6 сентября 2007 РБК
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На фоне продолжающегося в США ипотечного кризиса замедлила рост сфера сделок по слиянию и поглощению с участием компаний прямого частного инвестирования. По данным Thomson Financial, в августе этот сектор поставил печальный рекорд: глобальный объем совершаемых поглощений едва превысил 16 млрд долл. Эксперты винят во всем трудности кредитования, однако на осень смотрят оптимистично, ожидая скорого «подхвата» рынка и вероятной переоценки целевых компаний.
В Thomson Financial отмечают, что в августе общая стоимость транзакций в сфере сделок M&A по сравнению с прошлым годом упала на 64%, до 16,6 млрд долл., и стала ниже значений февраля 2005 года. В США активность находится на самой низкой за последние три года отметке: число крупных сделок по перепродаже американских компаний заметно снизилось, объемы транзакций в августе достигли лишь 4,2 млрд долл., что на 68% ниже прошлогоднего значения. «Сейчас ежемесячная активность составляет лишь 7% от всех сделок M&A в США, тогда как в мае этого года она находилась на пике в 47%», — отметили РБК daily в Thomson Financial.
По мнению экспертов, пока не минует кризис ипотеки в США, банки будут и дальше опасаться рискованного кредитования. По данным на конец августа, объем незавершенных сделок по выкупу контрольных пакетов при помощи кредитных средств составлял 427 млрд долл. Даже такие крупные игроки, как Kohlberg Kravis Roberts & Co (с апреля покупает First Data Corp за 27 млрд долл.), никак не завершат свои приобретения. Всего в процессе завершения находятся 329 сделок, объявленных на 2007 год.
В числе наиболее крупных — покупка консорциумом, состоящим из фондов Teachers Private Capital, Providence Equity Partners Inc и Madison Dearborn Partners LLC, канадской телекоммуникационной компании BCE Inc за 47,8 млрд долл. В списке лидеров также сделка группы фондов и инвестбанков (KKR, TPG, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, Lehman Brothers) по покупке техасской энергетической компании TXU Corp. за 44,3 млрд долл.
Августовского торможения стоило ожидать. Управляющий директор Private Equity Intelligence Марк О’Хейр считает, что слишком долго сектор private equity находился в идеальных условиях. По его мнению, последние два года были исключительными с точки зрения доступности кредитования и легкости получения заемных средств. «В такой идеальной ситуации все ожидали, что что-то должно произойти, — сказал он РБК daily. — И в самом деле, кризис subprime в США привел к обвалу private equity». Между тем эксперт уверен, что спад «временный и до конца осени сделки M&A с привлечением частного капитала вновь пойдут вверх».
По прогнозам, когда кризис минует, стоимость компаний окажется ниже, чем была до недавнего времени. «Уже сейчас некоторые из участников ряда сделок пересматривают прежние условия», — отметил Марк О’Хейр. Кроме того, ожидается, что из-за кредитного голода у фондов повысится коэффициент обеспеченности собственными средствами и произойдет уменьшение долговых обязательств.
АЗИЯ СКУПАЕТ АМЕРИКУ
Азиатские компании в отличие от американских и европейских, судя по всему, смогли извлечь выгоду из ипотечного кризиса. Как свидетельствуют данные компании Dealogic, азиатские компании сейчас активно скупают подешевевшие американские активы. Объем таких сделок в этом году вырос более чем в четыре раза. С начала года компании из Азии (за исключением Японии) потратили на покупку американских активов 16,1 млрд долл. За весь прошлый год этот показатель не превысил и 3,9 млрд долл., а за 2005-й — 1,8 млрд долл.
