26 ноября 2008 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) во вторник снизилась на 22 б. п., до уровня 3,11% годовых, на фоне вышедших данных макроэкономической статистики. Минторговли США вчера понизило оценку ВВП страны за 3 квартал с. г., который снизился относительно аналогичного периода предыдущего года на 0,5%, вместо ранее объявленных 0,3%. Американский индекс жилой недвижимости S&P/Case-Shiller упал в 3 квартале на 16,6% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г., а цены в 20 крупнейших городах США в сентябре были ниже на 17,4% чем в сентябре 2007 г.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 42 б. п. до отметки в 766 б. п. в условиях опережающего снижения доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем увидеть некоторое расширение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера преимущественно снизились на фоне отмечавшегося сужения спрэда доходности базовых активов. При этом наибольшим падением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации TMK-9, KZOS-11 и Severstal-14. Повышение индикативной доходности вчера наблюдалось в евробондах NMTP-12 и VIMP-9. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на оказавшиеся лучше рыночных ожиданий результаты ВымпелКома, чистая прибыль которого по US GAAP за 9 месяцев 2008 г. по сравнению с показателем за аналогичный период 2007 г. выросла на 22,4% - до $1,34 млрд.
Торговые идеи
Текущая доходность еврооблигаций Вымпелкома в условиях ожидаемых по итогам года хороших финансовых результатов компании, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
• Торги в секторе госбумаг вчера практически замерли, продемонстрировав падение оборотов торгов на 80% по сравнению с объемами понедельника и более чем на 90% по сравнению со среднеквартальными.
• Жизнь наблюдалась лишь в 5 из 28 обращающихся на рынке ОФЗ выпусках, при этом изменение котировок коснулось лишь 4 из них. Наибольший оборот, порядка 37% от совокупного по сектору, наблюдался в выпуске ОФЗ 25063, с дюрацией 2,7 года, котировки которого в течении дня не изменились. Практически аналогичный объем отмечался и в бумагах ОФЗ 25060, с дюрацией 0,4 года, закрывшийся незначительным изменением.
• Мы вновь подчеркиваем, что минимальный объем торгов обусловлен отсутствием интереса инвесторов к рыночным сделкам с госбумагами, поскольку доходности практически всех ОФЗ находятся на нерыночных уровнях.
• При этом попытки продавить котировки госбумаг вниз наталкиваются на отсутствие продавцов на рынке, тем самым затрудняя открытие коротких позиций.
Корпоративные облигации и РиМОВ
• Рынок корпоративных облигаций во вторник закрылся разнонаправленным изменением котировок по большинству ликвидных ценных бумаг: число выросших и снизившихся выпусков во всех эшелонах распределилось практически поровну.
• Торги проходили на фоне высоких уровней ставок коротких МБК, которые в течение дня колебались в диапазоне 9-10% годовых, сигнализируя о сохраняющемся спросе участников рынка на рубли, необходимые им для выплат НДПИ и акцизов. Спрос на рубли на внутренних рынках и ослабление доллара оказали поддержку национальной валюте, которая на торгах на ММВБ держался ниже верхней границы изменения стоимости бивалютной корзины, что в определенной мере оказало поддержку рынку облигаций.
• Основные обороты были сосредоточены в коротких выпусках, а также в ломбардных (которые вчера также пополнили бумаги ЮТК) и списочных бумагах. Внимание инвесторов, как и на прошлой неделе, было обращено на эмитентов, исполнявших свои обязательства, а также на данные корпоративных новостей. Проходившие вчера одновременно выплаты купонов по списку из 20 имен, к счастью не принесли сюрпризов. Несмотря на опасения инвесторов, отражавшиеся в последние недели в котировках бумаг Бахетле, этот эмитент, как мы и прогнозировали (см. наш обзор от 7 ноября), благополучно выполнили свои обязательства. Вместе с тем, технические дефолты по бумагам компаний КД Авиа и Парнас-М с каждым днем все более близки к реальным, что является очередным подтверждением сохраняющихся высоких рисков рефинансирования для эмитентов 3 и высокодоходного эшелонов.
• На фоне ожидающихся сегодня возвратов банками 206,5 млрд. руб. ранее выданной им ликвидности, спрос на рубли будет умеренно высоким, при этом ожидающаяся в пятницу уплата налога на прибыль не даст участникам рынка больших возможностей для покупок.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) во вторник снизилась на 22 б. п., до уровня 3,11% годовых, на фоне вышедших данных макроэкономической статистики. Минторговли США вчера понизило оценку ВВП страны за 3 квартал с. г., который снизился относительно аналогичного периода предыдущего года на 0,5%, вместо ранее объявленных 0,3%. Американский индекс жилой недвижимости S&P/Case-Shiller упал в 3 квартале на 16,6% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г., а цены в 20 крупнейших городах США в сентябре были ниже на 17,4% чем в сентябре 2007 г.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 42 б. п. до отметки в 766 б. п. в условиях опережающего снижения доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем увидеть некоторое расширение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера преимущественно снизились на фоне отмечавшегося сужения спрэда доходности базовых активов. При этом наибольшим падением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации TMK-9, KZOS-11 и Severstal-14. Повышение индикативной доходности вчера наблюдалось в евробондах NMTP-12 и VIMP-9. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на оказавшиеся лучше рыночных ожиданий результаты ВымпелКома, чистая прибыль которого по US GAAP за 9 месяцев 2008 г. по сравнению с показателем за аналогичный период 2007 г. выросла на 22,4% - до $1,34 млрд.
Торговые идеи
Текущая доходность еврооблигаций Вымпелкома в условиях ожидаемых по итогам года хороших финансовых результатов компании, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
• Торги в секторе госбумаг вчера практически замерли, продемонстрировав падение оборотов торгов на 80% по сравнению с объемами понедельника и более чем на 90% по сравнению со среднеквартальными.
• Жизнь наблюдалась лишь в 5 из 28 обращающихся на рынке ОФЗ выпусках, при этом изменение котировок коснулось лишь 4 из них. Наибольший оборот, порядка 37% от совокупного по сектору, наблюдался в выпуске ОФЗ 25063, с дюрацией 2,7 года, котировки которого в течении дня не изменились. Практически аналогичный объем отмечался и в бумагах ОФЗ 25060, с дюрацией 0,4 года, закрывшийся незначительным изменением.
• Мы вновь подчеркиваем, что минимальный объем торгов обусловлен отсутствием интереса инвесторов к рыночным сделкам с госбумагами, поскольку доходности практически всех ОФЗ находятся на нерыночных уровнях.
• При этом попытки продавить котировки госбумаг вниз наталкиваются на отсутствие продавцов на рынке, тем самым затрудняя открытие коротких позиций.
Корпоративные облигации и РиМОВ
• Рынок корпоративных облигаций во вторник закрылся разнонаправленным изменением котировок по большинству ликвидных ценных бумаг: число выросших и снизившихся выпусков во всех эшелонах распределилось практически поровну.
• Торги проходили на фоне высоких уровней ставок коротких МБК, которые в течение дня колебались в диапазоне 9-10% годовых, сигнализируя о сохраняющемся спросе участников рынка на рубли, необходимые им для выплат НДПИ и акцизов. Спрос на рубли на внутренних рынках и ослабление доллара оказали поддержку национальной валюте, которая на торгах на ММВБ держался ниже верхней границы изменения стоимости бивалютной корзины, что в определенной мере оказало поддержку рынку облигаций.
• Основные обороты были сосредоточены в коротких выпусках, а также в ломбардных (которые вчера также пополнили бумаги ЮТК) и списочных бумагах. Внимание инвесторов, как и на прошлой неделе, было обращено на эмитентов, исполнявших свои обязательства, а также на данные корпоративных новостей. Проходившие вчера одновременно выплаты купонов по списку из 20 имен, к счастью не принесли сюрпризов. Несмотря на опасения инвесторов, отражавшиеся в последние недели в котировках бумаг Бахетле, этот эмитент, как мы и прогнозировали (см. наш обзор от 7 ноября), благополучно выполнили свои обязательства. Вместе с тем, технические дефолты по бумагам компаний КД Авиа и Парнас-М с каждым днем все более близки к реальным, что является очередным подтверждением сохраняющихся высоких рисков рефинансирования для эмитентов 3 и высокодоходного эшелонов.
• На фоне ожидающихся сегодня возвратов банками 206,5 млрд. руб. ранее выданной им ликвидности, спрос на рубли будет умеренно высоким, при этом ожидающаяся в пятницу уплата налога на прибыль не даст участникам рынка больших возможностей для покупок.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу