11 декабря 2017 БКС Экспресс | АФК Система
Представители АФК «Системы» в ходе третьего слушания в 18-ом апелляционном суде представили подробные обоснования к своей апелляции на решение суда первой инстанции. Аргументы ответчиков, похоже, понравились инвесторам. Акции «Системы» растут более чем на 7%.
Сегодня суд продолжил заслушивать аргументы сторон по взаимным апелляциям на решение суда первой инстанции. Адвокаты «Системы» показались инвесторам более убедительными, что «материализовалось» в резкий рост акций компании на бирже.
Позиция АФК «Системы» действительно выглядела достаточно убедительно. Разберем основные моменты, на которые ответчики обратили внимание суда, обосновывая свое несогласие с решением первой инстанции.
- Адвокаты «Системы» привели доказательства того, что Башнефть сначала получила собственные акции от «Системы» в ходе реорганизации компании, и только после этого самостоятельно их погасила. Погашенные акции Башнефти продолжают находиться в категории объявленных, а значит, могут быть в любое время размещены на рынке.
То есть Башнефть в любой момент может привлечь таким способом денежные средства. Данные акции перед погашением были переданы Башнефти в качестве платы за пакет акций «Системы Инвест». Взыскание ущерба за потерю пакета акций «Системы Инвест» судом Башкирии, по мнению ответчиков, приводит фактически к двойной плате за одну покупку, что является «необоснованным обогащением».
- На обвинения в незаконности владения акциями Башнефти в рассматриваемый период Система приводит решения различных судов 2014-15 годов, которые свидетельствуют об обратном. В дополнение адвокаты Системы привели данные, которые свидетельствуют о том, что число миноритариев, которые голосовали за погашение собственных акций Башнефти, превышало число голосовавших против в 62 раза. Это говорит об отсутствии у большинства акционеров сомнений на счет законности данного корпоративного действия.
- На сегодняшнем заседании появился еще один интересный аргумент: представители ответчика нашли незаконное обогащение не только у Башнефти, но и у Роснефти. После подачи на прошлой неделе дополнительного иска о взыскании дивидендов совокупные требования Роснефти к АФК «Системе» выросли до 300 млрд руб. Вся Башнефть была выкуплена Роснефтью у государства за 329 млрд руб. Это означает, что истец хочет переложить издержки по приобретению Башнефти у государства на плечи акционеров «Системы», а это в свою очередь означает «необоснованное обогащение».
- Критике подверглось также включение в сумму ущерба валютной переоценки. Представители «Системы» напомнили, что основной валютой расчетов в России являются рубли. А на аргументы представителей Роснефти о невозможности захеджировать валютные риски, которые, по их мнению, реализовались в 2014 году, адвокаты Системы только выразили недоумение.
Экономической необходимости формировать валютные резервы у «Системы» не существовало. Расходы в иностранной валюте компании, по словам ответчиков, составляли менее 6% от валютной выручки в рассматриваемый период, а доля валютного долга на конец 2014 года не превышала 12%, что не создавало валютных рисков у компании.
Поскольку выручка была в валюте, а расходы были в рублях, то у «Башнефти» был механизм естественного хеджирования. Выручки в валюте хватало с лихвой, доллары не покупали, их было в избытке.
Суд продолжит рассматривать аргументы сторон в рамках взаимной апелляции на решение суда первой инстанции в Башкирии. Следующие заседание состоится 18 декабря, и судя по скорости «заслушивания» сторон, решение в апелляции может быть принято до Нового года.
Акции «Системы» к текущему моменту взлетели на 8%. Это может означать, что аргументы ответчиков показались инвесторам железобетонными, и произвели впечатление на рынок. Интересно отметить, что это первое заседание суда по делу, на которое акции компании реагируют ростом.
Сегодня суд продолжил заслушивать аргументы сторон по взаимным апелляциям на решение суда первой инстанции. Адвокаты «Системы» показались инвесторам более убедительными, что «материализовалось» в резкий рост акций компании на бирже.
Позиция АФК «Системы» действительно выглядела достаточно убедительно. Разберем основные моменты, на которые ответчики обратили внимание суда, обосновывая свое несогласие с решением первой инстанции.
- Адвокаты «Системы» привели доказательства того, что Башнефть сначала получила собственные акции от «Системы» в ходе реорганизации компании, и только после этого самостоятельно их погасила. Погашенные акции Башнефти продолжают находиться в категории объявленных, а значит, могут быть в любое время размещены на рынке.
То есть Башнефть в любой момент может привлечь таким способом денежные средства. Данные акции перед погашением были переданы Башнефти в качестве платы за пакет акций «Системы Инвест». Взыскание ущерба за потерю пакета акций «Системы Инвест» судом Башкирии, по мнению ответчиков, приводит фактически к двойной плате за одну покупку, что является «необоснованным обогащением».
- На обвинения в незаконности владения акциями Башнефти в рассматриваемый период Система приводит решения различных судов 2014-15 годов, которые свидетельствуют об обратном. В дополнение адвокаты Системы привели данные, которые свидетельствуют о том, что число миноритариев, которые голосовали за погашение собственных акций Башнефти, превышало число голосовавших против в 62 раза. Это говорит об отсутствии у большинства акционеров сомнений на счет законности данного корпоративного действия.
- На сегодняшнем заседании появился еще один интересный аргумент: представители ответчика нашли незаконное обогащение не только у Башнефти, но и у Роснефти. После подачи на прошлой неделе дополнительного иска о взыскании дивидендов совокупные требования Роснефти к АФК «Системе» выросли до 300 млрд руб. Вся Башнефть была выкуплена Роснефтью у государства за 329 млрд руб. Это означает, что истец хочет переложить издержки по приобретению Башнефти у государства на плечи акционеров «Системы», а это в свою очередь означает «необоснованное обогащение».
- Критике подверглось также включение в сумму ущерба валютной переоценки. Представители «Системы» напомнили, что основной валютой расчетов в России являются рубли. А на аргументы представителей Роснефти о невозможности захеджировать валютные риски, которые, по их мнению, реализовались в 2014 году, адвокаты Системы только выразили недоумение.
Экономической необходимости формировать валютные резервы у «Системы» не существовало. Расходы в иностранной валюте компании, по словам ответчиков, составляли менее 6% от валютной выручки в рассматриваемый период, а доля валютного долга на конец 2014 года не превышала 12%, что не создавало валютных рисков у компании.
Поскольку выручка была в валюте, а расходы были в рублях, то у «Башнефти» был механизм естественного хеджирования. Выручки в валюте хватало с лихвой, доллары не покупали, их было в избытке.
Суд продолжит рассматривать аргументы сторон в рамках взаимной апелляции на решение суда первой инстанции в Башкирии. Следующие заседание состоится 18 декабря, и судя по скорости «заслушивания» сторон, решение в апелляции может быть принято до Нового года.
Акции «Системы» к текущему моменту взлетели на 8%. Это может означать, что аргументы ответчиков показались инвесторам железобетонными, и произвели впечатление на рынок. Интересно отметить, что это первое заседание суда по делу, на которое акции компании реагируют ростом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба