21 января 2009 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker
Мы еще раз подчеркнем, что наши ожидания падении доллара строятся на том, что стимулирующая политика, которую собирается проводить администрация вступившего вчера в должность нового президента США, будет эффективна только в случае дешевого доллара, иначе все вторичные эффекты от стимулирующих мер приведут только к росту импорта. Но если предполагать, что массовые вливания в экономику придутся на февраль и март (это традиционно самые дефицитные месяцы в году), то, с учетом примерно месячной задержки, необходимой для начала действия вторичных эффектов, дешевый доллар необходим где-то в середине марта. Но при волатильности, которая установилась в последнее время, когда евро смог за две недели показать рост от 1.24 до 1.47, США теоретически могут затянуть падение доллара даже до конца февраля, а потом снова обвалить доллар. Можно говорить о том, что рост евро в декабре оказался лишь временным, направленным на поддержку американских производителей в период рождественских продаж. В январе доллар снова вырос, это было связано с тем, что в январе США должны были погасить большие объемы по ранее размещенным кэш-биллям (на 286 млрд. долл.). С другой стороны, можно говорить о том, что рост евро временно прервался на январские размещения. Наши ожидания, что для этого не понадобится делать доллар дорогим, а размещения рефинансируют по договоренности (например, с Китаем) не оправдались, валютный рынок снова продемонстрировал крайне высокую волатильность.
Теперь следует посмотреть, сколько времени США еще необходим дорогой доллар, чтобы рефинансировать оставшиеся погашения кэш-биллей в январе. На сайте Казначейства США можно легко проследить, какие погашения по разным типам бумаг предстоят Казначейству в будущем ( http://www.treasurydirect.gov/RI/OFAuctions ). В нашем случае нам необходимо выбрать раздел Treasury Bills, в меню выбрать сортировку по дате погашения (Maturity Date) и нажать кнопку "Go" напротив ответствующего меню. Попадаем на следующую страницу http://www.treasurydirect.gov/RI/OFAuctions?form=phase1&typesec=bills&searchtype=maturity&x=22&y=5 . Здесь необходимо поставить галочку напротив интересующего нас типа биллей (CMBs) и выбрать диапазон (нас интересует ближайший год). Результат можно увидеть здесь: http://analit.olb.ru/obzory/tres.GIF . Как видно, завтра США должны погасить два выпуска кэш биллей (на 30 и 20 млрд. долл.) и один выпуск 29 января (на 40 млрд. долл.). В то же время, на февраль не приходится ни одного(!) погашения кэш-биллей. К примеру, на март приходится уже 3 погашения (5, 12 и 19 января) суммарно на 100 млрд. долл. О чем это говорит? О том, что в феврале США могут совершенно спокойно обвалить доллар, чтобы поддержать национального производителя, не опасаясь падения спроса на казначейские облигации
http://onlinebroker.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба