23 октября 2016
Мульти-менеджер фонды предоставляют инвесторам доступ к диверсифицированному портфелю стратегий хедж-фондов, который использует различные источники получения альфы хедж-фондов в портфеле. Мульти-менеджер фонды возникли 30 лет назад и исторически создавались как частные партнерства (private partnership) и до сегодняшнего дня остаются преимущественно в этой же форме. Однако эти фонды могут быть структурированы, как закрытые фонды, и совсем недавно как традиционные форматы взаимного фонда. Хотя эти фонды могут выглядеть и звучать одинаково, каждый имеет собственные уникальные характеристики и структуру, которая может подходить для различных профилей инвесторов.
Структуры Мульти-менеджер фондов
Закрытый и взаимный фонд регистрируются как инвестиционные компании (например, “RIC”) в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года (Закон 40). В терминах закона 40 фонд, как правило, используется для описания взаимного фонда, тогда как термин RIC обычно используется, когда речь идет о закрытом типе для финансирования структуры.
По закону 40 взаимные фонды обеспечивают ежедневную ликвидность инвесторам в отличие от периодической ликвидности, предлагаемой закрытыми фондами (или RIC). Из-за такой структуры, стратегии хедж-фондов должны быть очень ликвидными в портфелях взаимных фондов, чтобы обеспечивать ежедневную ликвидность. По существу, эти фонды в основном ограничены стратегиями хедж-фондов, способных обеспечить ликвидность, включая: лонг/шорт, рыночно-нейтральные, глобал макро и фьючерсы. Другие менее ликвидные стратегии такие, как фундаментальный лонг/шорт, долговые с низким рейтингом, активное инвестирование и инструменты с фиксированным доходом, и другие со сложным получением ликвидности. Требования по ликвидности также влияют на то, каким способом эти структуры фонда могут инвестировать с менеджерами хедж-фондов. Поскольку RIC предлагают периодическую ликвидность, они могут инвестировать напрямую в менеджеров частных фондов, у которых нет ограничений по ликвидности их стратегий. С другой стороны портфель мульти-менеджера взаимного фонда должен быть ликвидным, и поэтому необходимо открыть отдельный управляемый счет с каждым хедж-фонд менеджером.
Хотя отдельно управляемые счета звучит привлекательно, но не все менеджеры хедж-фондов готовы размещать ежедневную ликвидность. Когда сравнивается хедж-фонд, выстроенный для менеджера, который управляет как мульти-менеджер взаимным фондом и как мульти-менеджер закрытым фондом, то совпадений между двумя фондами будет достаточно мало, несмотря на схожие инвестиционные цели. Даже если оба портфеля включают одного и того же менеджера хедж-фонда, то можно обнаружить, что стратегия упрощается из-за ограничений применяемых к взаимным фондам.
Выводы
Цель мульти-менеджера хедж-фонда обеспечить инвесторов диверсифицированным портфелем стратегий хедж-фондов, которые используют разные источники получения альфы. На сегодняшний день доступ к таким портфелям хедж-фондов осуществляется либо через взаимный фонд, либо через закрытый фонд. Для не аккредитованных инвесторов или для тех, кто не удовлетворяет инвестиционным минимумам, альтернативные взаимные фонды могут обеспечить решение помимо традиционных портфелей акций и облигаций. Однако преимущество диверсификации, также как и возможность дохода может быть снижена для таких инвесторов, так как малое количество стратегий хедж-фондов может быть использовано во взаимных фондах. Более того, скромное предложение от топовых менеджеров хедж-фондов желающих быть включенными в структуру взаимного фонда создает сложности для выбора. Следовательно, аккредитованные инвесторы могут найти, что мульти-менеджерский закрытый фонд может быть лучшим решением к стратегиям хедж-фондов несмотря на более значительные ограничения по ликвидности чем у взаимных фондов.
https://dailyalts.com/multi-manager-funds-whats-the-difference-in-fund-structures/?mc_cid=c13f0e22fa&mc_eid=1e58c498dc
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Структуры Мульти-менеджер фондов
Закрытый и взаимный фонд регистрируются как инвестиционные компании (например, “RIC”) в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года (Закон 40). В терминах закона 40 фонд, как правило, используется для описания взаимного фонда, тогда как термин RIC обычно используется, когда речь идет о закрытом типе для финансирования структуры.
По закону 40 взаимные фонды обеспечивают ежедневную ликвидность инвесторам в отличие от периодической ликвидности, предлагаемой закрытыми фондами (или RIC). Из-за такой структуры, стратегии хедж-фондов должны быть очень ликвидными в портфелях взаимных фондов, чтобы обеспечивать ежедневную ликвидность. По существу, эти фонды в основном ограничены стратегиями хедж-фондов, способных обеспечить ликвидность, включая: лонг/шорт, рыночно-нейтральные, глобал макро и фьючерсы. Другие менее ликвидные стратегии такие, как фундаментальный лонг/шорт, долговые с низким рейтингом, активное инвестирование и инструменты с фиксированным доходом, и другие со сложным получением ликвидности. Требования по ликвидности также влияют на то, каким способом эти структуры фонда могут инвестировать с менеджерами хедж-фондов. Поскольку RIC предлагают периодическую ликвидность, они могут инвестировать напрямую в менеджеров частных фондов, у которых нет ограничений по ликвидности их стратегий. С другой стороны портфель мульти-менеджера взаимного фонда должен быть ликвидным, и поэтому необходимо открыть отдельный управляемый счет с каждым хедж-фонд менеджером.
Хотя отдельно управляемые счета звучит привлекательно, но не все менеджеры хедж-фондов готовы размещать ежедневную ликвидность. Когда сравнивается хедж-фонд, выстроенный для менеджера, который управляет как мульти-менеджер взаимным фондом и как мульти-менеджер закрытым фондом, то совпадений между двумя фондами будет достаточно мало, несмотря на схожие инвестиционные цели. Даже если оба портфеля включают одного и того же менеджера хедж-фонда, то можно обнаружить, что стратегия упрощается из-за ограничений применяемых к взаимным фондам.
Выводы
Цель мульти-менеджера хедж-фонда обеспечить инвесторов диверсифицированным портфелем стратегий хедж-фондов, которые используют разные источники получения альфы. На сегодняшний день доступ к таким портфелям хедж-фондов осуществляется либо через взаимный фонд, либо через закрытый фонд. Для не аккредитованных инвесторов или для тех, кто не удовлетворяет инвестиционным минимумам, альтернативные взаимные фонды могут обеспечить решение помимо традиционных портфелей акций и облигаций. Однако преимущество диверсификации, также как и возможность дохода может быть снижена для таких инвесторов, так как малое количество стратегий хедж-фондов может быть использовано во взаимных фондах. Более того, скромное предложение от топовых менеджеров хедж-фондов желающих быть включенными в структуру взаимного фонда создает сложности для выбора. Следовательно, аккредитованные инвесторы могут найти, что мульти-менеджерский закрытый фонд может быть лучшим решением к стратегиям хедж-фондов несмотря на более значительные ограничения по ликвидности чем у взаимных фондов.
https://dailyalts.com/multi-manager-funds-whats-the-difference-in-fund-structures/?mc_cid=c13f0e22fa&mc_eid=1e58c498dc
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter