересны детали, причём это не оговорки, это желаемое, выдаваемое за сильно желаемое:
1. Доллар прекратит свой рост. (Про влияющий на экономику сильный доллар, кстати, я в предыдущих протоколах столько замечаний не встречал).
2. Цены на энергоносители достигли дна. (Вот это заявление! - примите к сведению, это пишет Комитет Федеральной резервной системы).
Почему-то в новостях и в лентах на это мало кто обратил внимание, а это очень важные ремарки, хотя целиком абзац звучит очень оптимистично в плане вероятности повышения ставок в июне.
А вот параграф, полный скептицизма:
«Тем не менее, в течение прошедших 12 месяцев инфляция PCE продолжает находиться ниже 2-процентной цели Комитета, и ряд участников решил, что было бы целесообразно действовать осторожно в изменении собственной политики. Некоторые участники указали на риск того, что последние слабые данные о внутренних расходах могут отражать потерю импульса в экономике, который может препятствовать дальнейшему росту на рынке труда и повысить вероятность того, что инфляция может потерпеть неудачу, а не увеличиться, как ожидалось.
Кроме того, ряд участников продолжают говорить о том, что риски для перспектив инфляции остались наклонены в сторону снижения в свете низких данных о мерах компенсации инфляции и падения за прошедший год в некоторых исследованиях долгосрочных инфляционных ожиданий. Кроме того, многие участники отметили, что риски, исходящие от событий за рубежом, хотя и снижаются, но по-прежнему требуют пристального наблюдения».
Пессимизма и заявлений о рисках полно, но здесь же не исключается возможность повышения ставки в июле. За это рынки и зацепились. Экономика описана в приглушённых тонах, нигде не видать радости по поводу быстрого роста или просто хорошего развития, в каждом из пунктов, посвящённых экономическим аспектам, присутствуют оговорки, которые сродни сомнениям.
Кроме того, упомянут британский референдум по выходу из ЕС как дестабилизирующий фактор, не забыли и о Китае, о нём тоже сказано с опаской.
Вывод. Рынки отреагировали на то, что:
1. Не исключается повышение ставки в июне, хотя в протоколе присутствуют явные оговорки по поводу тех же условий.
2. Всем показалось, что Федрезерв обеспокоен недооценкой рынками возможного повышения ставки в июне.
Рынки пропустили мимо ушей про:
1. Сильный упор ФРС на дорогой доллар.
2. Частое упоминание слабой инфляции и её туманных перспектив.
3. Медленный экономический рост.
Я бы сказал, что если бы не несколько ключевых фраз, напоминающих о ставках и об июне (возможном сроке), то протоколы лично у меня вызвали негативное представление о желании членов FOMC повышать ставки в ближайшее время. Итак, мы вновь остаёмся в состоянии 50/50 - в июне могут повысить, а могут и не повысить.
По торговле. Как и предполагал, продал евро от 1 1280, добавил на 1.1250. Сегодня все продажи закрыл потому, что не верю ни в протоколы, ни в первоначальную реакцию рынка. Думаю, что те, кто умеет читать, тоже разобрались в двусмысленности всего предъявленного в документе комитета. Ещё причина, о которой упоминал вчера: на 1.11 сидят сильные биды, есть они и на 1.1140. Короче, от 1.1060 до 1.1140 разношерстная полоса покупателей.
https://alpari.com/ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу