15 сентября 2016 Живой журнал Журавлев Сергей
Согласно обнародованным пару дней назад оценкам ЦБ 2-х основных («зеркальных») агрегатов платежного баланса за январь-август, сальдо текущих (экспортно-импортных) операций и чистого ввоза/вывоза капитала, текущий счет РФ в 2 летних месяцах из 3-х был отрицательным. Другими словами, россияне тратили больше валюты, чем зарабатывали, живя, как любят выражаться политинформаторы, за счет ресурсов внешнего мира. Банк России указывает на сильное сжатие торгового баланса страны (неизменно положительного в прошлом, да ещё и теперь), как основную причину этого.
В комментариях эта, в общем-то нетипичная ситуация для РФ, выступавшей на протяжении большей части своей постсоветской истории чистым кредитором внешнего мира, получила разные объяснения. От [url=http://]шумного изъятия 120, кажется, млн. наличных долларов[/url] в ходе «старого спора славян между собою», т.е. комитетской и ментовской крыш. Тут, правда, непонятно, как успели в августе потратить на текущие операции валюту, изъятую в сентябре. Да и сумма по макромеркам – мизерная, далеко уступающая размерам статистической ошибки при составлении платежного баланса. До быстрого сокращения валютных активов банков, опережающего даже сокращение их внешнего долга (как я уже писал тут не раз, в основном всё героическое и широко разрекламированное сокращение внешнего долга РФ пришлось на изъятие депозитов и счетов нерезидентов из банков, работающих в российской юрисдикции).
Последнее является серьёзным аргументом, на который указывает сам ЦБ в качестве причины чистого притока капитала в августе (1 млрд. долл.), в основном закрывшего брешь в текущем счете, а также и продающееся операционное увеличение резервов ЦБ. За 8 месяцев, прирост этих резервов в результате операций (т.е. отражаемый в платёжном балансе) составил уже 9.2 млрд. долл. (годовой прогноз 15). При этом Банк России не проводит операций на внутреннем валютном рынке с июля прошлого года, а резервы увеличиваются за счет возврата валютной ликвидности, предоставленной банкам в конце 2014-начале 2015гг. из резервов ЦБ для расчетов по внешнему долгу. (Резервы ЦБ растут также за счет не отражаемых в платёжном балансе внутренних покупок монетарного золота – за 8 мес. на 4.44 млрд. долл., которые желающие легко могут перевести в тонны).
Вопрос – с чем связано это расходование банками средств с валютных счетов? Популярная гипотеза (вроде где-то раньше я давал ссылку, искать не охота) – подведомственные властям компании выкидывают средства на валютный рынок, дабы удержать рубль при колебаниях цен нефти, поддержать импорт и совершить прочие благие предвыборные дела (торможение инфляции и т.п.) Возможно, конечно, всё, что не исключено законами природы, припоминая , что какая-то «соломка» из предвыборных «подарков» и на этот раз явно подстилается (помимо умеренной 4% индексации ЖКХ и обещанных 5 тыс. пенсионерам, это и перенос имущественных налогов на 1.5 мес., что особенно актуально, учитывая, что кадастровая стоимость, по которой в налоговом периоде 2015г. впервые учитывается недвижимость, в среднем в 10 и более раз выше применявшейся ранее для целей налогообложения инвентаризационной, и в больше случаев – выше рынка, так что впереди – оброк за право жить тут, поинтереснее поборов «на капремонт»).
Стоит, однако отметить, что такая ситуация с оттоком капитала нетипична для выборных периодов, в преддверии которых он обычно, напротив, рос. Да и избиратель так интенсивно накачивался пропагандистским мельдонием в последние 2.5 года, что ждать каких-то выплесков недовольства, как в 2011г., на сей раз вряд ли стоит, несмотря на явно снизившийся уровень жизни по итогам межвыборной пятилетки. На мой взгляд, то, что происходит с текущим счетом – в основном обычная сезонность, наложившаяся на общий тренд сокращения оттока капитала, наблюдаемый, как минимум с середины 2015г.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу