Инвестиционный просчет. Кризис провоцирует срыв финансовых сделок
Кризис ликвидности на мировых фондовых рынках стал причиной срыва финансовых сделок на общую сумму $470 млрд. Такие данные представлены в исследовании аналитической компании Dealogic. Кризисная ситуация заставляет большинство российских эмитентов переносить облигационные размещения на более поздние сроки, а инвестбанкиры уже предупреждают своих клиентов о рисках проведения сделок IPO в текущей рыночной ситуации. Однако подсчитать, сколько всего российские компании потеряют из-за последствий кризиса, можно будет лишь осенью — на этот период приходятся запланированные IPO российских компаний.
По данным Dealogic, из общей суммы отсроченных сделок $385 млрд приходится на выкуп акций с помощью заемных средств, $81 млрд — на IPO и $4 млрд — на выпуск облигаций. В России, по прогнозам инвестбанкиров, на вторую половину этого года было запланировано размещений на общую сумму $20—25 млрд и более $12 млрд облигационных заимствований.
По прогнозам аналитиков, российские компании вряд ли выстоят против общемировой тенденции. Ситуация на облигационном рынке подтверждает эти опасения, указывают эксперты. Большинство размещений облигаций уже перенесено на более поздние сроки из-за неблагоприятной конъюнктуры мировых рынков. «От августовского кризиса уже пострадали хедж-фонды, которые вкладывали средства в долговые инструменты,— полагает соруководитель управления инвестиционно-банковских услуг и финансирования ’Ренессанс Капитала’ Рубен Аганбегян.— Именно поэтому в России откладываются размещения облигаций, и долговой бизнес страдает больше всего». «Эмитенты, которые уже готовы к размещениям, притормаживают их или переносят на более поздний срок»,— отмечает вице-президент Связь-банка Михаил Автухов. По его оценкам, за август-сентябрь могли быть выпущены рублевые облигации на сумму около 30 млрд руб., однако они отложены до стабилизации ситуации на рынке. По оценке аналитика Dresdner Kleinwort Евгения Попова, на рынке еврооблигаций за последнее время были перенесены размещения на сумму более $7 млрд. Так поступили, в частности, «Роснефть», ВТБ-24, Банк Москвы, УРСА банк. Единственным исключением стало размещение евробондов «Газпрома», который привлек на внешнем рынке $1,25 млрд — чуть более половины из запланированного объема.
Про переносы сроков IPO российских компаний говорить преждевременно, указывают инвестбанкиры. Все сделки намечены на осенние месяцы, поэтому пока эмитенты и организаторы размещений не заявляют о переносе сроков. «Сделки IPO, в отличие от облигационных размещений, не привязаны ко времени: компании могут проводить роад-шоу и потом заявить, что отказываются или переносят сроки проведения IPO»,— поясняет Евгений Попов. В инвестбанках, организовывающих IPO, Ъ заявили, что всю серьезность проблемы можно будет оценить только в конце сентября. «Пока ни один из наших клиентов не изъявил желания перенести на более поздний срок запланированные на этот год IPO»,— отмечает соруководитель инвестиционно-банковского направления Дойче Банка Дмитрий Снесарь. Напомним, что на ближайшее время запланировано несколько крупных IPO генерирующих компаний РАО «ЕЭС России». По словам начальника департамента РАО ЕЭС по работе со СМИ Мариты Нагоги, в настоящее время нет решения о переносе сроков проведения запланированных IPO в связи с ситуацией на фондовых рынках. «Ситуация на фондовых рынках нас расстраивает, мы за ней наблюдаем, но пока не считаем ее кризисной»,— заявила Ъ Марита Нагога.
В кризисной ситуации бумаги российских эмитентов, рискнувших провести IPO этой осенью, могут оказаться не востребованными среди потенциальных инвесторов. И инвестбанкиры предупреждают об этом своих клиентов. По мнению экспертов, одновременный выход российских компаний на рынок может привести к его перенасыщенности. «Инвесторы станут более избирательны, выбирая компании с наилучшими финансовыми показателями и уникальной историей»,— уверен Рубен Аганбегян. Проводить размещения, по мнению инвестбанкиров, компаниям будет сложнее. «Возможно, IPO будут проходить по ценам, ниже заранее запланированных, а некоторые эмитенты будут вынуждены отложить размещение, узнав реакцию инвесторов»,— прогнозирует господин Аганбегян. Помимо нестабильности на фондовых рынках, на перенос российских IPO может повлиять и политическая неопределенность в стране. «Возможно, с ноября инвесторы займут выжидательную позицию и будут ждать результатов думских и президентских выборов»,— резюмирует управляющий директор управления корпоративных финансов ING Wholesale Banking в России Александр Кабановский.
Наиля АСКЕР-ЗАДЕ
