27 февраля 2018 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Традиционно начнем с операционных показателей.
Установленная тепловая мощность немного снизилась в 2017 году.
Установленная электрическая мощность +1% в 2017 году.
Выручка выросла на 5,6 %
Сбытовой сегмент +11% (рост отпускных цен);
Электрогенерация +5,1 % (ввод в эксплуатацию двух новых блоков в рамках ДПМ);
Теплогенерация +1,3% (рост цен и ввод генератора в рамках ДПМ);
Трейдинг -29% (укрепление рубля);
Зарубежные активы —16,5% (ремонт блока в Турции).
Интер рао выручка 2017
Структура Ebitda за 2017 года
Интер рао ebitda 2017
Чистая прибыль за 2017 год составила 54,4 млрд рублей, снизившись на 6,9 млрд рублей.
Но по факту прибыль от операционной деятельности выросла в 2017 году, так как в 2016 году в прибыли учтена реализация пакета акций ПАО «Иркутскэнерго» в размере 31,9 млрд рублей.
Интер рао прибыль 2017
Мультипликаторы
2 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,5.
NET DEBT/EBITDA минус 1.
3 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,9.
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
4 кв.2017
EV/EBITDA — 2,6!!!
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
Мультипликаторы Интер РАО аномальные, как и в Мосэнерго.
Средний показатель EV/EBITDA по отрасли 4. При его достижении с учетом сохранения текущей Ebitda Интер РАО должно стоить 5,8 рублей.
Дивиденды за 2017 год
Менеджмент «Интер РАО» рассчитывает, что дивиденды за 2017 год будут определены в соответствии с дивидендной политикой — 25% чистой прибыли по МСФО, сообщил в ходе конференции по итогам публикации отчетности компании за 2017 год член правления Евгений Мирошниченко.
При данной норме летом 2018 будут выплачено 0,1303 рубля на акцию (3,5% ДД от текущих цен).
Планы на 2018 год
Капитальные затраты Интер РАО в 2018 г. составят около 25-26 млрд руб.
Компания рассчитывает в 2018 г. завершить продажу доли в Экибастузской ГРЭС в Казахстане.
Компания планирует получить в 2018 г. EBITDA в размере 105-110 млрд руб.
Интер РАО изучает возможность покупки трех энергетических активов. Руководитель блока стратегии и инвестиций компании Ильнар Мирсияпов, отмечая, что среди них есть активы в сфере генерации (это не крупные приобретения).
Итог
Очень сильный год для Интер РАО. Компания продолжает держать очень много кэша и присматриваться к покупке активов.
Мультипликаторы очень вкусные. Потенциальный драйвер роста котировок остается тем же — гашение казначейских акций (как в Лукойле).
Думаю для диверсификации такой качественный актив держать можно. Возможно очень хорошо выстрелит когда-нибудь.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Установленная тепловая мощность немного снизилась в 2017 году.
[img]https://i1.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-teplo-2017.png?resize=768%2C500&ssl=1[/img]
Установленная электрическая мощность +1% в 2017 году.
[img]https://i2.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-electro-2017.png?resize=768%2C500&ssl=1[/img]
Выручка выросла на 5,6 %
Сбытовой сегмент +11% (рост отпускных цен);
Электрогенерация +5,1 % (ввод в эксплуатацию двух новых блоков в рамках ДПМ);
Теплогенерация +1,3% (рост цен и ввод генератора в рамках ДПМ);
Трейдинг -29% (укрепление рубля);
Зарубежные активы —16,5% (ремонт блока в Турции).
Интер рао выручка 2017
[img]https://i0.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-viru4ka-2017.png?resize=768%2C505&ssl=1[/img]
Структура Ebitda за 2017 года
Интер рао ebitda 2017
[img]https://i0.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-strucure-ebitda-2017.png?resize=768%2C498&ssl=1[/img]
Чистая прибыль за 2017 год составила 54,4 млрд рублей, снизившись на 6,9 млрд рублей.
Но по факту прибыль от операционной деятельности выросла в 2017 году, так как в 2016 году в прибыли учтена реализация пакета акций ПАО «Иркутскэнерго» в размере 31,9 млрд рублей.
Интер рао прибыль 2017
[img]https://i0.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-profit-2017.png?resize=768%2C505&ssl=1[/img]
Мультипликаторы
2 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,5.
NET DEBT/EBITDA минус 1.
3 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,9.
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
4 кв.2017
EV/EBITDA — 2,6!!!
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
Мультипликаторы Интер РАО аномальные, как и в Мосэнерго.
Средний показатель EV/EBITDA по отрасли 4. При его достижении с учетом сохранения текущей Ebitda Интер РАО должно стоить 5,8 рублей.
Дивиденды за 2017 год
Менеджмент «Интер РАО» рассчитывает, что дивиденды за 2017 год будут определены в соответствии с дивидендной политикой — 25% чистой прибыли по МСФО, сообщил в ходе конференции по итогам публикации отчетности компании за 2017 год член правления Евгений Мирошниченко.
При данной норме летом 2018 будут выплачено 0,1303 рубля на акцию (3,5% ДД от текущих цен).
Планы на 2018 год
Капитальные затраты Интер РАО в 2018 г. составят около 25-26 млрд руб.
Компания рассчитывает в 2018 г. завершить продажу доли в Экибастузской ГРЭС в Казахстане.
Компания планирует получить в 2018 г. EBITDA в размере 105-110 млрд руб.
Интер РАО изучает возможность покупки трех энергетических активов. Руководитель блока стратегии и инвестиций компании Ильнар Мирсияпов, отмечая, что среди них есть активы в сфере генерации (это не крупные приобретения).
Итог
Очень сильный год для Интер РАО. Компания продолжает держать очень много кэша и присматриваться к покупке активов.
Мультипликаторы очень вкусные. Потенциальный драйвер роста котировок остается тем же — гашение казначейских акций (как в Лукойле).
Думаю для диверсификации такой качественный актив держать можно. Возможно очень хорошо выстрелит когда-нибудь.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter